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[최연혁 교수의 정치분석] ⑪미국 의회언어의 질과 민주주의의 향방

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AI 핵심 요약

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  • 2001년 9월 11일 미국은 알카에다의 대규모 테러를 당해 분열된 정치를 뒤로하고 초당적으로 단결했었다.
  • 그러나 이라크 전쟁을 둘러싸고 ‘안보와 위협’을 말하는 대통령과 ‘증거와 정당성’을 요구하는 의회가 갈라지며 미국 정치언어의 균열이 다시 심화됐었다.
  • 오바마의 ‘Yes We Can’이 통합을 약속했지만, 의회에서 ‘You lie!’가 외쳐지며 상호 불신의 언어가 부상하고 민주주의의 공통 언어는 약화됐었다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

세계패권의 절정과 민주주의 언어의 균열(1993–2016)

9·11 테러, 분열 이후 다시 하나로

클린턴 탄핵으로 정치는 대통령 개인의 도덕성과 정당성을 둘러싼 극심한 대립 속으로 빠져들고 있었다. 그러나 미국 정치가 내부의 갈등에 몰두하는 사이, 세계는 또 다른 방향으로 움직이고 있었다. 냉전이 끝난 뒤 미국은 유일한 초강대국으로 남았지만, 중동과 아프가니스탄에서는 미국의 군사적 존재와 세계적 영향력에 반감을 품은 이슬람 극단주의 세력이 조직적으로 성장하고 있었다.

1998년 케냐와 탄자니아의 미국 대사관 폭탄테러와 2000년 미 해군 구축함 USS Cole 공격은 알카에다가 미국을 상대로 공격 수위를 높여가고 있음을 보여주는 분명한 경고였다. 그러나 당시 미국 사회는 이를 주로 해외 주재 미국 시설에 대한 테러로 인식하였으며, 미국 본토를 겨냥한 대규모 공격이 임박했다는 위기의식은 아직 널리 공유되지 못하고 있었다.

그 경고는 2001년 9월 11일 현실이 되었다.

[뉴욕 로이터=뉴스핌]김근철 기자= '911 테러 사건' 19주기를 하루 앞둔 10일(현지시간) 미국 뉴욕 맨해튼의 911 메모리얼 박물관 노스 풀에서 한 남성이 희생자 이름 위에 있는 꽃을 촬영하고 있다. 2020.09.11 kckim100@newspim.com

민간 여객기 네 대가 납치되었고, 두 대는 뉴욕 세계무역센터에, 한 대는 워싱턴의 국방부 청사에 충돌하였다. 또 다른 한 대는 승객들의 저항 끝에 펜실베이니아 들판에 추락했다. 몇 시간 만에 세계무역센터가 붕괴했고, 미국은 진주만 공습 이후 처음으로 본토가 대규모 공격을 받는 충격을 경험하였다.

그날 무너진 것은 빌딩만이 아니었다. 냉전 이후 경제와 세계화를 중심으로 형성되었던 미국의 정치언어도 순식간에 안보와 생존의 언어로 바뀌기 시작했다.

세계무역센터와 국방부가 공격을 받은 직후 민주당과 공화당은 거의 같은 단어를 사용하였다. 『Congressional Record』 제107대 의회 제1회기 긴급회의 기록을 보면, 회의장을 가장 많이 채운 단어는 'freedom', 'nation', 'terrorism', 'unity', 'security', 'America'였다.

불과 몇 달 전까지만 해도 대통령의 도덕성과 탄핵을 둘러싸고 격렬하게 충돌했던 의원들은 이제 정당보다 국가를 먼저 이야기하였다. 상대를 향한 비난은 사라졌고, 미국이라는 공동체를 지켜야 한다는 언어가 의회를 지배하였다.

9월 20일 상·하원 합동회의에서 조지 W. 부시는 미국뿐 아니라 세계를 향해 연설하였다.

[뉴욕 로이터=뉴스핌] 조지 W. 부시 미국 전 대통령이 25일(현지시간) 뉴욕주 뉴욕시에서 열린 블룸버그 글로벌 비즈니스 포럼에 참석했다. 2019.09.25.

"Every nation, in every region, now has a decision to make. Either you are with us, or you are with the terrorists."

"모든 국가는 이제 선택해야 합니다. 우리와 함께할 것인지, 아니면 테러리스트와 함께할 것인지 선택해야 합니다."

