[GAM]벤타스, 금리인하·고령화·배당매력 3박자②

기사입력 : 2024년09월11일 16:18

최종수정 : 2024년09월11일 16:18

월가 투자은행 목표가 잇따라 상향

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. 입주율 개선세 가속 .. 웰타워와 간극 좁힐까

8월초 공개된 벤타스(티커: VTR)의 2분기 실적은 예상보다 양호했다. 2분기 매출은 전년동기비 9.1% 증가한 12억달러를 기록해 시장 예상치를 1000만달러 상회했다. 리츠의 배당 가능이익 지표인 주당 *FFO(Fund From Operation)는 전년동기비 7% 증가한 0.8달러를 기록해 예상(0.79달러)보다 0.01달러 많았다.

*FFO는 당기순익에 감가상각비를 더한 뒤 자산매각을 차감한 것으로 리츠의 배당 가능 이익을 나타낸다.

같은 기간 순영업이익(NOI)은 5억1400만달러로 6.9% 늘었다. 동일 건물 기준으로 NOI는 7.8%의 증가율을 나타냈다.

벤타스 실버타운의 입주율 개선 흐름이 2분기 들어 한층 속도를 냈다 [사진=벤타스]

실버타운 입주율(동일 건물 기준)이 1년전보다 평균 3.2% 포인트 높아지면서 벤타스의 매출과 수익 증가를 이끌었다.

전년동기비 입주율 개선폭은 작년 4분기 1.7%포인트에서 올해 1분기 2.4%포인트, 그리고 2분기 3.2%포인트로 계속 확대되고 있다. 2분기중 미국 내 실버타운의 평균 입주율은 전년동기비 3.8%포인트, 캐나다 쪽의 평균 입주율은 1.7%포인트 상승했다.

회사는 실버타운의 입주율 상승에 바탕해 올해 연간 주당 FFO 전망치를 종전 3.10~3.18달러(중간값 3.14달러)에서 3.12~3.18달러(중간값 3.15달러)로 높여 잡았다.

올 들어 집행된 3억5000만달러 규모의 신규 투자 역시 실버타운 자산에 집중됐다. 6월말 현재 벤타스의 부채비율(순부채/조정 EBITDA)은 6.4배로 1분기 6.7배와 작년말 6.9배에서 개선 흐름을 보였다.

벤타스와 자주 비교되는 또 다른 헬스케어 리츠는 웰타워(티커: WELL)다. 아래 두 회사의 최근 10년 주가 상승률 추이에서 확인할 수 있듯 2016년~2018년에는 벤타스의 퍼포먼스가 더 좋았다. 이후 비슷한 보폭으로 움직이던 두 리츠의 주가 상승률은 2021년 이후 확연한 격차를 보인다. 웰타워의 주가 상승률이 벤타스를 크게 앞질렀다.

벤타스(VTR)와 웰타워의(WELL) 최근 10년 주가 상승률 추이 [사진=koyfin]

이는 코로나 팬데믹 쇼크 이후 벤타스의 영업 복원력이 웰타워에 많이 못미쳤음을 의미한다. 지난 2020년 43% 삭감된 벤타스의 배당금이 계속 제자리 걸음을 치고 있는 것에서도 이를 확인할 수 있다.

경영진도 주주들의 불만을 수수방관할 수는 없었다. 지난해 9월 행동주의 펀드인 `랜드 앤 빌딩스(L&B)`가 사업운영의 비효율성을 지적하며 경영참여를 요구하자 이를 받아들여 이사진에 L&B쪽 인사를 포함시켰다.

벤타스의 데브라 카파로 대표(CEO)는 2분기 실적 콘퍼런스 콜에서 최근 나타난 긍정적 변화, 즉 입주율 상승과 객실당 마진 개선은 수 년간 전개될 긍정적 변화의 시작에 불과하다고 말했다. 카파로 CEO는 "올해 신규 투자 내역에서도 확인할 수 있듯 우리는 노인주거 운용(실버타운) 부문에 집중화된 전략을 계속 강화하고 있다"며 이는 다가올 미국의 `실버 쓰나미(고령화 쓰나미)`와 결합해 강력한 힘을 발휘할 것이라고 자신했다.

