[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 매년 8월 말 개최되는 잭슨홀 심포지엄은 연방준비제도(연준)의 통화정책 방향성을 가늠할 수 있는 중요한 자리다.

올해는 제롬 파월 연준 의장의 마지막 잭슨홀 미팅으로, 도널드 트럼프 대통령의 노골적인 금리 압박과 복잡한 물가와 고용 상황 등이 맞물려 그 어느 때보다 파월 의장에게 부담스러운 시간이 될 것이란 전망이다.

미국 와이오밍주 잭슨홀에서 인구, 생산성, 거시경제 정책 등 '변화하는 고용시장'을 주제로 21일(현지시간)부터 사흘간 진행되는 포럼 중 파월 의장은 22일 오전 8시(한국 시간 22일 오후 11시)에 연설에 나선다.

월가는 현재 미국 경제 지표 상황에 대한 파월 의장의 평가와, 향후 성장 및 고용 시장에 대한 전망을 어떻게 제시할지를 지켜보며 금리 인하 시점을 점칠 예정이다.

◆ '역대급 부담' 떠안은 파월

연준 의장에게 잭슨홀 연설은 언제나 큰 시장 파장을 낳는 중요한 자리이지만, 이번 연설은 평소보다 더 복잡한 상황에서 진행된다.

우선 최근 미국에서 나오고 있는 엇갈리는 지표들은 연준이 최대 고용과 안정적인 물가라는 연준의 두 가지 목표를 조율하는 데 어려움을 더하고 있다.

특히 지난 5~7월 미국 고용시장이 예상보다 크게 악화된 것으로 보고한 이달 1일 노동부의 충격적인 발표가 나오면서 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 금리 인하 전망은 100%에 육박할 정도로 수직 상승한 바 있다.

하지만 뒤이어 나온 7월 미국 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 0.9% 상승해 전문가 예상치를 4배 넘게 웃돌며 물가 우려를 다시금 자극했다.

아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 경제학자 토르스텐 슬뢰크는 "관세는 스태그플레이션(stagflation) 압력을 만들어 연준의 임무를 극적으로 복잡하게 만들었다"고 말했다.

전통적으로 FOMC에서 대개 만장일치로 금리를 결정해온 연준 이사들도 최근에는 물가 상승과 실업률 상승 중 어느 쪽이 더 위험한지 의견이 엇갈려 파월 입장을 난처하게 만들고 있다.

당장 미셸 보먼 금융감독 담당 부의장과 크리스토퍼 월러 연준 이사는 지난 7월 연준 투표에서 금리 인하에 찬성하며 반대표를 던졌다. 이들은 트럼프 미국 대통령의 상호관세 부과에 따른 인플레이션 영향은 일회성일 것이며, 고용 시장 불안에 대응해 선제적으로 금리를 인하하는 것이 중요하다는 입장이다.

하지만 나머지 연준 위원들은 지나친 금리 인하 유포리아를 경계해야 하며, 관세 여파가 여전히 불확실한 만큼 지표를 조금 더 지켜봐야 한다며 신중을 강조하고 있다.

연준 위원들이 금리 결정에서 이례적으로 엇박자를 낸 상황에서, 트럼프 대통령이 지난 1일 전격 사임한 아드리아나 쿠글러 전 이사 후임으로 스티븐 미란 백악관 경제자문위원회 위원장을 지명한 점은 추가적인 혼란을 예고하고 있다.

당장 오는 9월 16~17일 예정된 연준 회의 전에 미란이 상원에서 인준을 받는다면, 파월은 7명으로 구성된 이사회 내에서 세 명의 반대파와 맞서야 한다. 이 정도 규모의 내부 균열이 마지막으로 발생한 것은 1988년이다. 트럼프 대통령은 이를 연준 의장이 통제력을 잃고 있다는 증거로 활용할 전망이다.

파이낸셜타임스(FT)는 파월 의장이 트럼프 대통령의 맹렬한 비판과 연준 내부에서 커지는 반발 속에서 연단에 서야 한다면서, 연설 부담이 상당할 것으로 내다봤다.

TD 시큐리티스의 수석 금리 전략가 겐나디 골드버그는 "현재 우리는 불편한 균형 상태에 있으며, 향후 방향을 알 수 없다"며 "시장은 파월이 금리 인하에 열린 입장인지 금요일에 확인하길 원하고 있다"고 설명했다.

