끝나지 않은 'ELS 잔혹사'…현대·한화證 손실 확대

기사입력 : 2016년08월17일 16:00

최종수정 : 2016년08월17일 16:00

한화證, 2Q ELS 운용 평가손 1000억.."홍콩 H 배당 예상치 감소·평가방식 변경 영향"

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[뉴스핌=우수연 기자] 이번에도 주가연계증권(ELS)이 문제다. 지난 하반기 이후 ELS 헤지 운용에서 어려움을 겪고 있는 증권사들이 2분기에도 실적 부진 행진을 이어갔다.

17일 발표된 올해 2분기 6개 대형증권사(삼성·미래에셋대우·NH투자·한국투자·미래에셋·키움)의 당기순이익은 총 3100억원으로 전년동기대비 45.3% 급감했다. 시장금리 하락으로 이자 수익이 감소하고, ELS 운용 등 트레이딩 부문에서 손실이 발생한 영향이다.

지난해 하반기부터 홍콩 H지수가 급락하면서 자체 헤지를 늘린 증권사 위주로 ELS 운용수익이 급감하기 시작했다. 그중에서도 자체헤지 비중이 50%가 넘는 한화투자증권은 계속해서 손실을 키울 수 밖에 없었다.

◆ 한화證, 2분기 ELS 운용 손실만 1000억원 넘어

지난 6월말 기준 한화투자증권의 ELS 발행잔액(ELB 포함)은 2조8787억원으로 작년말 대비 20% 가량 감소했다. 이중 증권사 자체 헤지 비중은 63.6%이다.

지난해 3분기와 4분기 각각 127억원, 531억원의 ELS 헤지운용 손실을 떠안은데 이어 올해 1분기에도 956억원, 2분기에는 1000억원 이상의 손실을 기록한 것. 이 때문에 해당 증권사의 전체 실적도 적자로 돌아설 수밖에 없었다. 별도 기준 한화투자증권의 2분기 당기순손실은 736억원 규모다.

한화투자증권은 지난 3분기 홍콩 H지수가 급락한 이후 헤지 운용에서 급격히 손실을 내기 시작했다. 이를 만회하기 위해 홍콩에 운용팀을 출장 보내는 등 정보력을 동원한 결과 H지수가 추가로 하락할 수 있다는 결론을 내렸다. 하지만 4분기에 지수가 반등하면서 손실은 겉잡을 수 없이 커졌다.

이후 ELS운용 조직을 별도 사업부로 분리하고 전담 TF를 운영하는 등 노력을 기울였지만 외부에서 악재가 끊이지 않았다. ELS를 헤지하는 증권사들이 가격 산정 요인으로 사용하는 블룸버그의 홍콩 H지수 기업 예상 배당치가 계속해서 낮아졌기 때문.

홍콩 H지수 기업의 예상 배당치가 낮아지면 헤지를 운용하는 입장에서는 부채가 늘어난 것과 같은 효과를 본다. 증권사 입장에서는 상환 시점에 자산보다 부채가 많아지면 헤지운용 손실이, 그 반대의 경우는 평가 이익이 발생하게 된다.

게다가 2분기부터는 ELS 부채평가 방법도 바뀌어 결국 해당 분기 손실은 1000억원 이상으로 확대됐다. ELS 조기상환과 재투자가 이루어지지 않으면서 기존의 평가방식으로는 ELS 가격을 적정하게 책정할 수 없었기 때문이다.

한화투자증권 관계자는 "ELS 기초자산의 낙폭이 크지 않아 조기상환이 실현되고 재투자가 이루어질 때는 기존의 평가기준을 써도 무리가 없는 상황이었지만, 지수 낙폭이 커지고 헤지 자산과의 괴리도 점점 커지면서 평가기준 변경을 추진했다"고 말했다.

