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[최연혁 교수의 정치분석] ⑯스웨덴 의회의 담론수준과 민주주의 설득의 질 ⑸

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AI 핵심 요약

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  • 스웨덴 정치권은 2008년 5월 12일 민영화를 둘러싼 '선택의 자유'와 '연대'의 가치 충돌을 두고 치열한 수사학적 논쟁을 벌였다.
  • 우파는 의료·약국 민영화를 선택권과 효율성 확대의 '자유의 열쇠'로, 좌파는 권리의 상품화와 공공 책임 방기로 규정하며 비유와 논리로 맞섰다.
  • 코로나19 팬데믹에서 드러난 노인요양·공공의료 시스템의 취약과 책임 공방은, 민영화의 한계를 성찰하고 복지국가 공공성을 재강조하는 계기가 되었다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

선택이라는 이름의 열쇠: 민영화와 공공의 책임

2000년대 중반 스웨덴 의회(Riksdag)의 담론을 지배한 핵심 가치는 '선택의 자유(Valfrihet)'였다. 이는 단순한 행정 서비스의 변화를 넘어, 복지국가의 수혜자로 머물던 시민을 주체적인 결정권자로 재정의하려는 수사학적 전환이었다. 당시 의회 디지털 기록을 통해 확인되는 우파 연합(Alliansen)과 야당인 사민당(SAP) 사이의 공방은 수사학적 기법이 어떻게 정책의 정당성을 부여하거나 비판하는지를 생생하게 보여준다.

2008년 5월 12일, 의료 선택권(Vårdval) 도입을 둘러싼 논쟁에서 프레드릭 라인펠트(Fredrik Reinfeldt) 총리는 환자의 지위를 근본적으로 재규정하는 은유(Metaphor)를 동원했다.

Fredrik Reinfeldt (M): "환자는 더 이상 통제의 대상이 아니라 선택의 주체입니다. 우리는 시민에게 자신이 치료받을 병원을 직접 고를 수 있는 '자유의 열쇠(frihetens nyckel)'를 되돌려드리고자 합니다(Patienten är inte ett föremål för kontroll utan ett subjekt för val... Vi vill ge medborgarna 'frihetens nyckel' att själva välja vid vilket sjukhus de vill bli behandlade)."

스웨덴 프레드릭 라인펠트(Fredrik Reinfeldt) 총리 [사진=위키미디어 공용]

라인펠트는 '자유의 열쇠'라는 은유를 통해 국가의 독점적 통제를 '잠긴 문'으로, 민영화를 포함한 선택권 확대를 '해방'으로 프레이밍했다. 이에 사민당 대표 모나 살린(Mona Sahlin)의 반론은 복지국가의 존재 이유인 '연대'를 수호하려는 강력한 수사학적 방어막이었다. 의회 디지털 기록에 남은 그녀의 발언 원어와 그 의미를 정리하면 다음과 같다.

Mona Sahlin (SAP), 2008. 05. 12: "의료가 이윤의 수단이 되는 순간 환자는 고객으로 전락하고, 생명권은 시장의 논리에 휘둘리게 됩니다. 국가의 책임을 시장에 넘겨주는 것은 복지국가의 핵심 가치인 '연대'를 포기하는 선언입니다(I samma ögonblick som vården blir ett medel för vinst förvandlas patienten till en kund, och rätten till liv styrs av marknadens logik. Att överlämna statens ansvar till marknaden är en deklaration om att överge 'solidariteten', välfärdsstatens kärnvärde)."

살린은 이 발언에서 두 가지 핵심 수사학적 장치를 통해 라인펠트의 논리를 공격하고자 했다. 살린은 환자를 '고객(Kund)'으로 지칭하는 환유적 표현을 사용하여, 의료 서비스가 권리가 아닌 '상품'으로 변질될 것이라는 공포를 구체화했다. 이는 시민들이 누려야 할 평등한 보호가 지불 능력에 따라 차별화될 수 있다는 점을 경고한 것이다. 또한 라인펠트가 내세운 '선택의 자유'라는 프레임을 '연대(Solidaritet)의 포기'이자 공동체적 책임의 방기로 재정의했다. 그녀는 민영화를 선택권의 확대가 아니라, 국가가 마땅히 짊어져야 할 도덕적 의무를 시장이라는 익명의 공간으로 떠넘기는 무책임한 행위로 묘사했다.

살린의 이러한 반론은 수사학적 논리(Logic) 단계에서 의료의 공공성과 시장의 효율성이 결코 양립할 수 없음을 강조한 것이며, 청중의 파토스(Pathos)를 자극하여 복지국가의 근간인 연대의 가치를 다시금 환기시킨 탁월한 논쟁 기술로 평가받는다.

