전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
중국 나우앤퓨처

속보

더보기

중국증시 A주 주가, 채권 신용 리스크에 발목

기사입력 : 2016년04월22일 16:13

최종수정 : 2016년04월22일 16:14

채권 수익률 상승때마다 A주 주가지수 급락

[뉴스핌=강소영 기자] 상하이지수가 또 다시 3000포인트 아래로 밀려나며 A주가 조정을 받고 있는 가운데, 채권시장의 불안정이 A주 하락의 근본 원인이라는 주장이 제기돼 눈길을 끌고 있다. 일부 전문가들은 채권시장이 A주의 단기 최대 리스크라며, 채권 시장이 폭락하면 A주도 동반 급락할 것이라고 경고했다.

채권 가격 폭락하면 주가지수도 폭락 

쉬뱌오(徐彪) 안신증권 애널리스트는 "14일 상하이지수 급락의 원인을 많은 이들이 인민은행의 통화정책 긴축 선회 가능성으로 보고 있지만 사실은 그렇지 않다"며 "최근 주가지수 하락은 채권 시장의 리스크 고조에서 비롯됐다"고 강조했다.

쉬 애널리스트는 "소비자물가지수(CPI) 상승률이 인플레이션 경계선으로 여겨지는 3%를 넘지 않는 이상 인민은행이 섣불리 통화정책을 긴축방향으로 전환하기는 힘들다"고 단언했다.

채권 디폴트 위기가 고조되고 있고, 일부 공황심리에 빠진 기관들이 앞뒤 가리지 않고 채권을 내다 팔고 있어 채권 시장 시스템 리스크 발생이 우려되는 상황에서 인민은행이 유동성 공급을 줄일 수 없을 것이라는 것.

이 때문에 최근 주식시장 침체의 근본 원인을 채권시장 불안으로 보는 것이 옳다고 쉬 애널리스트는 설명했다.

그는 "채권시장이 무너지면 A주도 폭락을 피할 수 없다"고 역설했다.

상하이위안푸투자 황즈하이 연구원도 "금리채, 신용채 수익률이 큰 폭으로 상승하고 있다. 신용 리스크가 높아지고 있다. 채권시장의 위기 의식이 주가지수 상승을 방해하고 있어, 결국 채권과 주식시장이 동시에 무너지는 최악의 상황이 발생할 수 있다"고 밝혔다.

장차오(姜超) 해통증권 애널리스트는 "빈번한 채권 디폴트 사태로 신용 스프레드가 올라갔고, 은행과 채권투자자의 리스크 선호도는 낮아졌다. 기업의 자금조달 비용이 낮아지기 힘든 상황"이라며 "신용 리스크 상승-재융자 난항-경기악화-신용 리스크 추가 확대의 악순환이 이어질 가능성이 있다"고 밝혔다.

과거에도 여러 차례 채권 시장의 신용 리스크 상승이 주식시장에 악영향을 미치는 상황이 발생했었다.

2011년 인민은행이 금리를 세번 인상한 후 AAA등급 3개월물 회사채의 신용 스프레드는 1.66%까지 올라갔다. 2011년 중국증시는 역사상 세번째로 참단한 불황장을 연출했다. 상하이지수는 1년동안 21.68%나 하락했다.

2013년 극심한 유동성 부족 현상으로 6월 말 채권가격은 폭락했고, 3개월물 국채 금리는 최고 5.11%까지 올라갔다. 이날 상하이지수는 5.08%가 하락했고, 한달 동안 20% 가까운 낙폭을 기록했다. 즉, 신용 스프레드와 채권 금리 상승시기 A주도 큰 충격을 안겨줬다.

채권시장 억누르는 악재 산적, 조정장 장기화 전망 

중국 채권시장은 신용 디폴트 리스크 상승 외에도 ▲ 영업세 증치세(부가가치세) 전환 ▲ 부실여신 출자전환 ▲ MPA(은행 거시건전성평가)의 정책 '3중고'에 시달리고 있다. 이러한 정부 정책이 결과적으로 채권시장에 부담을 주고 있다는 분석이 지배적이다. 

