전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]드러켄밀러가 엔비디아 팔고 매입한 배당주 '잭팟' - ②

기사입력 : 2024년11월01일 14:47

최종수정 : 2024년11월01일 14:47

무연 담배 연평균 16% 성장
배당수익률 S&P500 세 배
2025년 실적 전망도 '굿'

이 기사는 10월 29일 오후 4시14분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 듀케인 패밀리 오피스를 이끄는 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러가 필립 모리스 인터내셔널(PM)을 매입한 이유를 구체적으로 밝히지 않았지만 2분기 말 이후 주가는 그의 전략이 성공적이라는 사실을 말해준다.

업체의 주가는 6월 말 101달러 선에서 상승 흐름을 지속하며 10월28일(현지시각) 130.50달러에 거래를 마쳤다. 2024년 초 이후 상승폭은 36.56%에 달했고, 4월15일 기록한 연중 저점 88.60달러에 비해서는 47% 랠리했다.

주가는 지난 20월24일 장중 133.27달러까지 오르며 사상 최고치를 기록한 뒤 상승분을 일정 부분 반납했다.

업체의 주가 강세는 추세적인 하락 사이클이 불가피하다는 의견에 힘이 실리는 담배 시장에서 두 자릿수의 매출 성장을 이룬 결과로 풀이된다.

12개월 예상 실적을 기준으로 한 필립 모리스의 주가수익률(PER)은 20배 내외. 경쟁 업체인 알트리아 그룹과 브리티시 아메리칸 타바코가 10배 이내의 밸류에이션에 거래되는 점을 감안할 때 두 배에 달하는 프리미엄을 받는 셈이다. 이 역시 실적 호조와 무관하지 않다는 분석이다.

여기에 배당 수익률도 드러켄밀러의 매수 심리를 움직인 요인으로 꼽힌다. 업체의 배당수익률은 4.5%로 집계됐다. 업체는 지난 9월 분기 배당을 주당 1.35달러로 3.8% 인상, 주주 환원에 적극적인 움직임이다.

Zyn [사진=블룸버그]

필립 모리스의 배당 수익률은 S&P500 기업의 평균치보다 세 배 높은 수준이다. 드러켄밀러 뿐 아니라 이른바 인컴 투자자들의 매수 심리를 자극하기에 충분하다는 평가다.

시장 전문가들은 배당 수익률이 높을 뿐 아니라 재무지표를 근거로 볼 때 배당 지급 및 인상을 지속할 가능성이 높다는 점에서 필립 모리스의 비중을 확대하는 전략이 유효하다고 입을 모은다.

특정 기업의 배당 지급 여력을 판단하는 핵심 지표 가운데 한 가지는 잉여현금흐름(FCF)이다. 기존의 배당을 계속 지급하기 위한 충분한 자금력을 지녔는지 여부를 보여주기 때문이다.

말보 [사진=블룸버그]

2023년 말 기준 필립 모리스의 잉여현금흐름(FCF)은 79억달러로 파악됐다. 업체가 주주 배당에 할애한 자금은 약 80억달러. 자금 여력이 그리 크지 않다는 결론이 나온다.

하지만 투자자들은 필립 모리스의 경영진이 전통적인 형태의 담배에서 전자 담배와 니코틴 파우치 등 신상품으로 비즈니스의 무게 중심을 옮기는 데 주목한다.

2024년 2분기 기준 업체의 전체 매출액에서 무연(smoke-free) 제품의 비중이 38%를 기록, 1년 전 35.4%에서 상당폭 상승했다. 3분기에는 40%에 근접했다.

해당 사업 부문의 매출액 성장폭은 10%를 훌쩍 웃돌고, 이익률도 기존의 담배보다 높다. 중장기적으로 여기서 강력한 잉여현금흐름(FCF)이 창출될 것이라는 기대다.

필립 모리스의 무연 제품은 90여개 국가에서 판매되고 있다. 이들 제품을 이용하는 성인이 전세계 3650만명에 이른다고 업체는 말한다.

시장 조사 업체 그랜드뷰 리서치에 따르면 2021년 기준 전세계 무연 담배 제품의 시장 규모가 245억달러로 집계됐다.

