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[AI프리뷰] 월드컵 15일 4강 프랑스-스페인전, 다시 만난 음바페와 야말...사실상 결승전

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AI 핵심 요약

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  • 프랑스와 스페인이 15일 월드컵 4강에서 맞대결했다.
  • 프랑스는 음바페·뎀벨레 속도, 스페인은 로드리 중심 점유율 축구로 중원 싸움이 핵심이었다.
  • 팽팽한 경기에서 슈퍼 서브·역습 한 방 등 후반 승부처가 결승행을 좌우할 전망이다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

*AI를 활용해 해당 경기를 예상, 분석한 내용입니다. 상단의 'AI MY 뉴스' 로그인을 통해 뉴스핌의 차세대 AI 콘텐츠 서비스를 활용해보기 바랍니다.

[서울=뉴스핌] 한지용 기자 = 2026 북중미 월드컵 4강 프랑스 vs 스페인 경기 분석(7월 15일)

7월 15일 오전 4시(한국시간) 미국 텍사스주 댈러스 스타디움에서 프랑스와 스페인이 2026 북중미 월드컵 준결승전을 치른다. 프랑스는 32강에서 스웨덴을 3-0으로 꺾고, 16강에서 파라과이를 1-0으로 제압한 뒤 8강에서 모로코를 2-0으로 누르고 4강에 올랐다. 스페인은 32강에서 오스트리아를 3-0으로 꺾었고, 16강에서 포르투갈을 1-0, 8강에서 벨기에를 2-1로 제압했다. 승자는 결승에 진출하고, 패자는 3·4위전으로 향한다.

[서울=뉴스핌] 생성형 AI가 제작한 2026 FIFA 북중미 월드컵 4강 토너먼트 프랑스-스페인전 포스터 (명령어 : 7월 12일 프랑스-스페인 경기의 선수 사진을 넣고 포스터를 그래픽 제작해줘.) [사진=로이터] [일러스트=GEMINI] 2026.07.14 football1229@newspim.com

◆팀 현황

-프랑스 (FIFA 랭킹 1위)

프랑스는 다시 한 번 월드컵 최후반부에 도달했다. 2018 러시아 월드컵 우승, 2022 카타르 월드컵 준우승에 이어 이번 대회에서도 결승 문턱까지 왔다. 디디에 데샹 감독은 자신의 마지막 월드컵 무대에서 또 한 번 결승 진출을 노린다. 프랑스가 스페인을 꺾으면 3회 연속 월드컵 결승이라는 대기록에 도전하게 된다.

이번 대회 프랑스의 가장 큰 특징은 공격력과 수비 안정감의 공존이다. 조별리그와 토너먼트를 거치며 킬리안 음바페(레알 마드리드), 우스만 뎀벨레(파리 생제르맹), 마이클 올리세(바이에른 뮌헨), 브래들리 바르콜라(파리 생제르맹) 또는 데지레 두에(파리 생제르맹)가 강한 파괴력을 보여줬다. 토너먼트 들어서는 스웨덴, 파라과이, 모로코를 상대로 모두 무실점 승리를 거두며 수비 집중력도 끌어올렸다.

다만 부상 변수는 있다. 음바페는 발목에 가벼운 문제가 있지만, 스페인전 출전은 가능할 전망이다. 오렐리앵 추아메니(레알 마드리드)는 햄스트링 문제에서 돌아왔지만 완전한 몸 상태는 아니다. 데샹 감독은 추아메니를 다시 선발로 넣을지, 모로코전에서 효과를 본 마누 코네(AS 로마)-아드리앙 라비오(AC 밀란) 조합을 유지할지 고민해야 한다. 워렌 자이르에머리(파리 생제르맹)도 중원 선택지다.

-스페인 (FIFA 랭킹 3위)

스페인은 이번 대회에서 가장 완성도 높은 팀 중 하나다. 유로 2024 우승 흐름을 월드컵까지 이어가고 있다. 조별리그를 통과한 뒤 오스트리아, 포르투갈, 벨기에를 차례로 꺾고 4강에 올랐다. 스페인은 이번 대회에서 단 한 번도 끌려가지 않았고, 수비적으로도 거의 완벽에 가까운 흐름을 보이고 있다.

