[뉴스핌=조윤선 기자] 중국의 8월 주요 경제지표가 예상치를 밑돌아 경제 성장 둔화 우려가 커진 가운데, 현재 상승세를 타고 있는 A증시에 미칠 영향에 귀추가 주목되고 있다. 전문가들은 경제지표 부진에 따라 단기적으로는 시장이 다소 요동칠 것으로 예상되나,  중장기적으로 외부 자금 유입이 꾸준히 증가함에 따라  A주가 강세장을 지속할 것으로 전망했다.

중국 증시 전문가들은 시장에 직접적인 영향을 미치는 요인은 경제지표가 아니라, 중국 당국의 정책 방향이며 그중에서도 국유기업 개혁의 핵심 내용인 혼합소유제 도입과 금융개혁, 토지개혁 등 각종 제도 개혁이 증시 상승세를 이끌 것이란 분석이 제기됐다.  실제 상하이종합지수는 주말 발표된 산업생산증가율 악화 소식에도 불구하고 15일 2339.14포인트로 직전장인 12일보다 0.31% 상승했다.

◇경기지표, 증시에 직접적 영향 작아

8월 중국의 거시경제 지표는 시장 전망치를 크게 밑돌았다. 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기대비 2.0% 상승하는데 그쳐 4개월래 최저치를 기록했고, 생산자물가지수(PPI)도 전년 동기대비 1.2% 하락하며 30개월 연속 뒷걸음질쳤다.

시중통화량(M2, 광의통화) 잔고는 33조2000억 위안으로 전년 같은기간 보다 12.8% 증가했지만, 증가폭은 전월말과 전년 동기대비 각각 0.7%포인트, 1.9%포인트 축소됐다. 8월 위안화 신규대출은 7025억 위안으로 전년 동기대비 103억 위안 감소했다.

전문가들은 경제지표가 예상을 깬 부진을 나타내면서 시장에 미칠 영향에 대한 우려의 목소리도 있지만, 호조세로 돌아선 증시에 큰 영향을 가져오지 않을 것으로 전망했다.

그 동안 경험으로 보아 중국 경제와 증시가 동일한 방향으로 나아가지는 않는다는 점이 그 근거로 제시됐다.

중국 경제가 둔화세를 보이고 있긴 하지만 기타 국가와 비교하면 8%에 육박하는 높은 성장세를 보이고 있고, 기업실적도 서방국가와 비교할 때 상대적으로 나쁜 편이 아닌데도 중국 증시는 장기간 침체장을 지속했기 때문이다.

당장 작년(2013년)만 해도 중국은 세계 어느나라보다 높은 성장률을 기록했으나 중국 상하이 종합지수는 거꾸로 가장 안좋은 실적을 나타냈다.  올해의 경우 비록 경기 후퇴 우려는 작년보다 높아지고 있지만 주가는 이에 아랑곳 않고  장기 바닥세에서 벗어나 강세장 전환을 시도하고 있다.  

전문가들은 중국 증시에 직접적인 영향을 미치는 요인은 거시경제 상황보다 정부의 정책 방향이라고 강조했다.

남경(南京)증권 애널리스트 위안페이린(袁飛林)은 "경제지표가 증시에 직접적으로 미치는 영향은 미약하다"며 "정부의 개혁 추진 강도와 그에따른 수혜에 주목할 필요가 있다"고 말했다.

해통(海通)증권 수석애널리스트 쉰위건(荀玉根)은 "경제지표가 예상치를 밑돌면서 시장에 영향을 미칠 것으로 보이지만 제한적일 것으로 예상된다"며 "6월달 경제지표가 양호했지만 증시가 이로인해 크게 오르지 않았고, 7월 경제지표는 예상보다 부진했지만 또 이로인해 증시가 폭락하지도 않았다"면서 "경제지표가 증시에 민감하게 작용하지는 않는다"고 말했다.

은하(銀河)증권 애널리스트 류밍훙(劉鳴宏)은 "제조업 구매관리자지수(PMI)가 소폭 조정되면서 경기 둔화에 대한 우려가 높아지고 있는데다 신주 발행이 이어지면서 증시에 일시적인 조정이 있는것은 정상적인 상황"이라며 "하지만 장기적으로 볼 때  A증시 상승세가 뚜렷하다"고 설명했다.

