[GAM]2025년 기대주, 홍콩증시 'AI 의료 대모형' 1호주 '쉰페이의료'①

기사입력 : 2025년01월15일 14:37

최종수정 : 2025년01월15일 14:37

'AI 의료' 유망주 '쉰페이의료', 홍콩증시에 안착
10년내 63조 규모 성장 'AI 의료' 산업 수혜 기대
점유율·실적·기술력 등 보유한 '3대 경쟁력' 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 2025년 인공지능(AI) 기술 응용 본격화, 고령화의 가속화, 건강 수요의 다양화 추세 등의 배경 하에서 의료 산업은 AI 기술이 가장 활발하게 응용될 핵심 다운스트림 영역 중 하나로 꼽힌다.

투자자들의 관심은 향후 AI 트렌드의 한 주축이 될 'AI+의료' 분야에서 포착할 수 있는 비교적 확실한 투자기회일 것이다.

그 가운데 최근 홍콩증시에서 '의료 AI 대모형(大模型) 1호주'가 탄생해 시장의 관심이 집중됐다.

올 한해 글로벌 시장에 불어들 AI 열풍 속, 홍콩증시의 AI+의료 기대주로 부상한 쉰페이의료테크(訊飛醫療科技, 이하 쉰페이의료 2506.HK)를 통해 AI+의료 영역의 성장 전망과 그 속에서 발굴할 투자 기회를 진단해 보고자 한다.

[사진 = 쉰페이의료 공식 홈페이지] 2024년 12월 30일 쉰페이의료테크(訊飛醫療科技 2506.HK)가 홍콩증시에 성공적으로 상장했다.

◆ 'AI+의료' 선두주자, 홍콩 AI 대모형 1호주

쉰페이의료는 언어식별과 인공지능 기술 강자인 커다쉰페이(科大訊飛∙IFLYTEK 002230.SZ)의 자회사로, 2024년 12월 30일 홍콩증시에 분리 상장됐다.

상장 당일 쉰페이의료는 공모가(82.8 HKD) 대비 5.07% 오른 87홍콩달러(HKD)로 장을 마쳤다. 시가총액(시총)은 105억 HKD(약 1조9900억원)를 기록했다.

홍콩증시 상장을 통해 '의료 대모형(大模型) 1호주'로 거듭난 쉰페이의료는 AI기술과 의료의 융합이라는 최신 업계 트렌드를 선도하는 유니콘 기업(기업가치 10억 달러 이상의 비상장 기업)으로 주목 받아왔다.

* 용어설명

대모형(大模型) : 수많은 파라미터를 보유한 인공 신경망 시스템으로, 대형언어모델(LLM, Large Language Model, 방대한 양의 인간 언어를 이해하고 생성할 수 있도록 훈련된 AI 모델)과 유사하다. 다만, 대모형은 언어뿐 아니라 이미지 식별, 음성 처리 등 좀 더 광범위한 응용영역에서 활용된다는 점에서 차별화된다.

글로벌 시장조사기관 프로스트 앤 설리번(Frost & Sullivan)이 공개한 데이터에 따르면, 쉰페이의료는 2023년 영업수익(매출) 규모 기준 중국 AI 의료 업계 1위 기업으로, 관련 시장에서 높은 입지를 구축하고 있다.

이러한 기업 스펙에 걸맞게 상장 전부터 쉰페이의료는 시장으로부터 높은 관심을 받았다.

쉰페이의료는 정식 상장에 앞서 다수의 유명 코너스톤 투자자들을 유치하며 시장의 높은 선호도를 입증했다. 코너스톤 투자자 제도는 기업공개(IPO) 과정에서 투자자를 미리 유치해 공모주 일부를 배정하는 제도로서, 대체로 일류 대형 기업과 유명 부호 또는 상장기업의 자회사 등이 코너스톤 투자자로 참여한다.

