[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = iM증권에서 27일 셀트리온(068270)에 대해 '4Q24 Re: 올해를 보수적으로 봐도'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 250,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 32.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 셀트리온 리포트 주요내용
iM증권에서 셀트리온(068270)에 대해 '25년 Outlook: 더욱 다채로워지는 포트폴리오+ 신규품목 미국 성장 중요. 합병 이후 동사의 투자포인트는 1) 구조 효율화를 통한 매출원가율 하락과 수익성 개선, 2) 짐펜트라 등 차별화된 제품의 성공 및 3) 안정적인 사업을 기반으로 신약/CDMO 등 신사업 진출이다. 이 중 IBD 시장의 경쟁 현황, 초기 단계의 신약 파이프라인, 관세 정책 불확실성 및 신규 CDMO 법인의 매출발생 시기 등을 고려했을 때 결국 25년도의 수익성이 단기적으로 기업가치의 driver로 작용할 전망이다.'라고 분석했다.

또한 iM증권에서 '올해는 점유율 상승 여력이 큰 램시마SC의 유럽 매출 및 유플라이마, 베그젤마 등신규 제품군의 미국 내 성장이 주목할 포인트로 판단된다. 유럽에서 신규 출시되는 4건 이상의 제품은 추가적인 동력을 제공할 전망이다. 이를 반영하여 신규 제품군의 비율이 약 49%를 이룰 것으로 추정(24년도 38.3%), 해당 제품군의 높은 마진율은 동사의 수익성에 기여가 가능하다. 동사의 4Q25 목표 원가율(20% 후반)을 bull case, 30%초반을 base case, 30%중반을 bear case로 가정, base case를 적용하여 연간 매출액은 4조 2,631억원(YoY+19.8%), 영업이익 1조 3,515억원(OPM 31.7%)으로 추정한다. 이는 동사의 각 품목 연간 목표치 대비 보수적인 추정을 반영한 값이며, bear case를 적용해도 EPS 성장으로 보정한 동사의 벨류에이션은 섹터 내 대형주 중에서 가장 매력적인 수준이다.'라고 밝혔다.


◆ 셀트리온 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 260,000원 -> 250,000원(-3.8%)
- iM증권, 최근 1년 목표가 상승
iM증권 장민환 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 250,000원은 2024년 11월 22일 발행된 iM증권의 직전 목표가인 260,000원 대비 -3.8% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 iM증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 30일 230,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 08월 08일 최고 목표가인 260,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 250,000원을 제시하였다.


◆ 셀트리온 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 247,857원, iM증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 iM증권에서 제시한 목표가 250,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 247,857원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 247,857원은 직전 6개월 평균 목표가였던 253,810원 대비 -2.3% 하락하였다. 이를 통해 셀트리온의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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