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이건희컬렉션과 함께한 북서울미술관의 야심찬 기획 '그림이란 별세계'

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서울시립 북서물미술의 '회화반격' 특집전
이건희컬렉션 작가 8인 통해 회화에 주목
근대미술 최고걸작부터 현대거장 대표작

[서울=뉴스핌]이영란 편집위원/미술전문기자=초현대미술 작가들은 '회화의 시대는 갔다'고들 하지만 회화의 저력은 여전하다. 오늘날에도 회화는 고유한 가치가 있고, 파워를 품고 있다. 회화의 저력과 가치를 유감없이 보여주는 기획전이 서울시립 북서울미술관에서 열리고 있다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=유영국 '작품' 1974. 캔버스에 유채. 133x161cm. 국립현대미술관 이건희 컬렉션.  2025.06.10 art29@newspim.com

서울시립미술관(관장 최은주)은 이건희컬렉션 작가 8인의 여정을 통해 미술에 있어 가장 오랜 역사를 지닌 장르인 '회화'에 주목하는 전시를 기획했다. 통상적으로 이건희컬렉션을 보여주는 전시가 아니라 이건희컬렉션과 함께 근현대미술 최고의 걸작을 묶은 이번 기획전의 타이틀은 '그림이라는 별세계:이건희컬렉션과 함께'이다.

서울시립 북서울미술관 1층 전시실에서 열리고 있는 전시는 격정의 우리 근현대사를 지나며 그림만이 할 수 있는 것을 찾아 나섰던 이건희컬렉션 작가 8인의 여정을 통해 미술에 있어 가장 오랜 역사를 가진 매체인 회화에 주목하고 있다. 전시의 출발은 2021년 국립현대미술관과 지역미술관에 기증된 이건희컬렉션과 리움미술관의 소장품 36점을 기반으로 했다. 여기에 서울시립미술관을 비롯해 공사립미술관과 갤러리, 개인 소장 작품 23점을 곁들여 개별 작가들의 작품세계를 더욱 심도있게 보여주는데 주목했다.

◆이건희컬렉션 작가 8명을 통해 본 그림이란 별세계 

미술의 가장 대표적인 장르인 '회화'는 형상을 그리고, 색을 올리는 작가의 행위에 기반한 평면예술이다. 여러 장르, 타 매체와 결합하고 확장되는 컨템포러리아트의 거센 흐름 속에서 어찌 보면 전통적 의미의 회화는 이제 과거의 것이 되어버린 듯하다. 하지만 오히려 그것이 회화를 회화이게 하는 고유의 특징이며, 회화를 오늘날 가장 사랑받는 예술장르로 만드는 생명력의 원천이기도 하다.

전시작가는 강요배 곽인식 권옥연 김봉태 방혜자 유영국 이인성 하인두 총 8명이다. 출생연도가 1912년에서 1952년에 이르는 8명의 작가들에게 미술은 곧 '회화'이자 그리기였다. 이번 전시는 이같은 회화 특유의 성격이 될 수 있는 풍경, 색채, 물성의 개념을 토대로 해 '모습, 정경, 그리고 자연', '색은 살아 움직인다', '물질로 수행을 할 때'라는 3개의 큰 주제로 짜여졌다. 

전시 타이틀인 '그림이라는 별세계'는 한국 근대화단을 상징하는 이인성이 "화가의 미의식을 재현시킨 별세계(別世界)"로 회화를 은유한 것에서 차용했다. 이는 작가들이 그림을 통해 도달하고자 했던 '궁극의 세계를 탐구하고자 함'을 함축한다. 또 '그리다'라는 행위와 '그리움'의 감정을 내포한 그림이 가진 깊은 뜻을 표현하기에 회화라는 단어는 부족하다는 참여작가 강요배의 생각에 착안해, 오로지 그림과 더불어 살고 숨쉬었던 8명 작가의 마음과 염원을 들여다본다는 뜻도 담겨 있다. 

