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[의무지출의 습격] ③ 연금청구서가 날아온다…121.3조로 불어난 노후비용

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AI 핵심 요약

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  • 국회예산정책처가 6일 4대 공적연금 의무지출이 2029년 121조3000억원으로 급증할 것이라 전망했다
  • 고령화로 국민연금·공무원연금·군인연금·사학연금 적자가 커지며 매년 수조원대 추가 재원 확보가 불가피해졌다
  • 전문가들은 국가채무보다 공적연금이 더 큰 재정 위험이라며 국민연금과 직역연금을 통합 관리하는 연금개혁이 시급하다고 지적했다

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

공적연금 의무지출 87조→121조3000억…국가재정 부담 '가중'
생산연령인구 3575만명→3442만명 감소…초고령화 사회 진입
국민연금 2056년 기금 소진 전망…공무원·군인연금 적자 '확대'
 

정부가 역대 최대 규모의 '재정사업 구조조정'에 나섰다. 성과가 낮거나 유사·중복된 사업을 정비해 최대 7조7000억원의 예산을 아끼겠다는 구상이다. 하지만 재정의 진짜 압박은 복지·연금·교부금처럼 법에 따라 자동으로 늘어나는 의무지출에서 시작된다. 뉴스핌은 [의무지출의 역습] 기획을 통해 재량지출 삭감만으로는 풀 수 없는 재정 구조의 한계와 지속 가능한 개혁 방향을 짚어본다.

[의무지출의 역습] 기획시리즈 5편
① 7.7조 깎아도 역부족…복지·연금·교부금에 잠식당한 재정
② 육아지원 예산 5년새 2조 증가…'저출산 예산' 어디까지 불어나나
③ 연금청구서가 날아온다…121.3조로 불어난 노후비용
④ 반도체가 번 돈, 교육청이 가져간다…76조 교부금 손볼 때
⑤ 국가채무보다 무서운 건 따로 있다…전문가 3인이 말하는 재정개혁

[세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 4대 공적연금의 지출 증가 속도가 국가재정의 최대 부담 요인으로 떠오르고 있다. 노인 인구 증가로 기초연금과 국민연금, 직역연금 지출이 동시에 늘고 있기 때문이다.

국회예산정책처(NABO)는 공적연금 의무지출이 2025년 87조원에서 2029년 121조3000억원으로 증가할 것으로 전망했다. 4년 만에 34조3000억원이 늘어나는 규모다. 연평균 증가율은 8.7%로 정부 총수입 증가율(4.8%)의 두 배에 가깝다.

◆ 韓, 초고령화 사회 진입…공적 연금 수급자 급증

6일 국회예산정책처의 '국가재정운용계획 주요 이슈 분석(2025~2029년)'에 따르면, 정부 의무지출은 2025년 370조9000억원에서 2029년 465조7000억원으로 증가할 전망이다. 연평균 증가율은 5.9%로 같은 기간 재량지출 증가율(2.6%)의 두 배를 웃돈다.

의무지출이 재량지출 증가 속도를 크게 앞지르며 재정 운용의 부담으로 떠오르고 있다.

의무지출 증가를 주도하는 대표 분야는 4대 공적연금(국민연금, 공무원연금, 사학연금, 군인연금)이다. 정부는 국가재정운용계획에서 2029년 4대 공적연금 의무지출 규모를 118조원으로 전망했지만, 예정처는 국민연금·사학연금·군인연금 지출 증가분을 반영해 121조3000억원에 이를 것으로 추산했다.

[AI 일러스트=이정아 기자]

공적연금 지출 증가의 가장 큰 배경은 고령화다. 예정처 전망에 따르면, 65세 이상 인구는 올해 1113만명에서 2029년 1252만명으로 증가한다. 불과 4년 만에 139만명 늘어나는 셈이다. 전체 인구에서 차지하는 비중도 21.6%에서 24.4%로 상승할 전망이다.

반면 생산연령인구(15~64세)는 올해 3575만명에서 2029년 3442만명으로 133만명 감소한다. 생산연령인구 100명이 부양해야 하는 고령인구 수를 뜻하는 노년부양비는 올해 29.4명에서 2029년 36.4명으로 상승한다. 연금을 부담하는 사람은 줄고, 연금을 받는 사람은 계속 늘어나는 것이다.

