[편집자주] 이 기사는 지난 8월 11일 오전 9시 31분 뉴스핌 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에서 표출한 기사입니다.

[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 포스트잇을 한 번쯤 사용해보지 않은 소비자는 드물다. 스카치 테이프를 생활 필수용품으로 책상 서랍에 하나쯤 구비해 두지 않은 이들도 보기 어렵다.

쓰리엠(3M, MMM)은 대표 상품인 포스트잇이나 스카치 테이프만큼 일상 생활과 밀착된 기업이다. 학생부터 사무 직원, 주부에 이르기까지 소비자와 광범위하고도 강력한 접점을 형성한 제조업체다.

핵심 제품은 작고 단순한 것들이 주류를 이루지만 쓰리엠은 미국부터 유럽, 남미, 아시아까지 전세계 시장에 강력한 지배력을 갖추고 연간 약 310억달러에 이르는 매출액을 달성하는 글로벌 공룡 기업이다.

쓰리엠의 주력 상품은 포스트잇 이외에 일반 소비자들의 시선이 미치지 않는 산업 곳곳에 분포하고 있다. 사무용품뿐만 아니라 전자전기와 통신, 의료 및 치과 용품까지 쓰리엠이 만들어내는 상품은 5만5000여 가지에 이른다.

외형만큼 속이 알찬 기업이라는 것이 쓰리엠에 대한 투자가들의 평가다. 혁신적인 상품 개발이 중장기 성장 엔진으로 자리잡고 있고, 이를 근간으로 유기적 매출이 탄탄하게 늘어나고 있다는 얘기다.

주력 상품이 필수 소비재와 필수 산업재에 집중된 만큼 글로벌 경기가 기대만큼 강한 성장을 이루지 못한다 하더라도 수익성 타격이 상대적으로 작다는 점도 쓰리엠이 지닌 투자 매력으로 꼽힌다.

◆ 쓰리엠은 어떤 기업?

비즈니스 다각화와 혁신이 오늘날 쓰리엠을 이룬 원동력이다.

소비재부터 산업재, 헬스케어, 전자 및 에너지, 통신 등 다양한 분야에서 경쟁력을 구축한 쓰리엠은 지역적으로도 전세계 곳곳에서 시장 지배력을 구축하고 있다.

2013 회계연도 약 310억달러의 매출액 가운데 64%를 해외 시장에서 창출한 데서 보듯 쓰리엠의 수출 비중은 상당히 높다. 특히 중국을 포함한 아시아의 매출액 비중이 약 30%에 이른다.

인구 13억과 12억에 이르는 중국과 인도 시장을 깊숙이 침투한 것은 중장기적인 성장성 측면에서 매우 고무적이라는 평가다.

이처럼 이머징마켓에 강하게 집중하는 전략이 쓰리엠의 중장기 성장에 든든한 버팀목이 될 것이라고 업계 전문가는 기대하고 있다.

쓰리엠의 미래를 낙관할 수 있는 또 다른 이유는 연구개발(R&D)에 대한 열정이다. 상품 및 기술 혁신을 빼놓고는 쓰리엠에 대해 얘기할 수 없을 정도다.

매출액 규모가 수백억달러에 이르는 기업이 매년 두 자릿수의 이익 성장을 달성할 수 있는 것은 연구 개발의 결실이 그만큼 커다란 동력으로 자리잡고 있다는 얘기다.

쓰리엠은 2017년까지 주당순이익이 매년 9~11% 늘린다는 계획이다. 또 유기적 매출을 매년 4~6%씩 확대하는 데 목표를 두고 있다. 쓰리엠은 2017년까지 매출액 가운데 연구 개발 투자 비중을 5.6%까지 늘릴 예정이다.

이와 함께 월가 투자자들은 쓰리엠의 재무적 유연성과 건전성을 커다란 투자 매력으로 지목한다. 대규모 기업 인수합병(M&A)을 통한 성장 도약을 기대할 수 있다는 얘기다.

