[뉴스핌=이영기 기자] 두산의 밥캣인수 재무적투자자(FI) 투자금 8억달러의 리파이낸싱은 무난하게 마무리될 전망이다.
두산그룹이 밥캣인수 후 재무 부담을 완전히 떨쳐내지 못한 상태이긴하나 밥캣의 영업실적이 되살아나고 있는데다 두산인프라코어의 현금흐름도 아직은 문제가 되지 않다고 보기 때문이다.
일부 FI의 상환요구는 개별 FI의 투자자금이 운용기간이 제한된 펀드로부터 들어왔기 때문이지, 인수와 관련된 문제에서 나온 것이 아니라는 게 IB업계의 주된 시각이다.
다만 인수 후 5년이 경과한 시점에서도 여전히 재무적인 부담으로 작용한다는 점은 주목해야 할 대목이다.
7일 IB업계에 따르면, 두산의 밥캣 인수와 관련해 전환우선주로 조달한 8억달러의 풋옵션( Put Option 상환요구)이 오는 11월에 도래한다.
신영증권, 동양증권, 미래에셋, 한국투자증권 4개 FI중 일부가 전액상환을 요구하는 것으로 알려지면서 다시 두산의 밥캣인수 후유증에 시장의 시선이 모아지고 있다.
하지만 밥캣과 두산에 정통한 관계자들의 시각은 이러한 우려와는 사뭇 거리가 멀다.
무엇보다 두산그룹측에서 오히려 FI들에 제공된 보장수익률 9%를 낮추겠다는 의지를 보이고 있다. 시장여건이 FI보다는 두산그룹에 유리한 상황이다.
현재 두산인프라코어가 원화기준으로 4%대에서 자금을 조달할 수 있고, 이러한 맥락에서 5억달러의 만기없는 하이브리드 자본증권(영구채)발행을 KDB산업은행과 추진하고 있다.
그간 글로벌 유동성 과잉으로 인해 시장금리가 하락한 영향으로 금리차만 5%나 발생하는 상황이다.
반면 FI들은 입장이 다르다.
그들이 투자자금을 끌어들인 펀드의 종류에 따라서 이번에 펀드자체를 해산해야하는 경우가 있어 풋옵션 행사가 불가피한 경우가 있는데다 일반적으로 리파이낸싱의 경우 스텝업(Step Up)조항에 의해 금리가 더 올라간다는 것이다.
시장금리는 상당히 내려왔음에도 불구하고 이러한 여건이 리파이낸싱을 매끄럽지 못하게 하는 주된 원인으로 작용한 것이다.
문제는 이러한 상환요구(Put Option행사)가 시장에서 과도한 인수부담과 밥캣자체의 영업에 문제가 있지 않는가라는 추측으로 이어졌을 가능성이 높다는 게 전문가들의 분석이다.
한 IB관계자는 "두산 입장에서는 9%라는 부담을 계속 지속할 이유가 없기 때문에 이번 리파이낸싱에서 협상의 주도권은 두산에 있을 것"이라고 평가했다.
지난해 밥캣이 차입금 29억달러중 미상환 22억달러에 대한 만기 연장시에도 이자율 인상(Step-up)없이 오히려 기존보다 낮은 금리 수준에서 6년이나 연장한 점을 감안할 필요가 있다는 뜻이다.
비록 유럽지역의 경우에는 건설경기가 정체된 상태지만 미국 등 북미 건설경기는 되살아나는 기미를 보이고 있고 이를 바탕으로 밥캣의 영업실적도 호전되고 있다는 점도 여기에 힘을 더한다.
두산그룹 사정에 밝은 한 크레딧 애널리스트는 "두산인프라의 현금 흐름상 가용 자금 규모가 5천억원을 상회하는 상태"이라며 "이번 리파이낸싱 대상 12억달러 상당(원금 8억달러 + 보장수익 4억달러내외)은 5억달러의 하이브리드 채권발행과 일부 추가 회사채 발행으로 해결될 것"이라며 다소 긍정적인 입장을 표명했다.
물론 밥캣을 인수하고 5년이 지났음에도 인수대금 조달이 여전히 재무부담으로 작용하고 있다는 점은 문제로 지적되고 있다.