대표적인 사례가 국민연금이다. 예정처에 따르면 국민연금 의무지출은 2025년 48조4000억원에서 2029년 68조3000억원으로 증가할 전망이다. 연평균 증가율은 9.0%에 달한다. 현재 국민연금은 2041년 재정수지가 적자로 전환되고, 2056년에는 적립금이 소진될 것으로 전망되고 있다.

예정처는 공적연금 지출이 정부 전망보다 빠르게 늘어나고 있다고 지적했다. 국민연금기금은 연금급여 지급 예산 부족으로 2022년 3조5188억원, 2023년 2조8572억원, 2024년 4610억원의 추가 재원을 확보하기 위해 기금운용계획을 변경했다.

[AI 일러스트=이정아 기자]

연금급여 지급을 위해 매년 수조원 규모의 예산을 추가 확보한 셈으로, 예정처는 이러한 사례가 향후 공적연금의 재정 부담 확대 가능성을 보여준다고 지적했다.

◆ 공무원·군인연금 부담 지속…미래세대가 감당할 '청구서'

의무지출 증가 압력은 국민연금뿐 아니라 공무원연금과 군인연금, 사학연금 등 직역연금 전반에서 나타나고 있다.

공무원연금은 2016년 연금개혁을 통해 지급률 인하와 연금 수급 개시연령 상향 등의 조치를 시행했다. 하지만 재정수지 적자 규모는 2025년 5조8000억원에서 2029년 8조1000억원으로 확대된다.

군인연금은 상황이 더욱 심각하다. 군인연금 역시 같은 기간 3조8000억원에서 4조4000억원으로 적자가 늘어날 것으로 예상된다. 결국 부족한 재원은 국가가 세금으로 보전해야 한다. 연금 수급자가 늘어날수록 미래세대 부담도 커질 수밖에 없는 구조다.

사학연금도 예외는 아니다. 사학연금 의무지출은 2025년 5조962억원에서 2029년 7조1874원으로 증가할 전망이다. 사학연금은 2022년부터 급여 지출이 부담금 수입을 상회하고 있다. 최근 재정계산 결과에 따르면 사학연금은 2028년 재정수지가 적자로 전환되고, 2047년에는 적립금이 소진될 것으로 예상된다.

정부는 최근 통합 재정사업 성과평가를 통해 2487개 사업 가운데 901개 사업을 감액·폐지·통합 대상으로 선정했다. 최대 7조7000억원 규모의 구조조정도 추진하고 있다.

하지만 연금은 법률상 지급 의무가 있어 임의로 삭감하기 어렵다. 정부가 재량적으로 손댈 수 없는 대표적인 의무지출이다.

[뉴스핌=김아랑 미술기자]

실제로 최근 3년간 공적연금은 당초 예산보다 더 많은 급여가 지급되면서 2022년 4조4000억원, 2023년 3조8000억원, 2024년 8506억원 규모의 추가 재원 확보가 이뤄졌다. 부족한 예산은 기금운용계획 변경 등을 통해 충당됐다.

향후 한국 재정의 최대 위험 요인으로 국가채무보다 4대 공적연금을 꼽는 이유다. 국가채무는 경기 상황에 따라 증가 속도를 조절할 수 있지만 고령화에 따른 연금 지출 증가는 사실상 되돌리기 어렵기 때문이다.

윤석명 한국보건사회연구원 연구위원은 "연금개혁 논의가 국민연금에 집중돼 있지만 공무원연금과 군인연금 등 직역연금 문제도 함께 논의해야 한다"며 "직역연금 적자는 결국 국민 세금으로 보전되는 구조인 만큼 재정 지속가능성 측면에서 더 이상 미룰 수 없는 과제"라고 말했다.

