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부산 가면 놓쳐선안될 '힐마 아프 클린트'展…찬란한 '영성과 지성'의 세계

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부산현대미술관,클린트의 회화·드로잉 139점 전시
칸딘스키,몬드리안 보다 앞선 추상성 주목
회화의 질서와 감각 흐름 살린 '비서사석 전시'

[서울=뉴스핌]이영란 편집위원/미술전문기자=전시를 관람한 사람은 모두 찬사를 터뜨리는 부산현대미술관의 힐마 아프 클린트전이 성황리에 열리며 막바지를 향하고 있다.

부산현대미술관(관장 강승완)은 '추상미술의 기원'으로 불리는 힐마 아프 클린트(1862~1944)의 작품전 '힐마 아프 클린턴: 적절한 소환'을 열고 있다. 오는 10월26일까지 계속되는 이번 기획전은 스웨덴 출신 작가로 바실리 칸딘스키, 피에트 몬드리안 보다 먼저 추상의 세계를 열어젖힌 아프 클린트의 회화·드로잉·기록 139점이 출품됐다. 

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=힐마 아프 클린트, No.1, 그룹 X, 제단화,1915. 캔버스에 유채, 금속박. 237.5×179.5cm [사진=힐마 아프 클린트 재단]. HaK 187. 2025.10.07 art29@newspim.com

이번 전시는 아시아 순회전의 일환으로 도쿄국립근대미술관에 이어 부산서 열리는 힐마 아프 클린트의 대규모 회고전이다. 부산현대미술관은 도쿄 전시와 마찬가지로 아프 클린트의 회화 연작과 드로잉, 기록자료 등 일체의 작품을 선보이고 있다. 그러나 전시·출판의 기획과 구성은 달라졌다. 즉 힐마 아프 클린트의 창작 시기를 기본으로 하되, 작가의 사유와 질문을 따라가는 전시로 구성했다. 또 한국추상미술과의 비교, 신지학, 여성주의미술 등 다양한 주제의 글을 포함한 도록을 발간함으로써 아프 클린트의 예술세계가 지닌 사유의 깊이와 맥락을 더욱 입체적으로 조망한다.

지금으로부터 163년 전인 1862년 스웨덴 스톡홀름 근교에서 태어난 힐마 아프 클린트는 당시로는 드물게 여성으로서 정규 미술교육을 받았다. '아프'는 귀족 가문에 부여되는 수식어로, 비교적 유복한 가정에서 자랐음을 알 수 있다. 학창시절 뛰어난 재능을 발휘하며 각광받은 그는 전통회화 양식을 기반으로 작업을 시작했다. 하지만 1880년 여동생 헤르미나가 사망하자 깊은 상실감에 빠졌고, 그 후 영적 세계에 관심을 갖게 된다.

자연 형상 너머에 감춰진 보이지 않는 질서와 감각 저 너머의 세계를 깊이 천착하던 아프 클린트는 추상이라는 새로운 예술언어를 개척하기에 이른다. 즉 자연과 과학, 신지학과 인지학 등에서 영감을 받아 보이지 않는 세계와 우주의 질서를 탐구했고, 이를 기하학적 형태와 상징적 색체로 형상화했다. 

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자= 힐마 아프 클린트, No.7, 성인기, 그룹 IV, 10점의 대형 그림, 1907, 종이에 템페라, 캔버스에 부착. 315×235cm. [사진= 힐마 아프 클린트 재단] HaK 108. 2025.10.07 art29@newspim.com

그러나 당시 여성에 대한 사회적 차별이 심했고, 추상을 수용할 분위기도 아니었기에 작가는 1944년 숨을 거두며 '내 추상화들은 사후 20년이 지나 공개해달라'는 유언을 남겼다. 그 결과 서양미술사 속 '추상의 기원'은 칸딘스키와 몬드리안으로 더욱 공고해졌다. 근래들어 그의 신비하고 상징 가득한 작품들이 뉴욕 구겐하임미술관 등에서의 대규모 회고전을 통해 재조명받으며 '추상의 역사가 다시 쓰여져야 한다'는 주장이 나오고 있다.

