전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
영상 금융

속보

더보기

[영상] ①아마존, 월마트에 완패…2023년은?

기사입력 : 2023년01월25일 14:04

최종수정 : 2023년01월31일 08:47

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

시가총액 1년 새 1000조원 허공으로
월마트 전세계 매장 1만개 상회...인프라 막강
아마존 이커머스 강자? 인도선 월마트에 쫓겨
아마존은 소매시장에서 월마트를 이길 수 있을까?

[서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 한때 미국 아마존닷컴 주식은 한국인의 사랑을 독차지했다. 불과 2년 전인 2020년 말에 한국인의 해외주식 보유 순위 3위가 아마존이었다. 하지만 2년이 지난 2022년 말 아마존의 순위는 9위까지 내려앉았다. 보유금액 기준으로도 2조5000억원(21억달러)에서 약 1조1000억원(9억달러)으로 절반 이상 줄었다. 어찌 된 일일까?


가장 큰 이유는 실망스러운 주가 탓이다. 2022년은 미국 나스닥 지수의 폭락으로 빅테크 종목들도 크게 조정받았지만 그중에서도 아마존의 대폭락은 눈에 띈다. -50%로 딱 반토막이다. 문제는 증시가 활황이었던 2021년에도 다른 빅테크 주식들이 폭등할 때 아마존의 수익률은 고작 2%에 불과했다. 아마존에 2년간 장기 투자한 사람들은 지금 분노하며 아마존의 장기 성장성을 의심하기 시작했다.

아마존과 월마트의 2022년 1년간의 주가 흐름을 살펴보면 극명하게 희비가 엇갈렸다. 아마존 주가는 -50%로 반토막이지만 월마트는 어려운 증시 환경 속에서도 보합으로 한 해를 마감했다. 특히 아마존이 충격적인 3분기 실적을 발표한 2022년 10월을 기점으로 아마존과 월마트의 주가는 크게 엇갈렸다. 수익률로 보자면 아마존의 완패다.


아마존 주가 부진의 원인은 뭘까? 온라인 사업은 오프라인 사업보다 우월한 사업구조를 가지고 있다는 사람들의 선입견은 사실일까? 만약 아마존의 이커머스 경쟁력이 정말로 우월하다면 오프라인 매장의 대표 격인 월마트 주가가 더 좋았던 이유를 설명할 수 없다. 돈은 냉정하다. 2022년에 투자자들은 아마존보다 월마트의 우세에 베팅했다.


2021년 말에 아마존의 시가총액은 2000조원이 넘었으나 1년 만인 2022년 말에는 간신히 1000조원을 지켜냈다. 반면 월마트의 시가총액은 변함없이 460조원을 유지했다. 한국 정부 1년 예산의 2배에 가까운 1000조원이 1년 만에 허공으로 사라진 아마존에는 과연 무슨 일이 있었던 걸까? 이를 분석하기에 앞서 먼저 월마트의 변함없는 기업 경쟁력을 살펴보는 게 순서일 듯하다.

◆ 월마트는 아마존에게 만만한 회사일까?

한국은 오프라인 유통공룡인 이마트, 롯데마트, 홈플러스의 성장세가 둔화되고 대신 이커머스 1위 업체인 쿠팡의 기세가 엄청나다. 미국은 아마존이 이커머스 시장에서 부동의 1위를 차지하고 있다. 한국의 상황에서 유추해 본다면 당연히 미국 오프라인 유통공룡인 월마트의 매출액도 정체돼 있을 것 같은 느낌이 든다. 정말 그럴까?


아마존의 명성은 미국뿐 아니라 전 세계적으로 유명하다. 유명세는 덜하지만 월마트 역시 미국뿐 아니라 전 세계 소매판매시장에서 빠른 속도로 성장해 나가고 있다. 월마트가 전략적으로 아마존의 명성에 숨어 실속을 챙기고 있는 게 아닌지 의심이 들 정도다. 미국에서 월마트는 한국의 이마트+롯데마트+홈플러스를 합쳐 놓은 느낌이다. 그만큼 미국인들에게 브랜드 인지도가 높아 미국에서 월마트를 따라갈 오프라인 소매판매기업은 없다.

