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[의무지출의 습격] ③ 연금청구서가 날아온다…121.3조로 불어난 노후비용

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AI 핵심 요약

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  • 국회예산정책처가 6일 4대 공적연금 의무지출이 2029년 121조3000억원으로 급증할 것이라 전망했다
  • 고령화로 국민연금·공무원연금·군인연금·사학연금 적자가 커지며 매년 수조원대 추가 재원 확보가 불가피해졌다
  • 전문가들은 국가채무보다 공적연금이 더 큰 재정 위험이라며 국민연금과 직역연금을 통합 관리하는 연금개혁이 시급하다고 지적했다

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

공적연금 의무지출 87조→121조3000억…국가재정 부담 '가중'
생산연령인구 3575만명→3442만명 감소…초고령화 사회 진입
국민연금 2056년 기금 소진 전망…공무원·군인연금 적자 '확대'
 

정부가 역대 최대 규모의 '재정사업 구조조정'에 나섰다. 성과가 낮거나 유사·중복된 사업을 정비해 최대 7조7000억원의 예산을 아끼겠다는 구상이다. 하지만 재정의 진짜 압박은 복지·연금·교부금처럼 법에 따라 자동으로 늘어나는 의무지출에서 시작된다. 뉴스핌은 [의무지출의 역습] 기획을 통해 재량지출 삭감만으로는 풀 수 없는 재정 구조의 한계와 지속 가능한 개혁 방향을 짚어본다.

[의무지출의 역습] 기획시리즈 5편
① 7.7조 깎아도 역부족…복지·연금·교부금에 잠식당한 재정
② 육아지원 예산 5년새 2조 증가…'저출산 예산' 어디까지 불어나나
③ 연금청구서가 날아온다…121.3조로 불어난 노후비용
④ 반도체가 번 돈, 교육청이 가져간다…76조 교부금 손볼 때
⑤ 국가채무보다 무서운 건 따로 있다…전문가 3인이 말하는 재정개혁

[세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 4대 공적연금의 지출 증가 속도가 국가재정의 최대 부담 요인으로 떠오르고 있다. 노인 인구 증가로 기초연금과 국민연금, 직역연금 지출이 동시에 늘고 있기 때문이다.

국회예산정책처(NABO)는 공적연금 의무지출이 2025년 87조원에서 2029년 121조3000억원으로 증가할 것으로 전망했다. 4년 만에 34조3000억원이 늘어나는 규모다. 연평균 증가율은 8.7%로 정부 총수입 증가율(4.8%)의 두 배에 가깝다.

◆ 韓, 초고령화 사회 진입…공적 연금 수급자 급증

6일 국회예산정책처의 '국가재정운용계획 주요 이슈 분석(2025~2029년)'에 따르면, 정부 의무지출은 2025년 370조9000억원에서 2029년 465조7000억원으로 증가할 전망이다. 연평균 증가율은 5.9%로 같은 기간 재량지출 증가율(2.6%)의 두 배를 웃돈다.

의무지출이 재량지출 증가 속도를 크게 앞지르며 재정 운용의 부담으로 떠오르고 있다.

의무지출 증가를 주도하는 대표 분야는 4대 공적연금(국민연금, 공무원연금, 사학연금, 군인연금)이다. 정부는 국가재정운용계획에서 2029년 4대 공적연금 의무지출 규모를 118조원으로 전망했지만, 예정처는 국민연금·사학연금·군인연금 지출 증가분을 반영해 121조3000억원에 이를 것으로 추산했다.

[AI 일러스트=이정아 기자]

공적연금 지출 증가의 가장 큰 배경은 고령화다. 예정처 전망에 따르면, 65세 이상 인구는 올해 1113만명에서 2029년 1252만명으로 증가한다. 불과 4년 만에 139만명 늘어나는 셈이다. 전체 인구에서 차지하는 비중도 21.6%에서 24.4%로 상승할 전망이다.

반면 생산연령인구(15~64세)는 올해 3575만명에서 2029년 3442만명으로 133만명 감소한다. 생산연령인구 100명이 부양해야 하는 고령인구 수를 뜻하는 노년부양비는 올해 29.4명에서 2029년 36.4명으로 상승한다. 연금을 부담하는 사람은 줄고, 연금을 받는 사람은 계속 늘어나는 것이다.

