전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]벤타스, 금리인하·고령화·배당매력 3박자②

기사입력 : 2024년09월11일 16:18

최종수정 : 2024년09월11일 16:18

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

월가 투자은행 목표가 잇따라 상향

이 기사는 8월 23일 오후 4시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. 입주율 개선세 가속 .. 웰타워와 간극 좁힐까

8월초 공개된 벤타스(티커: VTR)의 2분기 실적은 예상보다 양호했다. 2분기 매출은 전년동기비 9.1% 증가한 12억달러를 기록해 시장 예상치를 1000만달러 상회했다. 리츠의 배당 가능이익 지표인 주당 *FFO(Fund From Operation)는 전년동기비 7% 증가한 0.8달러를 기록해 예상(0.79달러)보다 0.01달러 많았다.

*FFO는 당기순익에 감가상각비를 더한 뒤 자산매각을 차감한 것으로 리츠의 배당 가능 이익을 나타낸다.

같은 기간 순영업이익(NOI)은 5억1400만달러로 6.9% 늘었다. 동일 건물 기준으로 NOI는 7.8%의 증가율을 나타냈다. 

벤타스 실버타운의 입주율 개선 흐름이 2분기 들어 한층 속도를 냈다 [사진=벤타스]

실버타운 입주율(동일 건물 기준)이 1년전보다 평균 3.2% 포인트 높아지면서 벤타스의 매출과 수익 증가를 이끌었다.

전년동기비 입주율 개선폭은 작년 4분기 1.7%포인트에서 올해 1분기 2.4%포인트, 그리고 2분기 3.2%포인트로 계속 확대되고 있다. 2분기중 미국 내 실버타운의 평균 입주율은 전년동기비 3.8%포인트, 캐나다 쪽의 평균 입주율은 1.7%포인트 상승했다.

회사는 실버타운의 입주율 상승에 바탕해 올해 연간 주당 FFO 전망치를 종전 3.10~3.18달러(중간값 3.14달러)에서 3.12~3.18달러(중간값 3.15달러)로 높여 잡았다. 

올 들어 집행된 3억5000만달러 규모의 신규 투자 역시 실버타운 자산에 집중됐다. 6월말 현재 벤타스의 부채비율(순부채/조정 EBITDA)은 6.4배로 1분기 6.7배와 작년말 6.9배에서 개선 흐름을 보였다.

벤타스와 자주 비교되는 또 다른 헬스케어 리츠는 웰타워(티커: WELL)다. 아래 두 회사의 최근 10년 주가 상승률 추이에서 확인할 수 있듯 2016년~2018년에는 벤타스의 퍼포먼스가 더 좋았다. 이후 비슷한 보폭으로 움직이던 두 리츠의 주가 상승률은 2021년 이후 확연한 격차를 보인다. 웰타워의 주가 상승률이 벤타스를 크게 앞질렀다.

벤타스(VTR)와 웰타워의(WELL) 최근 10년 주가 상승률 추이 [사진=koyfin]

이는 코로나 팬데믹 쇼크 이후 벤타스의 영업 복원력이 웰타워에 많이 못미쳤음을 의미한다. 지난 2020년 43% 삭감된 벤타스의 배당금이 계속 제자리 걸음을 치고 있는 것에서도 이를 확인할 수 있다.

경영진도 주주들의 불만을 수수방관할 수는 없었다. 지난해 9월 행동주의 펀드인 `랜드 앤 빌딩스(L&B)`가 사업운영의 비효율성을 지적하며 경영참여를 요구하자 이를 받아들여 이사진에 L&B쪽 인사를 포함시켰다.

벤타스의 데브라 카파로 대표(CEO)는 2분기 실적 콘퍼런스 콜에서 최근 나타난 긍정적 변화, 즉 입주율 상승과 객실당 마진 개선은 수 년간 전개될 긍정적 변화의 시작에 불과하다고 말했다. 카파로 CEO는 "올해 신규 투자 내역에서도 확인할 수 있듯 우리는 노인주거 운용(실버타운) 부문에 집중화된 전략을 계속 강화하고 있다"며 이는 다가올 미국의 `실버 쓰나미(고령화 쓰나미)`와 결합해 강력한 힘을 발휘할 것이라고 자신했다.

2분기 실버타운 부문의 NOI는 (동일 건물 기준) 전년동기비 15.2% 늘어 다른 사업부의 NOI 증가세를 크게 앞섰다. 회사는 실버타운 부문의 올해 NOI 증가율 전망치를 종전 12~16%에서 13~16%로 높여 잡았다.

4. 금리 모멘텀과 배당매력..월가 목표가 상향

시장에 일정부분 선반영된 재료지만 9월부터 시작될 연방준비제도의 금리인하 사이클은 리츠를 비롯한 부동산 섹터에 우호적인 환경을 제공한다. 

