- J커브효과로 1분기 수출입에 크게 반영 안돼
[뉴스핌=김선엽 기자] 한국은행은 엔저로 우리 수출입이 받는 영향이 올해 2분기와 3분기에 걸쳐 가장 크게 나타날 것이라고 판단했다. 1분기에는 J커브 효과 등으로 인한 시차문제로 엔저의 효과가 크게 반영되지 않았지만 엔저 발생 이후 통상 2분기 정도의 시차를 두고 우리 수출입에 영향을 준다고 볼 때 올해 2분기와 3분기, 길게는 4분기까지 영향이 있을 것이라고 전망했다.
한은 경제통계국 김영배 국장은 29일 '3월 국제수지(잠정)' 기자설명회를 통해서 "엔저의 효과가 1분기에 크게 반영됐다고 보지는 않는다. J커브 효과 있어서 시차를 두고 나타난다"고 설명했다.
이어 "엔저가 작년 9,10월 시작됐다고 하면 금년 2분기부터는 본격적인 영향 있을 것. 100엔까지 온 상황이 3,4월인데 2,3분기에 엔저 영향 가장 크게 나타나지 않을까 생각하고 있다"고 내다봤다.
다만, 과거 데이터를 가지고 추정한 엔저의 영향과 지금의 우리 산업구조와는 큰 차이가 있다는 점은 고려해야 한다고 강조했다.
김영배 국장은 "일본과의 경쟁에서 비가격경쟁력과 가격경쟁력이 있는데 비가격경쟁력 부분은 엔저의 영향을 크게 받지 않을 것이고 가격경쟁력 부분도 해외생산이 많이 늘어나서 과거와 같은 패턴은 똑같이 나타난다고 보기는 어려울 것"이라고 지적했다.
다음은 일문일답.
◇ 김중수 총재가 엔저현상에 대해 우려를 표명했는데 3월 수출입 호조인데, 향후 엔저와 맞물려서 진행될지 궁금하다. 기타투자에서 은행의 순차입 전환 등으로 축소로 나오는데 외은지점 순차입 증가로 알고 있다. FX스왑이나 CRS 1년물이 계속 불안한 모습이었다. 외은지점이 달러 차입을 늘리는 이유가 무엇인가.
▶ 엔저의 효과가 크게 1분기에 반영됐다고 보지는 않는다. J커브 효과 있어서 시차를 두고 나타난다. 2분기 3분기에 나타날 것을 염두에 두고 있다. 1분기에 일본 여행객은 즉시 줄었지만 그만큼 중국 여행객 늘어서 소폭 감소에 그쳤다.
대일 수출 저조에는 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있다. 일본이 원전사고 이후에 1년간 경제 애로가 있었는데 그 기간에 원전회복으로 석유 화학 수출이 작년 3월까지는 있었는데, 기저효과로 대일수출이 줄었다. 물론 엔저효과도 들어있을 것이다. 또 하나는 일본과의 거래에서 엔화 거래는 달러 환산 시 줄어드는 측면이 있다.
이런 세 가지가 같이 녹아 있다. 대일 수출에 엔저 부분 조금 들어가 있다.
은행 순차입은 통상 범위 내에서 벗어난 것 아니다. 2월달에 차입상환이 있었는데 그 효과가 그 다음달에 반작용으로 나타났다.
구체적인 외은 거래와 관련해서는 국제국에 문의를 하는 것이 좋을 것이다.
◇ 얼마 전 나온 경제전망보고서를 보니까 한국의 대일 가격 경쟁력이 7개월 후에 가장 악화된 것으로 나타났다고 나왔는데 현재 상황에서 7개월 후라는 것은 어느 정도를 의미하는지, 시차를 감안할 때 엔저 영향력이 가장 클 것인가.
▶ 7개월이면 2개분기다. 작년 9,10월 시작됐다고 하면 금년 2분기부터는 본격적인 영향 있을 것. 100엔까지 온 상황이 3,4월인데 3분기, 4분기까지 남아 있을 수 있겠지만 2,3분기에 엔저 영향 가장 크게 나타나지 않을까 생각하고 있다.
다만, 과거 데이터가지고 추정한 엔저의 영향과 지금의 우리 산업구조와는 큰 차이가 있다는 점은 생각을 해야 한다.
일본과의 경쟁에서 비가격경쟁력과 가격경쟁력이 있는데 비가격경쟁력 부분은 엔저의 영향을 크게 받지 않을 것이고 가격경쟁력 부분도 해외생산이 많이 늘어나서 과거와 같은 패턴은 똑같이 나타난다고 보기는 어려울 것이다.
◇ 14개월 연속 흑자이긴 한데 2월에도 불황형 흑자의 모습이 있었는데, 내용 면에서 볼 때 나아졌다고 볼 수 있는 것인지. 이전소득수지가 어느 정도 의미
▶ 수출을 평가하자면 1분기 전체로 보는 것이 나을 것이다. 수입은 엔화 결제부분이 있는데 달러 환산으로 마이너스가 되는 부분이 있고 작년에 비해 원유가격이 소비부진으로 많이 하락했다. 가격 하락부분이 있어서 물량 면에서 수입이 줄어든 것은 안니다. 불황형 흑자라고 평가하는 것은 부적절하다고 본다.
이전소득수지는 9000만달러 흑자이지만 큰 의미는 아닌 것 같다.
◇ 3월 배당이 4월에 더 나갈 수 있는지, 또한 올해 100억달러 흑자인데 예상범위보다 1분기 양이 많은지 궁금하다.
▶ 배당은 3월, 4월에 걸쳐 나가는데 4월에 좀 더 많이 나갈 듯싶다. 1분기 전망보다 10억달러 더 늘었는데 수지 전망이 어렵다. 10억달러 오차가 연간전망을 바꿀 정도로 큰 차이냐, 그것은 아닌 것 같다.
◇ 4월 경상수지 전망은?
▶ 4월 경상수지 전망은 통관실적도 안 나와서 이 시점에서 단정하기 어려운데 대략 1분기 평균 수준 이상은 나오지 않을까 생각하고 있다.
[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)