◆ 금리 인하 총구, 연준 전체로 겨눈 트럼프 행정부

오는 9월 당장 50bp 인하도 검토해야 한다며 트럼프 대통령과 발맞춰 파월 의장을 압박 중인 스콧 베선트 재무장관은 연준 의장의 후임 선임 절차에 곧 착수할 계획임을 밝혔다. 이를 두고 전문가들은 트럼프 행정부가 파월뿐만 아니라 연준 위원들 전체에 금리 인하를 본격적으로 밀어붙일 의도라고 분석했다.

19일 베선트 장관은 파월 의장 후임 후보로 11명의 명단을 공개했는데, 전문가들은 이번 명단에 몇 달 동안 거론되던 트럼프 충성파 인사들에서 벗어나 현직 및 전직 연준 관계자들까지 포함된 점에 주목했다.

그러면서 후보군을 넓히는 방식은 행정부가 일부 인사들에게 비공식적으로 금리 인하 필요성을 설득할 기회를 주려는 의도일 수 있다고 해석했다.

수개월 동안의 단축 후보군에는 전 연준 이사 케빈 워시, 트럼프 경제 고문 케빈 해싯, 그리고 연준 이사 크리스토퍼 월러 등이 포함되어 있었다.

하지만 새롭게 확장된 명단에는 연준 부의장 미셸 보먼과 필립 제퍼슨, 댈러스 연은 총재 로리 로건 등 3명의 현직 연준 인사도 포함됐다. 또한 전직 연준 관계자인 래리 린지, 제임스 불라드, 민간 부문의 경제학자 마크 수머린, 블랙록의 릭 리더, 제프리스의 데이비드 제르보스 등이 이름을 올렸다.

베선트 장관은 연준 의장 인선에 대해 "열린 접근 방식"을 취하고 있다고 강조했지만, 전문가들은 이 과정의 '개방성'에 회의적이다.

SGH 매크로 어드바이저스의 팀 두이는 "명단에 포함된 많은 사람들은 실제로 연준 의장이 될 가능성이 높지 않다"면서 "(11명 명단 공개는) 다분히 '퍼포먼스 아트'적 요소가 있는 것처럼 보인다"고 평가했다.

가장 놀라움을 준 이름은 연준 부의장 필립 제퍼슨과 댈러스 연은 총재 로리 로건이다. 제퍼슨은 전직 학자로, 파월 의장의 측근이자 조 바이든 전 대통령이 임명한 인물이다. 로건은 신중한 금리 인하 입장으로 잘 알려진 전 연준 고위 참모 출신이다.

LH메이어의 데릭 탱은 이 명단이 백악관에 금리 인하에 반대하는 연준 인사들과도 만날 명분을 제공한다고 분석했다. 그들을 백악관으로 불러 직접 꾸짖는 대신, 단순히 '후보 검토 과정'이라는 명분 하에 금리 완화 반대 입장을 솔직하게 들을 수 있다는 것이다.

시장 전문가들은 이번 명단 발표 역시 베선트 장관이 파월 의장에게 금리 인하 압박을 가하기 위한 수단이라고 본다.

두이는 "제퍼슨과 로건을 좀 더 '비둘기파'적 방향으로 유도하려는 시도일 수도 있다"고 말했고, 비컨 폴리시 어드바이저스의 스티븐 마이로우는 "베선트 팀은 자신들이 할 수 있는 모든 끈을 잡아당기며 파월에게 압박을 가하고 있다"며 "결국 내년 5월까지 의장을 통제하지 못하는 만큼, 지금 당장 금리를 내리게 하려는 것"이라고 설명했다.

일부 분석가들은 후보군 자체가 금리 인하 지지 발언을 내놓으며 본인이 계속 고려 대상에 남기를 원할 수 있고, 이로 인해 반대 의견이 묻히게 될 수 있다고 봤다.

마이로우는 "백악관 입장에서 보면, 더 많은 사람들이 이 자리를 두고 경쟁하면서 '금리가 내려갈 것'이라고 말하면 할수록 유리하다"고 말했다.

kwonjiun@newspim.com