[이민주의 재무제표 X-RAY] 10년전 주가로 하락한 한화에어로스페이스, 시장 오해?

기사입력 : 2018년10월01일 07:18

최종수정 : 2018년11월22일 09:55

남북화해 분위기에 주가 10년전 수준으로 회귀
2019년 방위력 개선비 오히려 13.7% 증가, 수혜 가능성 UP

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 한화에어로스페이스는 K-9 자주포와 군용 항공엔진을 주력 제품으로 생산하는 '밀리터리 기업'이다. 이 회사의 매출액 비중을 살펴보면 방위산업(K-9 자주포 포함) 47.98%, 군용 항공엔진 26.01%, 시큐리티(테러대비용 CCTV 포함) 14.47%, 기타 11.60%로 절대액이 군사용에 집중돼 있다.

삼성테크윈이라는 회사명으로 사업을 영위하다가 2015년 6월 최대주주가 삼성그룹에서 한화로 변경됐고 지난 4월 사명을 한화에어로스페이스로 변경했다.

이 회사의 올해 예상 매출액은 4조2000억원으로 10년전(2008년) 대비 두 배 가량 늘었다. 실적이 빠르게 개선돼왔다고 말하기는 어렵지만 안정적인 군(軍) 매출처를 기반으로 탄탄하게 성장해왔다고 할 수 있다. 지난 10년간의 실적을 살펴보면 이 회사가 영업손실을 낸 회계연도는 2015년(596억원)이 유일하다(이하 K-IFRS 연결)

2008~2018년 한화에어로스페이스의 매출액, 영업손익 추이. [자료=전자공시]

◆남북해빙무드로 주가 하락세

그런데 이 회사의 주가는 정반대로 가고 있다. 이 회사의 주가는 올해들어 하염없이 흘러내러더니 27일 현재 2만8700원으로 정확히 10년전으로 회귀했다. 2008년 이맘때 이 회사의 주가가 바로 2만8000원대였다. 무슨 일이 벌어지고 있는걸까?

이 회사의 주가가 하락하고 있는 가장 큰 이유는 남북관계가 해빙무드로 접어들면서 국방 예산이 삭감되지 않겠느냐는 우려 때문이다. 4월 27일 1차 남북정상회담과 6월 12일 싱가폴에서 진행된 '세기의 담판' 북미정상회담 이후 이 회사 주가는 최저점(2만1250원. 7월5일)을 찍었다.

◆내년 방위력 개선비 오히려 증가

그런데 이는 시장 오해임을 확인할 수 있다.

국방부가 지난달 발표한 '2019 국방예산안'을 보면 방위력 개선비는 올해보다 13.7% 증가한 15조 3733억원으로 책정됐다. 군 인력은 감축되지만 이를 첨단 무기 업그레이드로 보완하겠다는 전략이다.

구체적으로, 국방부는 외부의 공격을 탐지해 선제 타격하거나 발사된 미사일을 요격하는 '한국형 3축체계'(킬체인)에 예산을 투입할 것으로 보이는데 이 경우 디펜스 유도무기, 시스템 레이더, 항공 엔진을 생산하는 한화에어로스페이스가 수혜를 입을 것으로 보인다.

◆항공기 제작 초기 투자비로 영업이익 감소

주가 하락의 또 다른 요인은 이 회사가 2015년 미 항공기 제작사 P&W(Pratt & Whitney)와 엔진 공동 제작을 진행하면서 체결한 RSP(Risk and Revenue Sharing Program) 계약때문이다. RSP 계약이란 제작 생산에서 발생하는 매출과 이익을 공동 분담하는 것을 말하는데, 초기에는 투자비가 많이 발생하지만 시간이 흐를수록 이익이 크게 개선된다는 특징을 갖고 있다. RSP 계약은 자본이 많이 투입되는 군용 항공기 제작에서 일반적으로 채택되고 있다.

이 회사는 올해 상반기 196억원의 영업손실을 기록했는데, 이는 RSP 비용 450억원(1분기 184억원, 2분기 266억원)아 발생했기때문이다. RSP비용을 제외하면 영업이익 254억원이 된다.