대표적인 사례가 국민연금이다. 예정처에 따르면 국민연금 의무지출은 2025년 48조4000억원에서 2029년 68조3000억원으로 증가할 전망이다. 연평균 증가율은 9.0%에 달한다. 현재 국민연금은 2041년 재정수지가 적자로 전환되고, 2056년에는 적립금이 소진될 것으로 전망되고 있다.

예정처는 공적연금 지출이 정부 전망보다 빠르게 늘어나고 있다고 지적했다. 국민연금기금은 연금급여 지급 예산 부족으로 2022년 3조5188억원, 2023년 2조8572억원, 2024년 4610억원의 추가 재원을 확보하기 위해 기금운용계획을 변경했다.

[AI 일러스트=이정아 기자]

연금급여 지급을 위해 매년 수조원 규모의 예산을 추가 확보한 셈으로, 예정처는 이러한 사례가 향후 공적연금의 재정 부담 확대 가능성을 보여준다고 지적했다.

◆ 공무원·군인연금 부담 지속…미래세대가 감당할 '청구서'

의무지출 증가 압력은 국민연금뿐 아니라 공무원연금과 군인연금, 사학연금 등 직역연금 전반에서 나타나고 있다.

공무원연금은 2016년 연금개혁을 통해 지급률 인하와 연금 수급 개시연령 상향 등의 조치를 시행했다. 하지만 재정수지 적자 규모는 2025년 5조8000억원에서 2029년 8조1000억원으로 확대된다.

군인연금은 상황이 더욱 심각하다. 군인연금 역시 같은 기간 3조8000억원에서 4조4000억원으로 적자가 늘어날 것으로 예상된다. 결국 부족한 재원은 국가가 세금으로 보전해야 한다. 연금 수급자가 늘어날수록 미래세대 부담도 커질 수밖에 없는 구조다.

사학연금도 예외는 아니다. 사학연금 의무지출은 2025년 5조962억원에서 2029년 7조1874원으로 증가할 전망이다. 사학연금은 2022년부터 급여 지출이 부담금 수입을 상회하고 있다. 최근 재정계산 결과에 따르면 사학연금은 2028년 재정수지가 적자로 전환되고, 2047년에는 적립금이 소진될 것으로 예상된다.

정부는 최근 통합 재정사업 성과평가를 통해 2487개 사업 가운데 901개 사업을 감액·폐지·통합 대상으로 선정했다. 최대 7조7000억원 규모의 구조조정도 추진하고 있다.

하지만 연금은 법률상 지급 의무가 있어 임의로 삭감하기 어렵다. 정부가 재량적으로 손댈 수 없는 대표적인 의무지출이다.

[뉴스핌=김아랑 미술기자]

실제로 최근 3년간 공적연금은 당초 예산보다 더 많은 급여가 지급되면서 2022년 4조4000억원, 2023년 3조8000억원, 2024년 8506억원 규모의 추가 재원 확보가 이뤄졌다. 부족한 예산은 기금운용계획 변경 등을 통해 충당됐다.

향후 한국 재정의 최대 위험 요인으로 국가채무보다 4대 공적연금을 꼽는 이유다. 국가채무는 경기 상황에 따라 증가 속도를 조절할 수 있지만 고령화에 따른 연금 지출 증가는 사실상 되돌리기 어렵기 때문이다.

윤석명 한국보건사회연구원 연구위원은 "연금개혁 논의가 국민연금에 집중돼 있지만 공무원연금과 군인연금 등 직역연금 문제도 함께 논의해야 한다"며 "직역연금 적자는 결국 국민 세금으로 보전되는 구조인 만큼 재정 지속가능성 측면에서 더 이상 미룰 수 없는 과제"라고 말했다.