◆ 현대·대우·NH證, 2Q ELS 운용 부진 심화

최근 KB금융으로 주인을 바꾼 현대증권도 ELS 운용에 대한 부담은 계속되고 있다. 현대증권은 2분기 당기순손실이 135억원으로 전기·전년대비 적자전환했다고 밝혔다. 영업손실도 적자 전환한 56억원을 기록했다. 특히 트레이딩(상품운용) 부문이 적자 전환하면서 손실을 키웠다.

이철호 한국투자증권 연구원은 "홍콩 H지수 관련 ELS 자체운용 부문에서 배당 예상치를 하향 조정하면서 해당부문에서만 평가손실이 약 350억원 발생했다"며 "이밖에도 현대증권 계열사 비상장 주식을 재평가하며 약 300억원, 골프회원권 등에서 추가로 손상차손이 발생했다"고 분석했다.

미래에셋대우도 트레이딩 및 상품 손익이 예상보다 부진한 모습을 보이며 시장 컨센서스를 밑돌았다. 2분기 당기순이익은 전분기대비 18% 줄어든 440억원을 기록했다. S&T(세일즈&트레이딩) 부문에서 채권운용은 선방했지만 ELS 운용관련 부진이 계속된 영향이다.

NH투자증권의 경우 전반적인 실적은 컨센서스를 상회했지만, ELS운용 손익이 계속해서 발목을 잡았다. 해당 증권사에 따르면, 6월말 기준 NH투자증권의 ELS 자체헤지 규모는 약 42%다.

홍콩 H지수의 배당 예상치 하락으로 인해 2분기 ELS 상환·평가 손실이 2455억원 규모로 확대된 반면, 헤지 운용에서는 1250억원 이익을 내면서 전반적인 ELS 관련 손익은 1205억원 손실로 평가됐다.

다만 NH투자증권 관계자는 "ELS 운용관련 실적은 임의로 산출된 평가손일 뿐만 아니라, 여기에 이자·배당·환율까지 더해서 산정해야하기 때문에 정확한 분기별 실적 산출이 쉽지 않다"고 말했다.

반기별 ELS 발행규모 추이 <자료=예탁결제원, 유안타증권>

◆ 올 상반기 ELS 발행량 '뚝'…"판매 수익으로 운용 손실 상쇄 못 해"

ELS 운용 수익 악화에 따른 증권사들의 실적악화는 한동안 지속될 것으로 보인다. ELS가 조기상환도 되지 않고 낙인 구간도 터치하지 않은 애매한 상황에서는 증권사들의 헤지 비용만 늘어날 수밖에 없는 구조이기 때문이다.

증권업계 한 관계자는 "현재 조기상환이 지연되고 있는 ELS의 경우 홍콩 지수가 1만선 이상으로 회복된다면 투자자 입장에선 다행이지만, 증권사 입장에선 헤지 비용은 비용대로 들고 만기에는 고객에게 손실없는 원금도 만들어 줘야하기 때문에 2중으로 손실이 발생할 수도 있는 구조"라고 말했다.

게다가 지난해까지 ELS의 신규 발행량이 지속적으로 증가함에 따라 헤지 운용에서 손실을 ELS 판매보수로 상쇄할 수 있었다. 하지만 최근에는 홍콩 H지수 급락에 따른 투자심리 냉각과 금융당국의 규제 등으로 ELS 발행이 급격히 줄어드는 상황. 올해 상반기 ELS(ELB 포함) 발행 규모는 20조2253억원으로 지난해 상반기 대비 절반 이하로 감소했다.

이중호 유안타증권 연구원은 "올해 상반기 ELS 발행량이 작년 하반기 대비 절반 이하로 줄어들면서 트레이딩 손실을 판매(발행) 수수료로 덮어버리는 방법은 이제 사실상 불가능해졌다"며 "각 증권사마다 관련 손실을 반영하는 방법이나 시기를 정확하게 알 수는 없지만, 앞으로는 손실이 있다면 어떤 식으로든 장부에 반영하게 될 것"이라고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35