전세계 무연 담배 시장은 2022~2030년 사이 연평균 16.0%에 달하는 성장을 나타낼 전망이다. 선진국 뿐 아니라 신흥국에서도 흡연의 문제점에 대한 인식이 높아지면서 무연 담배의 수요가 가파르게 늘어나고 있다는 설명이다.

투자은행(IB) 업계는 전자 담배와 니코틴 파우치 시장에서 이미 지배적인 입지를 구축한 필립 모리스가 지속적으로 시장 성장을 주도하는 한편 수요 증가에 따른 반사이익을 얻을 것으로 예상한다.

스티펠 니콜라우스는 9월 말 보고서를 내고 필립 모리스에 '매수' 투자의견을 유지한 한편 목표주가를 138달러로 제시했다.

무연 제품의 시장 규모가 가파르게 확대되면서 업체의 매출액과 이익률이 꾸준한 상승 추세를 보일 것이라는 관측이다.

이번 보고서는 "투자자들 사이에 필립 모리스의 비즈니스 모델이 영속 가능하다는 확신이 점차 강하게 자리잡고 있다"며 "장기적인 이익 증가에 대한 기대가 높아지면서 주가에 상승 모멘텀을 제공할 전망"이라고 주장했다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 3분기 실적을 근거로 볼 때 무연 제품에 중점을 두는 필립 모리스의 경영 전략이 적중하는 모양새라고 판단했다.

잭스 리서치는 필립 모리스가 경기 방어적인 성격을 지닌 고배당주일 뿐 아니라 성장주에 해당한다고 강조한다.

두 자릿수의 매출 성장과 이익 성장의 가속화가 배당과 함께 매수 근거라는 얘기다. 업체의 역사적인 주당순이익(EPS) 성장률이 3.9%인 데 반해 2024년 이익이 7%에 이를 전망이라고 잭스 리서치는 전했다. 또 이는 업계 평균치인 3.1%를 두 배 이상 웃도는 수치라고 강조한다.

현금흐름 증가도 투자자들이 눈여겨 볼 대목이라고 잭스 리서치는 주장한다. 필립 모리스의 연간 잉여현금흐름(FCF) 증가 폭이 8.8%에 이른다. 업계 평균치인 2.5%를 세 배 이상 웃도는 수치다.

대다수의 경쟁사들을 크게 앞지르는 이익 성장과 현금흐름 상승이 필립 모리스의 밸류에이션을 정당화한다고 잭슨 리서치는 주장한다.

스티펠 니콜라우스는 2025년 필립 모리스의 주당순이익(EPS)이 9.5% 늘어날 것으로 예상한다. 무연 제품의 유기적 매출액 성장이 8%에 이르는 가운데 이익률과 순이익이 뛸 것이라는 기대다.

아울러 유기적 영업이익 성장이 10%에 이를 것이라고 스티펠 니콜라우스는 예상했다. 최근 주가가 사상 최고치 기록을 세웠지만 비중 확대를 정당화한다는 설명이다.

골드만 삭스 역시 보고서를 내고 3분기 어닝 서프라이즈가 필립 모리스의 추가 상승 모멘텀을 제공한다고 주장했다.

이 밖에 미국 펀드평가사 모닝스타는 필립 모리스가 지역적으로나 제품 포트폴리오 측면에서 강한 성장 모멘텀을 확보했다고 판단했다.

경계할 부분도 없지 않다. 니코틴 파우치 진에 대한 규제가 11월5일로 예정된 미국 대통령 선거 이후 강화될 가능성이 열려 있다고 시장 전문가들은 지적한다.

