[뉴스핌=김은정기자]이혜원 한국증권 애널리스트는 제약업 산업 전망과 관련 "점유율 제고 경쟁을 통해 자발적 구조조정이 이루어지면서 시장 전체적 효율성이 제고될 것으로 기대된다"고 말했다.

이 애널리스트는 "추천종목은 혈우병 치료제를 가시화한 녹십자와 바이오 의약품 개발의 LG생명과학"이라고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

- 제약업종에 대해 ‘비중확대’의견 유지

단기적으로는 가격 통제 강화가 고령화, 소득수준 향상에 따른 시장 성장을 위협하는 요인으로 작용할 가능성이 높은 것이 사실이다. 그러나 이로 인해 제약사에게는 영

업/마케팅 비용 효율화를 위한 규모의 경제 실현 필요성이 대두되고 있어 당분간 수요확보를 위한 점유율 제고 경쟁을 통해 자발적 구조조정이 이루어지면서 시장 전체

적으로 효율성이 제고될 것으로 기대된다. 특히 이 과정에서 영업력과 기술력 상위 제약사들의 수혜가 기대되어 상위사를 중심으로 ‘비중확대’ 의견을 유지한다.


- 종목선택 포인트

종목 선택 포인트로는 1) 신약개발 능력, 2) 바이오 의약품 부문에서의 기술력, 3) 제품 포트폴리오와 향후 수익 개선 가능성, 그리고 4) 해외시장 개척 능력을 제시한

다. 그 이유는 다음과 같다.

1) 제네릭 의약품 사업의 경쟁이 치열해지면서 신약개발의 필요성이 대두되고 있고, 전 세계적으로도 혁신적 신약 개발이 어려워지며 신약 파이프라인의 외부 조달을 늘

려 나가고 있는 상황이어서, 신약 파이프라인의 가치가 제고되는 환경이 조성되고 있다.

2) 화합물 의약품 시장 성장이 둔화되면서, 바이오 의약품 시장 성장성에 대한 기대가 커지고 있다.

3) 오리지널 의약품 특허권이 더욱 강화될 것이고, 정부의 가격 규제가 지속될 것인데다, 제네릭 의약품 비즈니스에서의 경쟁 격화로 수익성 훼손 우려가 있다.

4) 규모의 경제 실현을 위해 신규 수요 확보를 위한 해외시장 개척 필요성이 증가하고 있다.



- Top picks: 녹십자, LG생명과학

녹십자는 1) 혈우병 치료제(그린진)와 골다공증치료제 등 바이오 분야에서의 성과 가시화, 2) 혈액제제를 중심으로 한 안정적 수익구조, 3) 지속적인 수익성 개선, 4)

백신사업을 통한 중장기적 성장동력 확보 등이 투자 포인트이다. LG생명과학은 1) R&D 파이프라인의 가치제고와, 2) 바이오 의약품 개발 기술력과 바이오 사업 부문에서

의 성과 가시화 등이 긍정적이다.