◆ 뉴스 & 루머

혁신과 함께 주주친화적인 정책이 쓰리엠의 투자 매력을 높이는 요인 중 하나다. 쓰리엠은 2014년 배당을 35% 늘렸다.

뿐만 아니라 쓰리엠은 지난 56년에 걸쳐 배당을 인상하는 기록을 세웠다. 이는 미국 상장사 가운데 최장기 기록 중 하나로 꼽힌다.

일반 소비자들에게 쓰리엠은 필수 소비재 상품으로 널리 알려졌지만 실상 강한 성장은 헬스케어 부문에서 가시화되고 있다.

스킨케어 및 상처 치료, 감염 방지, 구강 케어, 그리고 식품안전 관리 제품까지 헬스케어와 관련된 쓰리엠의 상품은 다양하게 포진해 있다.

올해 1분기 관련 사업의 매출이 6.2% 증가해 소비재 상품의 성장률인 2.6%를 크게 앞질렀다. 특히 신흥국 시장의 성장이 10%에 달해 앞으로 쓰리엠의 수익성을 향상시킬 유망주로 꼽힌다.

전기전자 부문에서도 쓰리엠의 성장 가능성이 주목된다. 일례로, 컴퓨터 업체 휴렛 팩커드(HP)는 이른바 ‘원 와이어 컴퓨터(One Wire Computer)’라고 불리는 고도의 혁신 상품 개발에 쓰리엠과 손을 잡고 있다.

이 컴퓨터는 모니터 전력 사용량이 일반 제품의 10%에 불과하다. 이용비 절감 효과가 뛰어난 데다 환경친화적인 트렌드에 힘입어 이 상품은 소비자들 사이에 뜨거운 반향을 일으킬 것이라고 시장 전문가들은 입을 모으고 있다.

올 2분기에도 쓰리엠은 시장의 기대치에 부합하는 실적을 올렸다. 주당 순이익이 1.91달러로 시장 예상치와 일치했고, 매출액 역시 81억달러로 전망을 충족시켰다.

◆ 월가 UP & DOWN

미국 투자매체 마켓워치는 다우존스 지수 2만선을 주도할 10개 유망주 가운데 하나로 쓰리엠을 꼽았다.

쓰리엠의 주가 상승 잠재력보다 주식을 이용한 기업 인수합병 가능성에 무게를 두고 투자하는 전략이 유효하다는 판단이다.

특히 미국 기업들이 2014년 들어 세금 부담을 줄이기 위한 수단으로 국내외 기업 인수에 나서는 사례가 부쩍 늘어나고 있어 쓰리엠 역시 이에 동참할 여지가 높다는 얘기다.

실제로 쓰리엠은 앞으로 4년간 기업 인수에 50억~100억달러의 자금을 투입할 것이라는 계획을 발표한 바 있다.

지난 7월 월가의 증권사 아르거스 리서치는 쓰리엠의 투자의견을 ‘보유’에서 ‘매수’로 높여 잡고 비중을 늘릴 것을 권고했다.

선진국과 신흥국에서 고르게 시장 지배력을 확보하고 있어 경기 사이클에 무관하게 안정적인 수익성을 유지할 수 있다는 평가다. 이와 함께 신흥국을 중심으로 새로운 시장을 지속적으로 개척하는 움직임도 향후 성장을 기대할 수 있는 근거로 지목된다.

현재 구축 중인 글로벌 통합 IT 플랫폼은 쓰리엠의 고객 관리 및 공급망 통합, 그리고 비즈니스 전반에 걸친 효율성을 크게 향상시킬 것으로 기대된다.

이 밖에 쓰리엠의 주가 밸류에이션이 역사적 평균치에 해당하지만 앞으로 수년간 10%선의 성장이 가능하다고 볼 때 10% 가량 저평가됐다는 것이 업계의 평가다.

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)