 

월마트의 매장 수는 5342개로 다른 경쟁사들을 압도한다. 심지어 이 매장 수는 전 세계가 아니라 단지 미국만이다. 월마트의 매장은 총 4가지 형태로 구분된다. 첫 번째로 '월마트 할인점(Discount Stores)'은 신선 식품을 제외한 모든 제품과 생활필수품, 화장품, 의류, 전자제품, 장난감 등을 갖추고 있다. 두 번째로 '월마트 네이버후드 마켓(Neighborhood Market)'은 할인점에는 없는 야채, 과일, 육류 등 신선식품 코너가 구비된 것이 특징이다. 대신 전자제품은 없다.

세 번째로 '월마트 슈퍼센터(Supercenter)'는 '할인점'과 '네이버후드 마켓'에 있는 모든 제품을 취급하는 대형 매장이라 크기가 할인점의 2배 이상이다. 무려 3573개로 미국에서 가장 흔한 매장 형태다. 마지막으로 '샘스클럽(Sam's Club)'은 창고형 할인마트로 한국에서도 인기가 많은 '코스트코'와 유사하다고 보면 된다.

월마트는 미국 외에도 글로벌 각지에 5251개의 매장을 추가로 보유하고 있다. 따라서 미국 매장 5342개와 합치면 총 1만593개의 압도적인 매장 수를 자랑한다. 직원 수는 미국에서 170만명, 글로벌 각 지역에서 60만명을 고용해 총 230만명이다. 미국 외에 멕시코, 캐나다, 중국, 인도, 칠레, 중앙아메리카, 아프리카 등 총 24개국에 진출해 있다.

 

한국의 주요 할인마트 3개사의 합계 매장 수는 405개로 월마트의 캐나다 매장 수 408개와 비슷한 규모다. 미국의 월마트 매장 수 5342개와는 비교도 안 되게 적다. 미국의 인구 수는 한국의 6배인 3억4000만명이다. 그런데 월마트의 미국 매장 수만 계산해도 한국 할인마트 3개사 매장 수의 13배에 달하니 월마트의 미국 인프라가 막강하다는 걸 알 수 있다.

반대로 보면 한국의 인구밀집도가 그만큼 높다는 뜻이다. 따라서 인구밀집도가 현저하게 낮은 미국에서는 아마존이 한국 쿠팡보다 온라인 배송 인프라 구축에 더 불리한 환경이다. 물류비용도 더 높을 수밖에 없다. 아마존보다 훨씬 먼저 미국 전역에 촘촘히 오프라인 매장망을 구축한 월마트의 인프라 경쟁력을 아마존이 쉽게 뛰어넘기 어렵다는 점도 체크 포인트다.

월마트의 매출액은 얼마나 될까? 2019년 624조원(5199억달러), 2020년 666조원(5552억달러) 2021년 681조원(5678억달러)으로 큰 변화는 없다. 절대금액은 크지만 성장률은 정체 중이다. 2019년 2%, 2020년 7%, 2021년 2%의 소소한 성장률을 보이고 있다. 아마존의 눈부신 매출 성장률에 비하면 인상적이지 않다. 하지만 미국 온라인 쇼핑의 성장으로 월마트의 매출이 감소할 것이라는 단순한 분석이 실제 현실세계에서는 실현되지 않고 있다.


지난 10년간 급성장해 온 아마존의 매출액은 얼마나 될까? AWS 부문을 제외한 이커머스 중심의 2021년 아마존 매출액은 489조원(4076억달러)으로 월마트의 2021년(2022 회계연도) 매출액 681조원(5678억달러)보다 고작 192조원 부족할 뿐이다. 이런 속도라면 몇 년 안에 충분히 매출액 역전이 가능해 보인다. 그런데 신기한 건 아마존의 매출액은 급성장하고 있는 데 비해 영업이익은 상당히 부진하다는 점이다. 먼저 월마트의 영업이익을 살펴보자.

월마트의 영업이익은 2019년 25조원(206억달러), 2020년 27조원(225억달러), 2021년 31조원(259억달러)으로 매년 큰 폭 증가해 왔다. 2019년에는 연간 성장률이 -6%로 부진했지만 2020년에는 9%, 2021년에는 무려 15% 급증하며 알차게 영업을 잘해 왔다. 2021년의 매출액 증가율이 고작 2%에 불과한 점을 감안하면 같은 기간 영업이익 성장률 15%는 기대 이상이다.