구체적으로 쉰페이의료는 초상국중국펀드(招商局中國基金), 중청신투자(中誠信投資), 헝친투자펀드(橫琴投資基金), 허페이국자펀드허페이쉰페이창업투자(合肥國資基金合肥訊醫創投), 코너스톤 자산 관리(基石資產管理) 등 5곳의 코너스톤 투자자를 유치했다. 이들은 총 3557만 달러(약 2억7700만 HKD) 규모의 공모주를 사들였다.

현지 전문가들은 한화로 20조원 이상의 시총을 자랑하는 AI 언어인식 업계의 거물 커다쉰페이의 후광을 입은 쉰페이의료의 홍콩증시 상장은 2025년 AI 랠리의 재연이 기대되는 현 상황에서 시의적절 했다고 평한다.

아울러 이번 홍콩증시 상장은 해외 자금의 유입 통로를 확대하고, 해외 기업과의 합작 관계를 확대함으로써 쉰페이의료의 글로벌화를 가속화하는 효율적 방안이 될 것이라 평가한다.

확보한 해외 자금을 바탕으로 향후 연구개발에 더욱 힘을 쏟게 되면 쉰페이의료가 AI+의료 업계에서 선도기업의 입지를 더욱 공고히 하는데 도움을 줄 것이라는 설명이다.

특히, 기관들은 쉰페이의료의 매력적인 밸류에이션에도 주목한다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)에 따르면 현재 홍콩항셍 의료보건 섹터의 밸류에이션은 상대적으로 낮아져 있어 안전마진이 비교적 높다. 현재 쉰페이의료의 밸류에이션은 합리적인 수준으로 추가적 개선 여지가 크다는 평가가 나온다.

◆ 10년내 63조 규모로 성장할 'AI 의료 산업'

'큰 물에서 큰 물고기가 자란다'라는 말처럼 향후 'AI 의료' 산업의 고속성장 전망은 쉰페이의료의 미래 성장잠재력에 대한 긍정적 평가가 나오는 핵심 배경이다.

최근 몇 년간 'AI 의료' 산업은 전례 없는 속도로 고속 발전하고 있다. 의료 산업은 매우 광범위한 시장 전망을 가진 투자처로, 인구의 고령화가 가속화되고 건강에 대한 니즈가 다양화되면서 성장여력의 상한선은 매년 높아지고 있다.

특히, AI 시대가 도래하면서 AI 기술의 응용은 의료 산업의 미래 핵심 발전 방향이 됐다. AI 기술의 융합은 의료서비스의 효율성과 정확성을 지속적으로 향상시키는 동시에, 환자들에게 더욱 개인화되고 정밀한 치료 방안을 제공하고 있어, 향후 AI 기술 응용의 수요는 지속적으로 늘어날 전망이다.

프로스트 앤 설리번 데이터에 따르면, 2019년부터 2023년까지 중국 AI 의료 산업의 시장 규모는 27억 위안에서 88억 위안으로 33.8%의 연평균 복합성장률(CAGR)로 지속 성장했다. 2023년부터 2033년까지의 CAGR은 43.1%에 달해, 2033년 AI 의료 산업 시장 규모는 3157억 위안(약 63조2400억원)에 달할 것으로 예상된다.

다수의 증권사들은 최신 보고서를 통해 AI 의료 산업의 성장여력에 대한 낙관적 전망을 내놓고 있다.

대표적으로 중우증권(中郵證券)은 2024년'정부공작(업무)보고'에서 처음으로 'AI 플러스(+)를 언급했다는 점을 상기시키며, 'AI+의료'가 대세 트렌드로 자리잡으면서 의료 분야의 중요한 발전 방향이 되는 동시에 관련 산업이 중요한 발전 기회를 맞이할 것이라고 강조했다.

이처럼 AI 의료 산업의 고속성장을 낙관할 수 있는 핵심 배경 중 하나는 당국의 정책적 지원이다. 당국의 적극적인 지원책 마련은 AI 의료 산업의 미래 투자가치에 대한 시장의 신뢰를 높이는 동시에 산업의 고속성장을 이끄는 핵심 동력이 되고 있다.

