AI 핵심 요약
beta- 키움증권은 10일 미·이란 긴장과 5월 CPI 경계 속에 미 증시가 혼조세를 보였다고 분석했다.
- 국내 증시는 단기 차익실현·CPI 경계 등 하방과 유가 하락·미 증시 낙폭 축소 등 상방 요인이 맞물려 코스피 8000포인트 내외 변동성 장세가 이어질 것으로 전망했다.
- VKOSPI가 사상 최고치를 경신하는 등 이례적 변동성 속에서도 키움증권은 변동성 매도 대응보다는 반도체 등 기존 주도주 중심 포트폴리오 유지를 조언했다.
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전일 급반등 뒤 차익실현 부담, 8000선 수급 공방 전망
키움증권 "물가 부합 땐 안도감, 주도주 중심 대응 현실적"
[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 키움증권은 10일 미국 증시가 미·이란 전쟁 노이즈 재확대와 5월 소비자물가지수(CPI) 경계심리로 혼조세를 보였다고 분석했다. 국내 증시는 전일 급반등 이후 단기 차익실현 물량과 CPI 경계심리가 맞물리며 변동성 장세를 이어갈 것으로 전망했다.
키움증권은 이날 국내 증시에 대해 미국 증시의 장중 낙폭 축소와 필라델피아 반도체지수 하락폭 축소, 미·이란 협상 기대에 따른 서부텍사스산원유(WTI) 90달러 하회는 상방 요인이라고 봤다. 다만 전일 8%대 급등에 따른 단기 차익실현 물량과 5월 CPI 경계심리 등 하방 요인도 혼재돼 코스피가 8000포인트 내외에서 수급 공방을 벌일 것으로 전망했다.
한지영 키움증권 연구원은 이날 보고서에서 전일 미국 증시에 대해 "이란의 미국 헬기 격추 소식, 데이터센터 개발업체 크루소의 와이오밍주 프로젝트 중단 소식, 5월 CPI 경계심리로 장 중반까지 하락세를 보였다"고 밝혔다. 다만 크루소와 관련해서는 "전체 계약 용량이 확보된 상태"라고 덧붙였다.
이에 따라 다우지수는 0.2% 상승했지만 S&P500은 0.3%, 나스닥은 1.0% 하락했다. 키움증권은 시장의 관심이 이날 밤 예정된 미국 5월 CPI 발표에 집중될 것으로 봤다. 최근 국내외 증시 조정의 빌미가 5월 고용 호조에 따른 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 우려와 미국 시장금리 상승이었기 때문이다.
한지영 연구원은 "인플레이션 이벤트를 통해 연준의 정책 경로에 대한 베팅 수정이 이루어질 수 있기 때문"이라고 분석했다. 키움증권에 따르면 페드워치상 연준의 첫 금리 인상 시기는 올해 12월 연방공개시장위원회(FOMC)로 형성됐다. 지난 5월 중순 4월 CPI 쇼크를 간과했다가 급락을 경험한 점도 이번 CPI 경계심리를 높이는 요인으로 꼽혔다.
5월 헤드라인 CPI와 코어 CPI 컨센서스는 각각 전년 대비 4.2%, 2.9%로 형성됐다. 이는 4월 헤드라인 3.8%, 코어 2.8%보다 높은 수준이다. 키움증권은 시장이 물가 상승 압력에 이미 선제적으로 대비하고 있다고 평가했다.
미·이란 합의문 초안이 수용 단계에 들어간 점은 긍정 변수로 언급했다. 키움증권은 호르무즈 해협이 개방되면 유가가 하락하고, 결과적으로 에너지 인플레이션도 완화될 수 있다고 내다봤다. 한 연구원은 "인플레이션 눈높이가 높아진 상황 속에서 5월 CPI가 컨센에 부합만 하더라도, 증시 내 안도감이 조성될 것으로 판단"한다고 밝혔다.
전일 국내 증시는 미국 반도체주 반등과 달러/원 환율 폭등세 진정, 서킷브레이커발 폭락이 과도했다는 인식 속에 저가 매수세가 유입되며 급등했다. 코스피는 8.2%, 코스닥은 6.2% 상승 마감했다.
키움증권은 오늘(10일) 코스피가 8000포인트 내외에서 수급 공방을 벌이며 변동성 장세를 이어갈 것으로 전망했다. 전일 코스피가 직전일 폭락분을 대부분 만회했지만, 지난 8일 8.3% 하락한 뒤 9일 8.2% 상승하는 폭등락세가 시장 피로감을 키우고 있다고 설명했다.
변동성 지표도 이례적 수준을 보이고 있다. 키움증권에 따르면 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 91포인트로 2009년 4월 집계 이후 사상 최고치를 경신했다. VKOSPI 90포인트에서 이론적으로 산출되는 일간 예상 주가 등락률은 ±5.7%지만, 지난 2거래일간 실제 등락률은 ±8%대였다. 한 연구원은 "미래 예상 변동성(±5.7%)을 실제 변동성(±8%대)이 추월한 것"이라고 분석했다.
이어 이는 국내 증시 역사상 드문 사례라고 봤다. 과거에도 예상 변동성보다 실제 변동성이 높았던 시기는 있었지만, 대부분 VKOSPI의 역사적 평균 밴드인 15~25포인트 안에서 발생했다는 설명이다. 키움증권은 VKOSPI를 산출하고 거래하는 파생상품 시장조차 최근의 극단적인 가격 변동성을 따라가지 못할 만큼 지수 변화가 무질서해졌다고 판단했다.
수급 측면에서는 현물과 레버리지 상장지수펀드(ETF) 수급이 주도주인 반도체에 집중되고, 반도체의 코스피 영향력이 높은 환경이 이어지는 한 무질서한 가격 움직임이 빈번하게 나타날 수 있다고 봤다. 다만 국내 증시의 이익 모멘텀과 밸류에이션 매력이 여전히 높은 구간에서 변동성에 매도로 대응하는 전략의 실익은 크지 않다고 평가했다.
키움증권은 전일 급반등 국면에서 반도체, 적층세라믹콘덴서(MLCC) 등 실적 모멘텀이 우위에 있는 주식과 자동차, 로보틱스 등 내러티브 모멘텀이 우위에 있는 주식 간 성과 편차가 컸다고 진단했다.
한 연구원은 "적어도 이번 주 남은 기간 동안 출현할 수 있는 변동성 증폭 환경에서 마켓 타이밍 전략을 실행하는 것보다는 기존 주도주 중심의 포트폴리오를 유지하는 것이 현실적인 접근법이라고 판단"한다고 강조했다.
dconnect@newspim.com