월마트는 2021년(2022 회계연도)에 31조원(259억달러)의 영업이익을 달성했고 같은 기간 아마존은 30조원(249억달러)의 영업이익을 달성했다. 수치로만 보면 아마존의 영업이익도 양호해 보인다. 하지만 아마존 영업이익 중 전체 비중의 74%인 22조원(185억달러)이 AWS(아마존웹서비스) 부문에서 발생했고 이를 제외한 이커머스 중심의 나머지 사업부문 영업이익은 전체 비중의 26%인 8조원(63억달러)에 불과하다. 수익구조가 심하게 불균형하다는 게 문제점이다.

월마트의 2022년(2023 회계연도) 분기별 매출액은 1, 2, 3분기에 연속으로 6~9%대의 안정적인 성장률을 기록했다. 영업이익도 1, 2, 3분기에 연속으로 6조원, 8조원, 3조원의 흑자를 기록했다. 하지만 전년도 같은 기간과 비교하면 월마트의 영업이익 성장률은 1분기 -23%, 2분기 -7%, 3분기 -54%로 심각하게 악화된 모습을 보였다. 2022년에 미국 소매판매시장 상황이 녹록지 않았음을 짐작케 한다. 그런데 놀랍게도 월마트의 이 부진한 수치는 아마존에 비하면 상당히 우수한 편이다.

아마존의 AWS 부문 실적을 제외한 이커머스 중심의 2022년 분기별 매출액 증가율은 전년도보다 크게 낮다. 1분기와 2분기에는 3%, 3분기에는 13% 증가율에 그쳤다. 더 충격적인 건 영업이익이다. 3분기 연속 -3조원씩의 적자를 기록했다. 누적 적자가 무려 -9조원(81억달러)이다. 회사 이름을 감추고 재무제표만 보면 아마존이 아니라 우버나 에어비앤비같이 아직 손익분기점을 달성 못하고 성장을 목표로 계속 달리고 있는 회사의 재무제표가 아닌지 착각할 정도다.


이 엄중한 결과가 바로 2022년의 현격한 주가차이다. 월마트 주식은 어려운 증시 상황에서 보합을 유지했지만 아마존 주식은 무려 -50% 폭락한 이유를 알 수 있다. 그렇다면 월마트는 지금의 주가 강세에 만족하고 아마존 뒤에 숨어서 현재의 상황을 즐기고 있을까? 아니면 뒤에서 칼을 갈며 아마존과의 한판 승부를 준비하고 있을까? 월마트가 아마존과 싸우려면 이커머스 시장을 포기해선 안 된다. 월마트의 이커머스 핵심 전략을 살펴보자.

◆ 월마트 이커머스 핵심 전략은 옴니채널

글로벌 시장조사기관인 스태티스타 추정치에 따르면 2022년 6월 말 기준 미국 이커머스 시장 점유율은 아마존이 37.8%로 1위, 월마트가 6.3%로 2위를 차지하고 있다. 1위와 2위의 격차가 어마어마하다. 월마트 입장에서 고무적인 건 3위인 애플의 점유율이 3.9%에 불과하다는 점이다.


월마트의 대표적인 이커머스 핵심 전략 중 하나는 '월마트플러스' 멤버십이다. 이는 '아마존프라임'과 유사한 멤버십 서비스다. 당연히 무료배송은 기본이다. '아마존 프라임 비디오'처럼 '파라마운트 플러스'도 이용 가능하다. '월마트플러스'의 연간 요금은 98달러로 '아마존프라임'의 139달러보다 30%(41달러) 저렴하다. 가격이 저렴한 것 외에 월마트플러스 멤버십이 아마존프라임보다 우수한 부분은 뭘까?


바로 '옴니채널(Omni-Channel)'이다. 옴니채널이란 소비자가 온라인과 오프라인의 어떤 채널이든 자유롭게 넘나들며 상품을 검색하고 구매할 수 있도록 한 쇼핑 환경을 말한다. 한국에서는 오프라인 매장으로 시작한 'CJ올리브영'이 고객이 온라인으로 주문 시 인근 매장에서 당일 배송해 주는 '오늘드림'을 도입한 게 대표적이다.