벤타스의 배당 수익률은 3.06%로  S&P500의 평균(1.32%)은 물론이고 경쟁사인 웰타워(2.27%)를 웃돌고 있다. 최근의 실적 추이를 감안하면 2020년 삭감한 배당금을 일부 복구할 가능성도 열려 있다. 

올 들어 벤타스 주가는 21.16% 상승해 시장 평균을 상회하고 있다. 최근 4개월 주가 오름폭은 40%를 넘어섰다. 그렇다고 밸류에이션 부담이 과도해진 것은 아니다. 벤타스의 `주가/FFO` 비율(FWD P/FFO)은 18.5배로 경쟁사인 웰타워의 멀티플(27.99배)을 크게 밑돌고 있다.

21일 CNBC에 따르면 뱅크 오브 아메리카(BofA)는 연준의 금리인하를 앞두고 투자자들은 주가가 과도하게 부풀지 않으면서도(밸류에이션이 적정해 향후 주가 하락 위험이 적으면서도) 배당 수익률은 시장 평균을 상회하는 고배당주에 포커스를 맞춰야 한다며 벤타스를 유망 배당주 리스트에 포함시켰다. 

벤타스 주가 추이 [사진=koyfin]

주식투자 정보업체 팁랭크스에 따르면 월가 애널리스트 11명 가운데 6명이 벤타스에 매수 의견을, 나머지 5명이 보유 의견을 밝혔다. 이들의 평균 목표가는 52.68달러다. 직전 거래일 벤타스 종가(59.24달러)는 이미 이 수준을 넘어섰다.

다만 눈여겨볼 점은 최근 벤타스에 대한 월가의 목표가 상향이 잇따르고 있다는 것이다.

BofA의 조슈아 데너라인 애널리스트는 "벤타스의 실버타운 입주율 회복은 예상보다 빠르게 전개될 것"이라며 "인구의 동태적 추세(고령화 가속)는 회사에 순풍으로 작용하고 있다"고 판단했다. 그는 "사이클적 성장세와 영속적 성장세가 맞물려 벤타스의 실버타운 관련 마진은 앞으로 계속 늘어날 것"이라고 기대했다.

데너라인의 분석에 따르면 지난해 25.1%를 기록했던 벤타스의 실버타운 운영 마진은 오는 2028년 35.8%에 달할 것으로 추산됐다. 이는 팬데믹 이전 최고치인 2016년의 33.8%를 넘어선다.

그는 벤타스에 대한 매수 의견과 함께 목표가를 종전 54달러에서 66달러로 상향했다. 이는 직전 거래일 종가에서 11.4%의 상승 여력을 지님을 의미한다. 여기에 3% 배당 수익률을 보태면 12개월 토탈리턴은 14%를 웃돌 것이라는 계산이 나온다.

지난 8월9일에는 RBC 캐피탈의 마이클 캐롤 애널리스트가 이 회사에 대한 매수 의견을 유지하면서 목표가를 52달러에서 63달러로 높여 잡았다. 앞서 8월5일에는 웨드부시(Wedbush)증권의 리처드 앤더슨 애널리스트가 이 회사 목표가를 54달러에서 64달러로 상향했다.

 

 

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김주애, 아빠 따라 첫 외교무대 데뷔 [서울=뉴스핌] 이영종 통일전문기자 = 김정은 북한 국무위원장의 딸 주애(12)가 중국 방문길에 동행한 것으로 확인됐다. 북한 관영 조선중앙통신은 2일 밤 김정은의 베이징역 도착 소식을 전하면서 3장의 사진을 공개했다. [서울=뉴스핌] 이영종 통일전문기자 = 김정은 북한 국무위원장이 2일 오후 전용열차 편으로 베이징역에 도착해 중국 측 인사들의 환영을 받고 있다. 김정은 뒤편으로 딸 주애(붉은 원)와 최선희 외무상이 보인다. 김주애가 해외 방문에 나선 건 이번이 처음이다. [사진=조선중앙통신] 2025.09.02 yjlee@newspim.com 여기에는 환영나온 왕이 외교부장 등 중국 측 인사와 만나는 김정은 바로 뒤에 서있는 딸 주애가 드러난다. 김주애가 해외 방문에 나선 건 지난 2022년 11월 공개석상에 등장한 이후 처음이다. 김주애는 검은색 바지 정장 차림으로 김정은을 따라 전용열차에서 내렸고, 그 뒤는 최선희 외무상이 따랐다. 그러나 붉은 카페트를 걸어가는 의전행사에는 빠져 공식 수행원에 명단을 올리지는 않을 것으로 보인다. 김주애가 중국 전승절(3일) 행사참석을 위해 방중한 김정을을 수행함으로써 그의 후계자 지명 관측에는 더 힘이 실릴 것으로 보인다.  또 시진핑 국가주석 등 중국 지도부와 김정은이 만나는 자리에 주애가 동행할 가능성이 높다는 점에서 '알현 행사' 성격을 띠게 될 것이란 관측도 나온다. yjlee@newspim.com 2025-09-02 22:00
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동