2018년에 열렸던 구겐하임미술관의 힐마 아프 클린트 회고전은 미술관 개관이래 가장 많은 관람객(60여만 명)을 모았고, 지금도 그 기록은 깨지지 않고 있다. 이 전시 후 그는 단절된 미술사 속 잊힌 존재가 아니라, 과거와 동시대미술을 이어주는 중요한 연결고리로 재평가되기 시작했다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=힐마 아프 클린트 '신전을 위한 페인팅' 10점이 내걸린 부산현대미술관 전시전경. [사진=부산현대미술관] 2025.10.07 art29@newspim.com

하지만 부산현대미술관은 이번 전시를 선보이며 이같은 단선적 측면만 앞세우지 않았다. 형식과 감각의 교차점에서 힐마 아프 클린트의 작업을 재조명하되, 전시라는 형식 자체에 대한 비판적 성찰과 실천적 질문을 동반하고 있는 것.

전시 타이틀인 '적절한 소환'은 작가를 단순히 재조명하거나, 미술사 속에 복권시키는 것에 촛점을 맞추는 방식을 진지하게 짚어보고자 채택된 제목이다. 물론 '소환'은 오랜 기간 미술사의 주변부를 마치 유령처럼 배회했던 상황을 암시한다.

한편 '적절한'이란 단어는 현재 아프 클린트의 이름이 지나치게 호출되고 소비되는 현상을 비판하며 보다 신중하고 책임있는 방식의 호출이 요구됨을 강조한다. 그의 예술은 시대를 앞선 추상성과 더불어 '영성과 과학 사이의 긴장' 속에서 형성된 매우 델리케이트한 유산이기 때문이다. 따라서 이번 전시는 서사의 낭만주의를 경계함과 동시에, 작가를 소환하는 행위 자체를 전시의 주제로 삼고 있다. 전시를 기획한 최상호 부산현대미술관 학예연구사는 "힐마 아프 클린트를 '추상회화의 선구자'라고 부르고 그 점에 집중하는 것은 너무나 쉬운 요약"이라며 "그가 추상화를 남보다 일찍 시작했다는 것은 중요하지 않다. 그가 추상화를 그리기 시작한 이유, 그리고 어떻게 그를 시도했는지 보여주고 싶었다"고 밝혔다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=힐마 아프 클린트, 5인회, 무제, 1908년 2월 5일, 종이에 드라이 파스텔, 흑연. 53×62cm. [사진= 힐마 아프 클린트 재단] HaK 1261. 2025.10.07 art29@newspim.com

◆작가가 마주한 질문에 따라 7개의 장면으로 구성 

전시는 작가의 생애와 작업의 흐름을 따라 총 7개의 장면으로 구성됐다. 자연에 대한 관심과 관찰이 두드러졌던 초기작업부터 중반기 핵심작들과 밀도 있는 후기 수채화까지 망라됐다. 그러나 7개의 장면들은 시간의 순차적 배열에 그치지 않고, 작가가 마주한 질문의 결이 어떻게 변화하고 응축되었는지를 보여주고 있다.

힐마 아프 클린트의 단아하고 반듯한 초기작업이 집결된 '장면 1. 대면'을 시작으로, '장면 2. 상징의 미로'에서는 신지학과 인지학이라는 사유를 통해 보이지 않는 질서를 탐색하는 과정을 보여준다. 이어 '장면 3. 보이지않는 세계'에서는 작가의 대표 연작인 '신전을 위한 회화'을 통해 작가의 사유가 가장 정제된 형태로 구현되는 과정을 조망하고 있다.

'장면 4.단순한 침묵'부터는 '신전을 위한 회화' 이후 전개한 '원자'. '무제' 등 주요 연작과 그에 관한 다양한 기록물을 소개하며, 작품 형식의 변화를 다양하게 제시하고 있다. 색채와 구도의 단순화가 이뤄지는 과정을 추적하고 사후 작품 공개에 대한 지시 등 기록 중심으로 전시가 이어진다. 마지막 '장면 7. 흔적의 직조'에서는 작가의 삶과 예술세계를 다룬 영화가 상영되고 있다.

