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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 본토 A주 시장에서 최고의 몸값을 자랑했던 귀주모태(貴州茅臺 600519.SH)의 위상이 AI와 반도체로 대표되는 시대적 성장 산업의 부상과 함께 점차 흔들리고 있다.

이는 지난해 중국 AI 칩 개발사 캠브리콘(寒武紀∙한무기∙Cambricon 688256.SH)에 이어 올해 중국 레이저 칩 개발사 원걸반도체(源傑科技∙ORIGIN OF EXCELLENCE 688498.SH)에 의해 중국 본토 A주 시장의 '최고 비싼 종목' 자리가 교체되는 흐름을 통해서도 엿볼 수 있다.

AI 데이터센터 및 광모듈 업황의 수혜를 바탕으로 한 원걸반도체의 'A주 주가왕' 등극은 중국 증시 내 성장 축이 전통 소비주에서 첨단 기술주로 이동하고 있는 시대의 트렌드를 보여주는 상징적 의미를 지녀 주목된다.

◆ 'A주 최고가 종목', 8번째 천위안 종목

4월 29일 원걸반도체는 종가 기준 전장 대비 5.01% 상승한 1515 위안을 기록해 '주가 1위' 자리를 차지했다. 캠브리콘(寒武紀∙한무기∙Cambricon 688256.SH)은 1416.63위안, 귀주모태는 1401.17 위안으로 그 뒤를 이었다.

앞서 4월 17일에는 전장 대비 10.5% 급등한 주당 1445 위안에 마감, 최초로 귀주모태를 제치고 주가가 가장 비싼 종목의 자리로 처음 올라섰다.

그간 귀주모태가 오랜 기간 지켜왔던 A주 주가 1위 자리는 중국 AI칩 제조사 캠브리콘에 이어 원걸반도체까지 모두 반도체 종목에 의해 빼앗겼다.

이는 식품음료로 대표되는 전통주 섹터에서 반도체로 대표되는 기술주 섹터로 옮겨간 시대의 성장 산업 트렌드를 고스란히 반영하고 있다. 특히, 원걸반도체의 주가 상승은 AI 시대 최대 수혜 영역으로 꼽히는 광모듈 업계의 성장잠재력에 대한 시장의 기대감을 반영하고 있다.

원걸반도체의 주가는 지난해 4월 8일 저점 기준으로 1년 남짓한 기간에 무려 1470.48% 상승했다. 거의 15배에 달하는 상승률이다.

이 같은 폭등의 이면에는 광모듈의 '심장'으로 불리는 광학 칩이 이미 컴퓨팅 파워(연산) 인프라에서 가격 결정력을 가진 핵심 공정 중 하나로 자리 잡았다는 사실이 깔려 있다.

앞서 3월 20일 원걸반도체는 주당 1140위안에 마감, 역대 최고가를 다시 쓴 동시에, A주 역대 8번째의 1000위안 종목 타이틀도 따냈다.

원걸반도체 이전까지 A주 역사에서 주가가 1000위안 이상을 기록했거나 현재 기록 중인 종목은 총 7개였다. 귀주모태, 캠브리콘 외에 중안과(中安科 600654.SH), 운세지련(雲賽智聯 600602.SH), 로보락 테크놀로지(石頭科技 688169.SH), 화매주식(禾邁股份 688032.SH), 이미익기술개발(愛美客 300896.SZ)이 그것이다.

1000위안주는 대부분 강세장 또는 폭발적인 성장 섹터에서 탄생했다.

귀주모태, 로보락 테크놀로지, 이미익기술개발은 2021년에 역대 고점을 찍었고, 화매주식은 2022년 태양광·에너지저장 열풍 속에 1000위안주가 됐다. 캠브리콘은 2025년 AI 칩 테마를 타고 신고가를 경신했다.

이들 1000위안주 중 귀주모태와 캠브리콘을 제외한 대부분은 이미 크게 하락했다. 한때 열풍을 일으켰던 시대적 트렌드가 사라지면 탄탄한 실적 없이 부풀어 오른 종목은 결국 왕좌에서 떨어지기 마련이다.

이러한 점에서 원걸반도체 역시 실적 기반 없이 과열될 경우 '왕좌에서 추락'할 수 있다는 경고음도 동시에 나오고 있다. 하지만, 현지 기관들은 AI 시대 광원 칩 수요의 지속적인 성장 전망을 고려할 때 원걸반도체의 상승세에 대한 전망 또한 낙관적으로 내다보고 있다.

