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60년 전 멋쟁이 엘리트화가들의 미술운동,MMCA 청주서 다시 본다

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모던아트 동인들이 펼친 1950년대 미술 소환
김경 문신 한묵 등 11명의 작품 156점 전시
국립현대미술관 청주서 내년 3월 8일까지

[서울=뉴스핌]이영란 편집위원/미술전문기자=1950년대말. 당시는 6.25전쟁이 끝난지 얼마 되지않은 척박한 시기였다. 하지만 일군의 엘리트 화가들은 하나로 뭉쳐 '모던 아-트협회'라는 그룹을 결성했다. 그 선봉에 선 인물은 한묵이었다. 이북 출신으로 배를 타고 남하한 한묵은 한때 반동으로 몰려 엄청난 어려움을 겪었다. 혹독한 고난을 거쳤음에도 한묵은 박고석·유영국·황염수 등과 함께 1957년 '모던 아트협회'를 만들고, 새로운 조형실험에 박차를 가하기 시작했다. 예술만이 그에겐 살 길이었던 것이다. 

[서울=뉴스핌] 국립현대미술관 청주의 '조우, 모던아트협회 1957~1960'전에 출품된 한묵의 추상화 '무제'(1965, 캔버스에 유채, 왼쪽), 박고석의 1961년작 유화 '소'와 '무제'. 박고석은 모던아트협회를 통해 추상작업을 선보였다. [사진=이영란 미술전문기자] 2025.10.17 art29@newspim.com

국립현대미술관(MMCA 관장 김성희)이 한국의 1세대 모더니스트들이었던 모던아트협회 동인들의 예술을 조명하는 기획전을 마련했다. MMCA는 전후 모던아트협회의 활동상을 통해 한국현대미술의 전환기적 장면을 조명하는 '조우, 모던아트협회 1957-1960'을 지난 10월 2일 국립현대미술관 청주에서 개막했다.

1957년 박고석·유영국·이규상·한묵·황염수를 중심으로 결성된 모던아트협회는 '현대회화의 문제'를 공통의 기조로 삼으며 국전의 고답적인 사실주의와 앵포르멜의 급진성을 넘어서는 '제3의 길'을 모색하기 시작했다. 대부분 일본 유학파였던 이들은 국전의 지루하고 몰개성적인 아카데미즘과는 다른 새로운 예술을 시도하고자 했다. 그러나 이들은 당시 화단의 또다른 흐름이었던 앵포르멜 운동은 너무 급진적이라 판단하고, 국전파와 앵포르멜파 사이의 새로운 길을 찾아나선 것.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=한묵 '모자(母子)'. 1954. 캔버스에 유채. 53.1x36.2cm. 전쟁으로 다리를 잃은 엄마와 그런 엄마에게 안기려는 아이의 모습을 그렸다. 엄마의 품에는 또다른 갓난아기가 안겨 있다. 화면 우측 하단 아이의 발 아래에 그어진 짙은 갈색의 직선은 다리를 잃은 엄마가 의지하는 지팡이로 보인다. 2025.10.17 art29@newspim.com

이들은 전쟁의 상처와 재건의 긴장 속에서도 치열하게 회화 실험을 거듭했다. 그들의 공통점은 시기는 조금씩 다르지만 일본서 서구 모더니즘을 수학한 엘리트 화가라는 점. 대부분 유복한 가정 출신에, 멋쟁이 화가였던 모던아트 동인들은 1957년부터 1960년까지 4년간 모두 여섯 차례의 전시를 열며 생활과 자연, 일상을 추상의 언어로 전환하는 실험을 이어갔다. 이들은 추상을 단순한 양식이 아닌 삶과 정신, 현실과 사유를 통합하는 태도로 이해했다.

MMCA 청주의 기획전시실서 개막한 이번 전시는 '모던아트협회 이전', '모던아트협회 1957-1960', '모던아트협회 이후' 등 세 파트로 짜여졌다. 모던아트협회의 형성과 전개, 해산 이후의 흐름까지 아우르며 김경·문신·박고석·한묵·황염수·유영국·이규상·임완규·정규·정점식·천경자 등 협회 참여작가 11명의 작품 156점을 망라했다. 또 30점의 아카이브도 곁들여 한국현대미술의 전환기적 상황 속 작가들이 펼친 예술의 의미를 돌아보게 한다.

 

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=박고석 '범일동 풍경', 1951. 캔버스에 유화물감. 39.3x51.4cm. 국립현대미술관 소장. 작가 기증. 피란민들의 터전이었던 부산 범일동 철길 주변을 담은 것으로, 루오풍의 야수파적 색채와 표현주의적 붓터치가 돋보인다. 2025.10.17 art29@newspim.com

전시를 기획한 이효진 학예연구사는 "모던아트협회는 특별한 사조라든가 경향에 국한되지 않고 서로의 작업을 존중하는 '열린 동인'이었던 것이 특징"이라며 "4년이라는 짧은 기간 이어졌지만 이들의 활동은 이후 한국현대미술의 발전을 견인하는 단초가 됐다"고 밝혔다.