20일 발행한 국채, 정책성 금융채의 입찰 수익률은 모두 큰 폭으로 상승했다. 정책성 은행채 곡선은 5~10bp(0.05~0.1%), 국가개발은행채의 곡선은 6~9bp(0.06~0.09%)가 올랐다.

중국 21세기경제보도는 은행 채권거래 담당자를 인용,  "20일 채권 가격 하락의 도화선은 영업세의 증치세 전환"이라고 밝혔다.

이 채권거래 담당자는 "정부는 증치세가 결과적으로 감세 정책이라고 강조하지만, 증치세 도입이 채권 거래 비용 상승으로 이어진다는 점을 시장이 깨닫기 시작했다"고 설명했다.

그는 "증치세가 통화정책과 채권시장에 영향을 미칠 것이다. 인플레이션 지속, 유동성 공급량 축소 등으로 채권 시장은 앞으로도 조정을 이어가게 될 것"이라고 덧붙였다.

중국 정부가 올해부터 도입한 MPA제도 역시 채권시장에 부담을 주고 있다. MPA 시행 후 중국 자금시장에서 유동성 압박이 가중되고 있다고 시장 관계자들은 전했다.

베이징의 한 채권 거래 담당자는 "최근 채권 시장 불안정의 주된 이유는 신용 리스크 상승이다. 정부가 부실여신 출자전환을 검토하는 것 자체가 채권 시장의 위험성이 높다는 인식에서 비롯된 것"이라고 강조했다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[서울이코노믹포럼]김현철"신남방정책 재건" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 최수아 인턴기자 = 김현철 서울대학교 국제대학원 교수가 윤석열 정부 출범 이후 잘못된 경제 정책으로 초래된 대한민국 경제 위기를 극복하기 위해 글로벌 경제 전략을 재수립해야 한다고 주장했다. 김 교수는 8일 서울 여의도 페어몬트호텔 그랜드볼룸에서 열린 제13회 서울이코노믹포럼에서 '대한민국 글로벌 경제 전략'을 주제로 발표했다. 김 교수는 윤석열 정부 출범 이후 계속된 경제 추락을 회복하기 위해서는 경제 전략적 안정성과 우월성 관점에서 글로벌 경제 전략을 다시 설정해야 한다고 지적했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 김현철 서울대 국제대학원 교수가 8일 오전 서울 여의도 페어몬트호텔 그랜드볼룸에서 종합뉴스통신사 뉴스핌 주최로 열린 제13회 서울이코노믹포럼에서 '대한민국 글로벌 경제 전략'을 주제로 발표하고 있다. 'Make Korea Rising Again : 다시 뛰자! 대한민국'이라는 주제로 열린 이번 포럼은 보수와 진보로 나뉘어 극심한 분열 양상을 보이고 있는 우리 사회의 '통합'을 모색하기 위해 마련됐다. 2025.04.08 pangbin@newspim.com 그는 현재 대한민국의 가장 큰 경제 위기는 트럼프발 관세 전쟁이라고 진단했다. 김 교수는 "관세를 낮추는 자유무역협정(FTA)과 같은 기존의 통상 정책으로 극복할 수 없다"며 관세 협상뿐만 아니라 방위비, 조선업, 에너지 등을 총체적으로 트럼프 정부와 협상하는 신통상 정책을 제안했다. 대중국 전략도 바꿔야 한다고 주장했다. 김 교수는 "윤석열 정부가 출범하며 '탈중국'을 선언했다. 당시 경제계와 학계는 경악하며 '탈중국은 절대 안 된다'고 경고했지만 사회는 침묵했고 결국 2023년 경제성장률 1.4%라는 수치를 기록하며 대한민국 경제를 무너뜨렸다"고 지적했다. 신남방 정책 재건의 필요성도 강조했다. 김 교수는 "윤석열 정부는 자주적 신남방 정책을 버리고 한국판 인태전략이라는 종속 정책을 채택했다"며 "이제는 공급망 발상이 아니라 판매망 발상으로 바꾸는 새로운 신남방 정책을 만들어야 한다"고 설명했다. 글로벌 경제 영토도 확장해야 한다고 지적했다. 