루이스 데 라 푸엔테 감독의 팀은 점유율과 압박, 측면 돌파, 후반 교체 카드까지 균형이 좋다. 로드리(맨체스터 시티)가 중원 중심을 잡고, 페드리(바르셀로나), 파비안 루이스(파리 생제르맹), 마르틴 수비멘디(레알 소시에다드), 미켈 메리노(아스널), 알렉스 바에나(아틀레티코 마드리드)가 경기 흐름에 따라 역할을 나눈다. 공격에서는 라민 야말(바르셀로나), 미켈 오야르사발(레알 소시에다드), 페란 토레스(바르셀로나)가 위협적이다.

스페인의 가장 큰 강점은 경기 운영 능력이다. 포르투갈전에서는 경기 내용 우위를 점한 후 극장골로 승리했다. 벨기에전에서는 후반 막판 메리노의 결승골로 경기를 끝냈다. 메리노는 토너먼트에서 연속으로 결정적인 득점을 기록하며 '슈퍼 서브' 역할을 하고 있다. 파비안 루이스도 벨기에전 선발 카드에 응답하며 중원 경쟁력을 보여줬다. 데 라 푸엔테 감독은 프랑스의 폭발적인 공격을 상대로 점유율을 유지하면서도, 측면 수비 뒷공간을 얼마나 관리하느냐가 중요하다.

◆전술 및 매치업

프랑스는 4-2-3-1 형태로 나설 가능성이 크다. 핵심은 스페인의 점유율을 무작정 허용하지 않는 것이다. 데샹 감독은 스페인을 상대로 뒤로 물러서기보다 중원에서 공을 두고 싸우겠다는 뜻을 보였다. 프랑스는 라비오, 코네, 추아메니, 자이르에머리 중 어떤 조합을 선택하느냐에 따라 경기 색깔이 달라진다.

공격에서는 음바페와 뎀벨레가 핵심이다. 음바페가 왼쪽 또는 중앙에서 스페인 수비 뒷공간을 노리고, 뎀벨레가 오른쪽에서 1대1 돌파와 컷백을 만든다. 올리세는 중앙과 측면을 오가며 패스와 슈팅을 연결할 수 있다. 스페인은 공을 오래 소유하는 팀이지만, 라인을 올리는 순간 뒷공간을 내줄 수 있다. 프랑스는 이 틈을 놓치지 않아야 한다.

[서울=뉴스핌] 생성형 AI가 예측한 2026 FIFA 북중미 월드컵 4강 토너먼트 프랑스-스페인전 예상 선발 라인업. (명령어 : 7월 14일 프랑스-스페인 경기의 선발 라인업을 예측해서 그래픽 제작해줘.) [일러스트=GEMINI] 2026.07.14 football1229@newspim.com

스페인도 4-2-3-1을 바탕으로 경기를 주도하려 할 가능성이 크다. 로드리가 수비 앞에서 공을 받아 템포를 조절하고, 페드리와 파비안 루이스가 하프스페이스에서 전진 패스를 만든다. 야말은 오른쪽에서 왼발로 안쪽을 파고들고, 알렉스 바에나가 왼쪽에서 공격 작업을 돕는다. 오야르사발은 최전방에서 연계와 마무리를 동시에 맡는다.

승부처는 중원이다. 스페인이 로드리를 중심으로 공을 오래 소유하면 프랑스는 수비 시간이 길어진다. 반대로 프랑스가 중원에서 한 번만 공을 끊으면 음바페와 뎀벨레가 곧바로 전환 공격을 만들 수 있다. 스페인은 프랑스의 역습을 막기 위해 수비형 미드필더와 센터백 사이 간격을 유지해야 한다. 프랑스는 스페인의 점유율을 끊어내는 첫 압박 타이밍이 중요하다.