이어 "OECD도 한국에 국민연금과 직역연금을 보다 통합적으로 운영할 필요가 있다고 권고한 바 있다"며 "연금제도 간 격차를 줄이고 장기적으로는 공적연금 체계를 일관성 있게 관리하는 방향으로 개혁 논의가 이뤄져야 한다"고 말했다.

plum@newspim.com

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29일부터 SK하닉 본주·ADR 전환 허용 [서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 오는 29일부터 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)와 SK하이닉스 국내 보통주(본주) 간 상호 전환이 허용된다. 그동안 차익거래가 막혀 유지됐던 국내 본주와 ADR 간 가격 차가 조정받을 수 있는 여건이 마련되는 것이다. 다만 시장에서는 전환이 시작되더라도 실제 차익거래는 제한적일 가능성이 크다는 분석이 나온다. ADR 발행 한도가 대부분 소진된 것으로 알려진 데다, 기존 ADR 투자자가 먼저 원주로 전환해야 새로운 ADR 발행이 가능하기 때문이다. 27일 금융투자업계에 따르면, 오는 29일 SK하이닉스 ADR 기초주식 1779만주가 국내 증시에 추가 상장된다. 이후 국내 SK하이닉스 원주를 ADR로, ADR을 다시 원주로 바꾸는 상호 전환이 허용된다. SK하이닉스.[이미지=로이터 뉴스핌] 2026.07.09 mj72284@newspim.com ADR은 미국 투자자가 달러로 국내 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 그동안은 국내 주식을 ADR로 바꾸거나 ADR을 본주로 교환할 수 없었기 때문에 두 시장의 가격이 크게 벌어져도 이를 이용한 차익거래는 불가능했다. 하지만 앞으로는 국내 시장에서 본주를 매입해 ADR로 전환한 뒤 미국 시장에서 매도하는 거래가 가능해지면서 양 시장 간 가격 차를 활용한 차익거래도 가능해진다. 반대로 ADR 가격이 낮아질 경우 ADR을 본주로 교환하는 거래도 가능하다. 본주와 ADR 간 전환이 원활하게 이뤄질 경우 국내에서는 원주 매수세가 유입되고, 미국에서는 ADR 공급이 늘어나면서 양 시장의 가격 차가 점진적으로 좁혀질 수 있다는 분석이 나온다. 그간 국내 본주와 미국 ADR의 주가 흐름은 계속 엇갈렸다. SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 SK하이닉스 본주는 218만원에서 181만6000원으로 16.69% 하락했다. 반면 ADR은 168.01달러에서 154.57달러로 8.0% 하락하는 데 그쳤다. 이 기간 국내 증시 변동성이 심화하면서 이른바 '삼전닉스' 레버리지 ETF에서 탈출해 서학개미로 전환한 개미 투자자들의 SK하이닉스 ADR 구매세도 상당하다. 한국예탁결제원에 따르면, SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 국내 투자자는 6억7555만달러(약 9900억원)를 순매수했다. 미국 주식 가운데 순매수 1위를 기록한 것이다. 서학개미의 행동에 제임스 매킨토시 월스트리트저널 선임 시장 칼럼니스트는 "2주 전 SK하이닉스 ADR이 상장된 이후 프리미엄은 16~51%까지 치솟았다"라며 "미국 투자자들은 한국 기업의 주식을 직접 거래해줄 증권사를 찾는 수고를 덜기 위해 엄청나게 높은 가격을 지불하고 있다"고 경고했다. 그는 "일반적인 ADR이라면 금요일에 나타난 29% 수준의 프리미엄은 헤지펀드들이 한국에서 주식을 사서 ADR로 바꾸는 동시에 미국에서 ADR을 공매도하게 만드는 요인"이라며 "하지만 본주를 ADR로 전환하는 것이 원천적으로 불가능하기 때문에 프리미엄이 더 커질 경우 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다"고 경고한 것이다. 시장에서도 본주와 ADR 간 실제 전환이 얼마나 이뤄질지를 관건으로 꼽고 있다. 핵심 변수는 ADR 발행 한도다. 