2분기 실버타운 부문의 NOI는 (동일 건물 기준) 전년동기비 15.2% 늘어 다른 사업부의 NOI 증가세를 크게 앞섰다. 회사는 실버타운 부문의 올해 NOI 증가율 전망치를 종전 12~16%에서 13~16%로 높여 잡았다.

4. 금리 모멘텀과 배당매력..월가 목표가 상향

시장에 일정부분 선반영된 재료지만 9월부터 시작될 연방준비제도의 금리인하 사이클은 리츠를 비롯한 부동산 섹터에 우호적인 환경을 제공한다.

벤타스의 배당 수익률은 3.06%로 S&P500의 평균(1.32%)은 물론이고 경쟁사인 웰타워(2.27%)를 웃돌고 있다. 최근의 실적 추이를 감안하면 2020년 삭감한 배당금을 일부 복구할 가능성도 열려 있다.

올 들어 벤타스 주가는 21.16% 상승해 시장 평균을 상회하고 있다. 최근 4개월 주가 오름폭은 40%를 넘어섰다. 그렇다고 밸류에이션 부담이 과도해진 것은 아니다. 벤타스의 `주가/FFO` 비율(FWD P/FFO)은 18.5배로 경쟁사인 웰타워의 멀티플(27.99배)을 크게 밑돌고 있다.

21일 CNBC에 따르면 뱅크 오브 아메리카(BofA)는 연준의 금리인하를 앞두고 투자자들은 주가가 과도하게 부풀지 않으면서도(밸류에이션이 적정해 향후 주가 하락 위험이 적으면서도) 배당 수익률은 시장 평균을 상회하는 고배당주에 포커스를 맞춰야 한다며 벤타스를 유망 배당주 리스트에 포함시켰다.

주식투자 정보업체 팁랭크스에 따르면 월가 애널리스트 11명 가운데 6명이 벤타스에 매수 의견을, 나머지 5명이 보유 의견을 밝혔다. 이들의 평균 목표가는 52.68달러다. 직전 거래일 벤타스 종가(59.24달러)는 이미 이 수준을 넘어섰다.

다만 눈여겨볼 점은 최근 벤타스에 대한 월가의 목표가 상향이 잇따르고 있다는 것이다.

BofA의 조슈아 데너라인 애널리스트는 "벤타스의 실버타운 입주율 회복은 예상보다 빠르게 전개될 것"이라며 "인구의 동태적 추세(고령화 가속)는 회사에 순풍으로 작용하고 있다"고 판단했다. 그는 "사이클적 성장세와 영속적 성장세가 맞물려 벤타스의 실버타운 관련 마진은 앞으로 계속 늘어날 것"이라고 기대했다.

데너라인의 분석에 따르면 지난해 25.1%를 기록했던 벤타스의 실버타운 운영 마진은 오는 2028년 35.8%에 달할 것으로 추산됐다. 이는 팬데믹 이전 최고치인 2016년의 33.8%를 넘어선다.

그는 벤타스에 대한 매수 의견과 함께 목표가를 종전 54달러에서 66달러로 상향했다. 이는 직전 거래일 종가에서 11.4%의 상승 여력을 지님을 의미한다. 여기에 3% 배당 수익률을 보태면 12개월 토탈리턴은 14%를 웃돌 것이라는 계산이 나온다.