[서울=뉴스핌] 힐마 아프 클린트가 1907년에 신들린 듯 완성한 높이 3m의 대형 연작 10점. 인간의 일대기를 10점의 작품 속에 녹여낸 역작이자 작가의 대표작이다. [사진=이영란 미술전문기자] 2025.10.08 art29@newspim.com

힐마 아프 클린트의 초기작들은 식물 초상 풍경 등을 정밀하게 그린 작업이 주를 이룬다. 특히 식물의 구조와 생명의 질서를 포착한 그림들에서 작가의 탁월한 감각이 엿보인다. 이 시기 작업은 작가가 일평생 주력했던 눈에 보이지 않는 세계, 즉 비가시성의 탐구로 이행하는 예술여정의 뿌리를 제공하고 있다.

1898년부터 아프 클린트는 네 명의 여성 예술가와 함께 5인회라는 영적 모임을 구성했다. 이들은 정기적으로 만나 신지학 등을 배우고 토론하며 드로잉을 남겼다. 19세기 후반 유럽을 휩쓸었던 '신지학(神智學)'은 신비한 체험이나 특별한 계시를 통해 신의 뜻이나 그와 관련된 지식을 추구하는 학문이다.

이 시기 5인회 회원들은 신비주의 활동을 넘어 집단적인 예술실천과 자동주의 기법 드로잉의 가능성을 탐색했다. 당시로선 매우 급진적인 실험이었는데 5명의 여성 중에서도 가장 강력한 '영매'였던 아프 클린트는 이후 추상작업을 전개하며 영적 실천과 자동주의 기법을 심화시켰다. 

특기할 점은 작가에게 '유령'은 죽은 자의 그림자나 망각된 존재가 아니라, 아직 도래하지 않은 감각과 인식의 층위를 예고하는 '기호'였다. 눈에 보이지 않으나 느껴지고 호출되곤 하는 영적 세계를 그리려 했던 작가의 작업은 유령성과 깊게 얽혀 있다. 이같은 측면은 전시의 중후반으로 접어들수록 더욱 강렬하게 펼쳐진다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=스웨덴왕립미술학교를 졸업한 힐마 아프 클린트의 젊은 시절 모습. [사진=힐마 아프 클린트 재단] 2025.10.08 art29@newspim.com

전시에는 태초의 혼돈과 에로스 연작도 나왔는데 작가가 영적 존재로부터 위탁받았다고 주장한 '신전을 위한 회화' 연작의 서막을 알리는 작품이다. 인간의 기원과 생명 탄생 이전 상태를 원형·나선·파동 등으로 구성한 이 연작은 구상과 추상 사이 경계를 넘나들고 전복하며 완전히 새로운 감각의 질서를 창출해내고 있다.

이번 전시의 하이라이트이자 대표작인 '10점의 대형 회화'는 메인 전시실을 꽉 채우며 몰입의 시간을 제공한다. 인간 생명의 흐름과 의식의 진화를 높이 3.15m에 이르는 거대한 화면에 압도적으로 구성한 이 연작은 아프 클린트의 사유가 집약된 작품이다. 작가는 인간 생애를 유아기, 청년기, 성인기, 노년기의 네 단계로 나누고 10점의 회화를 완성했는데 각각의 화면은 알 수 없는 도형들과 알파벳, 화려한 색채가 어우러졌다. 추상과 상징, 언어와 비언어적 흐름이 조화를 이루는 작품은 작가의 형식실험이 가장 극적으로 구현된 예시이자 향후 작품 구성방식을 예고하고 있다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=힐마 아프 클린트, 'No.1, 백조',그룹 IX: 파트 I, SUW 연작, 1914?1915, 캔버스에 유채, 150×150cm. [사진= 힐마 아프 클린트 재단] 2025.10.07 art29@newspim.com

'백조' 연작은 힐마 아프 클린트의 작품 중에서도 매우 매혹적이며 의미심장한 작품이다. 동시에 작가의 상징체계에서 가장 선명하게 이원성과 변화의 과정을 시각화한 연작이기도 하다. 흑과 백의 과감한 대조와 암수 한쌍, 그리고 상하 대칭은 단순한 이분법의 구조를 넘어 상호 침투하고 혼재된다. 이렇듯 도상의 뒤틀림과 전이를 통해 이 천재적 작가는 고정된 상징체계를 보란듯 해체하고, 그 안에서 생성되는 다이내믹한 질서의 가능성을 드러내고 있다. 이후 제작된 '인식의 나무' 연작은 나무의 형상을 통해 의식의 분화와 내면의 확장을 시각화하며 보다 정제된 구조를 보여주고 있다.