그는 "오는 11월까지 자금시장 상황이 어떻게 변할지 알 수 없다"면서 "그보다 본질적인 리스크는 비록 리파이낸싱에 성공하더라도 재무적 부담이 한동안은 지속된다는 점"이라고 덧붙였다.
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[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)
- 두산그룹측, 9%대 보장수익률 너무 높아
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삼성전자, 평균 월급 1200만원
[서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 삼성전자 임직원의 올해 1분기 평균 보수가 전년 동기 대비 25% 이상 급증하며 분기 기준 역대 최고 수준을 기록한 것으로 추산됐다. 실적 회복에 따른 영업이익 개선 효과가 반영되면서 임직원들의 급여 수준도 함께 높아진 것으로 분석된다.
19일 기업분석전문 한국CXO연구소에 따르면, 올해 1분기 삼성전자 임직원(등기 임원 제외)의 1인당 평균 보수는 약 3600만 원 내외로 추정된다. 이를 월평균으로 환산하면 매달 1200만 원 안팎의 급여를 받은 셈이다. 이 같은 급여 수준은 동일한 방식으로 추산한 지난해 같은 기간의 2707만~3046만 원과 비교해 25% 넘게 뛴 수치다. 지난 2023년 대비 2024년의 증가율이 11.6%였던 점과 비교하면 상승 폭이 2배 이상 높았다.
[자료=한국CXO연구소]
이번 분석은 공시 제도 변경에 따른 급여 공백을 추산하는 과정에서 도출됐다. 금융감독원 기업공시서식 규칙 개정으로 지난 2021년까지는 분기별 임직원 보수 현황 공시가 의무였지만, 2022년부터 반기와 사업보고서 등 연 2회만 공개하도록 제도가 바뀌면서 1분기와 3분기 급여 수준을 정확히 파악하기 어려워졌기 때문이다. 이에 연구소는 과거 1분기 보고서상 성격별 비용상 급여와 임직원 급여 총액 간의 비율이 76%~85.5% 수준으로 일정한 흐름을 보였다는 점에 주목해 수치를 산출했다.
올해 1분기 삼성전자의 별도 재무제표 주석상 성격별 비용-급여 규모는 5조6032억 원으로 파악됐다. 작년 1분기 4조4547억 원에서 1년 새 1조1400억 원 이상(25.8%) 늘어난 규모로, 삼성전자가 1분기 성격별 비용에 해당하는 급여액이 5조 원을 돌파한 것은 이번이 처음이다. 전체 급여 규모 자체는 크게 증가했지만, 매출에서 차지하는 인건비 비율은 오히려 더 낮아진 것으로 나타났다.
세부 산출 과정에선 올 1분기 성격별 비용상 급여(5조6032억 원)에 과거 급여 총액 비율의 하한선인 76%를 적용하면 급여 총액은 4조2584억 원, 상한선인 85.5%를 대입하면 4조7907억 원으로 계산된다. 여기에 올 1~3월 국민연금 가입 기준 삼성전자의 평균 직원 수인 12만5580명을 대입하면 임직원 1인당 보수는 3391만~3815만 원(월 1130만~1270만 원) 수준으로 추산된다. 연구소는 두 비율의 중간 격인 81%를 적용해 평균 보수를 3600만 원 내외로 최종 추산했다.
오일선 한국CXO연구소 소장은 "삼성전자는 월급보다 성과급 영향력이 큰 회사이기 때문에 올해 1분기 평균 급여도 이미 지난해보다 25% 이상 늘어 성과급 제외 기준으로도 1억4000만 원을 웃돌 가능성이 크다"며 "성과급까지 반영되면 연간 보수는 앞자리가 달라질 정도로 한 단계 더 뛸 것"이라고 했다. 이어 오 소장은 "2022년 이후 분기 보고서 의무 공시 항목이 축소됐음에도 불구하고 일부 기업은 경영 투명성 차원에서 직원 수와 급여 현황 등을 자율 공개하고 있다"며 "투자자와 주주의 정보 접근성을 높이기 위해 관련 의무 공시를 다시 확대할 필요가 있다"고 덧붙였다.
aykim@newspim.com
2026-05-19 08:47
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Z폴드8 '300만원 시대' 여나
[서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 삼성전자 스마트폰 평균 판매가격(ASP)이 올해 1분기 전년 대비 23% 상승한 것으로 나타났다. 인공지능(AI) 반도체 수요 급증으로 모바일 메모리와 애플리케이션프로세서(AP), 카메라모듈 등 핵심 부품 가격이 급등하면서 제조 원가 부담이 커진 영향이다. 오는 7월 공개 예정인 갤럭시 Z폴드8·Z플립8 역시 가격 인상 압력이 거세 새 폴더블폰은 300만원 시대에 진입할 것이란 전망이 나온다.
