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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 전해액 업계 선두주자 천사첨단신소재(天賜材料∙TINCI 002709.SZ)가 올해 들어 더욱 열기를 띄고 있는 A주의 홍콩증시 이중상장 랠리에 동참하게 됐다.

나날이 치열해지는 경쟁 국면 속 이미 포화상태가 된 중국 국내 전해액 시장에서 더 이상 새로운 성장동력을 찾기 어려워지자, 글로벌화 전략을 더욱 가속화해 해외시장에서 성장의 돌파구를 찾기 위함이다.

천사첨단신소재는 최근 들어 다수의 현지 증권사들이 향후 실적과 주가 상승 여력이 높은 종목으로 꼽는 잠재 고성장 종목이라는 점에서도 주목된다.

◆ 성장포인트1. 전세계 전해액 업계 '절대강자'

천사첨단신소재는 리튬 배터리 제조에 반드시 필요한 핵심소재인 전해액과 전해액 구성물질을 비롯해 화장품 등에 쓰이는 일용 화학물질 등을 생산하고 있다.

지난 2000년 6월 설립된 천사첨단신소재는 스킨케어 화학원료 생산업체로 출발해, 2007년 전해액을 판매하기 시작하며 리튬배터리 산업체인으로 진출한다.

2011년 들어 전해액을 생산하는데 필요한 '헥사플로오로'의 자체 연구개발에 나섰고, 2013년 이후 헥사플로오로 제품을 시장에 공급하기 시작하며 전해액 업계에서 본격적으로 영향력을 확대하기 시작한다.

천사첨단신소재의 핵심 사업은 크게 △리튬배터리 재료 △일용화학물질 △기타사업의 세 가지로 분류된다.

그 중에서도 가장 큰 매출을 견인하는 핵심 사업은 단연 전해액으로 대표되는 리튬배터리 재료 사업이다.

천사첨단신소재는 2015년부터 최고의 생산능력을 바탕으로 전세계 전해액 시장 점유율 1위를 차지해왔다. 이처럼 오랜 기간 업계 리더의 입지를 공고히 할 수 있었던 것은 주요 배터리 제조사들과의 긴밀한 협력 관계 구축이 핵심적인 역할을 했다.

중국 신흥산업 데이터 제공업체 ICCSINO(ICC鑫欏鋰電)에 따르면 글로벌 전해액 시장에서 천사첨단신소재의 점유율은 2021년 28.8%에서 2023년 36.4%로 상승했다. 2024년 중국 국내 전해액 시장 점유율을 살펴보면 천사첨단신소재는 33.7%의 점유율로 1위를 차지하고 있다. 

이번 홍콩증시 상장을 통해 글로벌화 전략이 심도 있게 추진되고, 해외시장 진출이 더욱 가속화되면서 전해액 시장 점유율은 한층 더 높아질 것으로 기대된다. 

일용화학물질로는 주로 계면활성제, 카보머, 실리콘 오일, 수용성 고분자, 양이온 컨디셔닝제, 유기실리콘 및 고무 보조제 등을 생산하고 있으며, 이들 생산 제품은 각종 개인 위생용품과 일상 가정용품으로 활용되고 있다.

그 중 양쪽성 계면활성제 영역에서는 아시아 최대 생산규모를 자랑한다. 화장품의 점증제로 활용되는 카보머 제품의 경우 연간 5000 톤(t)의 생산능력을 보유하고 있고, 업계 2위의 점유율을 차지하고 있다.

◆ 성장포인트2. 원가절감 & 생산능력 '경쟁우위'

전해액 생산에 필요한 원재료의 일체화 생산 전략을 통한 효율적인 원가 절감과 생산능력 확대는 천사첨단신소재의 경쟁력을 높이는 또 다른 배경이 되고 있다.

천사첨단신소재는 원가 절감과 안정적 공급을 위해 첨단 기술을 도입, 전해액의 핵심 소재인 헥사플루오로인산리튬(LiPF₆), 그리고 헥사플루오로인산리튬을 구성하는 원재료인 불화리튬(LiF)과 오불화인산(PF₅) 등을 자체 생산하고 있다.

여기에 액체 헥사플루오로인산리튬 기술을 적용해 정제 및 결정화 단계를 생략함으로써 추가적인 원가 절감을 실현했다.

일체화 전략에 힘입어 천사첨단신소재의 전해액 생산 원가는 동종 업체 대비 낮은 수준을 보이고 있다. 이는 업계 내 공급과 수요의 증가율이 둔화된 상황 속에서도 천사첨단신소재가 경쟁우위를 유지할 수 있는 배경 중 하나이기도 하다.