한화에어로스페이스의 2018년 상반기 손익계산서(일부). [자료=전자공시]

한화에어로스페이스의 RSP 계약에 따른 투자비는 올해가 최대이고 내년부터 감소하게 된다. 올해 이 회사의 올해 예상 영업이익(641억원)이 전년비 23% 감소하는 이유는 바로 RSP 계약에 따른 투자비 때문이다. RSP 계약에 따른 투자비를 제외하면 올해 예상 영업이익은 1596억원으로 전년비 22% 증가하고, PER(주가수익비율)은 한자리수(9.3배)가 된다. 또 다른 평가지표인 PBR(주가순자산배수)을 계산해보면 0.69배로 마찬가지로 저평가 상태이다.

◆4차 산업혁명 제품 상용화중

한화에어로스페이스는 4차 산업혁명 시대의 '다크호스'이기도 하다. 역사를 돌이켜보면 군 무기에는 그 시대의 가장 앞선 기술이 채택되기 마련이고, 여기에서 다양한 신산업이 출발했음을 확인할 수 있다. 지금의 반도체, 인터넷, 인공지능(AI)은 1970년대 미국 국방부가 구(舊) 소련 위협에 대응하기 위해 개발한 기술에서 시작됐다. 한화에어로스페이스는 군 무기 개발 과정에서 확보한 기술과 노하우를 바탕으로 로봇, 시큐리티(보안), 헬스케어 사업을 진행하고 있다.

왼쪽 위부터 시계방향으로 지능형 영상분석 기술이 적용된 CCTV 카메라 '와이즈넷 X'(Wisenet X) 시리즈, 버스와 기차에서 사용가능한 영상보안 솔루션 '2M 모바일 파손 방지 네트워크 플랫 카메라', 네트워크 영상보안 카메라, 이동식 차량의 흔들림에도 안정적인 모니터링을 제공하는 한화테크윈 교통 보안 솔루션. [자료=한화에어로스페이스]

안보는 우리에게 영원한 상수이다. 설령 북한 위협이 사라지더라도 중국, 러시아, 일본의 위협은 여전할 것이고 군 무기 수요는 꾸준할 것이다.