전시공간은 작가별로 독립된 8개의 방으로 구성됐다. 마치 작가들의 개인전에 온 듯 각 작가의 예술세계에 온전히 집중할 수 있도록 한 것이 특징이다. 아치 형태의 문을 통해 각기 다른 벽색깔을 한 공간이 유기적으로 이어지며 회화의 진격을 음미할 수 있다.     

일제강점기와 해방, 그리고 6·25전쟁과 남북분단, 전후 혼란기까지 격동의 시대를 살았던 작가들에게 화가로서의 삶은 녹녹하지 않았을 것이다. 팍팍하고 고단한 시절, 그림을 그린다는 것은 결코 쉬운 일이 아니었으나 절박함은 그들을 캔버스 앞으로 이끌었고, 그림은 간섭받지 않을 자유 그 자체이자 아름다움을 추구하는 길이었다. 이에 내면으로 파고들며 도달하고자 했던 꿈과 이상향이기도 했다.

8인의 작가들은 서구의 근현대미술을 직·간접적으로 수용해 양식적 수단으로 삼기도 했지만, 결국에는 나의 정체성과 이야기를 담아내기 위해 끝없이 고뇌하며 자신만의 세계를 구축해나갔다. 이번 전시를 구성하는 3개의 주제를 넘나들며 아우르는 이들의 작품세계는 회화의 넓은 지평을, 그리고 '그림이라는 별세계'를 여실히 보여준다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=이인성 '가을 어느 날', 1934. 캔버스에 유채. 98x161cm. 리움미술관 소장 2025.06.10 art29@newspim.com

 

◆풍경='모습,정경,그리고 자연' 이인성 강요배 권옥연

첫 번째 주제는 인물과 정물, 자연을 소재로 한 '풍경'이다. 현대미술 문외한이라 해도 누구나 편하게 이해하기 쉬운 주제다. 자연의 경치와 주변 인물과 사물, 그리고 꿈속에서 본 듯한 미지의 장소까지, 작가들의 시선을 멈추게 하거나 마음 속에 자리한 장면들이 풍경으로 표현되었다. 특히 풍경의 오랜 주제인 자연은 작가의 내면을 반영하는 중요한 주제로서 등장한다. 자연과 풍경은 때로는 민족적 정서가 흐르는 정경으로, 때로는 상상 속 초현실적 세계로 다양하게 변주된다. 

가장 먼저 접할 수 있는 작가는 대구 출신의 천재화가 이인성의 방이다. 리움미술관이 소장 중인 이인성의 대표작 '가을 어느 날'(1934)이 가장 먼저 눈에 들어온다. 작가에게 조선미술전람회 특선을 안긴 이 파워풀한 작품은 푸른 가을 하늘 아래 넘실거리는 해바라기와 옥수수, 그리고 그 아래 여인과 소녀가 질박하면서도 멋지게 어우러진 걸작이다. 1930년대 한국 화단에서는 청명한 하늘과 붉은색의 적토가 조선의 색으로 인식됐는데 이인성은 푸른색과 붉은색의 강렬한 색채 대비를 통해 조선 고유의 향토색을 그 어떤 작가보다 잘 표현했다. 작가는 "내게 붉은 흙은 한없이 친밀했던 고향"이라고 술회하기도 했다.

이인성의 또다른 대표작인 '경주의 산곡에서'도 이번 전시에 나왔다. 1935년 조선미술전람회의 최고상인 창덕궁상을 받은 작품이다. 찬란한 유적을 남긴 경주를 배경으로 한 이 작품은 아이를 업고 있는 소년의 시선 저 멀리 첨성대가 보이고, 바위에 걸터앉은 소년의 발치에는 깨진 기왓장들이 있다. 화면을 가득 채운 붉은 흙빛으로 인해 풍경은 더욱 강렬해졌지만, 왠지 모를 우수가 느껴진다. 누군가를 기다리는 듯 먼 곳을 응시하는 인물들에서 잃어버린 고향에 대한 향수가 전해진다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=강요배 '백련'. 2006. 캔버스에 아크릴릭. 112.5x162cm 국립현대미술관 이건희컬렉션 2025.06.10 art29@newspim.com