현지 전문기관의 의견을 종합해보면, 헥사플루오로인산리튬과 전해액의 생산능력이 점진적으로 확대됨에 따라 업계는 산업 사이클의 저점에 진입할 것으로 예상된다.

다만, 천사첨단신소재는 생산능력과 원가 경쟁력을 동시에 갖추고 있어, 업계 사이클을 극복하고 저점에서 반등할 것으로 기대되며, 오히려 저점 진입 구간에서 시장 점유율을 한층 더 확대할 수 있을 것이라는 기관의 평가가 나온다.

◆ 성장포인트3. 기술력 & 고객라인 '장기 성장동력'

천사첨단신소재는 높은 에너지밀도, 고전압, 초고속충전, 고출력, 높은 안전성, 저비용 및 긴 수명 등의 특징을 띄는 전해액 개발에서 뚜렷한 기술적 우위를 확보하고 있다. 이는 천사첨단신소재의 장기적 성장성을 뒷받침해줄 핵심 배경이 될 전망이다.

현재 리튬배터리 기술은 높은 안전성, 긴 수명, 저비용, 고에너지밀도 방향으로 발전하고 있고 전기수직이착륙비행기(eVTOL), 로봇 등 신흥 분야로의 응용도 확대되고 있다. 이에 따라 리튬배터리 소재의 신규 수요도 지속적으로 증가하고 있어 업계의 성장 전망은 여전히 밝다.

신기술 개발 성과 측면에서 천사첨단신소재는 신형 리튬염 리튬비스플루오로설포닐이미드(LiFSI)을 비롯해 각종 첨가제 및 고체 전해질을 개발하며 제품 라인업을 증강해왔다.

대표적으로 천사첨단신소재는 기존 액체 리튬염 생산 플랫폼을 통해 황화리튬 경로의 고체 전해질을 개발했다. 현재 개발한 황화물 경로 고체 전해질은 중간 시험 단계에 있으며, 주로 다운스트림에 속한 배터리 제조사와 함께 소재 기술 검증을 진행 중이다.

장기적이고 심화된 합작 관계로 구축된 고객사 라인업은 천사첨단신소재의 또 다른 경쟁력 중 하나다.

전해액 업계 구조조정 이후 기업별 점유율 집중도가 지속적으로 높아질 것으로 예상되며, 이에 따라 점유율 1위 천사첨단신소재의 경쟁력도 한층 더 강화될 것이라는 업계의 평가가 나온다.

◆ 성장포인트4. 사업 다각화 '제2의 성장곡선'

사업라인 다각화를 통한 신성장동력 모색 행보도 주목된다. 천사첨단신소재는 전해액과 일용화학물질 개발 외에 양극재 개발, 배터리 회수∙재활용, 접착제 사업 등으로도 진출하며 제2의 성장곡선을 그려나가고 있다.

양극재 사업에서는 많은 양의 리튬을 함유하고 있는 리튬 정광(광산)인 리티아휘석(스포듀민)에서부터 탄산리튬, 전지용 양극활물질인 인산철(FePO4)로 이어지는 원재료 들을 결합해 LFP(리튬인산철)를 제조하는 수직적 일체화 구조를 점차 완성하고 있다.

현재 천사첨단신소재는 다수의 배터리 제조사와 협력해 리튬 자원 공급을 보충하고 있고, 배터리 회수∙재활용 사업으로도 진출해 리튬 소재 산업의 밸류체인의 완성도를 높여가고 있다.

접착제 사업에서는 2022년 6월 4종의 리튬배터리 접착제를 개발했다. 2022년 11월 24일과 2023년 3월 14일 두 차례에 걸쳐 중국 전자 접착제 및 고분자 재료 연구개발업체 둥관텅웨이(東莞騰威)의 지분 85%를 인수한 이후 빠르게 성장, 해당 사업에서 높은 매출 성장세를 기록 중에 있다.

접착제 생산라인은 일용화학물질 생산라인과 유연하게 전환이 가능하며, 현재 일정 규모의 대량 납품 능력을 갖추고 있다. 이러한 점에서 해당 사업은 천사첨단신소재의 장기 성장에 새로운 동력을 제공해줄 것으로 기대된다.

<홍콩 상장으로 제2성장 기대② 中 전해액 대장주 '천사첨단신소재'>로 이어짐.

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