의회도 대통령의 언어에 거의 즉각 반응했다. 2001년 9월 14일 상·하원은 압도적인 찬성으로 「무력사용권한법(Authorization for Use of Military Force, AUMF)」을 통과시켜, 9·11 테러를 계획·지원하거나 은닉한 세력에 대해 대통령이 군사력을 사용할 권한을 부여해 주었다.

냉전 종식 이후 처음으로 대통령과 의회의 언어는 다시 하나로 수렴했다. 민주당과 공화당은 정책의 차이보다 국가의 생존과 국민의 안전을 우선하는 언어를 선택했다.

그러나 그 일치는 오래가지 않았다. 아프가니스탄 전쟁에서는 유지되었던 초당적 합의가 2002년 이라크 무력사용결의(Authorization for Use of Military Force Against Iraq Resolution of 2002)와 2003년 이라크 전쟁을 거치며 흔들리기 시작했다.

'테러와의 전쟁'이라는 공통된 언어는 유지되었지만, 적의 범위와 전쟁의 목적, 그리고 어디까지 군사력을 행사해야 하는지를 둘러싼 해석은 점차 갈라졌고, 의회는 다시 서로 다른 언어를 말하기 시작했다.

미국 뉴욕 로어맨해튼의 세계 무역 센터가 있던 장소에 설치된 그라운드 제로 [사진=로이터 뉴스핌]

이라크 전쟁 : 단극체제에 대한 첫 번째 도전

2002년 가을, 부시 행정부가 이라크에 대한 군사행동을 추진하면서 의회의 언어는 다시 두 갈래로 나뉘기 시작했다. 이번에는 테러가 이미 발생한 뒤의 대응이 아니라, 아직 일어나지 않은 위협을 어떻게 판단할 것인가가 쟁점이었다.

부시 행정부는 사담 후세인 정권이 대량살상무기(Weapons of Mass Destruction)를 보유하고 있으며, 그 위험을 더 이상 방치해서는 안 된다고 주장했다. 반면 반대 의원들은 전쟁을 시작하기 전에 그 위협이 객관적으로 입증되었는지, 국제사회의 동의를 충분히 얻었는지, 그리고 평화적 해결의 가능성이 정말 모두 소진되었는지를 대해 의문을 제기하기 시작했다.

『Congressional Record』 제107대 의회 제2회기(2002년 10월)를 보면, 찬성과 반대는 단순히 전쟁에 대한 찬반이 아니었다. 서로 다른 세계관이 충돌하고 있었다.

전쟁을 지지한 공화당 의원들은 'national security', 'threat', 'Saddam Hussein', 'weapons of mass destruction'을 반복하며, 현실화되기 전에 위협을 제거해야 한다는 예방적 군사행동을 주장하였다. 그들에게 미국은 자국의 안보는 물론 국제사회의 안전과 유엔 결의를 실현하기 위해 먼저 행동할 책임이 있는 국가였다.

2002년 10월 미국 의회는 「Authorization for Use of Military Force Against Iraq Resolution of 2002(2002년 이라크에 대한 무력사용 승인 결의안)」을 심의했다. 불과 1년 전인 9·11 직후만 해도 민주당과 공화당은 테러와의 전쟁 앞에서 일치된 언어를 사용했다.

조지 W. 부시 전 미국 대통령 [사진=로이터 뉴스핌]

그러나 이라크를 둘러싼 토론 때는 분위기가 바뀌었다. 『Congressional Record』에 남아 있는 상·하원 토론을 보면, 공화당 의원들의 연설은 'security', 'threat', 'Saddam Hussein', 'weapons of mass destruction'을 중심으로 전개되었고, 민주당 의원들의 연설은 'United Nations', 'inspections', 'evidence', 'diplomacy'를 중심으로 구성되었다.

같은 결의안을 논의하면서도 한쪽은 '위협'을 말하고 있고, 다른 한쪽은 '증거와 국제적 정당성'을 말하고 있다. 미국 의회의 논쟁언어가 충돌하고 있음을 알 수 있다.

조지 W. 부시 대통령은 이러한 논쟁을 국민 앞에서 더욱 분명한 언어로 정리하고 있다. 2003년 3월 17일, 이라크 군사작전을 앞둔 대국민 연설에서 그는 다음과 같이 선언했다.

"The security of the world requires disarming Saddam Hussein now."

