전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] ①A주 한 해 투자방향 결정의 분수령 4월, 주목할 포인트는?

기사입력 : 2025년03월27일 09:00

최종수정 : 2025년03월27일 09:00

한 해의 투자 방향성 선택 단서 등장, 분수령 시기 '4월'
정책방향+경제데이터+상장사 재무제표 '3대 단서' 주목
4월 A주 흐름 전망, 주목할 투자방향에 대한 기관 진단

이 기사는 3월 26일 오전 12시54분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 자본시장에는 '4월 결단'이라는 말이 있다. 4월은 한 해의 투자 방향성을 결정짓는데 있어 도움이 될 수 있는 중요한 단서들이 집중적으로 등장하는 중대 분수령적 시기라는 뜻에서 붙여진 이름이다.

4월을 전후해 등장하는 단서들은 크게 세 가지로 정책 방향, 경제 데이터, 상장사 재무제표가 그것이다.

우선 4월은 다수의 정책이 시행되거나 조정되는 중요한 시점으로 시장은 정책 방향에 따라 투자전략을 조정한다. 1분기 실물경제 데이터가 순차적으로 공개되며 당해 연도의 경제 추이에 대한 초보적 판단 근거를 제공한다. 상장사들이 2024년 연례 재무제표와 1분기 실적 전망 등이 집중적으로 발표하면서 투자자들은 이를 토대로 상장사의 수익성과 산업 경기 등을 가늠할 수 있다. 통상 4월 전후 업황이 상승세를 탄 산업은 해당 연도의 주요 투자 테마가 될 가능성이 크다.

2025년 1분기 A주는 전반적으로 상승장세가 연출됐으나, 4월은 안정기로 진입할 것이라는 관측이 나온다. 다수의 현지 기관은 △소비와 기술 등 일부 영역의 단기 호재성 이슈와 △지속성을 띄거나 개선될 가능성이 있는 산업의 전망에 주목하는 가운데 △거시경제의 변동으로 인한 리스크를 경계하며 배당주 및 채권 등 방어적 자산에 주목할 것을 제안한다. 정책+경제데이터+재무제표 정보를 면밀히 관찰해야 할 필요성이 커진 4월 장세 속 특히 주목해야 할 투자 키워드를 진단해 보고자 한다.

◆ 4월 안정기 진입, 변동성 조정 장세 가능성

4월 시장 흐름 전망과 관련해, 현지 전문기관 다수는 4월 A주 시장은 활발했던 장세가 다소 누그러들며 '안정기'에 진입할 수 있다고 판단한다.

실제로 화창증권(華創證券)이 최근 15년(2010년~2024년) 동안 A주 시장의 4월 데이터를 분석한 결과, 중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)가 A주 전체 종목의 주가를 반영해 산출한 '윈드취안(全)A지수'는 당해 4월에 하락한 해가 10년으로 하락 확률은 67%이며 하락폭 중간값은 -1.4%였다. 상하이종합지수의 경우 당해 4월에 하락한 해가 9년으로 하락 확률은 60%였다.

이러한 관측을 반영하듯 지난주부터 A주는 이미 변동성을 보이는 가운데 조정 흐름을 연출했고, 고배당 섹터가 강한 회복력을 보였다. 시장의 거래량 축소는 높아진 투자자들의 관망 심리를 어느 정도 반영한 것으로 판단된다.

화태증권(華泰證券) 연구소의 허캉(何康) 수석 애널리스트는 위험 선호도의 단기 수정이 반드시 상승 장세의 끝을 의미하는 것은 아니며, 4월은 안정기에 해당할 수 있다고 진단했다.

중우증권(中郵證券) 샤오청(肖承) 애널리스트는 지난해 9월 연출된 '9·24 불마켓' 장세와 비교해 최근 A주에서 연출되는 상승 장세의 경우 거래량과 상승폭 등이 모두 약하기 때문에 작년 12월 중순 이후의 조정 국면을 재현하지 않을 것이라고 진단했다.

다만, 4월이 다가오면서 2월부터 3월까지 축적된 차익실현 물량 유입 영향으로 전반적인 위험선호도가 하락하면서 마이크로캡(초소형주)의 주가에 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

은하증권(銀河證券)은 단기적으로 커질 수 있는 변동성에 대비해 포지션을 적절히 낮출 수 있지만, 중장기적으로는 현재 A주식 시장이 여전히 60~70% 포지션으로 배치할 가치가 있다고 평했다.

