[GAM] 2025 왜 중형주인가? 주목할 종목은①

기사입력 : 2024년12월13일 14:44

최종수정 : 2024년12월13일 14:45

중형주로 확산 기대..상대적 재무 안정성

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 내년 뉴욕증시에서 중형주들의 흐름이 좋아 보이니 이를 선점하라는 조언이 월가 투자은행들에서 나왔다. 소형주보다는 재무적으로 안정감을 갖췄고 대형주보다는 밸류에이션 매력이 돋보이는 최적의 위치에 있다는 판단에서다. 시장을 이끌었던 빅테크의 가격부담 때문에 대안을 찾는 움직임이 활발해질 경우 중형주로 로테이션이 한층 두드러질 수 있다고 했다.

1. 중형주로 확산 기대

뉴욕증시에서 중형주는 흔히 시가총액 20억달러~100억달러 사이의 주식을 일컫는다.

매그니피센트 7(M7종목)의 기세에 눌려, 때로는 동생(소형주)들의 반란에 가려져 간과되기 쉬운 중간 체급이다. 이러한 중형주들로 구성된 대표적인 지수가 `S&P 중형주 400 지수(S&P Midcap 400 Index: MID)다. 시총 1위부터 1000위까지 종목을 아우르는 러셀1000도 중형주를 포함하지만 S&P400보다는 다소 대표성이 떨어진다.

투자회사 킬리 테튼 어드바이저(Keeley Teton Advisors)에 따르면 S&P400의 12개월 포워드 주가수익비율(PER)은 역사적으로 S&P500 PER의 107%를 나타냈다. 더 높은 밸류에이션에 거래되는 경우가 많았지만 지금은 정반대다. S&P500 PER의 79%에 불과하다. 역사적 평균으로 회귀한다면 중형주 진영에서 28%포인트의 밸류에이션 갭 메우기 과정이 전개될 것이다.

킬리 테튼 어드바이저의 포트폴리오 매니저인 토마스 브라운은 CNBC와 인터뷰에서 "이러한 갭 메우기가 향후 5년 내 전개될 것"이라고 예상했다. 그는 "단기적 관점에서도 우리는 중형주가 매력적이라고 판단한다"며 "특히 (가격 부담이 높아져 있는) 대형주에 비해 그러하다"고 설명했다.

중형주들로 구성된 S&P400지수는 S&P493개 종목(S&P500에서 매그니피센트 7개 종목을 제외한)보다 밸류에이션 측면(12개월 포워드 PER 기준)에서 매력이 높다 [사진=골드만삭스]

골드만삭스의 데이비드 J. 코스틴 전략가 역시 중형주를 주목한다.

코스틴 전략가는 "그간 시장을 주도했던 M7은 내년에도 시장 평균을 상회할 것으로 보이지만 아웃퍼폼 강도는 7%포인트에 그쳐 작년과 올해(각각 63%포인트 및 22%포인트) 수준에 많이 못미칠 것"이라고 했다. 따라서 M7을 벤치마크하되 중형주에서 투자 기회를 포착하라고 조언했다.

코스틴에 따르면 현재 중형주(S&P400)는 M7을 제외한 S&P 나머지 종목(S&P 493)에 비해서도 밸류에이션 매력이 높다. S&P400의 PER은 16배로 S&P 493개 종목의 PER 19배를 밑돌고 있다.

코스틴 전략가는 "대체로 S&P400이, M7을 제외한 S&P 493개 종목과 비슷한 퍼포먼스를 보여왔다는 점에서 지금의 낮은 밸류에이션은 향후 상대 퍼포먼스가 호전될 가능성을 시사한다"고 했다. 아울러 중형주는 내년 견조한 미국의 경제 성장세로 혜택을 입을 유리한 위치에 있다고 덧붙였다. 골드만은 내년 미국 경제(실질 GDP) 성장률을 2.5%로 예상한다. 이는 시장 컨센서스(1.9~2.0%)보다 높다.

2. 소형주보다 높은 재무 안정성

도널드 트럼프 미국 대통령 당선자의 친기업 성향과 감세정책(추가 법인세 인하), 그리고 연준의 추가 금리인하 등은 중소기업들의 업황 개선에 보탬이 될 요소다.

다만 미국과 교역상대국 사이에 보복관세가 되풀이돼 글로벌 교역이 크게 위축될 경우 미국 경제도 그 영향에서 자유로울 수 없다. 관세 충격으로 미국내 인플레이션 압력이 다시 커지면 연준 역시 금리인하에 소극적으로 변할 수 있다. 이러한 전개는 체력이 약한 소형주에는 오히려 불리할 수 있다.

이를 감안하면 소형주에 비해 재무적 안전성을 겸비한 중형주가 트럼프발 기회 포착과 위험 방어, 두 측면에서 모두 유리한 위치를 점한다고 볼 수 있다.

트럼프 변수를 감안하지 않더라도 이러한 판단은 평시에도 적용된다. 러셀 2000 지수에 포함된 소형주 중에는 입증되지 않은 사업모델과 과도한 레버리지로 재무상태가 불량한 기업들이 적지 않아서다.

뉴욕증권거래소 [사진=블룸버그]

캐탈리스트 다이나믹 알파 펀드(Catalyst Dynamic Alpha Fund)의 포트폴리오 매니저인 루크 오닐의 생각도 비슷하다.

그는 "러셀 2000에는 `쓰레기 같은(Junky)` 기업이 너무 많다"며 "러셀 2000 투자로 수익을 낼 수 있지만 우리는 좀 더 양질의 주식 쪽에 머무르고 싶다"고 밝혔다. 이어 "지금 투자자들이 예상하는 것보다 연준이 더 큰 폭으로 금리를 내리면 러셀 2000에 상승 모멘텀으로 작용할 수 있지만 우리는 부실한 종목들(junk stock)의 랠리가 이내 나타날 것이라고 생각하지 않는다"고 말했다.

오닐 매니저는 "현재 자신의 펀드에서 중형주 익스포저는 약 40~50%를 차지한다"고 했다.

골드만의 코스틴 전략가는 "미국 경제가 확장하는 동안 중형주는 일반적으로 플러스 수익을 만들어 낸다"며 "내년 중형주는 S&P500보다 빠른 실적 성장세가 예상되며 소형주를 편입하는 것에 비해 포트폴리오 전체의 퀄리티를 높일 수 있다"고 조언했다.

osy75@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35