스웨덴 요란 헤글룬드(Göran Hägglund) 보건사회부 장관 [사진=위키미디어 공용]

유사한 구조의 논쟁은 2009년 6월 10일, 수십 년간 지속된 약국 독점 체제 폐지를 앞두고 다시 한번 재현되었다. 기독교민주당(KD)의 요란 헤글룬드(Göran Hägglund) 보건사회부 장관은 경쟁이 가져올 효율성을 기계적 역동성에 비유했다.

Göran Hägglund (KD): "약국의 독점 폐지는 접근성의 혁명을 가져올 것이며, 이제 시민들은 퇴근길 편의점에서도 필요한 약을 구할 수 있게 될 것입니다. 경쟁은 가격을 낮추고 서비스의 질을 높이는 가장 강력한 엔진입니다(Avskaffandet av apoteksmonopolet kommer att innebära en revolution för tillgängligheten, där medborgarna nu kan köpa sina mediciner i närbutiken på väg hem. Konkurrens är den mest kraftfulla motorn för att sänka priser och höja kvaliteten)."

헤글룬드 장관은 경쟁을 '엔진'에 비유함으로써 민영화가 경제의 활력을 높이는 필연적 수단임을 강조했다. 그러나 사민당 정권 시절 보건사회부 장관이었던 윌바 요한손(Ylva Johansson)은 지극히 일상적이며 명확한 대조법으로 이 비유의 허점을 파고들었다.

Ylva Johansson (SAP): "의약품은 사탕이 아니며, 안전한 관리가 곧 생명입니다. 영리 추구가 앞선 민간 약국들이 과연 수익이 나지 않는 외딴 시골 마을의 공급망을 끝까지 책임질 것인지 묻고 싶습니다(Läkemedel är inte godis, och en säker hantering är livsviktig. Jag vill fråga om de privata apoteken, som styrs av vinstintresse, verkligen kommer att ta ansvar för försörjningskedjan i avlägsna byar där det inte finns någon lönsamhet)."

요한손은 '의약품'과 '사탕'을 대비시켜, 시장의 자율성에 맡길 수 없는 공공재의 특수성을 부각했다. 이는 스웨덴 수사학자 쿠르트 요한손(Kurt Johansson)이 설명한 스웨덴식 '뼈 있는 비유'의 전형으로, 효율성이라는 로고스(Logos) 뒤에 숨은 안전의 위협을 직시하게 만드는 수사적 승부수였다.

이러한 논쟁들은 인신공격으로 흐르지 않고 각자의 철학을 상징하는 정교한 비유와 논리로 전개되는 것이 특징이다. 우파 연합은 선택권을 개인의 주권 회복으로, 좌파 정당은 공공성을 공동체의 최후 보루로 정의하며 논쟁의 틀 안에서 치열하게 맞섰다. 결과적으로 21세기 초반 스웨덴 의회는 이러한 정교한 레토릭을 통해 국가 시스템의 거대한 변화를 국민에게 설명하고 동의를 구하는 성숙한 민주주의의 현장을 보여주었다.

유럽에서 코로나19이 빠르게 확산되는 가운데 스웨덴 스톡홀름 중심가에 위치한 쇼핑몰에서 쇼핑객들을 찾아보기 힘들어졌다. [사진=TT News Agency/Fredrik Sandberg via REUTERS]

팬데믹의 비극과 뼈아픈 교훈

2020년부터 2022년까지 스웨덴은 코로나19 대응 과정에서 노인 요양 시설을 중심으로 수많은 고령자의 희생을 치러야 했다. 팬데믹 초기, 스웨덴의 사망자 중 60세 이상이 압도적인 비중을 차지하면서 방역 체계의 실패에 대한 국가 책임론이 거세게 일었다. 특히 보건당국인 국민보건청(Folkhälsomyndigheten) 중심의 방역 체제와 특별 백신위원장이 운영되는 이원적 구조 속에서 초기 대응의 혼선이 빚어졌고, 이는 국제 학술지 등에서 스웨덴 방역 모델의 위기로 다루어지기도 했다.

이러한 초기 대응 실패의 배경에는 2008년 이후 가속화된 의료 시설 및 약국 민영화가 자리 잡고 있었다. 효율성을 강조하며 진행된 민영화로 인해 필수 의약품과 의료 물자의 비축분이 미비했고, 이는 위기 상황에서 고령자들을 사지로 내모는 결정적 원인이 되었다.

과거 의료 민영화를 주도했던 기독교민주당(KD)의 요란 헤글룬드(Göran Hägglund) 전 장관조차 "민영화가 너무 빨리 진행되어 위기 대처 능력이 저하되었다"고 스스로 시인하며 전직 최고 정책 책임자로서 팬데믹의 초기 대응 실패에 대한 일정 부분의 책임이 본인에게 있다는 용감한 발언으로 국민의 찬사를 받았다.

