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[GAM]웰타워, '실버 쓰나미' 올라탔다…AI 항해술 주목②

기사입력 : 2024년11월05일 16:52

최종수정 : 2024년11월05일 16:52

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임대 비중 줄이고 '고수익' 직접 운영 강화
중심 축엔 AI, "데이터과학 역량 최고 수준"
BofA "플라이휠 효과 가동, 주가 50% 뛴다"

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<웰타워, '실버 쓰나미' 올라탔다…AI 항해술 주목①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 모든 노인주택 운영·임대 사업자에 훈풍(2024~2031년 노인거주시설 시장은 연평균 8.4% 성장 예상<코그니티브마켓리서치 추산>)되는 고령 인구의 비율 증가 추세 속에서 웰타워에 유독 관심이 집중되는 것은 타사와 대비되는 경영 역량과 방향 덕분이다. 경영에서의 AI 기술의 안착에 따른 효율성 향상, 노인 거주시설의 직접 운영 비율 강화 등 2가지가 주목받는다.

웰타워 올해 2분기 결산 보충자료 갈무리 [사진=웰타워]

웰타워는 현재 ②에 해당하는 임대 사업부를 ①의 운영 사업부로 편입하는 방안을 추진 중이다. 임대료를 꼬박 받는 것보다 운영함으로써 얻는 수익성이 크다고 봤기 때문이다. 예로 올해 2분기 웰타워는 트리플넷 임대 시설 47곳을 ①사업부에 전환하기로 했다. ①사업부의 일부 시설에서는 파트너사와의 공동 운영에 따라 수입을 나눠 갖지만 ①사업부의 비율을 키우는 것이 어쨌든 수익성이 좋다고 판단한 것이다.

당장은 ①사업부에서 파트너사와의 일부 공동 운영이 규모상 불가피한 상태이지만 웰타워는 이 중에서도 직접 운영 비율을 높이려고 하고 있다. 웰타워는 운영 대상이 되는 입주공간의 75%를 직접 관리하는 목표(스티펠에 따르면 지난해 50% 추정)를 세우고 있다. 직접 운영은 효율적이고도 일관된 운영 방식만 있다면 공동 운영보다 더 많은 이익을 거둘 수 있다. 웰타워의 샨크 미트라 최고경영자(CEO)는 이에 대해 "압도적 초과수익(outsized alpha)"이라며 직접 운영의 이유를 말하기도 했다.

4. AI 항해술

관련 전략의 중심에 있는 것이 AI다. 직접 운영 방식은 규모가 클수록 복잡성이 증가해 인력 관리가 어려워지고 비용 면에서도 어려움을 겪기 마련인데 웰타워는 관련 문제의 해결 중심 축으로 AI를 두고 있다. 인구 통계나 지역 시장의 동향, 과거 입주율 데이터 등 다양한 요소를 기반으로 AI를 활용해 입주 수요를 예측한다. 이를 통해 부동산 매입 및 확장이나 직원 배치 결정을 내린다.

또 머신러닝(기계학습) 알고리즘을 사용해 입주자의 의료 기록이나, 선호도, 현재 건강 상태를 분석하고 맞춤형 관리 계획을 짠다. 이밖에 시설의 유지보수 일정 관리나, 직원 워크플로우 관리, 청구 처리 등의 일상적인 작업도 자동화를 추진 중이다. 덕분에 직원들은 입주자에게 더 많은 시간을 할애할 수 있게 됐고 비용은 종전보다 절감하는 효과를 거뒀다고 한다.