본주를 ADR로 전환하려면 새로운 ADR을 발행해야 한다. 그러나 ADR은 정해진 발행 한도 내에서만 추가 발행이 가능하다. 현재는 상당수 한도가 이미 사용된 상태다. 또 기존 ADR 투자자가 본주 전환을 선택할 유인이 크지 않다는 점도 고려해야 한다. 현재 미국 시장에서는 ADR이 국내 본주보다 높은 가격에 거래되고 있기 때문에, 굳이 저평가된 원주로 교환할 이유가 많지 않다. 경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습 [사진 = 뉴스핌DB] 다만 일각에서는 시장 상황에 따라 시나리오는 달라질 수 있다고 보고 있다. 기존 ADR 투자자의 원주 전환이 예상보다 늘어나 발행 여력이 확보될 경우 국내 본주를 ADR로 전환하는 거래도 활발해질 수 있다. 이 경우 국내 본주 수요 증가와 함께 국내외 가격 차가 빠르게 축소될 가능성이 있다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 "29일부터 본주와 ADR 간 상호전환 신청 절차가 시작되지만 실제 가격 괴리 조정 강도는 ADR 신규 발행 규모와 시장 수급에 따라 결정될 것"이라며 "전환 절차와 행정적 마찰이 존재하는 만큼 프리미엄이 즉시 축소되기는 쉽지 않다"고 분석했다. 그러면서 "ADR 프리미엄은 장기적으로 0으로 수렴하기보다 일정 수준 유지되는 특성이 있지만, 과도하게 확대된 구간에서는 축소될 가능성이 높다"며 "프리미엄이 조정되는 과정에서는 ADR 가격 하락보다 국내 본주 상승이 상당 부분을 차지할 가능성이 높다"고 전망했다. 정민희 아리스 연구원도 "ADR의 단기 강세는 상장 초기 공급이 제한된 상황에서 프리미엄이 반영된 결과일 수 있다"며 "장기적으로는 차익거래를 통해 ADR과 원주 가격이 점차 수렴하는 특징을 보일 것"이라고 내다봤다. 이어 "결국 주가 방향을 결정하는 것은 ADR 자체가 아니라 기업의 실적과 성장 모멘텀"이라며 "ADR 프리미엄보다 실적과 인공지능(AI) 메모리 시장 성장성이 중장기 주가를 좌우할 것"이라고 진단했다. plum@newspim.com 2026-07-28 06:00
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전국 곳곳 폭염…중부지방 소나기 [서울=뉴스핌] 송은정 기자 = 화요일인 28일은 전국 곳곳에서 폭염이 이어지고 중부지방을 중심으로 곳에 따라 소나기가 내릴 전망이다. 기상청과 케이웨더에 따르면 이날 중부지방과 경북권은 구름이 많고, 그 밖의 남부지방과 제주도는 대체로 맑은 날씨를 보이겠다. 늦은 새벽부터 오후 사이 중부지방과 경북권에는 곳에 따라 소나기가 내리겠다. 화요일인 28일은 전국적인 무더위가 계속되겠다. 중부지방 중심으로 곳에 따라 소나기가 내려 돌풍과 천둥·번개에 유의해야겠다.[사진 = 뉴스핌DB] 예상 강수량은 서울·인천·경기 5~40㎜, 강원 내륙·산지 5~40㎜, 강원 동해안 5~20㎜다. 대전·세종·충남 내륙과 충북, 대구·경북은 5~40㎜다. 울릉도·독도에는 5~20㎜가 예상된다. 아침 최저 기온은 22∼26도로 예상된다. ▲서울 26도 ▲인천 25도 ▲수원 25도 ▲춘천 25도 ▲강릉 26도 ▲청주 26도 ▲대전 25도 ▲전주 26도 ▲광주 26도 ▲대구 25도 ▲부산 26도 ▲울산 25도 ▲제주 27도다. 낮 최고 기온은 31∼36도로 예보됐다. ▲서울 33도 ▲인천 32도 ▲수원 32도 ▲춘천 31도 ▲강릉 33도 ▲청주 33도 ▲대전 34도 ▲전주 34도 ▲광주 34도 ▲대구 35도 ▲부산 33도 ▲울산 36도 ▲제주 32도다. 바다의 물결은 동해·서해·남해 앞바다에서 0.5∼1.0m로 일겠다. 에어코리아에 따르면 이날 미세먼지의 농도는 전국이 '좋음'∼'보통'으로 예상된다. yuniya@newspim.com 2026-07-28 06:30
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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