18일 삼성전자 분기보고서에 따르면 올해 1분기 스마트폰 평균 판매가격은 지난해 연간 평균 대비 약 23% 상승했다. 지난해 사업보고서에서 연간 평균 판매가격이 전년 대비 3% 하락했던 것과는 대조적인 흐름이다.
[AI 인포그래픽=서영욱 기자]
가격 상승 배경으로는 AI 서버용 반도체 수요 급증에 따른 메모리 공급 부족과 첨단 공정 전환에 따른 부품 원가 상승이 꼽힌다. 삼성전자는 디바이스경험(DX)부문 주요 원재료 가격 변동 현황에서 모바일AP 솔루션 가격이 전년 대비 약 12% 상승했고 카메라모듈 가격은 약 15% 올랐다고 밝혔다. 특히 모바일용 메모리 가격은 107% 급등했다. 2배 이상 오른 셈이다.
글로벌 시장조사업체 트렌드포스에 따르면 지난 1분기 스마트폰 부품 원가(BOM)에서 메모리가 차지하는 비중은 10~15% 수준에서 30~40%까지 올랐다. 스마트폰에 들어가는 저전력 모바일 D램인 LPDDR4X와 LPDDR5X는 지난 1분기 가격이 전 분기 대비 58~63% 올랐다.
메모리 가격 급등으로 제조 원가 부담이 커지면서 삼성전자는 올해 초 출시한 갤럭시 S26 시리즈 가격을 전작 대비 약 6~16% 인상했다. 여기에 지난달에는 갤럭시 S25 엣지와 갤럭시 Z플립7·폴드7 가격도 9만~19만원 가량 올리며 기존 출시 모델까지 가격 인상에 나섰다.
업계에서는 오는 7월 공개 예정인 갤럭시 Z폴드8·Z플립8 역시 가격 인상 압력을 피하기 어려울 것으로 보고 있다. 현재 시장에서는 기본형 가격은 전작 수준을 유지하되 512GB·1TB 등 고용량 모델 중심으로 가격이 오를 가능성이 큰 것으로 보고 있다. 특히 모바일 메모리 가격 상승세가 2분기 들어 더 가팔라질 것으로 예상되면서 폴더블 원가 부담도 커지고 있다.
서울 강남구 삼성 강남 매장을 찾아 새롭게 출시된 '갤럭시 S26' 시리즈 [사진=뉴스핌DB]
시장조사업체 트렌드포스는 올해 2분기 스마트폰용 LPDDR4X 가격이 전분기 대비 70~75%, LPDDR5X는 78~83% 급등할 것으로 전망했다. 1분기 상승 폭 보다 더 가팔라질 것이란 전망이다. AI 기능 강화로 스마트폰 한 대에 들어가는 메모리 용량 자체가 늘어나고 있는 데다 메모리 업체들이 AI 서버용 고대역폭메모리(HBM) 생산 확대에 집중하면서 모바일용 LPDDR 공급까지 빠듯해지고 있다는 분석이다.
전작인 갤럭시 Z폴드7의 경우 지난달 가격 인상으로 1TB 용량 제품이 이미 300만원(312만7300원) 넘어선 바 있고 512GB 제품도 263만원까지 올랐다. 출시를 앞두고 있는 Z폴드8은 512GB 제품이 300만원에 육박할 것이라는 전망이다. 모바일업계에서는 삼성전자가 AI 기능과 고용량 메모리를 앞세운 프리미엄 전략을 강화하면서 수익성 중심의 사업 구조 전환에 속도를 낼 것으로 보고 있다.
syu@newspim.com
2026-05-18 14:13