회사는 소위 '웰타워3.0'으로 불리는 자체 관리운영 플랫폼을 개발해 앞으로 이를 거주시설 전반으로 확대할 계획이다. 현재 활용되고 있는 AI 기술 등을 통합화한 일종의 중앙 관리 플랫폼이다. 이 플랫폼은 시범적으로 일부 시설에 한해 활용 중이고 단계적으로 확대 중인데 덕분에 거주시설을 효과적으로 자체 관리할 능력이 엿보인다는 평가가 나온다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 조슈아 데너라인 애널리스트는 웰타워에 대해 "최고 수준의 운영 플랫폼을 보유 중이고 우수한 데이터과학 역량을 갖췄다"며 "이를 통해 경쟁사 대비 우수한 수익 창출이 가능하다"고 했다. 또 "[AI 등에 대한] 초기 투자와 노력이 시간이 지남에 따라 점점 더 큰 결과를 만들어내는 강력한 '플라이휠 효과'가 발동 중"이라며 "향후 몇 년간 경쟁사 벤타스나 다른 리츠를 능가할 전망"이라고 했다.

5. 부채 문제

웰타워의 단점이라면 채무 부담이 비교적 크다는 것이다. 올해 2분기 말 회사의 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값) 대비 순부채(총부채에서 현금·현금성 자산을 뺀 금액)는 3.7배다. 관련 비율은 신규 투자에 따라 올해 말 4.25배로 상승할 것으로 전망(웰타워 제시)된다. EBITDA 대비 순부채는 기업이 현재의 영업이익으로 부채를 상환하는 데 걸리는 시간을 보여준다. 통상적으로는 3배 이하가 건전한 수준으로 간주된다.

웰타워 애널리스트 실적 컨센서스, 취소선은 결산 기발표분 표시 [자료=코이핀]

하지만 전문가들은 웰타워의 채무 상태는 충분히 관리가능하다고 본다. EBITDA 대비 순부채가 4.25배로 상승한다고 해도 리츠의 통상적인 수준 4~6배 가운데 하단에 위치해 건전한 수준이고 현금을 포함해 총 87억달러의 유동성을 보유하고 있어 채무 상환이나 개발 자금 지원에 큰 문제가 없다고 판단한다. 최근 신용평가사 S&P글로벌과 무디스는 웰타워의 신용등급(BBB+와 Baa1) 전망을 각각 모두 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향하기도 했다.

6. 밸류에이션

높은 밸류에이션은 부담이 된다. 리츠의 밸류에이션 지표로 쓰이는 'P/주당FFO(포워드; 결산 미발표 향후 4개 분기 주당FFO 컨센서스 누계분 기준)'로 웰타워의 멀티플을 측정하면 30.6배다. 경쟁사 벤타스의 20.2배를 뛰어넘을 뿐 아니라 업계 중앙값 14.7배도 크게 상회한다. FFO는 '순이익+감가상각비+부동산 처분손실-부동산 처분이익'이라는 산식을 통해 산출한다.

밸류에이션에 대한 부담감은 월가에서도 읽히기는 마찬가지다. 팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 13명의 투자의견은 8명이 매수, 5명이 중립으로 매도 의견 없이 매수 의견이 우위를 점하고 있지만 1년 내 실현을 상정하고 제시한 목표가의 평균값은 106.29달러로 현재가 129.25달러보다 18% 낮은 것으로 파악됐다.

그럼에도 웰타워가 투자처로 주목되는 것은 장기적인 성장성과 높은 수익성의 창출 능력을 갖췄기 때문으로 풀이된다. 따라서 투자한다면 장기적인 관점에서 접근하라거나, 주가가 하락할 때 매수하는 것을 권장하는 조언이 나온다. BofA의 데너라인 애널리스트는 전자 쪽에 가깝다. 그는 2029년 이후에도 높은 이익 증가율이 예상된다며 목표가를 현재가보다 47%나 높은 190달러로 제시했다.