◆ '통신→데이터센터', 사업 핵심축 이동

원걸반도체 중국 광원 칩, 그 중에서도 레이저 칩 분야를 선도하는 IDM(수직 통합형 모델) 제조 기업이다. 2013년에 설립된 후 약 10년 만인 2022년에 과창판(科創板∙커촹반, 상하이증권거래소 산하의 과학기술주 전용 거래 시장)에 상장했다.

회사는 주로 레이저 칩의 연구개발, 설계 및 생산에 주력하고 있다. 이밖에 반도체 결정 성장, 웨이퍼 공정, 칩 테스트 및 패키징에 이르는 전 공정을 모두 자체적으로 개발해 산업화 규모의 양산을 달성한 하이테크 기업으로 평가된다.

원걸반도체는 전통적 성장동력인 '통신' 시장용 제품과 새로운 성장동력인 '데이터센터' 시장용 제품의 양대 제품라인을 핵심 축으로 한 성장 전략을 통해 제품 고도화를 가속화하고 있다.

구체적 제품라인은 크게 △수동형 광 네트워크(PON) △이동통신 네트워크(Wireless) △데이터센터(Datacom) △라이다(LIDAR)의 네 가지로 나뉜다.

통신 시장용 제품은 오랜 기간 축적해온 핵심 사업 영역이다. 원걸반도체는 레이저 칩 영역에서 장기간 축적한 기술력을 바탕으로 레이저 광원의 발산각을 줄이고 반사광 내성을 강화하는 등 차별화된 경쟁력을 확보하고 있다.

2.5G 및 10G DFB(분산형 피드백 레이저) 제품은 전통적인 핵심 제품이며, 10G EML(전기흡수 변조 레이저) 제품은 국내외에서 주문이 빠르게 증가하면서 주요 매출원으로 자리 잡았다. 또한 회사는 글로벌 장비업체들과 협력해 차세대 25G 및 50G PON용 DFB와 EML 제품을 선제적으로 개발해 이미 양산 및 매출을 실현하고 있다.

데이터센터 시장용 제품은 새로운 핵심 캐시카우(수익창출원)로서, 원걸반도체는 AI 수요 급증이라는 시장 기회를 적극적으로 활용하며 데이터센터 관련 제품의 생산과 판매를 빠르게 확대하고 있다.

글로벌 AI 연산 수요가 폭발적으로 증가하면서 고속 광모듈 수요도 급증하고 있으며, 기존 400G 및 800G에서 1.6T로의 고속화 전환이 진행되고 있다. 이에 대응해 회사는 고출력 연속파(CW) 레이저 광원과 고속 EML 칩으로 제품군을 확장했다.

CW 광원 제품은 다양한 출력 구간에서 의미 있는 성과를 달성했으며, 70mW CW 레이저 칩은 양산에 성공해 2024년 기준 100만 개 이상 출하되며 데이터센터 사업 성장의 핵심 동력으로 자리 잡았다.

현재 제품 개발 현황을 살펴보면, 2025년에는 고속 플러그형 실리콘 포토닉스 모듈용 70mW 및 100mW CW 레이저 제품이 대량 출하를 달성했으며, 300mW급 제품은 아직 개발 단계에 있다.

또 100G PAM4 EML 제품이 성능 및 신뢰성 검증과 고객 인증을 마쳤고, 더 높은 속도의 200G PAM4 EML 제품 역시 개발을 완료하고 고객 인증 단계에 진입했다. 앞으로 광모듈 1.6T 시대 선점 여부를 가를 관건은 200G EML 칩이라는 평가가 나오는 만큼, 해당 영역에서 성장세가 기대된다.

회사의 제품은 주로 통신 시장과 데이터센터 시장 그리고 차량용 라이다 시장을 대상으로 한다. 적용 범위는 FTTH(광가입자망, Fiber To The Home), 데이터센터 및 클라우드 컴퓨팅, 5G 이동통신 네트워크, 통신 백본 네트워크, 산업용 사물인터넷 등으로 확산되고 있으며, 다운스트림 영역의 글로벌 상위 10대 및 국내 주류 광모듈 업체들에 대해 제품을 대규모로 납품하고 있다.

수주 측면에서는 대형 계약이 잇따르고 있다. 2025년 8월 특정 고객 및 자회사로부터 총 1억4100만 위안 규모의 고출력 레이저 칩 주문을 수주했으며, 같은 해 10월에는 또 다른 고객으로부터 6302만 위안 규모의 주문을 확보했다. 연이은 대형 수주는 회사 성장의 지속 가능성을 입증하는 요소로 평가된다.

<마오타이 제친 레이저 칩② 가장 비싼 A주 '원걸반도체'>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com