지난 8월9일에는 RBC 캐피탈의 마이클 캐롤 애널리스트가 이 회사에 대한 매수 의견을 유지하면서 목표가를 52달러에서 63달러로 높여 잡았다. 앞서 8월5일에는 웨드부시(Wedbush)증권의 리처드 앤더슨 애널리스트가 이 회사 목표가를 54달러에서 64달러로 상향했다.

osy75@newspim.com

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황대헌 "임효준, 바지 벗긴뒤에도 놀려" [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 쇼트트랙 국가대표 황대헌(27·강원도청)이 임효준(린샤오쥔) 사건, 이른바 '팀킬' 논란, 올림픽 인터뷰 태도 등 자신을 둘러싼 논란 전반에 대해 장문의 입장문을 내고 직접 해명했다. 황대헌은 지난달 인스타그램에서 "사실이 아닌 부분들까지 기정사실처럼 받아들여지고 있어 마음이 무거웠다"고 예고한 뒤, 6일 소속사 라이언앳을 통해 A4 6장 분량의 입장문을 통해 2019년 진천선수촌에서의 임효준 바지 사건, 2023~2024시즌 박지원과의 연이은 충돌, 2026 밀라노·코르티나 동계올림픽 인터뷰 태도 논란에 대한 자신의 입장을 전했다. [서울=뉴스핌] 최승주 인턴기자 = 쇼트트랙 국가대표 황대헌이 2023년 서울 송파구 제너시스BBQ본사에서 열린 ISU 세계 쇼트트랙 선수권대회 홍보대사 위촉식에서 홍보대사로 위촉된 후 소감을 말하고 있다. 2023.02.09 seungjoochoi@newspim.com 먼저 2019년 6월 진천선수촌에서 벌어진 임효준 사건에 대해 황대헌은 "암벽 훈련을 하던 중 임효준이 갑자기 달려와 바지와 속옷을 잡아당겨 엉덩이가 다 노출됐다. 주변에 여자 선수와 미성년 선수도 있었다"며 "동성끼리만 있는 상황도 아니었고, 속옷까지 벗기는 건 선을 넘은 행동이라 느꼈다. 너무 수치스럽고 당황스러웠다"고 주장했다. 사건 직후 임효준의 진심 어린 사과를 기대했지만 오히려 이름을 부르며 춤을 추는 등 장난과 조롱이 이어졌다고도 했다. 이후 언론 보도로 '성기 노출' 표현이 등장하자 황대헌 측 어머니가 먼저 임효준 측과의 만남을 제안했고 이 자리에서 임효준이 사과했다고 설명했다. 황대헌은 "그 자리에서 '형이 진심이라면 괜찮다'고 말했는데, 말이 끝나자마자 미리 프린트된 확인서에 서명을 요구받았다"고 했다. 해당 확인서에는 임효준의 잘못과 반성을 적는 대신 황대헌이 사과를 수용하고 화해했으며 처벌을 원치 않는다는 내용이 중심이었다고 주장하며 "그날을 기점으로 사과가 진심으로 다가오지 않았다"고 말했다. 당시 '집 앞 문전박대'로 알려진 장면에 대해서도 반박했다. 황대헌에 따르면, 그해 10월 임효준의 어머니가 예고 없이 집을 찾아와 1시간가량 대문을 두드려 주민 항의가 빗발쳤고 어머니가 경찰을 불러 돌려보냈을 뿐 본인과 임효준은 그 자리에 없었다는 것이다. 아울러 같은 날 훈련 중 자신이 여선수 엉덩이를 주먹으로 친 장난이 형사 사건으로 번져 피의자 신분으로 조사받았지만 해당 여선수가 '장난이었다'고 진술해 혐의없음 처분을 받았다고 해명했다. [밀라노=로이터뉴스핌] 밀라노 코르티나 2026 올림픽에 출전한 쇼트트랙 선수 황대헌이 지난 14일 이탈리아 밀라노 아이스 스케이팅 아레나에서 열린 남자 1500m 시상식에서 은메달을 획득하고 포즈를 취하고 있다. 2026.02.11 photo@newspim.com 그러면서도 그는 "당시엔 너무 수치스럽고 감내하기엔 어린 나이였다"면서 "이렇게까지 될 일은 아니었는데 돌이킬 수 없는 상황이 된 건 안타깝다"고 했다. 