[뉴스핌=이에라 기자] 국내에 펀드 바람이 불었던 2005년. 그 때부터 4년간 100조원에 가까운 자금이 들어오며 국내 운용사들의 영업이익률이 30%대로 올라섰지만 지금의 분위기는 전혀 다르다. 반복되는 자금 유출입 등 전반적인 구조적 변화로 운용업이 침체기에 직면, 영업이익률이 10% 아래로 내려앉았다.

당국에서는 규제 완화 등 다양한 방안을 통해 펀드 시장을 살리겠다는 의지를 보이고 있지만 업계에서는 불만의 목소리가 크다. 

10일 자본시장연구원에 따르면 지난 2006 회계연도 자산운용업계의 평균 영업이익률은 35.2%를 기록한 뒤 4년만인 2011년 6.1%로 내려앉았다. 2008년과 2009년에 각각 21.1%, 13.9%, 2010 회계연도에 11.2%로 두자릿수에 머물다 2011년 6%, 2012년 9% 수준으로 10% 아래로 밀려난 것이다.

AUM(펀드+일임자산) 상위 5개 운용사의 평균 영업이익률도 2006년 50%를 웃돌다 2012년 40% 초반까지 떨어진 상황이다.

자산운용사 분기별 실적                                                                                    <그래프: 금융감독원>

펀드 붐을 타고 호황기에 접어들었던 운용업계는 최근 전반적인 성장 정체와 심각한 양극화 상황을 보이고 있다. 계속되는 펀드 자금 유출과 운용사간 경쟁으로 인한 보수율 인하, 자산관리 업무의 무한 경쟁 등이 영업이익률에 영향을 끼쳤다는 분석이다.

특히 개인 투자자들의 펀드 상품에 대한 외면이 계속되고 있는 점은 더 부담이다. 지난해 국내 주식형 펀드는 44일 동안 6조1000억원 가량 유출되며 사상 최장 기간 환매 기록을 갈아치웠다.

운용업계 관계자는 "펀드 시장 분위기가 계속 살아나지 못하고 있다"며 "특히 이렇게 펀드에서 돈이 빠져나가기만 할 때는 창의성을 갖추며 상품을 만들거나 할 여건도 되지 않는다"고 언급했다.

업계에서는 금융 당국이 시장을 활성화하겠다며 내놓은 대책에 대해서도 아쉬움을 나타내고 있다.

최근 발표한 사모펀드 규제 완화 방안이 대표적인 경우다. 금융위원회에 따르면 기존 4개 유형의 사모펀드를 2개로 통합, 사모펀드에 대한 일반 투자자의 직접투자를 제한하겠다고 밝혔다. 최소 가입한도도 5억원 이상으로 제한하기로 했다. 대신 공모형 재간접펀드를 만들어 개인들의 소액 사모펀드 투자수요를 흡수하겠다는 얘기다.

그러나 최소 가입한도가 너무 높아 설정액 100억원 이하 사모펀드 시장 투자자들에게 역으로 피해를 준다는 의견이 지배적이다. 천만원대로 사모펀드에 투자해 저금리 기조에서 수익을 내고 있는 일부 투자자들의 수요가 당장 갈 곳이 없어졌기 때문이다.

한 운용사 관계자는 "일반 사모펀드 수요를 공모펀드로 흡수해 공모 시장을 활성화하겠다는 방침과는 부합할지 몰라도 기존에 있던 일반 투자자 사모펀드는 다 죽게되는 것"이라고 지적했다.

특히 최근의 소비자 보호가 일방적으로 강화되고 있는 분위기 역시 자산운용업의 색깔을 표현할 수 있는 창의성과 자율성을 발목잡고 있다는 지적이 크다.

또 다른 관계자는 "정부에서는 규제를 완화한다고 하지만 소비자 보호가 강화되는 분위기로 치우치고 있다"며 "이렇게 되다 보니 소비자 보호에 초점이 맞춰져 자율성을 발휘하지 못하게 되는 경우도 있다"고 설명했다. 

자성의 목소리도 있다. 과거 자문형 랩 시장이 커질 때 고객의 수익을 중심에 놓지 않고 수수료 챙기기에 급급했다가 시장을 스스로 죽였던 경험이 가장 자주 예로 등장한다. 고객의 성과를 중심에 놓지만, 업계도 펀드 성과에 연동해 운용보수를 받는 체제가 정착되면 자율성을 키워 운용사들의 경쟁력이 커질 수 있다는 주장은 설득력이 있다. 금감원은 지난해 '펀드 성과연동 운용보수' 추진 계획을 밝히고 사모펀드에 자율 적용한 뒤, 추후 공모펀드로 확대한다는 계획을 내놓은 바 있다.

한 운용사 임원은 "운용보수를 얼마 받는지 정해놓은 것 자체가 규제의 시작이라고 본다"며 "운용 수익률이 높은 펀드는 보수를 더 많이 받는 식으로 자율성을 살려서 경쟁이 되어야한다"고 강조했다. 성과로 인정 받아 쌓은 경쟁력으로 운용 역량이 강화되고, 이를 발판 삼아 전문성 갖춘 리서치와 특색 있는 상품이 많이 탄생할 수 있을 것이란 기대에서다.

또 다른 운용사 임원은 "80개가 넘는 운용사들이 전부 다 수익을 내기 힘들지만 운용사들은 운용성과만 잘 내면 충분히 수익을 낼 수 있다"며 "자사의 색깔을 갖춘 브랜드와 다양화된 상품을 내놓은 것도 중요하다"고 전했다.

송홍선 자본시장연구원 펀드연금 실장은 "펀드 상품이 유행에 따라 만들어지지 않고 장기적으로 지속적인 수익을 내는 것이 중요하다"며 "전문 운용 능력을 갖춘 양성하는 것은 물론 운용사 자체 리서치 강화 등을 통해 장기적인 경쟁력을 확보해야 한다"고 말했다.

 
[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)