대표적으로 국가위생건강위원회 등 다수의 부처가 공동으로 발표한 '위생건강산업 AI 응용 시나리오 참고 가이드'는 AI 의료 산업의 응용 시나리오에 명확한 방향을 제시하고 있다.

'건강한 중국을 위한 행동-암 예방치료 행동 시행방안(2023-2030)'은 인터넷과 AI 등의 기술을 적극적으로 활용한 원격 의료 서비스 제공 등을 강조하고 있어, AI와 의료의 융합을 가속화하기 위한 정책적 근거로 활용되고 있다.

또한 '미래의사 백서(2024)'도 현재 중국 임상 의료진이 AI 기술 채택에서 전 세계를 선도하고 있으며, 3분의 1 이상의 인력이 이미 일상 업무에서 AI 기술을 응용, 전 세계 평균 수준인 26%를 훨씬 넘어선다고 강조하고 있다.

<2025년 기대주, 홍콩증시 'AI 의료 대모형' 1호주 '쉰페이의료'②>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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[트럼프 100일 승부] 뉴욕증시 '경고음' [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 미국 금융시장에서 금리와 주가가 함께 요동치는 상황은 트럼프 1기 행정부의 집권 2년 차였던 2018년을 상기시킨다. 당시 뉴욕증시의 가격 부담은 높아져 있었다. 미국의 강한 경제가 되레 금리 우려를 부추겨 증시를 압박하던 차에 트럼프발 무역전쟁이 가세했다. 결국 그해 가을 S&P500 지수는 20%나 떨어져 약세장에 진입했다. [글싣는 순서] 트럼프 100일의 승부1. 규제 대못 뺀다…AI·자율주행·은행업 '더 쉽고 빠르게'2. 압도적 격차를 향한 전격전...MAGA 휘날리며3. 우크라 전쟁 100일 만에 끝내고 북미 대화 실마리4. 에너지 패권을 향해 '드릴, 베이비 드릴'5. 만능 치트키 관세...역대급 중국 압박6. 뉴욕증시 지진계 '경고음 요란'...2018년의 기억7. 증시 불확실성 MAGA 수혜주로 돌파..끝판왕은8. 관세와 달러, 복잡한 함수 관계9. 높아지는 미국의 만리장성...反이민 장애물도 산적 현재 뉴욕증시 여건과 시장이 직면한 위험은 당시와 닮았다. 시장에서 2018년을 반추하며 올해 뉴욕증시도 유사한 길을 걷지 않을까 하는 우려섞인 관측이 대두하는 이유다.특히 2018년 급락장에 앞서 출현한 충격파의 전조가 이번에도 포착되고 있다. 그 지진계의 수치가 이례적인 수준으로 치솟아 불안감은 더 크다. 바로 '블랙스완지수'로 불리는 시카고옵션거래소(Cboe)의 스큐지수다. 1. 3주 전 신호 스큐지수는 S&P500의 극단적인 하락 가능성에 대한 옵션시장의 우려를 보여주는 지표다. 개략적으로 말하면 주가 폭락에 대비한 풋옵션 수요가 높을수록 그 값은 올라간다. 주가가 크게 하락하는 시나리오에서만 가치가 있는, 그래서 당장은 가치가 없어 싼값에 거래되는, 즉 '외가격 풋옵션'이 높은 가격에 사들여진 결과다. 외가격 중에서도 가치의 무의미함이 큰 풋옵션 수요가 클수록 상승한다. 평소에는 헐값에 팔렸던 우산이 폭풍우가 예상되자 비싸져도 수요가 생기는 현상과 비슷한 셈이다. *스큐지수는 단순히 OTM 풋옵션뿐 아니라 OTM 콜옵션도 산출 대상에 포함된다. 구체적으로는 양자의 프리미엄 시세를 역산해 산출한 내재변동성이라는 개념을 통해서다. 다만 실제 산출 과정에서는 OTM 풋옵션의 내재변동성의 비중이 더 크다. 급격한 시세 변동을 염두에 둔 헤지 상품의 수요는 가파른 가격 상승을 기대한 콜옵션보다 가파른 하락에 대비하려는 풋옵션에 집중되기 떄문이다. 따라서 산출 과정에서 자연스레 OTM 풋옵션의 내재변동성이 더 큰 영향을 미친다. 통상 스큐지수는 100~135 사이에서 변동한다. 135를 넘어서게 되면 옵션시장 참가자들이 급격한 하락 가능성에 대해 종전보다 민감하게 반응하고 있다는 얘기가 되고 150이 넘어가면 극단적인 하락 가능성을 매우 심각하게 보고 있다는 뜻이다. 