 

다음은 연한 베이지색으로 꾸며진 제주화가 강요배의 전시실이다. 국립현대미술관이 소장 중인 이건희컬렉션인 강요배의 대표작 '백련'이 관람객을 맞는다. 작가의 작업실 연못에 피어난 하얀 연꽃을 그린 이 작품은 담채기법의 수분 가득한 붓질이 만들어내는 움직임에서 자연의 리듬감이 느껴진다. 강요배는 자연에서 나는 물과 바람 소리에 귀 기울이고 이를 추상화하는데 이로써 화면은 춤을 추고, 음악이 흐른다. 이는 '내면 리듬의 풍경'인 셈이다.

강요배의 '알' 또한 국립현대미술관이 소장 중인 이건희컬렉션이다. 제주도의 오름 사이로 해가 뜨는 장면을 간결하게 표현한 작품이다. 작가는 해를 새하얀 색으로 그려 둥근 알처럼 보이게 했다. 단순함의 미학을 전해주는 매력적인 그림이다. 강요배의 '담일'은 흐린 날 하늘 풍경을 포착한 작품이다. 앙상하게 꺾인 멀구슬나무 가지사이로 흐린 날이어야만 윤곽이 비로소 보이는 해가 살포시 고개를 내밀었다. 나뭇가지의 거친 질감과 그 속에서 부드럽게 피어오른 해의 모습이 조화롭게 어우러졌다.

강요배는 "그림의 획과 속도는 매우 중요하다. 나는 쉭쉭하고 소리나게 선이 그어지지 않으면 그림이 안 그려지는 것 같다. 속도가 있어야 하고, 선들이 다 벡터를 가져야 하고, 강약이 있어야 한다. 그런데 분명한 것은 자연을 관찰하고, 자연을 만지고, 자연 속에 살아봐야 그런 선이 나온다는 거다. 디지털 이미지나 사진 등 인간이 가공한 이미지로부터 출발하면 획이 나올 수 없다. 이 차이는 매우 크다."고 했다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=권옥연 '살구꽃 필 무렵'. 1991. 캔버스에 유채. 88x98.5cm. 국립현대미술관 이건희컬렉션 2025.06.10 art29@newspim.com

세번째 방은 신라토기의 은근한 빛깔을 주조로 초현실적 무드를 추구한 권옥연의 방이다. 권옥연이 즐겨 그린 인물화인 '소녀'는 이국적인 생김새의 소녀가 주인공이다. 권옥연은 여인 누드, 소녀상과 같은 인물화를 평생에 걸쳐 200여 점 가까이 그렸다. '인물그림이야말로 평생 공부'라고 했던 작가는 늘 모델 없이 그렸다. '누군가를 닮게 그리지 않고, 표정과 고유성을 나타내기 위해'서였다. 그림은 속일 수 없는 자기표현이라고 믿었던 그에게 인물화는 자신의 진실과 내면세계를 읽을 수 있는 자화상이기도 했다. 국립현대미술관이 소장 중인 이건희컬렉션이다.

권옥연의 대표작으로 역시 이건희컬렉션인 '살구꽃 필 무렵'은 연분홍색 살구꽃이 피는 봄의 정경을 담고 있다. 파리에서 귀국한 후 권옥연은 전통문화와 민속적 소재를 작품에 대입하는데 주력했다. '살구꽃 필 무렵'에는 정자에 꽂혀 있는 솟대가 풍년을 기원하며, 둥근달을 연상시키는 원형의 형상과 바람에 흩날리는 나뭇잎이 펼쳐진다. 과거의 근원적 세계에 대한 환상과 그리움을 불러일으키는 이 작품은 '한국적 초현실주의'라 불리는 권옥연식 풍경의 세계가 잘 드러나 있다.