김 교수는 신남방을 중심으로 아프리카와 중남미 지역을 포함해 유럽, 호주, 캐나다, 일본 등을 대한민국의 경제 파트너로 끌어들이는 'A+1,1,1'이라는 새로운 경제 전략이 필요하다고 강조했다. 글로벌 정책 외에도 대한민국 지역 전략을 새롭게 설정해야 한다고 제언했다. 구체적으로 ▲제조업 재활성화 ▲AI를 중심으로 한 신산업 전략 설정 ▲신기술 전략 설정 및 육성 등이 필요하다고 했다. 김 교수는 기존의 수출 중심 경제 모델도 바꿔야 한다고 주장했다. 그는 "물론 수출은 대한민국 경쟁력의 원천이긴 하지만 그것만으로는 부족한 시대가 됐다"며 "새로운 글로벌 경제 전략을 수립하고 내수 경제도 활성화시키면서 대한민국을 다시 한번 글로벌 허브로 만들어야 한다"고 제언했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 김현철 서울대 국제대학원 교수가 8일 오전 서울 여의도 페어몬트호텔 그랜드볼룸에서 종합뉴스통신사 뉴스핌 주최로 열린 제13회 서울이코노믹포럼에서 '대한민국 글로벌 경제 전략'을 주제로 발표하고 있다. 'Make Korea Rising Again : 다시 뛰자! 대한민국'이라는 주제로 열린 이번 포럼은 보수와 진보로 나뉘어 극심한 분열 양상을 보이고 있는 우리 사회의 '통합'을 모색하기 위해 마련됐다. 2025.04.08 pangbin@newspim.com jeongwon1026@newspim.com 2025-04-08 12:47
사진
이완규 법제처장, 내란방조 피의자 신분 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 헌법재판관 후보자로 지명된 이완규 법제처장이 12·3 비상계엄 관련 내란방조 혐의로 수사대상에 올라있는 것으로 나타났다. 8일 경찰에 따르면 경찰 비상계엄 특별수사단은 지난해 12월 이 처장을 피의자 신분으로 한 차례 불러 조사했다. 이 처장은 12·3 비상계엄 선포 다음 날인 지난해 12월 4일 서울 종로구 삼청동의 대통령 안가(안전가옥)에서 김주현 대통령실 민정수석비서관과 박성재 법무부 장관, 이상민 당시 행정안전부 장관과 회동을 가졌다. 이후 휴대전화까지 교체한 사실이 알려지면서 시민단체는 이 처장을 내란방조 등 혐의로 경찰에 고발했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 헌법재판관 후보자로 지명된 이완규 법제처장이 12·3 비상계엄 관련 내란방조 혐의로 수사대상에 올라있는 것으로 나타났다. 사진은 이완규 법제처장이 20일 오전 서울 여의도 국회 법제사법위원회에서 열린 서울서부지방법원 소요사태 관련 긴급현안질의에서 의원 질문에 답변하고 있는 모습. 2025.01.20 pangbin@newspim.com 고위공직자범죄수사처(공수처)도 이 처장에 대한 내란방조·증거인멸 혐의 고발장을 접수하고 피의자로 입건해 조사하고 있다. 지난해 12월 11일 국회 법제사법위원회 전체회의에 출석한 이 처장은 당시 안가 회동에 대해 "저녁을 먹는 자리였다"며 "어쨌든 그 자리에 간 게 잘못이다. 죄송하다"고 밝힌 바 있다. 이런 가운데 한덕수 대통령 권한대행이 이날 이 처장과 함상훈 서울고등법원 부장판사를 헌법재판관 후보자로 지명하면서 논란이 일고 있다. 우원식 국회의장은 "헌법재판관 지명을 통한 헌법기관 구성권은 대통령 고유권한으로 대통령 궐위 상태라는 특수한 상황에서 권한대행이 국민이 직접 선출한 대통령에게 부여된 고유 권한을 행사하려고 드는 것은 용납할 수 없다"며 지명 철회를 촉구했다. jeongwon1026@newspim.com 2025-04-08 20:26
안다쇼핑
Top으로 이동