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"연준 9월 긴축 불가피…한국 등 안도랠리 기대"

기사입력 : 2015년09월15일 15:13

최종수정 : 2015년09월15일 15:13

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"수출기업 비중 큰 한국·홍콩증시 연준 긴축 수혜 볼 듯"

[시드니=뉴스핌 권지언 특파원] 연방공개시장위원회(FOMC)를 이틀 앞두고 팽팽히 맞섰던 금리 전망이 시장참가자들 사이에서는 연기되는 쪽으로 미묘하게 기울고 있다. 

하지만 연방준비제도(이하 연준)가 9월 금리 인상 카드를 꺼내 들 이유는 충분하며 그래야 한국 등 일부 아시아 시장의 경우 안도 랠리를 펼칠 수 있다는 주장이 제기되고 있다.

◆ 연준, 신흥시장이나 증권시장 책임질 이유 없어

자넷 옐런 연준의장<출처=블룸버그>
최근까지 국제통화기금(IMF)과 세계은행, 주요 석학들에다 언론매체들까지 연준의 9월 금리 인상 유보를 촉구하는 의견들이 쏟아지면서, 그간 확실시 되던 9월 긴축 개시가 오히려 서프라이즈 변수가 되어 버렸다. 중국발 시장쇼크와 경기회복 확신을 심어주기에는 부족한 미국 경제 지표들도 이러한 분위기 조성에 한 몫 하고 있다.

하지만 연준이 금리를 올릴 수밖에 없을 것이라는 의견도 여전히 팽팽하게 맞서고 있다. 14일자 배런스는 금리가 이번 주에 인상될 수밖에 없는 3가지 이유를 제시했다.

하나는 중앙은행들이 외부 기관들의 목소리에 휘둘리지 않으려 한다는 점이다. 연준의 경우 시장 서프라이즈를 막고자 정책 의도 전달에 심혈을 기울인 것이 사실이지만 지금까지는 오히려 시장 패닉만을 초래하는 악순환을 낳고 있다.

최근 시장 변동성이 집중됐던 지역은 신흥시장이기 때문에 크리스틴 라가르드 IMF 총재 등 국제기구가 연준의 금리 인상 자제를 촉구하고 나선 것이지만, 연준은 신흥시장의 중앙은행도, 미국 증시 지원은행도 아니기 때문에 이런 상황에 휘둘릴 이유는 없으며 고려해야 할 것은 미국 국내경제 하나 뿐이라는 지적이다.

두 번째는 미국의 대통령 선거 운동이 본격화 하기 전에 연준이 금리를 올릴 마지막 찬스는 9월 뿐이라는 점이다. 내년 11월로 예정된 미국 대통령 선거에 앞서 민주당과 공화당은 조만간 본격적인 대선 캠페인에 착수할 예정이다. 연준이 이달 회의에서 긴축 개시 기회를 놓친다면 연준은 향후 정책 결정에 있어 대선 캠페인과의 관련성을 신경 쓰지 않을 수 없는 애매한 위치에 놓이게 된다.

세 번째는 시장이 이미 미국의 금리 인상을 반영하고 있기 때문에 연준이 이번에 인상을 할 경우 다음 인상 까지는 한참이 걸릴 것이란 안도감도 확산될 것이란 점이다. 

◆ 긴축에 안도랠리 기대하는 시장

특히 연준이 이번 주에 금리인상을 개시해 불확실성을 제거할 경우, 그 동안 낙폭이 지나쳤던 아시아 통화와 자본 유출에도 유동성이 늘었던 경제국들, 낙폭을 회복하지 못한 시장 등을 중심으로 안도 랠리가 나타날 수 있다는 지적도 나온다.

배런스는 중국의 경기 둔화로 중국 익스포저가 높은 호주 달러와 한국 원화가 타격을 입었고, 태국 바트나 말레이시아 링깃, 필리핀 페소화는 심각한 자본 유출 때문에 자신들의 펀더멘털 상황보다 더 심각한 시장 타격을 입었다면서, 따라서 이들 국가의 경우 정치적 상황이 더 악화되지 않는다면 안도 랠리와 함께 통화 반등 여지가 있다고 주장했다.

또 뉴질랜드와 인도, 태국은 유동성이 늘고 있어 인플레이션과 자산 가격이 상당한 반등 여지를 갖고 있는 것으로 평가하면서도 주식 밸류에이션이 다소 높은 편이어서 국내 시장에 초점을 맞추고 부채 수준이 비교적 낮은 개별 종목 중에서 저가 매수에 나설 만한 대상을 잘 고를 필요가 있다는 설명이다.

배런스는 특히 매력적인 시장은 한국과 홍콩이라며, 연준 긴축으로 경제적 타격을 입을 수는 있겠지만 주식시장 상당부분을 차지하는 수출업체들은 오히려 낮은 국내 금리와 자국통화 약세, 미국의 경기 회복에 따른 수혜를 더 많이 입을 것이라고 예상했다.

반대로 싱가포르 달러와 일본 엔화와 같이 상대적으로 안전자산으로 간주되며 펀더멘털 변동성이 높은 통화들은 비교적 부진한 흐름을 보일 것으로 예상됐다. 특히 이들 경제에서 유동성이 빠르게 줄고 있는 상황을 감안하면 통화 전망은 더 부정적이라고 평가했다.


[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)

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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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