[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 지난 29일 중국 7일물 리포금리가 3.7%에서 4.4%로 치솟았다. 중국 상하이 종합지수는  2000포인트를 오르내리며 침체 상황에서 벗어나지 못하고 있다.  6월 발생했던 '자금 불황'의 여진이 말끔히 가시지 않았음을 보여주는 현상들이다.  이런 분위기속에서 서방 기구들은 중국의 GDP 성장률이 3년내  3~5%대로 후퇴할수 있다는 암울한 전망을 던지고 있다.    

 때마침 중국 신은만국증권 천캉(陳康) 고급애널리스트가 서울 여의도 하이투자 증권의 세미나장에서 본지 기자들을 만나 중국이 처한 단기 자금 부족의 실태와 영향, 향후 전망등에 대한 견해를 밝혔다.  


천캉 애널리스트는 6월의 유동성 경색 사태가 중국 당국의 정책적 스탠스에 어떤 영향을 줬는지, 또한 실물과 자본시장에는 어떤 영향을 가져왔는지에 대해 생동감 있는  진단을 제시했다.  자금불황에 따른  단기금리의 급등과 이로인해 중국에 금융위기가 발생할 위험성은 없는지 등에 대해서도  다각적이고 심층적인 분석을 내놨다.    

그는  중앙은행이 아무 조치를 취하지 않을 경우 지난  6월과 유사한 유동성 경색 사태는 분기말인 9월이나 12월 언제든지 재현될 수 있다고 내다봤다.  하지만 그는 정부 당국이 구조개혁의 후퇴를 원하지 않기때문에 시중에 대대적으로 자금을 투입하는 일은 없을 것이라고  강조했다. 

그러면서도 그는 당국이 그림자 금융으로 인한 시스템적 리스크를 방치하지는 않을 것이라며 중국에서 전면적인 금융위기는 발생할 가능성이 없다고 단언했다. 연초 자금사정에 심각한 문제가 됐던 한 태양광 회사나 부동산 신탁 등도 모두 부도위기를 모면했다고 소개했다.   이날 세미나의 강연내용을 중심으로 한 천 애널리스트와의 인터뷰 내용을 소개한다. 


문 중앙은행이 30일 공개시장의 역 RP조작을 통해 170억위안의 자금을 방출했다.  통화 당국이 자금 경색으로 인한 금융불안을 방관하지 않겠다는 신호 같은데.  말하자면 정부가 자금시장에 적극 개입할 의지를 내보인 것 아닌가.

답 전날인 29일 리포금리가 3.7%에서 4.4%로 치솟은데 대한 단기적 대응 차원일 것이다.  다만 170억위안은 시장 전체적으로 보면 극히 미미한 규모다.  중앙은행은 이런 정도의 액션으로 시장을 안심시키는 정책적 스탠스를 유지할 것으로 보인다.  왜냐면 아무조치를 취하지 않으면 자금수요가 집중되는 9월말등 분기말에 6월 같은 '돈가뭄' 사태가 재현될 수 있기 때문이다. 그렇다고 대대적인 통화팽창에 나서면 개혁 정책이 수포로 돌아갈 것이기 때문에  시장 동요를 막을 정도로 보수적인 시장대응에 나설 것으로 예상된다.   

문  지난 6월 중국에 갑작스런 단기 유동성 경색이 발생한 가장 큰 이유는 무엇인가.

답 자금경색이 일어나면 통화당국이 관행적으로 공개시장조작을 통해 유동성을 공급해왔으나 이번엔 이런 액션을 취하지 않았다.  시장은 당황한 기색이 역력했고 때마침 핫머니 외부유출에다 자금수요가 몰리는 계절적 요인이 겹쳐 은행들간 자금회전에 동맥경화가 일어났다. 은행들이 발행한 자산관리상품(WMP) 등 도 분기또는 반기말에 집중되는 특성상 자금수요가 최고조에 달했던 것이다.

문 유동성 결핍이 실물경제 부분과 자본시장에 미친 영향은?

답 통화긴축이 야기한 리스크는 산업경기 위축 이상으로 심각하다. 현재 중국의 기업입장에서 볼때 최대의 생존 경쟁 포인트는 바로 자금 조달능력이다.  민간대출과 신탁에 의존해온 소기업과 민영기업들은 자금회전이 여의치 못하면 일부 디폴트의 나락에 떨어질 가능성도 있다.  다만 중국 정부 당국이 일부 개별 업체의 도산은 용인해도 전체 자산관리 상품의 연쇄 부도로 파탄 나는 상황은 방치하지 않을 것이라고 생각한다.

문  지난 6월 일부 은행이 부도가 나기 직전에 몰렸다는 소문이 전해졌다.  당시 당국이 긴급 자금을 수혈함으로써 위기를 모면한 것으로 나중에 밝혀졌는데 앞으로도 이런 상황이 다시 발생할수 있지 않나

답  은행이 디폴트에 빠질 가능성은 거의 없다. 왜냐하면 정부가 은행의 부도를 결코 방치하지 않을 것이기 때문이다.  중국 경제의 특성상 사회자산의 상당수가 국유에 속해있음을 주목해야하고 부채의 상당수도 국가가 담보하는 형태를 띠고 있다. 

문 자금 경색과 금융 불안등으로 중국 증시는 한 껏 위축돼 있는데. 앞으로도  중국 증시 투자 전망은 밝지 못한 것인가.

답 QFII 등 외국투자자들이 중국 증시에 투자할때는 지수가 아닌 종목을 보고 투자하는 것이 현명하다고 본다. 중국의 신 지도부가 역점을 두고 추진중인 정책을 잘 살펴보고 성장성 있는 종목을 찾아 투자한다면 얼마든지 수익을 낼수 있는 시장이다.   환경보호 에너지절약 IT분야 등이 대표적인 예다. 정부가 추진중인 금리 시장화와 자원가격 개혁 등은 향후 시장 건전성을 강화하는데 도움이 될 것이다.


 
 


[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)