[GAM]글로벌증시 거품과 FOMO 사이③

기사입력 : 2024년03월07일 15:30

최종수정 : 2024년03월07일 15:31

시장의 최대 급소는 인플레 역주행

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *②편 기사에서 이어집니다

5. 역치

상업용부동산 시장과 미국 지역은행의 건전성 문제는 뉴욕증시에 불안 요소로 계속 남아있다.

다만 뉴욕커뮤니티뱅코프(NYCB)의 실적 충격 이후 신용경색의 확산 조짐은 아직 찾아볼 수 없다. 정크물(하이일드)의 신용 스프레드는 오히려 더 좁혀져 크레딧 시장의 순항을 가리켰다. 나아가 미국 경제가 경착륙에서 점점 멀어지고 있다는 크레딧 시장의 판단을 반영했다.

미국 하이일드 스프레드 추이[사진=연방준비제도]

연준이 집계하는 미국 은행들의 예금잔액 추이에서도 작년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 사태 직후와 같은 뱅크런의 조짐이 아직까지 나타나지 않고 있다. 미국 지역은행들의 주가지수(KBW Regional Banking Index)도 1월31일 한바탕 휘청거린 뒤로는 더 밀리지 않고 횡보하고 있다.

이는 상업용부동산 부실에 대한 금융기관의 대비(충당금설정)가 꾸준했고, 금융권으로 부실이 전이되어도 대형 은행들을 위협할 정도는 아닐 것이라는, 시스템 위기를 불러올 가능성은 낮다는, 인식을 반영한다. 여기엔 미국 경제는 여전히 견조한 체력을 과시하며 순항중이라는 판단도 깔려있다.

그래서 작년말 대비 높아진 장기물 금리에 대한 주식시장의 해석도 너그러워졌다. 공포물의 예고편이 아니라 강한 경제가 선사한 일종의 `훈장(트로피)`이라는 것이다.

미국 10년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

방심은 금물이다. 여전히 시장의 기대는 물고 물리는 `트레이드 오프(상충)` 관계에 있기 때문이다. 경제가 기대 이상으로 좋다는 믿음이 시장 금리의 상승과 고금리 환경을 지속시켜 이게 다시 경제의 약한 고리(하위소득 계층의 소비와 고용, 상업용부동산 및 지역은행 )를 압박하고 깊은 상처를 낼 수 있다.

이 과정이 반복돼 역치점에 도달하면 경제의 둔화 속도는 실업률의 급증과 함께 몹시 가팔라질 수 있다.

간밤(2월27일) 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 CEO는 "우리가 리세션을 피했다고 확신할 수 없다"고 말했다. 최근 가계 소비에 이상 조짐이 감지되고 있어서다.

솔로몬 CEO는 UBS그룹이 주최한 콘퍼런스에서 "시장이 `연착륙`이라는 말에 너무 흥분해 있다. 연착륙은 생각만큼 쉽지 않을 수 있다. 내 생각은 그(시장이 생각하는 것)보다는 약간 더 불확실하다는 쪽이다. 미국 경제의 상위 절반은 여전히 매우 견실하지만 그 아래 계층의 상황은 조금 더 어려워지고 있다"고 말했다.

하루 앞서 JP모건 제이미 다이먼 CEO 역시 "시장이 경기에 대해 너무 낙관적"이라며 "시장은 미국 경제의 연착륙 가능성을 70~80%로 보고 있지만 나는 그 가능성을 50% 정도로 본다"고 말했다.

6. 급소

시장도 이들이 지적한 매크로 불확실성과 위험을 모르지 않는다.

그럼에도 내심 느긋하다. 연준이라는 보루가 있어서다. 현재 연준의 탄약고에는 무려 525bp에 달하는 총탄이 쌓여 있다. 여차하면 매우 신속하고 과감하게 행동에 나서 경기와 위험자산시장을 구할 수 있다. `잠시 고통이 찾아와도 상당량의 진통제가 우리를 구원할 것`이라는 믿음이다.

이 대목에서 가장 큰 리스크는 그 믿음이 근본적으로 흔들릴 때다. 즉 연준이 신속하고 과감하게 구제활동에 나서기 어려운 조건이 만들어지는 경우다. 인플레이션이 연준의 목표치를 향해 더 꺾여내려오지 않고 역주행하는 흐름이 완연해질 때다.

그 배경이 설사 강한 고용과 소비에 기인한다 해도 경기사이클 후반부에는 고용과 *소비가 순식간에 표정을 달리하며 급냉할 위험이 적지 않기에 시장 참여자들 입장에선 연준의 손발이 묶여버리는 상황이 가장 무섭다.

시장의 리스크 민감도는 성장보다 인플레이션 쪽으로 훨씬 기울어져 있다고 평할 수 있겠다.

*2월27일 콘퍼런스보드에 따르면, 2월 미국의 소비자신뢰지수는 106.7을 기록해 한달전보다 4.2포인트 하락했다. 시장에서는 115를 기록하며 넉달 연속 상승했을 것이라고 예상했지만 실제치는 이런 기대를 크게 벗어났다. 전월치도 114.8에서 110.9로 하향됐다. 소득이 늘어날 것이라는 응답자 비중은 작년 10월 이후 가장 낮았다.

노동시장에 대한 소비자들의 판단 역시 나빠졌다. `일자리 구하는 게 어렵다`는 응답의 비중은 전월 11%에서 13.5%로 늘어난 반면 `일자리가 풍부하다`는 응답 비중은 42.7%에서 41.3%로 줄어들었다.

물론 아직은 디스인플레이션(물가상승률 둔화)에 대한 믿음과 연준이 올해 어느 시점에 금리를 내릴 것이라는 믿음이 여전히 강하다. 다만 짐 비앙코나 래리 서머스 류의 경고를 계속 곱씹어야 하는 상황이 오면 시장 내러티브도 변하게 된다.

☞비앙코와 서머스의 경고

아래 CME FedWatch 차트에서 짙은 남색선(연준이 연말까지 금리를 내리지 않고 동결하는 시나리오의 확률)과 빨간색선(연준의 올해 금리인하가 단 한 차례에 그치는 시나리오의 확률)이 수직 상승하는 경우가 여기에 해당한다.

2024년 12월말 연준의 기준금리가 어디쯤에 도달할 것인가에 대한 예상경로별 확률의 변화 추이 [출처=CME]

osy75@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35