◆색채 '색은 살아 움직인다' 유영국 김봉태 하인두

두 번째 주제는 이미지를 넘어서는 '색'의 무한한 가능성을 탐구한다. 회화를 구성하는 조형적 요소로서 색을 중요시 했던 작가들은 기하학적인 형태의 색면을 바탕으로 한 추상작업에 헌신한 것이 공통점이다. 이들의 작품에 보이는 선과 면의 단순하고 간결한 구성은 화면에서 색을 더욱 돋보이게 한다. 작품 속 색은 그 자체로 생동하며, 순수한 자연의 원형과 생명력 넘치는 근원적 세계로 나아간다. 

[서울=뉴스핌]서울시립 북서울미술관에서 열리고 있는 '그림이라는 별세계:이건희컬렉션과 함께' 중 유영국 화백의 작품을 모은 전시실. [사진=이영란 미술전문기자]2025.06.10 art29@newspim.com

이 파트에서는 '산의 화가' 유영국 전시실이 가장 압도한다. 노란색 벽으로 조성된 전시실에서 유영국의 아름답고 탄탄한 작품들이 빛을 발하고 있다. 유영국은 1930년대 일본 유학시절부터 구상적인 회화가 강세였던 화단 풍토 속에서도 기하학적 경향의 추상을 과감하게 선택했다. 일평생 자연을 대상으로 한 조형실험에 몰입했던 작가는 특히 산을 주제로 선, 면, 색, 형태와 같은 조형요소들이 세련되게 어우러지는 순수추상의 세계를 선보였다. 서울시립미술관이 소장 중인 유영국의 1967년 작품인 '산'은 산의 원형을 상징하는 노란색 삼각형이 화면 중앙에 과감히 자리하고 있다. 1960년대 후반기 유영국 작업의 특징인 균형 잡힌 기하학적 색면추상의 전형을 보여주는 작품이다.

유영국의 1970년대 작업은 1960년대 후반의 직선적인 분위기에서 벗어나 완만하게 굽어지며 원경으로 뻗어나가는 움직임이 느껴진다. 유영국이 작품 주제를 산으로 정한 것은 산이 우리 민족이 지닌 정서를 함축하고 있다고 생각했기 때문이다. 작가는 "산을 그리다 보면 그 속에 굽이굽이 길이 있고, 그것이 우리의 인생인 것 같다"며 그림 속 산에 여러 결의 삶을 녹여냈다. 

1974년작으로 곡선적인 움직임이 두드러진 '작품'은 색면의 표현에 있어서 그 형태와 색감이 더욱 짜임새있게 압축됐다. '산에는 어떤 것이든 다 있다'는 유영국의 말처럼 봉우리의 삼각형과 능선의 곡선, 원근의 면, 그리고 다채로운 색이 절묘하게 어우러진 대표작이다.

다음 전시실은 밝은 원색과 단순한 도형을 특징으로 하는 김봉태 작가의 방이다. 1990년대 후반부터 시작된 김봉태의 '창문'연작은 "세상을 어떤 창으로 보는지에 따라 삶의 방향이 바뀐다"는 책의 한 구절에서 시작됐다. 수직의 창들이 압도적인 크기로 펼쳐지는 '창문 시리즈 97-192'는 밝은 원색의 창을 통해 경쾌하고도 긍정적인 에너지를 보여준다.

[서울=뉴스핌] 김봉태 '창문 시리즈 97-192' 1997. 패널, 천에 아크릴릭 등 혼합재료. 182.5x514.4cm [사진=이영란 미술전문기자]  2025.06.10 art29@newspim.com

또다른 연작인 '춤추는 상자'에서 김봉태는 플렉시글라스라는 새로운 바탕재료를 도입했다. 투명한 아크릴판의 앞면과 뒷면에 색면을 채색하는 작업방식은 화면에 공간감을 주는 동시에 색면들이 살아움직이는 듯한 효과를 준다. 김봉태의 작업에서 지속적으로 등장하는 원색은 삶에 대한 긍정의 메시지를 전달하고자 하는 작가의 의도를 단순하면서도 효과적으로 표현해준다.