월마트는 온라인으로 주문 후 당일에 오프라인 매장에서 고객이 직접 픽업하는 옴니채널 서비스를 제공한다. 특히 드라이브 스루(자동차에 탄 채로 픽업)의 인기가 높다. 미국 전역에 촘촘하게 5300여 개의 매장을 보유하고 있는 건 경쟁사가 따라올 수 없는 최대 강점이다. 온라인으로 주문 후 오프라인 매장에서 고객이 직접 픽업하는 이 황당한 시스템은 쿠팡의 당일배송이 버티고 있는 한국에서는 크게 욕 먹을 시스템이다.


하지만 국토가 한국보다 99배 큰 미국에서는 일부 지역만 당일배송이 가능하고 2일 배송이 일반적이라 의외로 이 전략이 통하고 있다. 월마트는 특히 신선식품 분야에서 강력한 경쟁력을 보이고 있다. 아마존은 월마트를 추격하기 위해 '홀푸드마켓'을 16조원(137억달러)에 인수하는 승부수를 던졌지만 여전히 신선식품 시장 점유율 격차는 상당하다. 또 월마트의 상품들도 아마존처럼 온라인으로 주문 후 당일이나 2일 이내에 배송받는 것도 가능하다.


미국에서 월마트의 인기를 보여주는 또 다른 의외의 결과가 있다. 2022년 11월의 블랙프라이데이 할인행사에서 온라인 검색횟수 1위는 아마존이 아니라 월마트였다는 점이다. 의외로 미국 내에서 월마트의 브랜드 경쟁력은 생각보다 탄탄하다. 월마트는 미국뿐 아니라 글로벌 시장에서도 추가로 5200여 개의 오프라인 매장을 갖춘 세계 최대 소매판매 회사다.


월마트가 이커머스 분야에서 이 정도라도 아마존과 경쟁할 수 있었던 원천은 2016년에 아마존킬러로 불렸던 제트닷컴을 약 4조원(33억달러)이라는 비싼 가격에 과감히 인수한 영향이 컸다. 인수 초기에는 실패한 전략이라는 전문가들의 혹평이 많았다. 현재 제트닷컴 사이트는 없어졌지만 제트닷컴의 노하우를 적극 활용해 월마트는 미국 이커머스 시장에서 점유율 2위를 기록하며 선전하고 있다. 결국 오프라인 매장에 강점이 있는 월마트는 온라인 분야로 사업을 확장 중이고, 온라인에 강점이 있는 아마존은 신선식품 분야로 사업을 확장하기 위해 오프라인 매장으로 진출 중이다.


2014년부터 월마트 CEO를 맡고 있는 더그 맥밀런은 현격한 격차에도 불구하고 아마존과의 이커머스 전쟁을 포기하지 않았다. 아마존과 본격적으로 경쟁하기 위해 최첨단 대규모 풀필먼트 센터를 인디애나, 텍사스, 펜실베이니아에 추가로 신축할 계획이다. 월마트는 2023 회계연도 3분기(2022년 8~10월) 실적 발표 때 "월마트의 이커머스 침투율이 총 매출액의 13%까지 늘어났다"고 자랑하며 "이커머스 침투율이 이미 20%에 달하는 월마트 인터내셔널이 주도하고 있다"고 밝혔다.

◆ 인도에서 아마존 괴롭히는 월마트? 글로벌도 강해

글로벌 이커머스 시장에서 맹위를 떨치고 있는 아마존이지만 월마트에 밀려 크게 고전하고 있는 나라가 있다. 어느 나라일까? 곧 기존의 인구대국인 중국을 제치고 새로운 세계 1위를 예약한 14억 인구대국 인도다. 월마트가 미국 시장과 다르게 인도 이커머스 시장에서 아마존과 대등한 싸움을 할 수 있는 비결은 뭘까? 바로 치열한 인수합병(M&A) 전쟁의 성공 덕분이다.


월마트는 인도에서 아마존과의 물밑 경쟁 끝에 2018년 5월에 인도의 대표적 이커머스 업체인 '플립카트'를 전격 인수했다. 19조2000억원(160억달러)에 플립카트 지분 77%를 가져오는 조건이었다. 그 당시에는 인수금액이 비싸다는 평가가 많았지만 지나고 보니 월마트 입장에서 이 M&A는 대성공이었다. 고작 20조원도 안 되는 가격으로 14억 인구대국 인도의 이커머스 시장에 주역으로 진입하게 됐으니 말이다.