hankook66@newspim.com

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서울시 '기후동행패스' 15문 15답 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 9월 1일 대중교통 이용 시 환급 혜택이 적용되는 '모두의카드(기후동행패스)' 출시를 앞두고 서울시가 기존 기후동행카드 이용자들의 교통비 지원 혜택에 차질이 없도록 사전 안내를 시작했다. 서울시는 '기후동행패스' 전환 과정에서 시민 불편과 지원 혜택의 공백을 최소화하기 위해 기존 카드 운영을 1개월 연장한다. 따라서 30일권은 8월 31일까지 충전 가능하며, 충전한 카드는 최대 9월 29일까지 사용할 수 있다. 만료된 이용자는 '모두의카드'로 전환해야 한다. 후불 기후동행카드는 9월 30일까지 이용할 수 있으나, 10월 1일부터는 일반 교통카드로 전환돼 대중교통비 지원이 중단된다. 후불 카드 이용자들도 혜택을 받기 위해서는 모두의카드로 전환이 필요하다. 기후동행패스 [이미지=서울시] 다음은 기후동행패스와 관련한 궁금한 사항을 문답형식으로 정리했다. -정책 전환 이유는 ▲2024년 1월 서울시가 국내 첫 대중교통 무제한 정기권 '기후동행카드'를 출시했다. 2026년 1월 정부에서 기존 정률 환급제에 기후동행카드의 무제한 정기권 개념과 내용을 포함한 '모두의카드'가 출시됨에 따라 전국 대중교통 이용, 환급 혜택 강화, 서울시의 특화 서비스를 결합하고 혜택을 강화해 정책의 일원화를 추진한다. -기후동행카드 운영 기간은 ▲선불 카드 30일권은 8월 31일까지 충전할 수 있으며, 사용은 9월 29일까지 가능하다. 별도 충전이 필요 없는 후불 카드는 10월 1일부터 대중 교통비 할인 혜택이 없는 일반 교통카드로 전환된다. 기후동행카드의 단기권인 1·2·3·5·7일권은 지속적으로 운영될 예정이다. -교통카드 정책이 너무 복잡한데 ▲기후동행카드는 서울시가 추진한 서울시 내 대중교통을 무제한으로 이용할 수 있도록 개발된 정기권이다. 모두의카드(K-패스)는 정부에서 추진하는 대중교통비 지원 사업으로, 전국에서 대중교통 이용 시 할인 혜택을 제공한다. 기후동행패스는 정부 사업인 모두의카드에 기후동행카드의 특화 서비스를 연계해 서울시민 대상으로 혜택을 강화한 정책이다. 기후동행패스 출시 전에 모두의카드, K-패스 등을 이용하는 서울시민은 9월 1일부터 혜택이 자동 적용된다. -카드 전환 시 혜택은 ▲모두의카드는 일반 기준 6만2000원 미만 이용 시 20% 환급, 6만2000원 이상 사용 시 차액분을 전액 환급해 주는 정책이다. 서울 대중교통 외 전국 대중교통을 이용할 수 있어 사용범위와 혜택이 강화된다. 모두의카드(기후동행패스) 카드 주요 사항 [자료=서울시] -반값 할인 혜택이 있다던데 ▲4~9월 모두의카드를 이용하는 경우 출퇴근 시차시간 이용 시 교통비 할인, 정액형 일반 기준 월 교통비가 3만원으로 적용되는 반값 할인 고유가 대책이 적용 중으로 추가적인 교통비 할인 혜택을 받을 수 있다. -기후동행패스 전환 시점은 ▲기존 발급된 모두의카드, K-패스 카드 등을 이용하는 서울시민은 9월 1일부터 자동으로 '기후동행패스'의 혜택이 적용되기 때문에 출시 전이라도 발급받아 이용하면 된다. 또 9월까지 모두의카드 이용 시 고유가 반값 할인이 적용돼 정액형 일반 기준 최대 약 3만원의 추가 교통비 할인 혜택을 받을 수 있어 빨리 전환할수록 좋다. -전환 시 청년 할인 혜택은 ▲9월 1일부터 만 35~39세 청년도 5만5000원 미만 사용 시 30% 환급, 5만5000원 이상 사용 시 정액 적용·환급 등이 적용된다. 9월까지 모두의카드 반값 할인 대책으로 최대 약 3만원의 대중교통비 할인 혜택을 적용받을 수 있다. -제대군인(~만 42세) 청년 할인, 따릉이 연계 할인, 문화시설 연계 할인 적용은 언제쯤 ▲제대군인 청년 할인 적용, 따릉이 연계 할인 등의 특화 서비스는 관계기관 협의와 시스템 개선이 필요하고, 문화시설 연계 할인은 조례 개정이 필요한 사항으로 관련 절차의 조속한 진행을 통해 연내 적용할 예정이다. -발급·사용법은 ▲모두의카드를 이용하고 있는 서울시민은 별도의 카드전환 없이 9월 1일부터 기후동행패스의 혜택이 적용된다. 신용·체크카드 형태의 모두의카드를 카드사를 통해 발급받은 경우, 수령 후 K패스 누리집에 카드를 등록하고 이용해야 익월부터 환급 혜택을 적용받는다. 편의점 등에서 구매한 선불형 모두의카드는 카드 발급기관 누리집이나 앱에 카드번호·환급계좌 등을 등록한 뒤 K패스 누리집에 등록해야 환급 혜택을 받을 수 있다. 모바일 앱으로 발급받은 선불 모두의카드도 발급기관 누리집이나 앱에 등록한 후 K패스 누리집에 등록해야 한다. 모두의카드(기후동행패스) 발급 방법(후불, 선불, 모바일) [자료=서울시] -무조건 매월 1일부터 이용해야 하는지 ▲아니다. 모두의카드(기후동행패스)가 매월 말일부터 쓴 대중교통비 기준으로 할인혜택을 적용하고 있으나, 아무 때나 K패스 누리집 등에 카드를 등록하고 사용한다면 해당 월에 사용한 금액 기준으로 환급 혜택을 적용받게 된다. 발급받거나 구매한 모두의카드 등을 필수로 K-패스 누리집에 개인정보·카드번호를 입력 후 사용해야 대중교통비 환급 지원을 받을 수 있다. -기존 실물 기후동행카드를 3000원 주고 구매했는데 환불이 가능한지 ▲9월부터 약 한 달 동안 서울시 내 주요 지하철역 12개소(서울역, 잠실, 사당, 선릉, 여의도, 성수, 가산디지털단지, 건대입구, 시청, 연신내, 노원, 홍대입구)에서 사용을 완료한 기존 기후동행카드를 반납할 경우 새로 출시된 기후동행패스 카드로 무상 교환해 주는 행사, 또 이미 카드를 전환한 시민들을 위해서는 커피 또는 편의점 쿠폰 교환 행사를 준비하고 있다. -기후동행패스도 김포, 고양, 과천, 구리, 성남, 하남, 남양주 등에서 이용 가능한지 ▲불가하다. 모두의카드(기후동행패스)는 거주지를 기반으로 하는 대중 교통비 환급 지원 사업으로 서울 시민만 적용 대상이 된다. 김포, 고양, 과천, 구리, 성남, 하남, 남양주 등의 시민들은 해당 지역의 모두의카드 서비스인 '더경기패스'로 전환이 필요하다. -단기권의 이용 범위는 ▲향후 단기권의 이용 범위는 서울 지역과 인천국제공항 하차가 적용되며, 기존의 김포, 고양, 과천, 구리, 성남, 하남, 남양주 등은 이용 가능 범위에서 제외된다. -기후동행카드 3만원 페이백 대책 신청은 언제까지 ▲지난 4~6월 고유가 대책의 일환으로 추진된 기후동행카드 30일권의 충전·만료 이용자 대상 3만원 페이백 신청은 오는 31일까지 티머니 카드&페이 누리집을 통해 신청 가능하다. -인터넷 사용이 어려운 고령자나 외국인이 페이백을 신청하려면 ▲65세 이상 어르신, 거주지 이전자, 외국인, 귀화·주민번호 변경자, 간편인증 수단 미소지자(만 14세 미만, 2G 휴대전화 이용자 등)를 대상으로는 우편·팩스·이메일을 통한 3만원 페이백 수기 신청도 받고 있다. 신청서 출력은 '티머니 카드&페이' 누리집 내 팝업 등을 통해 내려받을 수 있으며, 간단한 성명, 카드번호, 계좌번호, 거주지를 확인할 수 있는 초본(외국인의 경우 외국인사실증명서) 등을 첨부해 송부하면, 수기로 확인 후 페이백이 진행된다. kh99@newspim.com 2026-08-12 11:15