이어 "OECD도 한국에 국민연금과 직역연금을 보다 통합적으로 운영할 필요가 있다고 권고한 바 있다"며 "연금제도 간 격차를 줄이고 장기적으로는 공적연금 체계를 일관성 있게 관리하는 방향으로 개혁 논의가 이뤄져야 한다"고 말했다.

plum@newspim.com

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'바이백 약발' 하루 만에 주춤 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국 국채 수익률이 20일(현지시간) 전날의 급락분 일부를 되돌리며 다시 상승했고, 미 달러화도 장 초반 약세에서 벗어나 소폭 반등했다. 미 재무부가 장기 국채시장 안정을 위해 바이백(환매) 규모를 최소 두 배로 확대하고 추가 확대 가능성까지 시사했지만, 시장에서는 미국의 재정적자와 인플레이션에 대한 우려를 해소하기에는 역부족이라는 평가가 나왔다. 특히 국제유가 상승이 인플레이션 압력을 다시 높일 수 있다는 경계감이 국채 수익률을 끌어올렸다. 미국의 국가부채가 사상 처음 40조달러를 넘어선 가운데 재무부가 장기금리 상승을 억제할 경우 재정 건전성에 대한 시장의 우려가 국채 대신 달러화 약세로 나타날 수 있다는 지적도 제기됐다. 이날 벤치마크인 미국 10년물 국채 수익률은 4.5bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 4.698%를 기록했다. 30년물 수익률은 4.4bp 오른 5.238%, 미 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 전망에 민감한 2년물 수익률은 0.9bp 상승한 4.188%를 나타냈다.  미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌] 앞서 미 재무부는 전날 10~30년 만기 장기 국채의 유동성을 지원하기 위한 바이백 규모를 회당 최소 40억달러로 두 배 확대하겠다고 밝혔다. 미국의 재정적자 확대에 대한 우려로 장기 국채 수익률이 급등하자 시장 안정에 나선 것이다. 발표 직후 10년물과 20년물, 30년물 국채 수익률은 큰 폭으로 하락했고 글로벌 국채 매도세도 진정됐다. 그러나 하루 만에 국채 수익률이 다시 상승하면서 재무부 조치의 효과가 지속될지를 둘러싼 의문이 커졌다. 스콧 베선트 미 재무장관은 이날 CNBC와의 인터뷰에서 정부의 국채 바이백 규모가 당초 발표한 40억달러보다 더 커질 수 있다며 추가 확대 가능성을 시사했다. 그는 "국채 수익률이 기초 펀더멘털을 반영하지 않고 있다"고 말했다. 그러나 시장 반응은 제한적이었다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 미국 금리·모기지 거래 책임자인 마이클 로리지오는 베선트 장관의 발언보다는 국제유가 상승이 이날 국채 수익률 반등에 더 큰 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 분석했다. 유가 상승이 인플레이션 압력을 높이면 연준이 더욱 매파적인 통화정책을 펼칠 수 있다는 우려가 커지기 때문이다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란을 지원하는 국가를 상대로 "경제 전쟁(economic warfare)"에 나설 수 있다고 경고한 것도 시장의 인플레이션 우려를 자극했다. 미국과 이스라엘이 지난 2월 시작한 이란과의 전쟁으로 원유 공급망이 충격을 받은 가운데 국제유가 상승이 물가를 다시 밀어 올릴 수 있다는 우려가 이어지고 있다. 물가에 대한 시장의 기대도 높아졌다. 미국 5년물 물가연동국채(TIPS)의 기대인플레이션율은 전날 2.289%에서 2.338%로 상승했다. 10년물 TIPS 기대인플레이션율도 2.345%를 기록해 시장이 향후 10년간 미국의 물가상승률을 연평균 약 2.3%로 예상하고 있음을 보여줬다. 