이 인수 성공으로 최소한 인도에서만큼은 월마트가 아마존에 비해 이커머스 경쟁력이 낮다는 선입견은 완전히 사라졌다. 플립카트는 월마트에 인수된 뒤 인도에서 승승장구 중이다. 월마트는 플립카트 기업가치를 약 84조원(700억달러)으로 평가해 2023년에 미국 증시에서 기업공개(IPO)를 할 예정이나 최근의 증시 부진으로 일정이 늦어질 수도 있다.


인도의 이커머스 시장 규모는 얼마나 될까? 현지 업계 추정치는 2021년 기준 약 68조원(570억달러)이다. 한국의 187조원에는 훨씬 못 미치지만 미래의 잠재력은 미국까지 뛰어넘을 기세다. 그렇다면 업계 1위인 '아마존 인디아'와 2위인 '플립카트'의 이커머스 시장 점유율은 얼마나 될까? 정확한 숫자는 아니지만 업계 추정치는 '아마존 인디아' 점유율을 약 45%, 플립카트의 점유율을 약 40%로 추정하고 있다.


그런데 최근 '아마존 인디아'를 긴장시키는 발표가 있었다. 전략컨설팅 업체 '레드시어'가 인도 최대 쇼핑 시즌인 '2022년 디왈리 축제' 첫 주의 이커머스 총거래액(GMV) 추정 결과 '플립카트'가 67%, '아마존 인디아'가 26%의 점유율을 보였다고 발표한 것이다. 2022년 10월에 이 발표가 나오자마자 '아마존 인디아'는 불확실한 추측이라며 강력 반발했다. 어쨌든 일시적인 이벤트성 축제라 할지라도 '플립카트'의 점유율이 현격하게 높게 추정된 결과로 볼 때 인도에서의 '플립카트' 위상을 확인할 수 있다.


결론적으로 아마존은 인도에서 월마트가 인수한 '플립카트'와 치열한 경쟁 중이다. 인도에서 아마존을 괴롭히는 건 월마트뿐이 아니다. 또 다른 걸림돌은 바로 인도 정부다. 외국 기업인 아마존과 월마트가 인도에서 활개치는 것을 못마땅하게 여기는 인도 정부는 자국 산업 보호를 위한 다양한 정책들을 쏟아내고 있다. 반독점 조사, 외국인투자법 준수 조사 등 여러 방법을 동원해 괴롭히고 있다. 하지만 '아마존 인디아'와 '플립카트'의 점유율이 워낙 높아 큰 효과를 발휘하지는 못하는 상황이다.

◆ '월마트 인터내셔널' 주력은 멕시코·중국서도 두각

중국은 글로벌 유통업체의 무덤으로 불리는 악명 높은 시장이다. 한국의 롯데마트와 이마트는 고전 끝에 진작에 중국 시장에서 철수했다. 월마트도 450여 개에 달했던 매장 중 약 100여 개를 철수했다. 하지만 월마트의 자회사인 창고형 할인매장 '샘스클럽'은 여전히 중국에서 선전하고 있다.


샘스클럽은 중국에서 현재 40여 개의 매장을 운영하고 있다. 샘스클럽이 중국에서 통하는 이유는 회원제 창고형 매장이 선풍적 인기를 끌고 있기 때문이다. 기존에는 회원제 매장의 주요 소비층이 극소수의 엘리트와 상류층들이었다. 하지만 최근 들어 창고형 할인매장의 인지도가 높아지면서 일반 대중의 회원 가입이 급증하기 시작했다.


일반 연회비는 260위안(4만7000원), 엘리트 연회비는 680위안(12만2000원)이다. 만만치 않은 가격에도 불구하고 중국에서 연회원 수가 이미 400만명을 돌파했다. 월마트는 2023 회계연도 3분기(2022년 8~10월) 실적 발표 때 "중국 사업의 이커머스 매출 성장률이 63%였고, 매출액 대비 이커머스 침투율도 무려 41%에 달했다"고 밝혔다.