현재 스큐지수는 154다. 지금부터 3주 전인 지난달 24일에는 180으로 솟구쳤다. 두 달 전부터 수위를 높이더니 급기야 180이라는 새로운 기록을 썼다. 지금은 이때보다 낮아졌지만 추세의 층위는 과거보다 훨씬 높은 곳에서 형성돼 있다. 옵션시장 참가자들이 들어 올린 '가드'의 높이가 한층 더 올라갔다는 얘기다. 스큐지수의 수치에 내재된 '극단적인 폭락' 가능성은 대략 30일 내 실현을 상정한다. 스큐지수를 산출하는 데 사용되는 옵션의 잔존만기 대부분이 30일 안팎이기 때문이다. 예로 잔존만기가 20일인 근월물과 48일인 차근월물이 있다면 관련 만기의 옵션에 내재된 변동성(옵션의 프리미엄 시세를 역산해 산출)을 소위 보간하는 방법을 통해 30일치를 구한다. 그렇다면 현재 옵션시장에서는 2월 중순 안에 폭락장이 올 것으로 보고 있다는 이야기가 된다. 정말 그렇게 될까. 2. 2018년의 잔상 2018년 여름이 앞을 내다볼 수 있는 거울이 될지도 모른다. 2018년을 문두에 꺼낸 것은 당시와 현재 상황이 유사해서다. 2018년은 올해와 마찬가지로 전년도 주가 상승률이 19%가 넘어 주식시장이 활황을 보였던 해의 이듬해다. 트럼프의 법인세 감면이나 규제 완화책, 인프라 투자 확대책을 반영한 결과다. 트럼프의 고율관세 공약은 '엄포' 정도로만 생각했다. 이듬해 경제도 좋았다. 연방준비제도(연준)의 정책금리 인상과 시장금리 상승 우려가 부담됐지만 강한 경제가 버텨주리라는 믿음이 더 컸다. 전형적으로 '우선 먹고 배아픈 건 나중에 생각하자'는 식의 장세였다. 2018년 스큐지수는 꾸역꾸역 고도롤 높여갔다. 당해 3월 트럼프 행정부가 국가 안보상의 이유로 철강·알루미늄 수입품에 관세를 부과한 것을 시작으로 중국산 수입품에 대한 관세 수위를 끌어올리며 중국과 무역전쟁을 벌였다. 2018년 3월 하순 120이 채 안 됐던 스큐지수는 7월 150을 넘어서더니 8월 160에 육박하는 수준으로 올라섰다. 한 달 뒤 급격한 시세 하락을 예상한 스큐지수의 경고는 적중했다. 9월 2900선을 기록했던 S&P500은 11월 2600대까지 하락해 10% 떨어졌고, 그 뒤 하락세를 재개해 12월 2300선까지 추가 하락했다. 석 달 만에 20%가 무너졌다. *S&P500은 2018년 1~2월 당시 10% 떨어져 조정 국면에 진입한 적이 있다. 주가 하락의 발단은 고용통계 호조에 따른 장기금리 상승과 연준의 정책금리 인상 우려였다. 다만 그 떄 주가 하락은 빠른 시차를 두고 격렬하게 전개됐는데 그 배경에는 당시 시장에서 인기를 끌었던 변동성 하락 베팅 관련 상품(크레디트스위스의 VIX 선물 가격 역추종 상품<XIV>)가격이 붕괴해 시세 변동성을 증폭시킨 일이 있었다. 소위 '볼마게돈'으로 불리는 일이다. 공교롭게도 당시에도 스큐지수는 한 달 전 135를 넘어 시세 하락을 예고했었다. 3. 진짜 '오싹'할 떄는 스큐지수의 경보음이 격렬해지는 순간은 그 수치가 오히려 지금처럼 하락할 때다. 주가 하락이 시작하면 스큐지수 산출 대상에 있던 외가격 풋옵션 비중이 자연스레 작아져 스큐지수의 값은 하락한다. 흔히 '공포지수'로 알려진 VIX는 주가가 떨어져야 그제서야 반응한다. VIX는 주로 ATM(등가격) 부근 옵션의 프리미엄 시세를 바탕으로 산출되기 떄문에 이미 멀찍이 있던 외가격에서 경보음을 낸 스큐지수보다 한발 늦다. ATM 옵션은 현재 주가와 행사가격이 '거의 같은' 상태를 의미하는 것으로 당장 옵션시장의 주가 상승과 하락에 대한 '양방향 베팅' 상황을 보여준다. 스큐지수가 건물의 '화재감지기'라면 VIX는 화재가 난 뒤에 내부 온도를 보여주는 '온도계'와 같은 셈이다. '스큐지수의 하락→S&P500의 급락+VIX 급등'의 순서는 2018년 8월의 급락장에서도 동일하게 실현됐다. 