방정증권(方正證券)의 옌샹(燕翔) 수석 이코노미스트는 "매년 11월부터 이듬해 3월까지의 '정책 집중기+실적 공백기'를 지나 4월에 들어서면, 거시 및 미시 경제 데이터가 공개되면서 투자 방향성에 대한 더욱 명확한 지침이 등장할 것"이라고 판단했다. 

신만굉원(申萬宏源) 책략팀은 '4월 결단' 시기를 맞이해 주목해야 할 4가지 포인트를 다음과 같이 소개했다.

1. 실적 검증: 상장사의 2025년 1분기 실적 발표 시즌이 임박하며 단기적 펀더멘털 지탱력이 부족한 테마는 휴식기에 돌입할 가능성이 있다. 2. 경제 데이터 검증 : 4월에는 광범위한 재정 집행 상황과 효과를 주목해야 한다. 3. 수출 하락세 : 미국발 관세정책 및 해외시장 거래 침체 리스크 등이 발생할 수 있어, 중국 수출 관련 산업의 하방압력이 커질 수 있다. 4. AI 산업 동향 : 현재는 AI 기술 응용의 폭발적 효과를 기다리는 단계에 위치하고 있어 향후 산업별 AI 응용 추이를 주목할 필요가 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.03.26 pxx17@newspim.com

◆ 4월 기관이 주목하는 '고저전환' 투자전략은?

현지 기관 의견을 근거로 4월 핵심 투자방향에 대한 컨센서스(공통된 의견)를 도출해본 결과, 다수의 기관은 A주식 시장의 차기 투자방향과 관련해 적절한 '고저 전환(高低切換)' 전략을 취할 것을 권고한다. 

'고저 전환' 전략이란 고점의 투자재료(인기 섹터 또는 앞서 주가가 크게 올랐던 종목 등)에서 저점의 투자재료(상대적으로 투자자들에게 주목을 받지 못해 주가 흐름이 부진한 섹터 또는 종목)로 투자 방향성을 전환하는 것을 의미한다.   

중태증권(中泰證券) 쉬츠(徐馳) 수석 애널리스트는 단기 차입 강도가 높아지는 상황에서 시장이 고점에서 큰 폭의 변동성을 보일 수 있으며, '고저 전환' 투자전략을 유지하는 것을 권장한다고 강조했다.

고레버리지 및 고평가 중소형 기술주를 적절히 회피하고, 유럽 제조업 확장으로 수혜가 예상되는 비철금속, 방산, 원자력 등 안전자산과 배당주∙채권 등 방어적 자산에 주목할 것을 권고했다.

국신증권(國信證券) 왕카이(王开) 수석 애널리스트 또한 '고저 전환' 전략을 강조하면서 주가수익성장비율(PEG, PER/EPS 증가율) 지표를 통해 성장성이 좋은 방향으로 전환할 것을 제안했다.

참고로 PEG는 향후 순이익 증가율을 고려할 때 지금의 주식 가격이 적정한가를 판단하는 지표다. 주가수익비율(PER) 및 주가순자산비율(PBR)과 함께 밸류에이션 판단 지표로 활용되는데, PER이 수익성만을 보여준다면, PEG는 '수익성+성장성'을 동시에 보여준다고 할 수 있다. 미래 성장성이 관건인 성장주의 경우 PEG를 검토할 필요성이 높아진다. 시장에서는 PEG가 0.5 이하(저평가)면 매수, 1.5 이상(고평가)이면 매도 전략을 취하라는 말이 있는데, 실제로는 대형주의 경우 통상 1배 미만이면 저평가 돼 있다고 판단한다.

이러한 관점 하에서 왕 애널리스트는 PEG가 0.5~1 사이이고 수출 성장성이 지속될 것으로 예상되는 토목 기계, 산업 금속, 자동차 부품 등 섹터에 주목할 것을 권장했다.

PEG가 1을 약간 초과하지만 공급∙수요 구조 개선 여력, 가격 인상 기회, 성장성 개선 여지가 있는 배터리, 백색가전 등 방향 역시 주목할 만하다는 의견을 내놨다.