참고로 중국 전체의 이커머스 침투율은 21% 수준으로 월마트 실적의 절반에 불과하다. 물론 아마존도 오래전인 2004년부터 중국에 진출해 계속 영업을 유지하고 있다. 하지만 중국 이커머스 시장은 이미 알리바바나 징둥닷컴이 장악하고 있다. 아마존의 중국 시장 존재감은 월마트와 달리 미미하다. 대신 또 다른 아시아 주요 시장인 일본에서는 아마존이 점유율 1위를 달성하며 승승장구하고 있다. 반대로 월마트 인터내셔널은 최근 일본 시장에서 철수를 단행했다.


월마트 인터내셔널이 사업을 영위하는 글로벌 23개 국가 중 핵심 전략지는 어디일까? 바로 멕시코다. 멕시코에는 월마트 관련 매장 2589개와 샘스클럽 166개를 합쳐 모두 2755개로 미국을 제외하고 가장 많은 매장을 가지고 있다. 미국과 지리적으로 붙어 있는 멕시코에서 월마트의 시장점유율은 약 21%로 압도적이다. 이커머스 시장만 떼놓고 보면 1위인 '메르카도리브레' 점유율이 14%, 2위인 아마존이 12%, 3위인 월마트가 9%로 치열하게 경쟁하고 있다.

◆ 2023년의 경기 침체가 월마트에 미치는 영향은?

경제 전문가들은 올해도 높은 인플레이션과 경기 침체를 기정사실화하고 있다. 이런 경기 침체는 월마트 주식에 어떤 영향을 미칠까? 2022년(2023 회계연도)의 월마트 3분기(8~10월) 실적을 살펴보면 월마트 매출액은 8.8% 증가했지만 또 다른 미국 오프라인 유통기업인 타겟의 3분기 매출액은 직전분기 대비 1.8% 증가에 그쳤다.


이 두 기업의 가장 큰 차이는 뭘까? 월마트는 식료품과 생필품 등 소비를 줄이기 어려운 필수소비재 판매 비중이 50%를 훌쩍 넘는다. 반면 타겟은 의류, 전자제품, 완구 등 필수적이지 않은 소비재들을 더 많이 판매한다. 따라서 상대적으로 인플레이션이나 경기 침체의 영향을 크게 받는다. 이런 이유로 타겟보다는 월마트가 실적 방어에 훨씬 더 유리한 입지를 점하고 있다.


월마트가 새롭게 선보인 유료 멤버십 '월마트 플러스'도 고객 확장의 원동력이다. 월마트 고객은 연간 98달러의 플러스 구독료를 지불하면 당일배송과 무료배송, 헬스케어 처방전 제공, 주유비 할인 등 다양한 혜택을 누린다. 현재 월마트 플러스 멤버십의 인기가 지속되며 고객들이 꾸준히 증가하고 있다. 또 월마트의 광고 사업과 풀필먼트 사업 강화도 긍정적이다.


월마트는 대표적인 경기방어주이자 내수주다. 지금같이 빅테크주로 대표되는 고성장주들이 흔들릴 때는 방어적인 투자의 대안이 될 수 있다. 하지만 경기방어주의 성격상 드라마틱한 큰 폭 상승은 어려울 수 있다. 따라서 공격적인 투자자라면 작년에 낙폭이 컸던 대형 우량주를 노리는 전략이 더 본인의 스타일에 맞을 수 있다.

◆ 아마존은 소매시장에서 월마트를 이길 수 있을까?

아마존을 창업한 제프 베조스의 위대함을 표현할 때 자주 등장하는 단어가 바로 '플라이휠'이다. 냅킨에 회전하는 바퀴그림인 플라이휠을 그려 설명했다는 전설적인 일화는 유통업 종사자들에게 여전히 추앙받고 있다. 하지만 투자자는 좀 더 냉정해져야 한다. 아마존은 도대체 점유율을 얼마만큼 더 늘려야 이커머스 분야에서 제대로 된 이익을 낼 수 있는 걸까? 40%나 되는 높은 이커머스 점유율에도 불구하고 영업이익 적자가 지속되니 점점 더 의심이 커진다. 특히 다른 빅테크 기업들의 영업이익과 비교해 보면 유독 아마존의 영업이익이 시가총액 대비 크게 낮다는 것은 부정할 수 없는 사실이다.