최근 스큐지수가 최고치를 찍고 하락한 것은 주식시장이 이 패턴을 따르고 있을지도 모른다는 생각을 떠올리게 한다. VIX는 스큐지수가 최고치를 찍었던 지난달 24일 14를 기록했다가 현재 19.5로 올라선 상태다. 아직은 주식시장의 높은 변동성을 예고한다는 '20'을 넘어선 단계는 아니지만 방향성 자체가 위를 향하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다. S&P500도 지난달 6일 사상 최고가에서 4% 떨어지는 등 상기의 연쇄 흐름에 동참한 모습이 역력하다. 물론 스큐지수가 과거의 폭락장이나 거친 시세 흐름을 항상 예견한 것은 아니다. 하지만 연준의 정책금리 인하 지연 우려와 시장금리의 급등, 위안화 약세, 주식시장의 높은 밸류에이션, 조만간 출범하게 될 트럼프 2기 행정부에서의 관세 염려 등 주가 하락을 시사하는 퍼즐들이 짜맞춰지고 있다는 점에서 급격한 시세 변동 위험이 현실화될 개연성을 높인다. 특히 위안화 약세의 파급력은 2015년 갑작스러운 평가절하나 2018년 중반 급격한 약세, 2019년 '7위안 돌파' 등의 사례를 통해서 목도한 바 있다. 옵션시장의 우려가 단순한 기우가 아닐 수 있음을 뒷받침하는 재료들이다. 4. 실질금리의 중력장 1월 중순에 진입한 현재는 불안감이 들불처럼 번지기 쉬운 시기라는 점에서 스큐지수 경고에 담긴 의미를 배가시킨다. 과거 통계상 계절적으로 주식시장의 변동성이 확대되는 구간의 초입이다. 페퍼스톤에 따르면 2000년부터 2023년까지 VIX 추이를 월별로 평균해 연중 추이로 그려본 결과 1월 중순부터 3월 중순까지 상승세가 두드러진다. 연초에는 기관투자자가 새로운 투자 전략을 실행하거나 기존 포지션을 조정하고, 또 관련 기간에는 기업의 결산 보고가 맞물려 있어 시세가 각종 재료에 민감하게 반응하는 경우가 많다. 모든 위험자산군의 시세를 주무르다시피하는 '실질금리'가 뜀박질을 재개한 점은 계절성의 현실화 가능성에 무게를 더한다. 미국 물가연동국채 10년물 금리로 본 실질금리는 지난달 초순 1.89%에서 중순 2.25%로 급히 올라섰다가 이달 초 숨고르기를 거친 뒤 최근 7일여만에 2.32%로 '레벨업'했다. 지난달 초순부터보자면 한 달 만에 43bp가 오른 셈이다. 통상 장기국채의 명목 금리가 오른다고 해도 대게 인플레 전망을 반영해 상승한 결과여서 실질금리 상승폭은 상쇄되는 경우가 많다. 이렇게 실질금리 변동성이 작은 편이라는 점을 고려하면 한 달 만에 43bp라는 상승폭은 상당하다고 할 수 있다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가의 표현을 빌려쓰자면 최근의 금융시장 상황은 '터너(전환점)' 임박을 시사하고 있는지도 모른다. 앞서 하트넷 전략가는 실질금리 2.5%를 주시해야 할 지점으로 꼽은 적이 있는데 2.5%에 도달하면 금융시장의 위험자산 회피 성향이 더 강해질 것으로 봤다. 2.5%는 2023년 10월 하순에 기록한 최근 10년 기준 전 고점에 해당한다. 당시 실질금리는 같은 해 7월 1.48%에서 2.5%까지 가파르게 상승하면서 같은 기간 S&P500의 시세를 10% 떨어뜨린 배경이 됐다. 하트넷 전략가에 따르면 현재 실질금리는 이미 지난달 중순부터 2%대로 올라섰음에도 불구하고 종전까지 주식시장의 시세가 어느 정도 방어가 됐던 것은 '강한 경제 펀더멘털이 실질금리 상승의 부정적 영향을 상쇄할 수 있다'는 믿음 때문이었다. 종전의 고점을 넘어서는 새로운 영역으로 진입하면 내성 역할을 해왔던 투자자들의 믿음에 균열이 가해질 수 있다고 봤다. 스큐지수의 급등과 급락이라는 전조가 보여준 경고는 실질금리 2.5% 돌파와 함께 현실화될지도 모를 일이다. bernard0202@newspim.com 2025-01-13 14:12