"세계의 안보를 위해서는 지금 사담 후세인의 무장을 해제해야 합니다."

이 한 문장은 부시 행정부의 세계관을 가장 압축적으로 보여준다. 미국의 안보는 더 이상 미국 영토 안에서만 지켜지는 것이 아니었고, 세계의 안보 역시 미국의 선제적 행동에 달려 있다는 인식이었다.

클린턴이 미국의 패권을 자유무역과 경제통합, 그리고 세계경제를 이끄는 책임의 언어로 설명했다면, 부시는 같은 패권을 안보와 예방적 군사행동의 언어로 다시 정의하고 있다. 그러나 두 대통령 언어의 밑바탕에는 하나의 공통된 전제가 자리 잡고 있다. 미국은 여전히 세계질서를 이끄는 국가이며, 대통령은 그 질서의 방향을 결정할 책임과 권한을 가진다는 믿음이다.

그러나 의회는 대통령과는 다른 질문을 던지기 시작했다. 2002년 10월 상원 본회의에서 로버트 C. 버드(Robert C. Byrd, 민주당·웨스트버지니아) 의원은 이라크에 대한 무력사용을 결정하기에 앞서 민주주의 국가가 반드시 거쳐야 할 절차를 강조하였다. 그는 연설에서 다음과 같이 말했다.

"Before we unleash what Thomas Jefferson called the 'dogs of war,' I want to know, have we exhausted every avenue of peace? Have we truly pursued peace?"

"토머스 제퍼슨이 말한 '전쟁의 사냥개'를 풀어놓기 전에, 나는 묻고 싶습니다. 우리는 평화의 모든 길을 정말 다 시도했습니까? 우리는 진정으로 평화를 추구했습니까?"

2001년 9월 20일 조지 부시의 미 의회 합동연설. [사진= Wikimedia Commons]

버드는 사담 후세인을 변호하려 한 것이 아니었다. 그가 문제 삼은 것은 민주주의 국가가 전쟁을 결정하는 방식이었다. 유엔 무기사찰은 충분히 이루어졌는가. 외교적 노력은 모두 소진되었는가. 국제사회의 협력은 충분히 확보되었는가.

『Congressional Record』에 남아 있는 토론을 보면 반대 의원들은 'United Nations', 'inspections', 'evidence', 'diplomacy'를 반복하며, 위협 자체보다 군사행동을 정당화할 증거와 절차를 요구하고 있다. 대통령이 미래의 위험을 강조할 때, 의회는 현재 확인할 수 있는 근거와 국제적 정당성을 묻고 있었던 것이다.

바로 이 지점에서 미국 민주주의의 언어는 새로운 균열을 드러낸다. 냉전 직후 의회가 '미국은 세계를 어떻게 이끌 것인가'를 논의했다면, 이제는 '미국은 어떤 정당성과 어떤 절차를 거쳐 세계를 이끌 수 있는가'를 묻기 시작했다. 강대국의 책임 자체를 부정한 것은 아니었다.

그러나 그 책임을 설명하는 언어는 달라졌다. 대통령은 패권의 책임을 말했고, 의회는 패권의 정당성을 물었다. 이 작은 언어의 이동은 이후 미국 민주주의를 흔들게 될 더 큰 변화의 출발점이라 할 수 있다. 정책의 균열은 언어의 균열에서 먼저 시작되었고, 민주주의의 후퇴 역시 바로 그 언어의 변화 속에서 모습을 드러내기 시작했다는 점에서 매우 중요한 사안이다.

세계를 대표하는 대통령의 언어와, 헌법적 절차와 국제적 정당성을 요구하는 의회의 언어는 다시 서로 다른 방향으로 움직이기 시작한 것이다.

결국 의회는 무력사용 결의안을 통과시켰고, 미국은 2003년 3월 이라크 침공을 단행했다. 그러나 전쟁이 장기화되고 대량살상무기가 결국 발견되지 않으면서 2002년 의회에서 제기되었던 질문들은 점차 의회논쟁의 중심에 섰다.

이라크 전쟁은 단순한 군사작전이 아니었다. 그것은 미국의 단극적 리더십이 국제사회뿐 아니라 미국 의회 내부에서도 처음으로 구조적인 의심을 받기 시작한 사건이었으며, 9·11 직후 하나로 모였던 정치언어가 다시 분열되는 출발점이 되었다.