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김영훈 고용부 장관 후보자는 누구? [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 이재명 대통령이 김영훈 전 민주노총 위원장을 고용노동부 장관 후보자로 임명했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 23일 11개 부처 장관 후보자를 발표했다. 김 후보자는 1968년 부산에서 태어나 마산중앙고, 동아대를 졸업해 성공회대 NGO대학원에서 정치정책학(정치학) 석사 학위를 받았다. 김영훈 고용노동부 장관 후보자 [사진=대통령실] 2025.06.23 sheep@newspim.com 김 후보자는 2010년부터 2012년까지 민주노총 위원장으로 활동하다가 2017년 정의당에 입당, 제19대 대통령 선거에서 노동본부장을 맡았다. 2021년에는 더불어민주당 대선 후보 이재명 대통령의 노동부문 지지단체 '공정사회 구현을 위한 노동광장'에 공동대표로 참여한 바 있다. 지난 총선에서는 더불어민주연합에서 비례대표 20번을 받았다. 현재 한국철도공사 기관사이자 부산지방노동위원회 공익위원으로 활동하고 있다. 강 비서실장은 "민주노총 위원장을 역임하며 노동의 목소리를 대변해 온 인물"이라며 "산업재해 축소, 노란봉투법 개정, 주4.5일제 등 일하는 사람들의 권리를 강화하는 역할을 해줄 것으로 기대한다"고 밝혔다. 한 정부 관계자는 김 후보자에 대해 "합리적이다"라며 "민주노총이 그간 (사회적 대화 등) 제도권 밖에 있었다. 이를 계기로 제도권으로 들어오길 희망한다"고 말했다. ◇ 김영훈 고용노동부 장관 후보자 프로필 ▲1968년 부산 출생 ▲마산중앙고, 동아대, 성공회대 NGO대학원 정치정책학 석사 ▲정의당 노동본부장 ▲민주노총 위원장 ▲철도노조 위원장 ▲철도공사 기관사 ▲부산지방노동위원회 공익위원 sheep@newspim.com 2025-06-23 14:57
사진
안규백 64년 만에 문민 국방 후보자 [서울=뉴스핌] 김종원 국방안보전문기자 = 국군 최고통수권자인 이재명 대통령은 23일 초대 국방부 장관에 민간인 출신인 안규백(64) 더불어민주당 5선 중진 의원을 인선했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이날 "안 후보자가 국회 국방위원회 간사와 위원장 등 5선 국회의원 이력의 대부분을 국회 국방위에서 활동했다"면서 "군에 대한 이해도가 풍부하고 64년 만에 문민 국방장관으로서 계엄에 동원된 군의 변화를 책임지고 이끌어 나갈 것"이라고 인선 배경을 설명했다.  안규백 국방부 장관 후보자. [사진=대통령실] 안 후보자는 집권 여당인 민주당에서 국방위원장을 비롯해 국방위원으로서 15년 간 의정활동을 했다. 그 누구보다 군과 국방안보를 잘 아는 인물로 그동안 역대 정부에서도 꾸준히 민간인 출신 국방장관으로 유력하게 거명됐었다. 특히 안 후보자는 국회 12·3 비상계엄 사태에 대한 진상규명 국정조사 특위위원장 중책까지 맡았다. 여야 의원들을 아우르며 적지 않은 성과를 냈다는 평가다. 이번 대선에서도 민주당 중앙선대위 총괄특보단장 핵심 보직을 맡았다. 계엄 사태 주역인 군의 정치적 중립성을 확립하면서 어수선한 군을 안정적으로 이끌면서 군 전반을 개혁할 최적임자로 꼽힌다. 합리적인 성품에 남의 말을 귀담아듣는 전형적인 외유내강형 인물이다. 다만 상식과 원칙을 중시하며 불법적이고 정의롭지 않은 일에는 불같이 화를 내는 성격이다. 아들 둘 모두 육군과 해병대에서 현역으로 군 복무를 했다.  안 후보자가 국회 인사청문회를 통과해 이재명정부의 초대 국방장관으로 취임하면 1961년 현석호 장관 이후 64년 만에 군인이 아닌 민간인 출신 국방장관이 된다.  한국 정치사의 격동기를 거쳐 군사독재정권 시절에 장군 출신들이 독식했던 국방장관을 정치 안정기에 들어 사실상 민간인 출신의 진정한 '문민 국방장관'이 나올 수 있을지 초미 관심사다. ▲전북 고창(64) ▲광주 서석고 ▲성균관대 철학과 학사·무역대학원 무역학 석사 수료 ▲18·19·20·21·22대 국회의원 ▲국회 국방위원회 위원장·간사 ▲국회 '내란 진상규명 국정조사 특별위원회' 위원장 ▲더불어민주당 사무총장 kjw8619@newspim.com 2025-06-23 14:13
안다쇼핑
Top으로 이동