종교적 정신성을 담은 기하학적 색채추상을 전개한 하인두의 전시실은 그 경건함이 옷깃을 여미게 한다. 작가는 1970년대 후반 '막연한 전위나 실험이 아닌 한국냄새가 짙은 작품을 해야 한다'며 재료는 서양의 것을 쓰더라도 내용은 한국의 전통을 녹여낸 '참 멋'을 담고자 했다. 그 결과 선택한 것이 불교의 우주관을 담은 '만다라'형상이었다.

규칙에 따라 반복되는 만다라의 화려한 색채는 사찰의 단청에서 온 것으로, 전통적 색감을 정신성으로 받아들이는 추상적 종교회화로 귀결됐다. 국립현대미술관 이건희컬렉션인 하인두의 1985년작 '만다라'는 만물이 중심점을 시작으로 그물처럼 얽혀 있는 추상적 패턴이 생명의 질서와 무한의 세계를 드러낸다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=하인두 '만다라', 1988. 캔버스에 유채. 162.2x131cm. 국립현대미술관 이건희컬렉션 2025.06.10 art29@newspim.com

하인두는 1985년 "만다라는 부처가 자신의 마음을 깨닫는 과정을 표현한 것이며, 인류의 이상으로서의 불교적 우주의 본질을 지향하는 것이다. 만다라는 본래 '본질'을 나타낸다. 나는 그림에 만다라 형상을 찾아내려고 하는데, 이는 서로서로 힘차게 얽히면서 불변하는 중심을 둘러싸고 돌고 도는 무한의 세계, 그 신묘한 우주와 자연의 질서다."라고 했다.

◆물성 '물질로 수행을 할 때'. 방혜자 곽인식

이번 기획전의 마지막 주제는 반복적인 작가의 행위로 인해 2차원 평면에 깊이 발현되는 '물성'이다. 마음을 비우고 신체 호흡으로 정신을 집중하며, 물질과 대면하는 작가들의 작업과정은 수행자의 태도와 맞닿아 있다. 이들은 종이의 앞면 뿐 아니라 뒷면에도 끊임없이 색을 쌓아간다. 서로 겹치고 스며들며 움직임을 갖게된 색은 종이의 물성과 만나 표면 너머 빛의 공간으로 환원된다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=방혜자 '하늘의 땅', 2011. 패널 종이에 천연안료, 지름 179cm. 국립현대미술관 이건희컬렉션 E2025.06.10 art29@newspim.com

8명의 화가 중 유일한 여성작가인 방혜자의 전시실은 검푸른 차콜빛으로 조성됐다. 1961년 도불 후 60년간 한국과 프랑스를 오가며 활동한 작가는 '파리에 가서야 자신이 한국인임을 실감했다'로 토로했다. 작가는 서양의 물감과 함께 한국의 재료인 한지를 사용해 독특한 콜라주 기법을 선보였다. 자연의 요소를 유기적으로 표현한 듯한 방혜자의 작품은 은은한 색감과 어우러지는 한지의 부드러운 질감이 특징이다.

국립현대미술관 이건희컬렉션인 방혜자의 '하늘의 땅'(2011)은 빛과 생명의 기운이 모이는 무한한 원의 공간, 우주를 상상하게 하는 작품이다. 방혜자는 우주가 빛과 색, 에너지로 이뤄져 있다는 생각으로 그림을 그려왔고, 우주와 자신이 하나가 되는 과정을 담았다. 작업에 임하기 전 늘 빈 종이를 앞에 두고 기공(氣功)수련을 했던 작가는 우주의 기운을 온몸으로 느끼고 에너지를 모은 후 자신의 내면에 열리는 우주공간을 화폭에 표현했다.