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"엔비디아 주요 고객, 블랙웰 주문 연기" [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 엔비디아의 주요 고객사들이 최신 인공지능(AI) 칩인 '블랙웰(Blackwell)'의 주문을 연기하고 있다고 13일(현지시간) 정보기술(IT) 전문 매체 디 인포메이션(The Information)이 보도했다. 매체에 따르면 마이크로소프트(MS)와 아마존닷컴의 클라우드 부문, 알파벳의 구글, 메타플랫폼스 등 소위 하이퍼 스케일러 기업들은 엔비디아 블랙웰 GB200 랙의 일부 주문을 줄였다. 하이퍼 스케일러는 대규모 클라우드 컴퓨팅 및 데이터 관리 서비스를 제공하는 기업을 의미한다. 인포메이션은 이들 기업이 100억 달러어치의 블랙웰 랙을 주문했다고 전했다. 블랙웰 [사진=블룸버그] 이들 기업이 블랙웰 주문을 연기하는 것은 출고 초기 발견된 과열과 작은 결함 때문으로 알려졌다. 인포메이션은 일부 고객사들이 차후 버전을 기다리거나 엔비디아의 기존 AI 칩 구매를 계획하고 있다고 설명했다. 마이크로소프트는 애리조나주 피닉스에 있는 시설에 최소 5만 개의 블랙웰 칩을 탑재한 AI 가속기 GB200을 설치할 예정이었다. 하지만 이 같은 주문 지연이 발생하면서 마이크로소프트의 주요 협력사인 오픈AI는 엔비디아의 기존 세대 칩인 '후퍼(Hooper)'를 탑재한 가속기를 제공해줄 것을 요구했다. 블랙웰은 엔비디아의 향후 실적과 관련해 투자자들의 관심이 집중된 제품이다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 지난해 11월 4분기 블랙웰 매출이 기존 목표치를 초과할 것이라고 설명한 바 있다. 이날 엔비디아의 주가는 약세를 보이고 있다. 미국 동부 시간 오전 10시 54분 엔비디아는 전장보다 2.69% 내린 132.25달러를 가리켰다. mj72284@newspim.com 2025-01-14 00:58