[뉴스핌=조윤선 기자] 후강퉁(상하이-홍콩 증시 교차거래) D데이가 임박하면서 중국 자본시장 개방의 혁명적 조치로 여겨지는 후강퉁이 본토 A증시에 어떤 영향을 미칠지에 귀추가 주목되고 있다.

중국 증시 전문가들은 대체로 후강퉁 시행으로 외국자본이 홍콩을 통해 직접적으로 본토 증시에 투자할 수 있는 길이 열리면서, 중국 증시에 국내외 투자 자금이 대거 유입돼 상승세를 지속할 것으로 전망했다.

후강퉁이 중장기적으로 A증시에 호재가 될 것이란 전망이 지배적이다. 그 요인으로 전문가들은 △홍콩을 비롯한 해외 자본의 A증시 유입 △부동산 침체, 신탁상품 규제 강화 등 요인에 따른 본토 투자자들의 증시 회귀  △자본시장 개방 확대 가속화 등을 들었다.

그래픽: 송유미 기자.

9000억 위안(약 155조원)은 A증시 전체 유통시가 총액의 9%를 차지한다. 중국증권등기결산공사(中國證券登記結算公司ㆍCSDC)에 따르면 올 9월 말 기준, 상하이·선전 A증시 유통시가 총액은 24조1800억 위안(약 4100조원)에 달했다.

전문가들은 해외 투자자들이 후강퉁에 지대한 관심을 가지고 있어, 자금 유입으로 주가가 상승하면서 중국 증시의 강세장을 견인할 것이라고 보고 있다.

골드만삭스 중국 전략분석가 류진진(劉勁津)은 "A증시 주가가 저평가 되어있고, 중국의 경제성장 속도가 기타 국가에 비해서 빠른 편이라 해외 투자자들이 후강퉁에 높은 관심을 드러내고 있다"며 "내년쯤에 본토 A주가 MSCI 신흥국 지수에 포함될 가능성이 있다"고 내다봤다.

신다(信達)증권은 주식 시장의 중장기 전망을 결정하는 것은 해당 지역의 거시경제 상황이라며, 중국 3분기 국내총생산(GDP) 성장률이 7.3%로 떨어졌지만 기타 선진국에 비해 성장률이 높다는 점을  A증시가 상승세를 지속할 것이란 근거로 제시했다. 

심지어 모건스탠리는 A증시가 이미 장기적인 강세장을 회복했다는 분석을 내놨다.

22일 텐센트재경(騰訊財經)을 비롯한 다수의 중국 매체는 모건스탠리의 이같은 분석을 인용, △중국 본토 투자자가 부동산 및 신탁상품에서 주식 투자로 전환하고 있다는 점 △계좌개설, 융자 제한 등 정부의 규제 완화 △해외투자자의 A증시 투자 증가 등 요인을 들어 중국 증시가 상승세를 지속할 것으로 진단했다.

과거 부동산과 신탁 상품이 투자자들에게 고수익을 안겨줬지만, 최근 부동산은 시장 침체로 인해 거래가 급감하고 신탁상품은 정부 규제가 강화되고 있어 중국 본토 투자자들이 후강퉁 등 정책 호재에 힘입어 상승세를 보이는 증시로 발길을 돌리고 있다는 것.

또한 A증시 주가가 장기간 기타 해외 시장에 비해 저평가 되어 있고, 기존의 QFII와 RQFII 제도에 비해 후강퉁은 홍콩을 통한 직접 투자가 가능하다는 점에서 해외 투자자들의 A증시 투자가 늘어날 것으로 예상된다는 분석이다.

이를 반영하듯 상하이종합지수는 10월초 8거래일 연속 상승세를 이어가며 9일 2389.37포인트로 장을 마감, 연내 최고치를 기록하며 2400선에 바짝 다가서기도 했다. 23일 상하이종합지수는 2302포인트 선에서 오르내리고 있다.

5월~9월 사이 월별 신규계좌 수도 2배 가까이 증가했고, 9월 상하이와 선전 증시의 일평균 거래액 합이 590억 달러(약 62조원)로 사상 최고치를 기록했다.

전문가들은 대체로 중국 증시에 강세장이 도래했다고 판단,  일부 중국 매체는 연내 상하이종합지수가 2500포인트까지 오를 가능성이 있다는 긍정적 전망을 제시했다.

이밖에 후강퉁 시행으로 해외투자자들의 참여가 늘어남에 따라, A증시에 건전하고 합리적인 투자 분위기가 확산될 것이라는 전망도 나왔다.

중신(中信)증권은 후강퉁이 본토 투자자들의 성숙한 투자의식을 고취시킬 뿐만 아니라, A증시 투자자 구도에 변화를 가져올 것으로 전망했다.

중국 본토에 비해 성숙도와 글로벌화 수준이 높은 홍콩 증시가 중국 본토 투자자들의 투자 행위과 의식, 성향에 영향을 미칠 것이란 분석이다.

본토 투자자들이 대체로 주가가 낮은 저평가 종목 투자를 선호하는데 반해, 해외 투자자들은 비교적 안정적인 수익률을 보이는 우량주를 선호하는 경향을 보이고 있다.

따라서 전문가들은 후강퉁이 개시되면 해외 투자자가 선호하는 종목인 데다, 가치가 저평가 되어 있는 A증시 우량주가 가장 먼저 수혜를 입을 것으로 전망했다.
 
하지만 일각에서는 후강퉁이 반드시 A증시를 상승세로 이끌 것이라고 볼 수 없다는 주장을 내세워 눈길을 끌고 있다.

중국 유명 경제평론가 예탄(葉檀)은 "폐쇄적인 본토 자본시장과 달리 홍콩은 글로벌 시장의 영향을 받기 때문에 후강퉁이 개시되면 이제 막 상승세로 돌아선 본토 증시를 강세장으로 이끌 것이라고 보기 어렵다"며 신중한 입장을 드러냈다.

최근 세계 증시가 부진한 흐름을 보이고 있는 가운데, 미국 증시가 폭락한 지난 14일 홍콩 항셍지수도 95.42포인트(0.41%) 떨어진 23047.97포인트로 장을 마감, 등락을 지속하고 있다는 설명이다.

[뉴스핌 Newspim] 조윤선 기자 (yoonsun@newspim.com)