◆키플레이어

-프랑스 : 우스만 뎀벨레(파리 생제르맹)

프랑스의 키플레이어는 뎀벨레다. 음바페는 이번 대회 프랑스의 가장 강력한 득점 카드지만, 스페인처럼 공을 오래 소유하고 수비 간격을 촘촘하게 유지하는 팀을 상대로는 뎀벨레의 1대1 돌파와 방향 전환이 더 큰 균열을 만들 수 있다. 프랑스가 스페인의 압박을 벗겨냈을 때, 뎀벨레가 오른쪽에서 얼마만큼 빠르게 전진하느냐가 공격의 질을 좌우한다.

뎀벨레의 장점은 예측 불가능성이다. 오른발과 왼발을 모두 사용할 수 있고, 바깥쪽 돌파와 안쪽 침투를 모두 선택할 수 있다. 스페인 수비가 음바페 쪽으로 무게중심을 두면 반대편에서 뎀벨레에게 공간이 생긴다. 뎀벨레가 이 공간에서 수비수를 한 명만 제치면 올리세, 음바페, 바르콜라에게 결정적인 찬스를 연결할 수 있다.

수비 가담도 중요하다. 스페인은 왼쪽과 중앙, 오른쪽을 빠르게 전환하며 상대 수비를 흔드는 팀이다. 뎀벨레가 공격에만 머물면 프랑스 오른쪽 수비는 계속 압박을 받을 수 있다. 뎀벨레가 전방 압박과 측면 수비 가담까지 해줘야 프랑스가 스페인의 점유율을 견딜 수 있다. 이 경기에서 뎀벨레는 프랑스 공격의 폭과 속도, 그리고 수비 전환의 균형을 결정할 선수다.

-스페인 : 로드리(맨체스터 시티)

스페인의 키플레이어는 로드리다. 야말이 공격에서 눈에 띄는 장면을 만들 수 있지만, 프랑스전의 핵심은 스페인이 얼마나 오래, 얼마나 안정적으로 경기를 통제하느냐다. 그 중심에 로드리가 있다.

로드리는 스페인의 점유율 축구를 작동시키는 축이다. 수비 앞에서 공을 받아 압박 방향을 읽고, 짧은 패스와 전환 패스로 경기 템포를 조절한다. 프랑스는 음바페와 뎀벨레를 앞세운 역습이 강한 팀이다. 스페인이 공을 잃는 위치가 나쁘면 곧바로 실점 위기로 이어질 수 있다. 로드리가 공을 잃지 않고, 프랑스의 압박을 한 번씩 벗겨내야 스페인이 주도권을 잡을 수 있다.

수비적으로도 로드리의 역할은 절대적이다. 프랑스가 중원에서 공을 끊은 뒤 빠르게 전환할 때, 로드리가 센터백 앞 공간을 보호해야 한다. 음바페가 왼쪽에서 안쪽으로 들어오거나, 뎀벨레가 오른쪽에서 중앙으로 파고들 때 로드리의 위치 선정이 중요하다. 그가 수비 라인 앞에서 간격을 잡아주면 프랑스의 속도는 줄어든다.

또 하나의 포인트는 심리적 안정감이다. 준결승은 한 번의 실수로 결승행이 갈리는 경기다. 스페인이 프랑스의 빠른 공격에 흔들릴수록 로드리의 차분한 경기 운영이 필요하다. 로드리가 공을 잡고 템포를 늦추거나 빠르게 전환하는 선택을 정확히 하면, 스페인은 프랑스의 폭발적인 흐름을 끊을 수 있다. 이 경기에서 로드리는 스페인의 엔진이자 안전장치다.

[서울=뉴스핌] 프랑스의 공격수 우스만 뎀벨레(왼쪽)와 스페인의 미드필더 로드리. [사진=로이터] 2026.07.14 football1229@newspim.com

◆주요 변수

스페인과 프랑스의 유로 2024 4강 리매치

이번 준결승은 유로 2024 4강의 리매치 성격도 갖고 있다. 당시 스페인은 프랑스를 꺾고 결승으로 향했고, 이후 유럽 정상에 올랐다. 프랑스 입장에서는 월드컵 결승행을 걸고 설욕할 기회다. 단순한 월드컵 4강이 아니라, 최근 국제대회 흐름에서 스페인이 프랑스에 남긴 상처를 되갚을 수 있는 경기다. 반대로 스페인은 유로 2024에서 확인한 자신감을 다시 한 번 월드컵 무대에서 증명하려 한다.