이번 전시는 60~70년 전 작품을 다루고 있어 연구와 진행에 어려움이 많았다. 협회 주최 전시의 관련 비평과 기록을 기반으로 실제 전시여부를 일일이 확인하고, 여러 기관과 유족, 소장가들의 도움으로 당시 출품작의 상당수를 재구성하는 지난한 과정을 거쳐야 했다. MMCA에 기증된 이건희컬렉션 중 관련 작품도 출품됐다.

전시 도입부는 1950년대 이후 시대순으로 참여작가들의 작업과 활동, 전시를 첨단 AI기술을 활용해 생동감있게 영상으로 만든 김시헌 작가의 '전위의 온기'로 시작한다. 작가들이 자신들의 삶과 교유, 현대미술에 대한 생각을 담은 수필과 비평도 '읽을거리'로 곁들여져 관람객의 이해를 돕는다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=이규상 '구성'. 1959. 캔버스에 유화물감. 79x89cm. 국립현대미술관 소장. 2025.10.17 art29@newspim.com 2025.10.18 art29@newspim.com

1부 '살며, 그리며- 모던아트협회 이전'은 모던아트협회 작가들 교유의 출발점이었던 부산 피란시절의 삶과 창작에 촛점을 맞췄다. 작가들은 피난지의 궁핍한 생활 속에서도 판자집('하꼬방')을 아틀리에로 개조해 화업을 이어갔고, 다방 등에서도 전시를 열었다. 실제로 한묵은 판자집을 그린 '판자집 풍경'(1953)도 남겼는데 이번 전시에 나왔다. 열악하기 짝이 없는 하꼬방을 배경으로, 갓난아기를 업은 엄마와 할머니가 등장하는 이 그림은 그러나 따뜻한 온기도 흘러 작가의 인간애를 감지케 한다. 

한묵은 또 '꽃과 두개골'(1953)과 '모자(母子)'(1954)를 통해 자신이 목격했던 전쟁의 아픔을 전하고 있다. 피란민들이 모여살던 부산 법일동 철로변을 그린 박고석의 '범일동 풍경'(1951)과 황염수, 정규 등의 당시 개인전 리플릿은 팍팍한 상황 속에서도 예술에의 의지를 견지했던 작가들의 면모를 보여준다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자= 문신 '도시풍경'. 1959. 캔버스에 유화물감. 39x55cm. 국립현대미술관 소장. 문신은 조각가로 널리 알려져 있지만 원래 화가로 출발했고 모던아트협회 동인으로도 활동했다. 2025.10.17 art29@newspim.com

지금은 조각가로 더 널리 알려진 문신의 '서대문에서'(1958), '도시풍경'(1959)은 그가 모던아트협회 참여를 계기로 서울서 활동을 시작할 때 그린 풍경화다. 문신 등의 참여는 학연과 지연에 얽매이지 않고 다양한 조형적 실험을 환영했던 모던아트협회의 포용적 측면을 입증해준다.

2부 '열린 연대-모던아트협회 1957-1960'는 모던아트협회 활동시기 작품 71점이 작가별로 전시된다. 1957년 한묵, 박고석, 황염수, 이규상, 유영국이 참여했던 동화화랑에서의 제1회전을 시작으로 1960년까지 6회의 전시가 이어졌다. 또 문신, 정점식, 정규, 김경, 천경자, 임완규가 합류하면서 협회는 활기가 돌았다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=정규 '교회', 1955. 캔버스에 유화물감, 55x60cm. 국립현대미술관 소장. 매우 단순한 형태와 색채로 교회를 표현했다. 뾰족한 교회 지붕 끝에 자신의 이름을 살짝 집어넣었다. 2025.10.17 art29@newspim.com

모던아트협회는 특정한 양식을 강제하지 않고, 구상과 추상, 표현주의와 절대추상을 모두 아우르며 폭넓은 스펙트럼을 허용했다. 일종의 '열린 연대'였던 것이다.

각 작가의 개성과 자율성을 서로 존중했는데 이는 1960년대 이후 등장하는 다양한 작가그룹과 실험적 전시의 토대가 되었다. 2부에서는 개별 작가의 조형의식과 실험을 포용하면서도 공동의 문제의식을 공유한 모던아트협회의 목표와 의의를 진단하고 있다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=정점식 '실루엣'.1957. 캔버스에 유화물감. 85x50.5cm. 국립현대미술관 소장. 두 인물이 서있는 모습을 단순한 윤곽선과 실루엣만으로 표현한 작품으로 인체를 원기둥을 연상시키는 기하학적 구조로 환원한 것이 특징이다. 2025.10.17 art29@newspim.com

마지막 3부 '서로의 길-모던아트협회 1957-1960'은 모던아트협회가 해산된 이후, 1970년 중반까지 개별 작가들의 작업과 활동을 보여주는 작품들로 짜여졌다. 1961년 문신과 한묵이 각각 '도불(渡佛)전'을 연 뒤 파리유학길에 오르고, 김경(1965), 이규상(1967), 정규(1971)가 연달아 짧은 삶을 마감하면서 협회는 1960년 6회 전시를 끝으로 해산된다. 지향점이 제각각이었기에 결국 짧게 막을 내린 것. 