2022년에는 액면분할로 주가를 부양해 주주들을 위로해 보려 했지만 저조한 실적 탓에 별 효과가 없었다. 이제 주주들은 어떻게 위로받아야 할까? 가장 중요한 의문은 아마존은 궁극적으로 AWS(아마존웹서비스)를 제외하고 리테일 소매판매시장에서 월마트를 이길 수 있을까? 수많은 투자자들이 이커머스 분야의 압도적 매출액 성장률을 근거로 아마존이 결국 미국 소매판매시장에서 승리할 거라고 믿어 왔다. 하지만 2022년의 아마존 실적을 자세히 살펴보면 과연 그럴 수 있을지 의문이다.


매출액으로는 언젠가 월마트를 뛰어넘을지 몰라도 과연 영업이익률에서도 월마트를 추월하는 게 가능할까? 1994년에 창업한 아마존은 29년의 업력을 자랑하는 전통의 기업이다. 창업한 지 이제 10~15년 남짓한 에어비앤비, 우버가 이익을 못 내는 것과는 상황이 질적으로 다르다. 아마존의 계획된 적자라는 주장은 이제 유효기간이 지났다.


어쩌면 2019~2021년까지 아마존 이커머스 분야의 폭발적 매출액 성장은 코로나19로 인한 이례적인 성장이었는지 모른다. 만약 그렇다면 아마존에게는 아직 고난의 시간이 많이 남아 있을 수 있다. 클라우드마저 받쳐주지 않는다면 아마존의 부진은 2023년에도 계속될 수 있다. 하지만 주식시장에서 가장 큰 호재는 바로 낙폭 과대다. 반토막이 난 아마존 주가가 가장 강력한 호재로 작용할 수도 있다.


아마존 주식 투자자들은 지금 엄청난 평가손실을 기록 중이다. 2022년에 아마존과 월마트의 주식 수익률 대결은 월마트 투자자들의 대승으로 마감됐다. 이제 아마존 투자자들은 아마존이 AWS 외에 이커머스 분야에서도 의미 있는 이익을 내 주기를 간절히 바라고 있다. 아마존의 부진한 이커머스 수익성은 과연 언제까지 용서받을 수 있을까?

 

②편에서 계속… ②아마존, 이커머스 적자 대행진의 끝은?

 

자세한 내용은 해당 영상을 통해 확인해 보자.

뉴스핌 (촬영·편집 : 양홍민 / 그래픽 : 조현아)

 