음바페와 야말의 천적 관계

이 경기의 또 다른 상징은 음바페와 야말의 맞대결이다. 유로 2024 4강에서 야말은 프랑스를 상대로 결정적인 골을 터뜨리며 음바페가 이끄는 프랑스의 결승행을 막았다. 당시 야말은 세계 축구의 새 얼굴로 떠올랐고, 음바페에게는 아쉬운 기억으로 남았다. 이번에는 월드컵 준결승이다. 음바페가 스페인을 상대로 설욕할지, 야말이 다시 한 번 프랑스의 길목을 막을지가 경기의 큰 서사다. 두 선수가 직접 같은 측면에서 계속 부딪히는 구조는 아니지만, 한 장면으로 경기를 바꿀 수 있는 상징적 에이스 대결이다.

중원 점유율 싸움

스페인은 로드리를 중심으로 경기를 지배하려 한다. 프랑스는 스페인의 점유율을 그대로 허용하지 않겠다는 입장이다. 라비오, 코네, 추아메니, 자이르에머리 중 어떤 조합이 나오느냐에 따라 프랑스의 압박 강도와 전진성이 달라질 수 있다. 중원에서 밀리는 팀은 경기 전체를 끌려갈 가능성이 크다. 특히 로드리가 프랑스의 1차 압박을 벗겨내면 스페인은 자신들의 리듬으로 경기를 끌고 갈 수 있다.

슈퍼 서브 메리노의 투입 시점

스페인의 후반 교체 카드도 큰 변수다. 미드필더 메리노는 이번 토너먼트에서 결정적인 순간마다 득점하며 '슈퍼 서브' 역할을 해냈다. 포르투갈전과 벨기에전에서 보여준 박스 침투 후 보여준 결정력은 프랑스전에서도 중요한 무기가 될 수 있다. 지금까지 2골을 넣었다. 경기가 후반까지 팽팽하게 이어질 경우, 데 라 푸엔테 감독이 메리노를 언제 투입하느냐가 승부의 흐름을 바꿀 수 있다. 프랑스가 중원 압박으로 스페인의 흐름을 끊는다면, 메리노의 투입은 스페인이 박스 근처에서 다시 힘을 얻는 신호가 될 수 있다.

⚽ 종합 전망

객관적인 흐름에서는 두 팀 모두 우승 후보답다. 프랑스는 월드컵 토너먼트 경험과 폭발적인 공격진, 최근 무실점 흐름이 강점이다. 스페인은 FIFA 랭킹 2위답게 점유율, 압박, 수비 안정감, 후반 교체 카드까지 완성도가 높다. 이번 대회에서 두 팀 모두 한 번도 쉽게 무너지지 않았다.

프랑스는 음바페와 뎀벨레의 속도로 스페인 뒷공간을 노릴 것이다. 스페인은 로드리와 페드리, 파비안 루이스를 중심으로 공을 오래 소유하며 프랑스의 역습 빈도를 줄이려 할 것이다. 결국 중원에서 로드리가 얼마나 안정적으로 경기를 통제하느냐, 그리고 측면에서 뎀벨레가 얼마나 균열을 만드느냐가 승부를 가를 전망이다.

경기는 스페인이 공을 더 오래 소유하고, 프랑스가 강한 압박과 빠른 전환으로 맞서는 흐름이 예상된다. 전체적으로는 매우 팽팽한 경기다. 프랑스의 토너먼트 경험과 공격 결정력은 무섭지만, 스페인의 경기 완성도와 수비 안정감도 만만치 않다. 90분 안에 승부가 갈릴 수도 있지만, 연장전까지 이어질 가능성이 높은 준결승전이다.

*위 내용은 생성형 AI로 예측한 경기 분석 [명령어 : 7월 15일 프랑스-스페인 경기를 분석해줘=CHAT GPT]

football1229@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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