2021년 3월 24일, 국정조사 현장은 이러한 실책을 둘러싼 의원들의 격렬한 수사학적 전장이었다. 당시 보건사회부 장관 레나 할렌그렌(Lena Hallengren)은 정부의 직접적인 실책을 언급하기보다 리토테스(Litotes, 완곡법)를 사용하여 책임의 범위를 확장했다.

스웨덴 레나 할렌그렌(Lena Hallengren) 보건사회부 장관 [사진=위키미디어 공용]

Lena Hallengren (SAP), 2021. 03. 24: "우리는 전대미문의 팬데믹 앞에서 최선을 다했으나, 노인 요양 시설의 취약함은 뼈아픈 교훈으로 남았습니다. 이 비극은 단순히 정부의 실패가 아니라 우리 사회가 오랫동안 방치해 온 공공 서비스의 구조적 결함입니다(Vi gjorde vårt bästa inför en exempellös pandemi, men sårbarheten inom äldreomsorgen har lämnat oss med en smärtsam läxa. Denna tragedi är inte bara ett misslyckande för regeringen utan en strukturell brist i de offentliga tjänsterna som vi länge har försummat)."

할렌그렌은 '실패'라는 단어 대신 '뼈아픈 교훈'과 '구조적 결함'이라는 표현을 선택함으로써, 비난의 화살을 현 정부에서 사회 전체의 시스템적 문제로 분산시키고자 했다. 이에 기독교민주당의 에바 부쉬(Ebba Busch)는 '눈물'과 '참담한 방기'라는 파토스(Pathos) 짙은 언어로 정부의 무책임을 질타했다.

Ebba Busch (KD): "정부의 안일한 대응은 수많은 어르신의 생명을 앗아갔습니다... 책임 없는 사과는 유가족의 눈물을 닦아줄 수 없습니다(Regeringens passiva agerande har kostat många äldre livet... En ursäkt utan ansvarstagande kan inte torka tårarna hos de efterlevande)."

스웨덴민주당(SD)의 지미 오케손(Jimmie Åkesson) 역시 "전문가의 뒤에 숨어 책임을 회피하는 정부의 태도는 민주주의의 근간을 흔드는 비겁한 행위(Att regeringen gömmer sig bakom experter... är en feg handling)"라며 도덕적 에토스(Ethos)를 공격했다.

비록 초기 대응에서는 뼈아픈 실책이 있었으나, 전 세계적으로 감염이 확산된 이후 스웨덴의 자율적 방역이 장기적으로는 봉쇄로 인한 사회적 비용을 최소화했다는 엇갈린 평가도 공존한다. 국제 저널과 언론의 방역 평가 자료는 스웨덴이 겪은 고통스러운 성찰이 어떻게 복지국가의 공공성을 다시 강화하는 계기가 되었는지를 주목하고 있다. 결국 스웨덴 의회의 논쟁은 비극 앞에서도 책임을 묻고 시스템을 보완하려는 스웨덴 민주주의의 '절제의 미학'과 '정교한 레토릭'을 통해 직접적 감정의 충돌을 피하는 상징적 사례로 남았다.

최연혁 스웨덴 린네대학교 교수 [사진=뉴스핌 DB]

*필자 최연혁 교수는 = 스웨덴 예테보리대의 정부의 질 연구소에서 부패 해소를 위한 정부의 역할에 관한 연구를 진행했다. 스톡홀름 싱크탱크인 스칸디나비아 정책연구소 소장을 맡고 있다. 매년 알메랄렌 정치박람회에서 스톡홀름 포럼을 개최해 선진정치의 조건에 대해 함께 고민하고 그 결과를 널리 설파해 왔다. 한국외대 스웨덴어과를 졸업하고 동대학원에서 정치학 석사 학위를 받은 후 스웨덴으로 건너가 예테보리대에서 정치학 박사 학위를 받고 런던정경대에서 박사후과정을 거쳤다. 이후 스웨덴 쇠데르턴대에서 18년간 정치학과 교수로 재직했으며 버클리대 사회조사연구소 객원연구원, 하와이 동서연구소 초빙연구원, 남아공 스텔렌보쉬대와 에스토니아 타르투대, 폴란드 아담미키에비취대에서 객원교수로 일했다. 현재 스웨덴 린네대학 정치학 교수로 강의와 연구 활동을 이어가고 있다. 저서로 '우리가 만나야 할 미래' '좋은 국가는 어떻게 만들어지는가' '민주주의의가 왜 좋을까' '알메달렌, 축제의 정치를 만나다' '스웨덴 패러독스' 등이 있다.

kimsh@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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