힐마 아프 클린트는 원자, 분자같은 미시세계에도 관심이 지대해 '원자'를 표현한 작품을 여러 점 남겼다. 과학도식의 직관화를 통해 시각적 지성의 또다른 층위를 제안했다는 점에서 남다른 면모라 할 수 있다. 전시에 나온 '원자' 연작은 원소기호나 분자구조를 연상케 하면서도 물리학적 명확성 대신 작가가 감각적 배열을 선택했음을 보여준다.

전시의 대미는 '청색 화첩'이 장식하고 있다. 아프 클린트는 생애 후반기 자신의 회화 연작의 주요 이미지들을 다시 그려넣거나 사진으로 출력한 후 색 배합 비율이나 도상의 의미를 적어넣은 화첩을 제작했다. 회화 제작과정에서 받은 영적 지시들을 끈질기게 병기한 작업으로, 단순한 복기라기 보다는 회화를 또한 번의 인식구조로 조직하고 체계화하려는 시도라는 점에서 '청색화첩'은 작가의 예술세계가 집대성된 사유의 지침서인 셈이다. 

또한 아프 클린트는 생전에 엄청난 기록을 남긴 '지성의 작가'이기도 하다. 이 기록들로 인해 그의 작품은 오늘날 더욱 가치를 얻고 있다. 작가는 조카 에리크에게 작품 1300여 점과 2만6000쪽 분량의 기록을 남겼다. 그가 남긴 스케치북과 공책은 철학적 사유이자 영적 탐구가 교차하는 독립된 실천의 장이다. 이렇듯 아프 클린트는 회화와 글쓰기 사이의 경계를 허물며 '시각 이미지와 언어'라는 두 날개를 달고, 보이지 않는 세계를 훨훨 탐색했다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자= 힐마 아프 클린트: 적절한 소환의 전시전경. 미술관측은 전시장 벽 중 일부를 창문처럼 구멍을 내고, 그 너머로 다른 시기 작품들을 볼 수 있도록 했다. [사진= 부산현대미술관] 2025.10.07 art29@newspim.com

기호적으로 매우 알쏭달쏭하고, 사유의 밀도가 높은 아프 클린트의 회화는 관람자 각자의 자율적인 해석을 요구한다. 이를 위해 미술관은 전시 후반부에 '감각 소환장'을 마련하고 질문지와 감상평을 작성할 수 있는 공간을 마련했다. 이 공간에서 관람객은 자신의 감상을 환기하고 머무름의 흔적을 남기거나, 자신만의 언어로 전시에 응답할 수 있다. 

또한 작가의 삶과 작품세계를 다룬 다큐멘터리 영화도 누구나  무료로 즐길 수 있다. 일종의 '특별 보너스'인 셈인데, 할리나 디르스츠카 감독의 다큐멘터리 '힐마 아프 클린트–미래를 위한 그림'이 전시장 한켠에서 상시 상영된다. 

강승완 부산현대미술관장은 "한 세기 반 이전의 힐마 아프 클린트라는 작가를 21세기 현대미술관으로 소환함으로써, 그를 더 이상 단절된 과거의 작가가 아니라, 이어지는 오늘의 시선과 사유를 재구성하는 존재로 자리매김하려는 미술관의 시도가 전시를 보는 많은 이들에게 의미있게 다가가길 바란다"고 전했다. 오는 10월 26일까지 계속되는 이번 전시의 입장료는 성인 1만원, 어린이및 청소년 6000원이다. 매주 월요일 휴관. 

art29@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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