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[GAM] 11월 글로벌 채권시장, 남유럽이 떴다

기사입력 : 2013년12월06일 10:14

최종수정 : 2013년12월06일 10:15

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우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]

[뉴스핌=우동환 기자] 지난 11월에도 전 세계 채권시장에서 자금이 빠져나간 것으로 나타났다.

연준이 연말 통화정책회의를 통해 자산매입 규모를 축소할 수 있다는 관측이 채권 시장 투자자들의 심리를 위축시킨 것으로 풀이되고 있다. 

미국 재무증권과 회사채 등 대부분의 채권이 마이너스 수익률을 기록한 가운데 정크본드만이 도피처로 주목을 받았다.

지역별로는 남부 유럽 채권 시장이 개선 흐름을 보인 반면, 지난달 회복세를 보였던 동남아시아 채권 시장은 테이퍼링 우려에 상대적으로 주춤한 모습을 보였다. 

지난 1일 기준 시장조사업체 트림탭스에 따르면 11월 들어 글로벌 채권형 펀드에서는 총 218억 달러의 자금이 유출된 것으로 나타났다.

이는 368억 달러로 사상 최대 규모의 자금이 이탈했던 지난 8월 이후 가장 큰 환매 규모이다.

11월에도 채권 시장의 눈과 귀는 연준의 정책 행보에 맞춰졌다.

다음 연준 의장으로 지명된 자넷 옐런 부의장이 청문회를 통해 양적완화 유지에 대한 힌트를 제공했지만, 연말이 다가올 수록 시장에서는 테이퍼링에 대한 불안감이 고조되고 있다.

일각에서는 오는 6일 발표되는 11월 미국의 고용보고서가 크게 개선된다면 연준이 12월에 테이퍼링에 나설 수 있다는 관측을 내놓고 있다.

이런 우려를 반영한 듯 선진국을 비롯해 신흥시장의 주요 채권 금리는 한 달 간 대체로 오름세를 보였다. 미국채 10년물 금리는 11월 말 기준 2.741%로 한달 간 0.19%포인트 상승했다.


◆ 남유럽 국채 강세장 이어져 

10월에 이어 11월에도 포르투갈과 이탈리아 등 남부 유럽국가의 채권이 상대적으로 선전한 것으로 평가받고 있다.

조사 결과 포르투갈 국채 10년물 금리는 11월 말 5.887%로 10월 말에 비해 0.37%포인트 하락한 것으로 집계됐다. 월간 금리 변동률은 마이너스 5.91%를 기록해 선진국 12개국 가운데 가장 큰 낙폭을 보였다.

앞서 지난달 초 무디스는 재정여건 개선과 성장 전망을 이유로 포르투갈의 신용등급 전망을 '부정적'에서 '안정적'으로 상향 조정한 바 있다.

지난 2분기 포르투갈의 경제가 2010년 이후 처음으로 성장세를 기록한 이후에도 정부가 재정지출 감축 노력을 지속하고 있다는 점이 반영된 결과다. 

무디스는 국내총생산(GDP) 대비 129% 수준에 달하는 포르투갈의 재정적자 규모가 오는 2014년부터 점차 줄어들 것으로 예상했다.

이탈리아 국채 10년물 금리 역시 벨기에 이어 세 번째로 가파른 월간 하락률을 보였다.

그동안 정국 불안의 요인으로 실비오 베를루스코니 전 총리가 상원의원직을 박탈당하는 등 정치적 생명이 거의 끝났다는 관측이 채권 시장에는 안도감으로 반영됐다.

실제로 베를루스코니에 대한 법원 판결 직후 진행된 이탈리아 10년물 국채 입찰에는 강력한 수요가 몰리는 등 지난 4월 이후 가장 낮은 비용으로 자금을 조달했던 것으로 나타났다.   
 

◆ 신흥국 시장, 자금 이탈 우려에 '흔들' 

다시 고조되고 있는 연준의 테이퍼링 관측에 신흥국 주요 국채 금리는 대부분 오름세를 보였다.

시장 조사업체인 EPFR에 따르면 지난달 20일 기준 신흥국 채권 시장에서는 한 주간 총 14억 달러의 자금이 빠져나간 것으로 집계됐다.

앞으로 미국의 금리가 상승할 것이라는 전망이 다시 부상하면서 투자자들이 선진국 채권이나 신흥 주식시장으로 발걸음을 돌리고 있다는 관측이다.  

이 가운데 인도네시아 국채 금리가 10월과는 다르게 큰 폭의 오름세를 보여 눈길을 끌었다.

특히 지난달 말 인도네시아 정부가 사상 처음으로 달러본드 발행에 나섰지만 흥행에 성공하지 못한 것으로 확인되면서 시장에 부담을 안겼다.

당초 인도네시아 정부는 이번 채권 발행을 통해 4억 5000만 달러를 조달할 방침이었지만 결과적으로는 목표치에 절반도 못 미치는 1억 9000만 달러를 끌어오는데 만족해야 했다.

인도네시아 루피아화는 달러화에 대해 20%가량 평가절하된 상태로 달러본드 발행을 통해 달러 자금을 확보한다는 방침이었지만, 연준의 테이퍼링 전망에 투자자들이 신중한 태도로 돌아섰다는 관측이다.

브라질 시장 역시 연준의 정책 전망에 휘둘리는 모습을 보였다.

2009년 이후 사상 최대 수준으로 불어난 재정적자로 등급 강등 우려가 제기되고 있는 상황에서 테이퍼링 관측까지 더해지면서 금리가 가파르게 상승했다.

이와 관련 도이체방크는 만약 브라질의 신용등급이 강등되면 신흥시장 채권 전반에 걸친 자금 이탈로 이어질 수 있다고 경고하고 있다.

지난 2008년 브라질의 등급이 투자등급으로 올라서면서 남미 시장에 점차 자금이 유입됐지만, 올해 중반 이후 흐름이 반전됐다는 분석이다. 

 


◆ 美 채권 수익 마이너스…정크본드 선전

지난 한 달간 대부분의 채권이 투자자들을 실망시켰지만, 정크본드 만은 예외인 것으로 확인됐다. 

지난달 29일 바클레이즈의 집계에 따르면 지난 11월 한 달간 미국 채권 수익률은 마이너스 0.32%로 집계됐다.

같은 기간 투자등급 이상의 미국 회사채 역시 마이너스 0.22%의 수익률을 기록했으며 모기지담보부채권 역시 0.64% 손실을 본 것으로 나타났다. 

특히 물가연동국채(TIPS)를 보유하고 있는 투자자들은 마이너스 1%의 수익률을 기록한 것으로 집계됐다
.반면 주식과 같은 고위험 자산으로 분류되고 있는 정크본드는 0.45%의 수익을 거둬 두각을 드러낸 것으로 나타났다. 

재무증권과 지방채권, TIPS 등 고등급 채권들이 금리 위험으로 변동성에 휘둘리고 있을 때, 정크본드는 신용도에 대한 불안도 잠잠한 상태여서 상대적으로 안정적인 흐름을 보이고 있다는 분석이다.

다만 정크본드 발행 규모는 11월 들어 감소한 것으로 나타났다.

스탠더드앤드푸어스(S&P) 캐피탈 IQ에 따르면 11월 미국 정크본드 발행 규모는 200억 달러로 직전월 260억 달러에서 줄어든 것으로 집계됐다.




[뉴스핌 Newspim] 우동환 기자 (redwax@newspim.com)

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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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