여기에 안정적인 현금 흐름을 갖춘 자산의 경우 향후 절대 수익과 초과 수익을 모두 확보할 수 있는 여력이 충분하다는 점에서 투자가치에 대한 긍정적 평가를 내렸다. 

<A주 한 해 투자방향 결정의 분수령 4월② 주목할 포인트는?>로 이어짐.

[본 기사는 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자를 권유하거나 주식거래를 유도하지 않습니다. 해당 정보 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다.]

 

pxx17@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
대법, 이재명 선거법 사건 전합 회부 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = 이재명 전 더불어민주당 대표의 공직선거법 위반 사건을 전원합의체에 회부한 대법원이 22일 곧바로 심리에 들어갔다. 대법원 전원합의체(전합)는 이날 오후 2시부터 이 전 대표의 공직선거법 위반 사건 상고심 첫 합의기일을 진행하고 있다. [서울=뉴스핌] 이호형 기자 = 이재명 더불어민주당 전 대표가 22일 오전 서울 서초구 서울중앙지방법원에서 열리는 '대장동 배임 및 성남FC 뇌물 혐의' 1심 속행 공판에 출석 하고 있다. 2025.04.22 leemario@newspim.com 앞서 대법원은 이날 오전 이 전 대표 사건 2부에 배당하고 주심으로 박영재 대법관을 지정했다. 하지만 이후 조희대 대법원장이 이 전 대표 사건을 전원합의체에 회부했고, 첫 합의기일도 열리게 됐다. 전합은 종전의 판례를 바꾸는 등 사회적 파장이 큰 중요 사건을 다룬다. 대법원장이 직접 재판장을 맡고, 법원행정처장을 겸임하는 대법관을 제외한 나머지 대법관 12명 등 총 13명으로 구성된다. 단 이번 사건에선 중앙선거관리위원장을 맡고 있는 노태악 대법관이 회피신청을 했다. 이에 이 사건은 조 대법원장과 나머지 대법관 11명 등 총 12명이 심리할 전망이다. 이 전 대표의 공직선거법 위반 사건이 전합에 회부되면서, 이 전 대표는 2020년에 이어 두 번째 전합 판단을 받게 됐다. 이 전 대표는 2016년 6월 성남시장으로 있으면서 보건소장, 정신과 전문의 등에게 친형을 정신병원에 강제 입원시키도록 지시하고, 2018년 지방선거를 앞두고 열린 TV토론회 등에서 친형을 강제 입원시키도록 지시한 적이 없다는 허위 발언을 한 혐의로 재판에 넘겨졌다. 그는 1심에서 무죄를 선고받았으나 2심에선 벌금 300만원을 선고받았다. 하지만 2020년 7월 전합은 이 전 대표 사건을 7(파기환송)대 5(상고기각)로 무죄 취지 파기환송했고, 이후 파기환송심에서 무죄가 나온 뒤 그대로 확정됐다. 대법원이 본격적인 심리 절차에 들어가면서 이 전 대표 사건 선고 시점에 대한 관심이 커지고 있다. 공직선거법 사건은 '6·3·3원칙(1심 6개월, 2·3심 3개월)'을 준용하게 돼 있기 때문에 원칙대로라면 오는 6월 26일까지 선고가 나와야 한다. 하지만 같은 달 3일 대통령 선거가 예정돼 있고 이 전 대표가 유력 후보로 꼽히는 만큼, 이전에 결론이 나기는 쉽지 않을 것이란 관측이 나온다. 한편 이 전 대표는 지난 대선 과정에서 대장동 개발사업의 핵심 실무자였던 고(故) 김문기 전 성남도시개발공사 개발1처장 및 백현동 개발사업과 관련해 허위 발언을 한 혐의로 기소됐다. 이 전 대표는 1심은 이 전 대표가 방송 인터뷰에서 "해외 출장 중 김문기와 골프를 치지 않았다"고 한 부분과 국회 국정감사에서 "국토부 요구에 따라 어쩔 수 없이 (백현동 한국식품연구원 부지) 용도변경을 해준 것"이라는 취지로 말한 부분이 허위사실에 해당한다며 징역 1년에 집행유예 2년을 선고했다. 하지만 2심은 해당 발언들이 모두 허위사실에 해당하지 않는다며 1심 판단을 뒤집고 무죄를 선고했다. 이에 검찰은 "법원의 판단은 피고인의 발언에 대한 일반 선거인들의 생각과 너무나도 괴리된 경험칙과 상식에 부합하지 않는 판단으로 공직선거법의 허위사실공표죄에 관한 법리를 오해한 위법이 있다"며 상고를 제기했다. hyun9@newspim.com 2025-04-22 15:23