중국증권망(中國證券網) 애널리스트 양링(楊嶺)은 "중국 증시에서 새로 발행된 주식은 대체로 상장초기에 시장의 각광을 받으며 크게 올랐지만 기업공개(IPO)가 주식 시장 추세를 보여주는 바로미터는 아니다"라면서 "최근 중국 증시 상승세는 개혁에 기인한 측면이 크다"고 강조했다.

그는 9월 4일 기준, IPO 심사비준을 기다리고 있는 기업은 214개에 달하고 있지만, 최근 중국 증시가 상승세로 돌아서면서 신주에 대한 시장의 관심은 상대적으로 사그라들었다고 덧붙였다.

◇국내외 A증시 회귀자금 늘어 유동성 개선

상승세를 타고 있는 중국 증시에 대해 전문가들은 대체로 긍정적인 전망을 내놨다.   A증시를 둘러싼 유동성 환경이 대체로 양호하고 정책적 호재도 탄탄하다는게 시장의 분석이다. 

중국 정부가 온건한 통화정책을 유지하는 동시에 제한적 양적완화를 시행하면서 시중에 자금을 풀고 있는데다, 증시가 회복세를 보이면서 그동안 금융권 재태크 상품이나 부동산에 몰렸던 자금이 증시로 향하고 있기 때문이다.

이밖에 후강퉁 시행 임박에 따른 해외자금 유입이 시장 유동성을 더욱 풍부하게 하고 있다. 전문가들은 십여년간 QFII(적격 외국기관 투자자)로 부터 유치한 자금은 7600억 위안이지만, 후강퉁은 시행과 함께 3000억 위안의 자금을 흡수할 예정이며 향후 투자 열기가 고조되면서 더욱더 많은 자금이 중국 증시로 흘러들 것이라고 전망했다.

국태군안(國泰君安)증권은 오는 10월에 열릴 중국 공산당 제18기 중앙위원회 4차 전체회의(4중전회)를 앞두고 개혁에 대한 기대감이 높아지면서 외자가 증시에 대거 유입될 것으로 예상, 증시에 활력을 불어넣을 것이라고 진단했다.

국태군안증권은 상하이종합지수가 2400포인트를 돌파할 것으로 예상, 식음료, 자동차, 가전 등 소비 종목에 주목할 것을 제안했다.

신다(信達)증권은 △신에너지 자동차, 소프트웨어, 미디어 등 업종에 대한 정부 지원정책 출범 △은행, 부동산 등 우량주가 조정을 받고 있지만 하락폭이 제한적일 것이란 점 △최근 신규계좌 개설과 외자 유입이 급증하고 있다는 점을 들어 향후 중국 증시를 긍정적으로 전망했다.

류밍훙 애널리스트는 "10월 하순경 전면실시되는 후강퉁(상하이-홍콩 증시 주식 연동거래)이 중국 증시에 호재를 가져오면서 거래량 급증에 따라 증시가 조정 속 상승세를 지속할 것"이라며 "향후 증시가 2300선에서 오르내릴 가능성이 크며, 방위산업과 국유기업 개혁 종목이 유망할 것으로 보인다"고 진단했다.

위안페이린 애널리스트는 "주가와 거래량이 계속 사상최고치를 갱신하는 등 시장 상승세는 이미 뚜렷하다"며 "7년간 침체장(베어마켓)은 끝났다"면서 "신주발행 추진 속도가 단기적으로 증시에 영향을 미칠 것으로 보이나 전반적인 상승세는 변함이 없을 것"이라고 내다봤다.

한편 상승세를 타고 있는 증시에 투자자들이 몰리면서 중국 증시는 열기를 더하고 있다.

관련 통계에 따르면 8월달 상하이와 선전 증시에 일평균 개설된 신규계좌는 3만576개에 달했다. 이 중 상하이 증시 일평균 개설된 신규 계좌는 1만5347개로 전월에 비해 33.24% 증가했고, 선전 증시의 일평균 신규 계좌는 1만5229개로 전월대비 32.78% 늘어났다.

[뉴스핌 Newspim] 조윤선 기자 (yoonsun@newspim.com)