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극심한 가뭄 경남 '국가소방동원령' [서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 가뭄과 폭염으로 심각한 물 부족을 겪고있는 경남 지역을 위해 국가소방동원령이 내려졌다. 소방청은 11일 오후 8시를 기해 국가소방동원령을 발령하고 전국 소방본부 소속 물탱크차 200대와 소방대원 400명을 경남에 긴급 투입, 농업용수와 생활용수를 공급하기로 했다. 이번 조치는 폭염과 가뭄으로 인한 국민 피해를 최소화하기 위해 행정력을 총동원하라는 이재명 대통령의 지시에 따른 것이다. 국가소방동원령은 재난 발생 우려가 크거나 재난이 발생해 해당 지역 소방력만으로 대응이 어려울 때 전국의 소방력을 동원하는 조치다. 최용철 소방청장 직무대행은 "폭염과 가뭄이 장기화하면서 국민의 일상과 생업에 직접적인 피해가 발생하고 있는 만큼 지역 차원의 대응을 넘어 국가적 지원이 필요한 상황"이라고 밝혔다. 그는 "전국의 가용 소방력을 신속하게 투입해 급수가 필요한 지역에 적기에 용수가 공급될 수 있도록 해 국민 불편과 피해를 최소화할 것"이라고 말했다. 농업가뭄관리시스템(ADMS)에 따르면 경남의 평균 저수율은 33.5%로 전국에서 가장 낮은 것은 물론, 평년 저수율 72%에 크게 못미치고 있다. 현재 경남 18개 시·군 가운데 함양군을 제외한 17개 지역에 농업용수 가뭄 단계가 내려졌다. 특히 밀양과 거제, 함안 3개 지역은 심각 단계다. 소방청은 이번 동원령에 따라 서울과 부산 대구 인천 광주 대전 울산 세종 경기 등 16개 시·도 소방본부에서 물탱크차 200대와 소방인력 400명이 경남으로 이동한다고 설명했다. 동원된 소방력은 12일 오전 9시까지 집결지에 모여 13일까지 이틀간 급수 지원 활동을 벌인다. 한편 경남소방본부는 자체 소방력만으로 원활한 급수 지원에 한계가 있다고 판단해 국가소방동원령을 요청했고, 소방청도 전국 단위 지원이 필요하다고 판단해 동원령을 내렸다. 경남 창원시가 지난 1일 의창국 북면의 한 농경지에 의창소방서의 소방 차량을 활용해 소방 용수를 공급하고 있다.[사진=창원시] 2026.08.02 osy75@newspim.com 2026-08-11 23:03