사진
명동성당 프란치스코 교황 애도 물결 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 프란치스코 교황이 21일(현지시간) 선종한 가운데, 국내 명동대성당에 공식 조문을 위한 분향소가 마련됐다. 조문을 하러 온 천주교 신자들은 애통한 마음을 감추지 못하며 명복을 빌었다.  22일 명동대성당 지하성당에 프란치스코 교황 빈소가 마련됐으며 이날 오후 3시부터 일반 조문이 진행됐다. 여기에는 한덕수 대통령 권한대행 국무총리, 유인촌 문화체육관광부 장관 등이 조문을 다녀갔다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 22일 오후 지난 21일(현지시간) 선종한 프란치스코 교황의 빈소가 마련된 서울 중구 명동대성당 지하성당에서 조문객들이 추모를 하고 있다. 2025.04.22 pangbin@newspim.com 이날 공식 분향소에는 염수정 추기경, 정순택 대주교, 구요비 주교, 이경상 주교를 비롯한 주교단 조문 이후 일반인들의 조문이 시작됐다.  한덕수 대통령 권한대행 국무총리는 공식 분향소를 찾아 분향하고 "제266대 故프란치스코 교황은 천주교회와 전 세계 신자들에게 깊은 영적 가르침과 믿음의 유산을 남기셨다"면서 "늘 겸손하고 소탈하신 모습으로 가난한 이들과 사회적 약자에 대한 사랑을 실천하신 故프란치스코 교황께 깊은 감사와 애도를 표한다"고 밝혔다. 천주교 신자인 유인촌 장관도 오후 3시 20분께 조문했다.  [서울=뉴스핌] 사진공동취재단 = 염수정 추기경, 정순택 대주교 등 서울대교구 주교단이 22일 서울 명동대성당 지하성당에 마련된 프란치스코 교황 빈소를 찾아 조문하고 있다. 2025.04.22 photo@newspim.com 적지 않은 비가 내리는 평일 낮 시간임에도 공식 분향소에는 천주교 신자들의 조문이 조용히 이어졌다. 번잡하거나 사람이 북적이지는 않았지만, 차분한 표정으로 분향소를 향하는 조문객들의 발걸음이 분주했다. 검은 복장으로 공식 분향소를 찾은 박 씨(70대, 여)는 "(교황의) 선종 소식을 듣고 마음이 아팠다. 좋은 곳으로 가셔서 이제는 평안하시길 빈다"고 애도했다. 신앙을 함께하는 이들과 동행한 그는 "예수님을 먼저 뵙고 조문하려고 한다"면서 예배당으로 들어갔다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 22일 오후 지난 21일(현지시간) 선종한 프란치스코 교황의 빈소가 마련된 서울 중구 명동대성당에서 조문객들이 추모를 위해 줄을 서고 있다. 2025.04.22 pangbin@newspim.com [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 제266대 프란치스코 교황이 선종한 가운데, 22일 서울 중구 명동성당 영성센터 건물 외벽에 교황의 사진이 걸려있다. 2025.04.22 yym58@newspim.com 또 다른 천주교 신자 김 씨(60대, 여)는 "이렇게 빨리 가실 지 몰랐다. 제겐 비보로 다가왔다. 불과 며칠 전에 공식석상에서 말씀하셨던 모습을 기억한다"면서 "그분 말씀을 하니 마음이 또 뭉클하다. 항상 가난한 이들을 돌보셨던 훌륭한 분이다. 부활절 다음날 돌아가신 게 분명 좋은 곳으로 가시리라 믿는다"고 말했다.  서울대교구 측에 따르면 이날부터 언제까지 조문을 받을 지는 결정되지 않았다. 향후 교황청에서 장례 일정을 정하면 그에 따라 조문 절차를 운영할 예정이다.  jyyang@newspim.com 2025-04-22 16:49
안다쇼핑
Top으로 이동