당시 신문비평과 기사를 바탕으로 출품작을 확인해 전시를 구성한 결과 제4회 전시 출품작인 박고석의 '탑'(1958), 제5회 전시 출품작인 황염수의 '나무'(1950년대), 한묵의 '태양의 거리'(1955)를 발굴해 이번 기획전을 통해 최초로 공개한 것은 소득이라 하겠다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=문신 '소'. 1957. 캔버스에 유화물감. 76x102cm. 국립현대미술관 소장. 2025.10.17 art29@newspim.com

1960년대부터 한묵과 유영국은 독자적인 화풍을 정립하는데 집중하기 시작했다. 임완규와 정점식은 각각 홍익대, 계명대 교수로 임용돼 후학양성에 힘썼다. 이 시기 제작된 유영국의 '새벽'(1966), 한묵의 '무제'(1965)는 처음으로 공개되는 작품이다. 박고석의 '소'(1961) 역시 처음 공개되는 작품인데, 훗날 '산의 화가'로 자리매김한 박고석의 이례적인 기하학적 추상회화라는 점에서 눈길을 끈다.

국립중앙박물관 김재원관장의 도움으로 미국 유학길에 올라 도예를 전공한 정규는 회화 뿐 아니라 도자기, 판화, 유화를 넘나들며 '현대의 종합예술'을 지향했다. 전시에는 정규의 유화 작품과 함께 도자기및 판화도 나왔다.

문신의 부조 작품 '무제'(1963)와 펜 드로잉 '무제'(1968)는 회화에서 조각으로 이행하는 시기의 작업을 보여준다. 또 1963년 개인전에 출품했던 이규상의 회화, 1960년대 후반부터 본격적으로 대두된 박고석의 산 그림도 3부에서 만날 수 있다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=유영국 '작품'. 1957. 캔버스에 유화물감. 101x101cm. 국립현대미술관 소장, 이미지 제공: 유영국미술문화재단. 2025.10.18 art29@newspim.com

이렇듯 모던아트협회는 국전을 중심으로 한 제도권미술의 아카데미즘에 반기를 들고 출발해 '제3의 실험'을 모색했다. 동인들은 급진적 전위를 구가하던 앵포르멜그룹과도 선을 그으며, 일본서 습득한 서구 모더니즘에 기반하되 각자 고유한 회화세계를 변주하는데 힘을 쏟았다. 하지만 하나의 흐름으로 확실하게 묶기에는 이들의 작업은 여러 갈래였다. 그렇다 해도 비평과 전시, 창작이 결합된 공론장으로서 모던아트협회는 향후 우리 미술의 발전을 이끄는 단초를 제공한 것만은 틀림없다. 

한편 2층의 보이는 수장고에는 1970년대부터 '장미 화가'로 알려진 황염수의 장미 연작과 팬지, 양귀비, 해바라기를 그린 작품 22점을 감상할 수 있는 공간이 마련됐다. 강렬한 색채 대비에 능했던 작가의 장미 그림 연작은 오늘 다시 봐도 매력적이다.

[서울=뉴스핌] 국립현대미술관 청주의 '보이는 수장고' 앞에 내걸린 '장미 화가' 황염수의 꽃그림들. 22점의 유화 중 19점이 장미 그림이고 나머지는 팬지, 양귀비, 해바라기를 그린 그림이다. [사진=이영란 미술전문기자] 2025.10.17 art29@newspim.com

미술관측은 전시기간 중 연구및 기획자 대상의 '현대미술사 라운드테이블'을 개최한다. 한국전쟁 전후 시대적 맥락과 현대미술의 전개를 주제로 한 교사 및 학생 대상 프로그램, 유화의 보존과학 관련 프로그램도 진행할 예정이다.

김성희 국립현대미술관장은 "짧은 활동이었지만 모던아트협회가 남긴 문제의식은 이후 단색화와 민중미술 등으로 이어지며 한국현대미술의 중요한 자산이 되었다"며 "이번 전시가 모던아트협회의 형성과 전개, 해산 이후의 흐름까지 아우르며 작가들의 다양한 예술세계와 시대적 의미를 되새기면서 한국현대미술의 지형을 입체적으로 이해할 수 있는 계기가 되길 바란다."고 밝혔다. 전시는 2026년 3월 8일까지. 입장료 2000원.

art29@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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