이날 실시된 90억달러 규모의 30년 만기 TIPS 입찰에서는 응찰률이 2.8배를 기록해 최근 추세와 비슷한 수준의 수요가 확인됐다. 미 노동부가 발표한 주간 신규 실업수당 청구 건수는 20만건을 소폭 웃돌며 시장 예상에 부합했다. 외환시장에서도 재무부의 바이백 정책을 둘러싼 평가가 이어졌다. 전날 바이백 확대 발표 직후 급락했던 달러화는 이날 장 초반 하락분을 만회하고 소폭 상승했다. 엔화와 유로화 등 주요 6개 통화 대비 달러화 가치를 나타내는 달러인덱스는 0.06% 상승한 98.89를 기록했다. 유로화는 0.01% 하락한 1.1676달러에 거래됐다. 유로화는 장중 한때 1.171달러까지 올라 5월 14일 이후 최고치를 기록했다. 엔화는 달러 대비 0.6% 하락한 달러당 159.12엔을 나타냈다. 달러/원 환율은 한국 시간 21일 오전 7시 기준 전장 대비 6.92% 하락한 1394.80원에 거래됐다. 시장에서는 재무부가 장기 국채 수익률 상승을 억제할 경우 미국의 재정 악화에 대한 우려가 달러화 약세로 옮겨갈 수 있다는 분석이 나온다. 장기금리가 재정적자 확대를 충분히 반영하지 못한다면 달러화 가치가 하락하면서 시장의 조정이 이뤄질 수 있다는 것이다. 이 같은 움직임은 시장에서 이른바 '통화가치 희석 거래(debasement trade)'로 불린다. 정부 부채 확대와 통화가치 하락에 대비해 투자자들이 금이나 비트코인 등 대체 가치저장 수단으로 이동하는 거래를 의미한다. CIBC 캐피털마켓의 세라 잉 외환전략 책임자는 "이는 베선트 장관이 시장을 시험하고 시장이 이에 맞서고 있는 것"이라며 "앞으로 이런 발표가 더 나올 수 있지만 적어도 현재로서는 시장이 이를 그다지 신뢰하는 것 같지 않다"고 말했다.   시장에서는 연준의 향후 금리 경로에도 관심이 집중되고 있다. 전날 공개된 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서는 인플레이션에 대한 연준 내부의 우려가 한층 커진 것으로 나타났다. '여러' 정책위원들이 금리 인상에 나설 준비가 돼 있었으며 '많은' 위원들은 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 향해 둔화하지 않을 경우 금리를 올릴 필요가 있다고 판단했다. 금리선물 시장은 현재 연준이 9월 기준금리를 인상할 가능성을 약 35% 반영하고 있으며, 12월까지 한 차례 이상 금리가 인상될 가능성은 67%로 보고 있다. 투자자들은 이달 말 잭슨홀 심포지엄에서 예정된 케빈 워시 연준 의장의 연설에서 향후 통화정책에 대한 추가 단서가 나올지 주목하고 있다. 암호화폐 시장에서는 비트코인이 5% 상승한 7만2524.54달러까지 오르며 6월 1일 이후 최고치를 기록했다. 재정적자 확대와 통화가치 희석에 대한 우려가 이어지는 가운데 대체 가치저장 수단에 대한 수요가 다시 부각됐다. koinwon@newspim.com 2026-08-21 07:08
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'동전주 상폐' 중견기업들 비상 [서울=뉴스핌] 이석훈 기자 = 동전주 퇴출 우려가 현실화하면서 중견기업 오너들이 주가와 시가총액 방어에 안간힘을 쓰고 있다. 주주환원 확대는 물론 유상증자와 주식병합 등 다양한 수단을 동원해 주가 부양과 상장 유지에 나서는 모습이다. 하지만 전문가들은 주식병합 등 단순한 주당 가격 인상만으로는 상장폐지 위험을 근본적으로 해소하기 어렵다고 지적한다. 결국 실적 개선을 통한 기업가치 제고와 시가총액 확대가 뒤따르지 않으면 상장 유지 요건을 충족하기 어려울 수 있다는 분석이다. ◆ 상폐 위기 몰린 중견기업, 주식병합·자사주 매입으로 전방위 방어 21일 업계에 따르면 거래소의 상장 유지 요건 강화로 퇴출 위기에 몰린 중견기업들이 주식병합과 주주환원 등 주가 방어책 마련에 사활을 걸고 있다. 