이 기사는 인공지능(AI) 번역에 기반하여 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 25일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도 최대 저가 항공사 인디고(Indigo, NSE: INDIGO)의 주가가 전날인 25일 4.7% 급등하며 센섹스 지수 구성 종목 중 가장 큰 상승폭을 기록했다.

국제 유가 하락과, 안정적인 수요, 그리고 탄탄한 실적 전망이 향후 재무 제표에 긍정적으로 반영될 것이라는 기대감에 힘입어 인디고 주가는 지난 한 주간 11.6% 상승했다.

또 다른 항공사인 스파이스제트(SpiceJet, NSE: SPICEJET) 역시 주가가 2.7% 올랐다. 항공업계는 연료비 향방에 매우 민감한데, 유가가 내려가면서 재무적 부담이 한층 완화된 덕분이다.

인도 항공 시장이 다수의 장기적인 구조적 성장 동력을 품고 있다는 점을 감안할 때, 시장 지배자인 인디고가 가장 큰 수혜를 입을 것으로 기대된다.

지난 6월 초 열린 인디고의 애널리스트 데이(기업설명회)에서 경영진은 유효좌석킬로미터(ASKM) 혹은 연간 공급석을 3,000억 ASKM수준까지 끌어올리겠다는 계획을 강조했다. 또한, 자사 소유 및 금융리스 항공기의 비중을 전체 기단의 30~40%까지 높이고, 2029/30 회계연도(2029년 4월~2030년 3월)까지 국제선 ASKM 비중을 40%까지 끌어올릴 것이라고 밝혔다.

여기에 더해 인디고는 외환 헤지 비중을 재무제표상의 순 외환 노출액의 33%까지 확대하는 것을 목표로 하고 있으며, 2029/30 회계연도까지 550대 이상의 항공기 확보·연간 여객 수송량 2억 명 달성·일일 3,000편 이상의 항공편 운항을 목표로 하고 있다.

ASKM 목표를 달성하려면 2025/26~2030 회계연도 동안 매년 연평균 15%의 공급력을 확충해야 한다.

중동 지역 분쟁 종식으로 연료 가격이 하락하면 인디고의 국제선 영토 확장에 더욱 탄력이 붙을 전망이다.

인디고의 국제선 ASKM 점유율은 2015/16 회계연도의 16%에서 2025/26 회계연도 32%로 두 배 성장했다. 2025/26 회계연도 기준 국제선 네트워크는 44개 도시, 150개 이상의 노선으로 확장됐다. 향후 차세대 장거리 기종인 A321XLR 및 대형 광동체(Widebody) 항공기가 도입되면 본격적인 초장거리 노선 확장이 가능해질 것으로 보인다.

인디고는 자사 소유 및 금융 리스 항공기 비중을 2025/26 회계연도 기준 전체 기단의 20% 수준에서 2029/30 회계연도까지 30~40%로 끌어올리는 것을 목표로 한다. 항공기를 직접 소유하게 되면 보유 현금(2025/26 회계연도 기준 5,170억 루피)을 신중하게 재배치할 수 있으며, 달러화 리스료 지급과 관련된 외환 리스크를 줄일 수 있다.

2025/26 회계연도 기준 인디고의 순 외환 노출액은 90억 달러 수준이며, 순 헤지 비율은 15%였다. 현재 재무제표 상의 노출액은 최대 5년 만기로 헤지되어 있다. 달러화로 결제되는 항공기 리스 부채 및 유지보수 비용을 고려할 때, 순 헤지 비율을 33%로 높이면 환율 변동에 따른 수익 변동성을 크게 줄일 수 있다. 아울러 국제 유가 하락세가 유지된다면 2026/27 회계연도 실적 추정치가 상향 조정될 가능성이 높다.

인도의 항공 여객 수송량은 2004/05 회계연도 3,700만 명에서 2025/26 회계연도 2억 4,600만 명으로 폭발적으로 증가했다. 업계는 인도 항공 여객 시장이 2034/35 회계연도까지 현재의 두 배 이상으로 커질 것으로 전망하고 있다.

인도 인구의 90%가 인디고 취항 공항 반경 100km 이내에 거주하고 있다. 이러한 연결성 개선과 소득 증대에 따른 항공권 구매력 향상이 인디고 성장을 견인할 것으로 예상된다.

정부 정책 역시 강력한 지원군이다. 정부 주도의 신속한 공항 네트워크 확충과 기프트 시티(GIFT City) 항공기 리스 활성화 같은 이니셔티브 덕분에 이미 50억 달러 규모의 항공기 리스가 순조롭게 진행되었다.

인도 국내선 항공 운항 부문은 최근 발표된 항공유(ATF) 가격 인상률 20% 상한제 조치로 한숨을 돌리게 되었다. 다만 국제선 운항 유가는 여전히 시장 가격과 연동된다.

인도 항공사들은 이자가 부과되긴 하지만 500억 루피 규모의 신용 공여(대출) 프로그램을 이용할 수 있지만, 여기에는 이자가 발생한다.

인도 국내 항공 정비·수리·분해조립(MRO) 산업은 2035년까지 연평균 11%의 높은 성장률을 기록할 전망이다. 프랑스 사프란(Safran)의 인도 MRO 센터와 같은 최신 시설이 들어서면 연간 300대의 LEAP 엔진을 정비할 수 있게 되어 해외 정비 의존도를 크게 낮출 수 있다.

인디고는 2025/26 회계연도에 1억 2,300만 명의 승객을 수송한 데 이어, 2026/27 회계연도에도 1억 2,000만 명 이상의 승객을 수송할 것을 전망된다.

인디고는 정시 운항률(On-time performance) 기준 세계 10위권에 속해 있으며, 전 세계에서 가장 낮은 수준의 비용 구조를 자랑한다. 650개 이상의 직항 노선을 보유하고 있으며, XLR 및 A350을 포함해 세계 최대 규모의 항공기 인도 대기 물량(수주 잔고)을 보유하고 있다.

인디고를 포함한 인도 항공사 전체의 항공기 주문량은 1,700대가 넘는다.

인디고는 벵갈루루 자체 MRO 시설 구축, 기프트 시티 리스 플랫폼 활용, 그리고 인디고 벤처스(IndiGo Ventures)를 통한 투자에도 적극적으로 나서고 있다.

항공 화물 역시 중요한 핵심 수익원으로 자리 잡았다. 화물 수송량은 2023/24 회계연도 36만 톤 이상에서 2025/26 회계연도 45만 톤 이상으로 성장했으며, 2029/30 회계연도까지 현재의 1.5~2배 증가할 것으로 예상된다. 

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