한편 웰타워의 배당수익률(시가배당률)은 2.1%다. 분기별로 지급되는 웰타워의 배당금은 주당 67센트(8월 지급분)로 종전 61센트에서 약 10% 상향됐다. 코이핀에 따르면 웰타워는 코로나19 사태 당시 배당금을 큰 폭으로 삭감했다가 계속 동결한 뒤 올해 8월 지급분을 대상으로 4년여 만에 인상에 나섰다. 경쟁사 벤타스의 배당수익률은 2.8%다.

bernard0202@newspim.com

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메타, AI 데이터센터 구축 270억달러 조달 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 미국 메타플랫폼스(NASDAQ: META)가 루이지애나주 리치랜드 패리시에 건설 중인 초대형 데이터센터 '하이페리온(Hyperion)' 프로젝트를 위해 사모펀드 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 손잡고 270억달러(약 38조 7000억 원) 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 로이터 통신이 21일(현지시간) 보도했다. 이번 거래는 민간 기업의 단일 자금조달 규모로는 역대 최대 규모다. 메타는 프로젝트의 약 20% 지분을 보유하고, 나머지 대다수 지분은 블루아울이 운용하는 펀드가 보유한다. 블루아울은 약 70억달러 현금을 투입했으며, 메타는 그 대가로 약 30억달러의 일회성 현금 배당을 받았다. 하이페리온 데이터센터는 2기가와트(GW) 이상의 연산 용량을 갖춰 대규모 언어모델(LLM) 학습 등 차세대 인공지능(AI) 연산 인프라를 지원할 예정이다. 메타는 현지에 500명 이상을 고용할 계획이며, 시설 임대계약은 4년 기한에 연장 옵션이 포함된 형태다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이번 프로젝트에는 블랙록과 핌코 등 글로벌 자산운용사들이 대규모로 참여했다. 블랙록은 전체적으로 약 30억달러 규모의 채권을 인수했으며, 일부는 액티브 하이일드 ETF 등에 편입됐다. 핌코는 약 180억달러어치를 사들이며 최대 투자자로 참여했다. 업계는 이번 메타의 270억달러 조달을 AI 연산력 확보 경쟁의 신호탄으로 보고 있다. 대형 기술기업들이 전 세계적으로 데이터센터와 전력망 확충에 수백억 달러를 쏟아붓는 가운데, 모건스탠리는 메타·구글·아마존·마이크로소프트 등이 올해만 약 4천억달러를 AI 인프라에 투입할 것으로 내다봤다. 오픈AI 역시 26GW 규모의 연산 능력 확보를 위해 1조달러 이상을 투입할 가능성이 제기된다. 메타의 기업 로고 [사진=블룸버그] wonjc6@newspim.com     2025-10-22 09:32
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北, 동북방향으로 단거리 탄도미사일 발사 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 북한의 탄도미사일 도발은 이재명 정부 출범 이후 처음이다. 합참에 따르면, 우리 군은 22일 오전 8시10분경 북한 황북 중화 일대에서 동북 방향으로 발사된 단거리 탄도미사일 수 발을 포착했다. 포착된 북한의 미사일은 약 350km 비행했고, 정확한 제원에 대해서는 한미 정보 당국이 정밀분석 중에 있다고 밝혔다. 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 사진은 북한의 단거리 탄도미사일 발사 장면, [사진=조선중앙통신] 2025.10.22 gomsi@newspim.com 합참 관계자는 "한미 정보당국은 북한의 미사일 발사 준비 동향을 사전에 포착해 감시해 왔으며, 발사 즉시 탐지 후 추적하였다"면서 "또한, 미·일 측과 관련 정보를 긴밀하게 공유했다"고 했다. 그러면서 "우리 군은 굳건한 한미 연합방위태세 하에 북한의 다양한 동향에 대해 예의주시하면서, 어떠한 도발에도 압도적으로 대응할 수 있는 능력과 태세를 유지하고 있다"고 밝혔다. 한편, 북한의 단거리 탄도미사일 발사와 관련, 국가안보실은 안보실 및 국방부·합참 관계자 등이 참석한 가운데 '긴급 안보 상황 점검회의'를 개최했다. 국가안보실 관계자는 "북한의 탄도미사일 발사 상황을 실시간으로 파악하고, 관련 상황을 대통령께 보고하면서 상황을 주시해 왔다"면서 "특히 '긴급 안보 상황 점검회의'를 통해 안보실과 국방부 및 군의 대응 상황을 점검하고 한반도 상황에 미칠 영향을 평가했다"고 했다. gomsi@newspim.com 2025-10-22 11:12
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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