longinus@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
"'각설이 타령'은 광복군의 희로애락" [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 신개념 국악 방송 '최한이·변상문의 작금작금' 제4편이 26일 종합뉴스통신사 뉴스핌 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K스팟(K·SPOT)'을 통해 공개됐다. '최한이·변상문의 작금작금'은 국악이라는 전통 예술 분야에 새로운 활력을 불어넣고, 대중에게 더욱 가깝게 다가가려는 시도이다. 젊은 국악인들의 시선으로 전통음악을 재해석하고 현대사회 속 국악의 의미를 재조명하며, 소리꾼 최한이와 변상문 국방국악문화진흥회 이사장, 팝페라 가수 오윤석과 소리꾼 박나현, 김보성, 가야금 병창 박혜정 등이 출연한다. '최한이·변상문의 작금작금'의 제목 속 '작금(昨今)'은 역사적 사건과 역사적 인물 이야기를 국악으로 풀어 간다는 의미를 담고 있다. 또한 '작금(作金)'은 '금을 캐 부자가 된다'는 뜻도 포함돼 있다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 이날 제4편 '광복군'에서는 가야금 병창 박나현과 경기소리꾼 김보성이 함께했다. 4편 '광복군'에서는 의병들에 대한 이야기로 시작했다. 변 이사장은 "의병은 1907년 8월 대한제국 군대가 해산된 후, 1919년 9월 상해 임시정부가 세워질 때까지 개인 신분으로 일제와 싸운 분들"이라고 설명했다. 이어 "이 광복군은 1948년 8월 15일 대한민국 정부수립과 함꼐 국군이 됐다"고 부연했다. 당시 독립군이자 광복군 출신으로 초대 국방부 장관을 맡은 사람은 이범석이며, 초대 국방부 차관은 최용덕이 맡았다. 제4편 '광복군'의 시대적 배경은 1944년 겨울이다. 변 이사장은 "평안도 출신 김준엽을 비롯한 1500여 명의 청춘은 평양에 주둔하고 있던 일본군 제20사단에서 4주간 훈련을 받고, 당시 중국군과 전쟁 중인 일본군에 배치됐다. 그런데 이들 중 40여 명이 일본군영을 탈영하게 된다. 대표적 인물이 전 고려대 총장 김준엽, 창작과 비평 출판사를 운영했던 장준하, 임시정부 초대 군무총장 노백린 장군의 아들 노능서"라고 말했다. 최한이 소리꾼은 장준하의 '돌베개' 책 부분을 읽으며 "흥이 오르자 안익태 씨가 작곡한 애국가를 불랐다. 회식을 주관한 김주임은 사발가를 불렀다"고 말했다. 이어 "여기서 나오는 '사발가'는 1900년대 초부터 1910년 한일병탄 무렵까지 우리 민족의 울분을 노래한 곡"이라고 소개했고, 김보성 소리꾼은 가창을 시작했다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 김보성 소리꾼. 2025.09.25 alice09@newspim.com [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 박나현 가야금 병창. 2025.09.25 alice09@newspim.com 탈영한 이들은 중국 국민당 정부 중앙육군군관학교를 마치고 중경에 있는 임시정부를 찾아갔다. 그리고 그곳에서 김구 선생을 만나게 된다. 해당 자리에서 김성근이라는 청년은 '각설이 타령'을 부르게 된다. 박나현 소리꾼은 '품바'라는 가사가 들어간 '광복군 환영가'를 가창했다. 최한이 소리꾼은 이를 들은 후 "지금으로 말하면 타령은 강한 수능금지송이 됐을 것 같다"고 말했다. 이후 변상문 이사장과 최한이는 오늘의 '금맥'으로 "각설이 타령은 광복군의 희로애락 그 자체였고, 국악은 곧 군악이었다"고 정의를 내렸다. 올해 8월 15일 광복 80주년을 맞아 선보이는 특집 프로그램인 '최한이·변상문의 작금작금' 제1화 '광복'은 총 4개로 나뉘어 방송됐다. 제1편은 '작금', 2편 '김구, 판소리 배우다', 3편 '이승만과 아리랑', 4편 '광복군'이다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 앞서 제1편 '작금'에서는 성악가 오윤석이 참석해 한국 가곡 '선구자'를 가창했다. 변사로 나선 변상문 이사장은 '가곡'에 대해 "표준국어대사전에서 '가곡'을 우리나라 전통 성악곡의 하나로, 피리나 거문고, 해금 따위의 관현악 반주에 맞춰 부르는 노래라고 정의하고 있다"고 설명하면서 "광복 80주년을 맞이해 뒤죽박죽 돼 있고 뒤섞인 개념을 정리해보고자 한다"고 밝혔다. 그러면서 "가곡은 국악"이라는 답을 힘주어 말했다. 이어 제2편 '김구, 판소리 배우다'에서는 김구 선생이 왜인을 살해한 후 옥중 생활을 하며 만난 조덕근으로부터 시조와 여창 가곡, 남창 가곡, '경기 12잡가', '선유가', 판소리 '적벽가'와 '춘향가'를 배운 내용이 담겼다. 변상문 이사장은 "백범 김구는 판소리 '춘향가'를 배웠고, 판소리 '농부가'와 '갈까부다'를 즐겨 불렀다"고 말했다. 이에 최한이 소리꾼은 "판소리는 원조 K팝"이라고 정의했다. '이승만과 아리랑'이라는 제목의 제3편에서는 이승만 전 대통령이 1993년 2월 24일 스위스 제네바에서 국제연맹 본회의에 참석한 후 식사 자리에서 초대 대통령의 영부인인 프란체스카 여사를 만난 내용이 담겼다. 이 전 대통령은 프란체스카 여사에게 힘들고 외로울 때마다 '아리랑'을 불러줬다. 이에 최한이 소리꾼은 "아리랑은 2012년 유네스코 세계유산에 등재된 우리의 소리이다. '아리랑'은 한민족 DNA이다. 슬플 때는 발라드로, 기쁠 때는 찬가로, 힘들 때는 떼창으로, 인생사 희로애락의 뮤지컬로 시류를 편승하는 살아있는 맥"이라고 강조했다.   alice09@newspim.com 2025-09-26 16:05
사진
두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동