그러나 단기적인 가격 인상이라는 임시방편만으로는 한계가 명확한 만큼, 실적 개선과 시가총액 증대가 수반되지 않으면 상장폐지를 면하기 어렵다는 지적이 나온다. [AI 인포그래픽=이석훈 기자] 퇴출 위기에 몰린 기업들이 가장 빠르게 꺼내 든 카드는 주식병합이다. 여러 주식을 하나로 합치면 기업가치나 시가총액 변동 없이 주당 가격을 병합 비율만큼 높일 수 있기 때문이다. 실제로 이번에 관리종목 지정 대상이 된 36개 종목 가운데 15개는 주식병합을 예고했다. 한화투자증권에 의하면 상장폐지 개혁안이 발표된 지난 2월 12일부터 이달 12일까지 추진된 액면병합은 276건으로, 이는 전년 동기 대비 23배 급증한 수준이다. 업계 관계자는 "액면가 500원, 주가 300원인 기업이 액면가를 2000원으로 병합하면 주가가 1200원이 되면서 동전주 요건을 피할 수 있다"며 "정부가 상장폐지 개혁 방안에 동전주 요건을 신설하면서, 이를 피하고자 많은 기업들이 주식병합을 단행하고 있다"고 말했다. 상장유지 시가총액 기준에 대응하기 위한 증자도 주요 수단으로 꼽힌다. 당초 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 상향 예정이던 코스닥 시총 기준은 제도 개편에 따라 2026년 7월 200억원, 2027년 1월 300억원으로 가용 시점이 조기 적용됐다. 플레이그램처럼 증자를 통해 자본을 확충하려는 시도가 이어지는 가운데, 조달한 자금이 실제 사업 성과와 현금창출력 개선으로 이어질 수 있는지가 상장 유지의 관건이다. 주주환원 확대 역시 오너들이 선택하는 주요 방어 수단이다. 티쓰리는 오너 일가 주도로 2026년부터 2028년까지 총주주환원율 50%를 목표로 제시하며 자본 효율성 제고를 공식화했다. 자사주 매입과 배당 확대는 주주 가치를 높여 시장의 저평가 인식을 해소하는 데 유용한 카드가 된다. 특히 지배주주가 승계 과정까지 고려해 특정 시기에 자사주 매입과 배당을 집중할 경우, 주가 방어와 지배구조 안정화를 동시에 노린 포석으로 풀이된다. 한 중견기업 관계자는 "상장폐지 기준이 강화되면서 퇴출 위기에 몰린 기업들이 주식병합이나 증자, 자사주 매입 등 활용할 수 있는 방안을 다각도로 동원해 주가와 시가총액 방어에 나서고 있다"고 설명했다. ◆ "주식병합만으론 상폐 못 면해"…체질 개선·실질 대책 시급 문제는 이러한 조치가 실질적인 체질 개선으로 이어지지 않을 때다. 주식병합은 기업가치를 바꾸지 못하고, 증자는 지분 희석과 재무 부담을 키울 수 있다. 배당과 자사주 매입 역시 이익과 현금흐름이 뒷받침되지 않으면 일회성 부양책에 그친다는 한계가 뚜렷하다. 이에 업계에서는 단기적인 주가 부양보다 지속 가능한 수익 구조 확보가 시급하다고 지적한다. 근본적인 원인을 해결하지 않은 채 장부상 자본만 늘리는 조치는 임시방편에 불과한 만큼, 비용 절감과 사업 재편 등 실질적인 체질 개선이 병행돼야 한다는 제언이다. 업계 관계자는 "주식병합을 실시하더라도 시가총액에는 영향을 미치지 않기 때문에 상장폐지에서 자유로울 수 없다"며 "더구나 정부가 일시적 주가 부양을 통해 상폐를 회피할 수 없도록 세부 적용 기준과 시장 감시를 강화한다는 방침이기 때문에 추가적인 대책이 필요한 상황"이라고 말했다. 김대종 세종대학교 경영학부 교수도 "주식 병합만으로는 상폐를 면하기 어렵다는 것은 잘 알려진 사실"이라며 "대주주의 출자나 자사주 매입 및 소각 등을 통해 주식 가치를 올려야 할 것"이라고 설명했다. stpoemseok@newspim.com 2026-08-21 06:00
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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