사물의 물성을 탐구했던 선구적 작가 곽인식의 전시실 또한 검은 빛으로 조성됐다. 일찌기 유리 철판 전구 등의 사물로 실험미술을 구가했던 곽인식은 1970년대 후반들어 붓으로 찍은 원형의 점들로 종이를 가득 채운 화면을 선보이기 시작했다. 1978년 작품으로 국립현대미술관이 소장한 이건희컬렉션인 '무제'는 농담을 달리한 회색조의 작은 점들이 서로 겹치며 화면을 빈틈없이 꽉 채웠다.

[서울=뉴스핌]이영란 미술전문기자=곽인식 '작품 81-c'. 1981. 캔버스,종이에 수채. 164.5x227cm. 유족 소장 2025.06.10 art29@newspim.com

곽인식의 투명하면서도 깊은 작품의 분위기는 종이 뒷면에서 채색하는 전통기법인 배채법에서 비롯됐다. 수없이 찍힌 뒷면의 점들이 앞면으로 옅게 배어나오며 작품에 은은한 깊이감을 형성한다. 곽인식은 자연의 재료가 가진 물성이 결국 영혼의 빛으로 환원되어 모든 것이 하나가 되는 것을 꿈꿨다. 

1982년에 작가는 "나는 작가가 말을 해서는 안 된다고 본다. 작품에서 내가 추구하고 싶었던 것은 물질 자체가 스스로 말을 해야 한다는 것이다. 물질 자체가 말해주는 이야기를 조금 더 분명하게 들을 수 있도록 분명하게 대상의 존재성을 재건한다는 것이다. 나의 예술의 궁극적인 목적은 표면을 추구하면서 표면을 초월하는 것. 점은 점을 부르고 점은 점을 초월한다. 초월하고 극복하는 동시에 거기서 빛이 나타나는 것이다. 그것을 나는 나의 예술이라고 생각한다."고 밝혔다.

최은주 서울시립미술관장은 이번 전시가 "가장 오래된 예술매체인 회화로서 자유, 아름다움, 내면, 이상향을 탐구하며 자신만의 세계를 구축한 작가들을 통해 그림을 그린다는 행위의 중요성과 회화 교유의 가치를 조명하고 있다"며 "지금 이 시대 여전히 유효한 이들의 회화 언어와 메시지를 재발견하는 자리가 될 것"이라고 말했다.

이처럼 모두 36점에 이르는 이건희컬렉션의 정수와 함께, 쉽게 한자리에 모이기 어려운 중요한 근현대 회화와 판화 60여 점이 한데 어우러졌다는 점에서 이번 전시는 놓쳐선 안될 뜻깊은 전시다. 6월 19일에는 작가들의 수행적 태도를 따라가 보는 명상 프로그램 '별세계와 나의 생애'가 마련되며, 7월 2일에는 최은주 서울시립미술관장의 전시 연계 특강('한국근대미술의 천재들')이 열린다.

[서울=뉴스핌] 서울시립 북서울미술관의 회화반격 특집전 '떨어지는 눈' 중 윤영빈의 작품. 왼쪽 '부드럽고 날카로운 구멍'. 오른쪽 '유영하는 구멍'. 2025.서울시립미술관 커미션. [사진=이영란 미술전문기자] 2025.06.15 art29@newspim.com

한편 서울시립 북서울미술관은 8명의 동시대 작가들의 회화 작품을 소개하는 '떨어지는 눈'전도 동시 개최하고 있다. 미술관 3,4전시실에서 열리는 이 기획전에는 박미나 박아람 윤미류 윤영빈 이은새 장예빈 전혜림 정수진 작가가 참여했다. 역시 '회화반격' 특집으로 디지털시대 시각 중심의 세계에서 이미지에 붙어버린 눈(eyes)을 재감각하고 새롭게 움직이도록 하는 회화작업을 한 편의 서사극처럼 꾸민 자유분방하고 신명 나는 전시다. 두 전시 모두 7월 20일까지 이어진다. 월요일 휴관. 무료관람

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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