임효준이 징계와 귀화까지 선택하는 과정 전체를 돌아보며 "시간이 많이 지났고, 임효준 선수가 올림픽에서 '나쁜 감정 없다'고 한 것처럼 나도 이제 괜찮다. 언제든 만나서 남은 오해를 풀고, 좋은 모습으로 경쟁하길 바란다"고 덧붙였다. 동료 박지원(서울시청)과의 '팀킬' 논란에 대해서도 입장을 밝혔다. 그는 "자신은 스피드와 파워 기반의 순간 가속으로 추월을 시도하는 공격형 스타일이고 박지원은 코스 마킹과 레이스 운영에 강한 안정적인 선두 주도형"이라며 "장점이 극명하게 달라 치열한 순위 싸움에서 부딪힐 일이 많았다"고 설명했다. 소속사를 통해 사과 의사를 전달해 직접 만나 사과했고 박지원이 이를 받아줬다고 밝혔다. 황대헌은 "단 한 번도 고의로 누군가를 방해하거나 해칠 생각으로 경기에 나선 적이 없다"고 강조하면서 "쇼트트랙 특성상 접촉·충돌 없이 타겠다고 약속드리면 거짓말이겠지만 오해의 소지가 없도록 더 조심하겠다"고 말했다. [밀라노 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 황대헌이 15일(한국시간) 2026 밀라노·코르티나담페초 동계올림픽 쇼트트랙 남자 1500m 시상식에 오르며 주먹을 불끈 쥐고 있다. 2026.02.15 psoq1337@newspim.com 2026 밀라노·코르티나 동계올림픽에서의 인터뷰 태도 논란에 대해서는 "전적으로 내 부족함 때문"이라며 고개를 숙였다. 남자 1500m 은메달 직후 금메달리스트 판트바우트가 "과거 황대헌의 전략을 벤치마킹했다"고 언급하자 관련 질문이 이어졌지만 황대헌은 "훌륭한 선수와 경쟁해 영광"이라는 짧은 말 뒤 말을 아껴 '답변 거부' 비판을 받았다. 그는 "추가 질문이 반복되면서 당황했고 마이크를 굽히는 행동도 오해를 불렀다"고 했다. "마이크 소리가 너무 크게 느껴져 다음 질문 안내 멘트가 그대로 방송되는 게 민망해 순간적으로 기울였을 뿐"이라며 "표정과 행동 모두 부족함에서 비롯된 것으로 관계자·팬 여러분께 진심으로 사과드린다"고 밝혔다. 황대헌은 "이 입장문으로 비난이 멈출 것이라 기대하진 않는다"면서 "여전히 부족한 점이 많고 승부욕이 앞서 때로는 이기적인 모습도 보였다는 것을 안다"고 했다. 오는 2026-2027시즌 대표 선발전에는 나서지 않겠다고 밝히면서도 "국가대표 은퇴는 아니며, 서른을 넘겨 맞이할 다음 올림픽에도 도전하고 싶다"며 향후 복귀 가능성은 열어뒀다. 소속사 라이언앳은 "잘못 전달된 정보와 오해를 바로잡고, 본인의 부족함도 돌아보겠다는 취지"라고 설명하며 "황대헌은 현재 심리적·신체적으로 지쳐 이번 국가대표 선발전에는 나서지 않는다. 향후 국내 대회 출전은 컨디션을 보고 결정할 것"이라고 밝혔다. 또한 "황대헌 관련 악의적 허위사실 유포, 명예훼손, 성희롱, 인신공격성 게시물과 댓글을 수집 중이며 선처 없이 강경 대응하겠다"고 덧붙였다. psoq1337@newspim.com 2026-04-06 20:50