버락 오바마 전 미국 대통령 [사진= 로이터 뉴스핌]

Yes We Can 이후의 언어

2008년 미국 대통령 선거는 하나의 문장이 이끌었다.

"Yes We Can."

"그래, 우리는 할 수 있다."

이 짧은 구호는 단순한 선거 슬로건이 아니었다. 흑인 대통령의 탄생을 넘어, 이라크 전쟁과 금융위기로 흔들린 미국이 다시 자신을 회복할 수 있다는 약속이었다. 'Yes We Can'에는 민주당과 공화당, 흑인과 백인, 국내와 세계를 다시 하나의 공동체로 연결하려는 희망이 담겨 있었다. 오바마가 말한 we는 특정 정당이 아니라 미국 전체였고, 더 나아가 민주주의를 믿는 세계를 향한 호소이기도 했다.

2009년 1월 취임한 버락 오바마는 이러한 약속을 국제질서의 언어로 확장하려 했다. 그는 미국의 리더십을 군사력뿐 아니라 신뢰와 협력 위에서 회복하고자 했다. 이라크 전쟁은 미국의 도덕적 권위를 손상시켰고, 글로벌 금융위기는 미국식 시장경제에 대한 신뢰마저 흔들고 있었다. 오바마가 회복하려 했던 것은 경제나 외교정책 이전에 미국의 국제적 신뢰와 리더십이었다.

그는 취임사에서 미국의 새로운 지도력을 다음과 같이 설명하고 있다.

"Our power alone cannot protect us, nor does it entitle us to do as we please."

"우리의 힘만으로는 우리를 지킬 수 없으며, 그 힘이 우리가 원하는 대로 행동할 권리를 주는 것도 아닙니다."

이 한 문장은 탈냉전 이후 미국 대통령들이 사용한 패권의 언어를 선명하게 대비시킨다. 클린턴은 미국의 힘을 책임(responsibility)으로 설명했고, 부시는 안보(security)로 설명했다. 오바마는 여기에 신뢰(trust)와 협력(cooperation)이라는 언어를 더했다. 미국은 여전히 세계질서를 이끄는 국가였지만, 그 질서는 더 이상 군사력만으로 유지될 수 없으며 국제사회의 신뢰와 동의를 통해 지속되어야 한다는 인식이었다.

그러나 역설적으로, 대통령의 언어가 다시 세계를 향할수록 의회의 언어는 더욱 빠르게 미국 내부로 향하고 있었다.

버락 오바마 전 미국 대통령 [사진= 로이터 뉴스핌]

2009년 미국 의회는 「Patient Protection and Affordable Care Act(환자보호 및 부담적정보험법)」을 둘러싸고 격렬한 논쟁을 벌였다. 『Congressional Record』 제111대 의회 제1회기 토론을 살펴보면 반복적으로 등장하는 핵심어는 더 이상 alliance, international, trade, security가 아니었다.

대신 government, government takeover, freedom, taxpayer, deficit, choice, mandate 라는 표현이 토론을 지배했다. 세계질서를 논하던 의회는 이제 연방정부의 권한, 개인의 자유, 세금 부담과 국가의 역할을 둘러싼 국내 정치의 언어 속으로 깊이 빠져 들어가고 있었다.

이는 정책의 변화라기보다 정치언어의 변화라 할 수 있다. 냉전이 끝난 직후 의회는 세계경제와 미국의 국제적 책임을 함께 논의했다.

그러나 오바마 시대에 이르러 의회는 대통령이 제시하는 세계적 비전보다 국내의 이념적 대립을 설명하는 언어를 더 많이 사용하기 시작했다. 대통령이 국제사회에서 미국의 신뢰를 회복하려 할수록, 의회는 연방정부의 권한을 제한해야 한다는 논리로 응답했다. 같은 나라의 정치였지만, 대통령과 의회는 점점 다른 접근법을 제시하고 있었다.

이 변화는 2009년 9월 9일 의회 합동회의에서 상징적인 장면으로 폭발했다. 오바마 대통령이 의료보험 개혁을 설명하던 도중, 공화당의 조 윌슨(Joe Wilson, 사우스캐롤라이나) 의원이 자리에서 일어나 외쳤다.

"You lie!"

"거짓말입니다!"

미국 의회의 오랜 전통에서 대통령의 국정연설을 공개적으로 끊고 "거짓말"이라고 외친 사례는 극히 이례적이었다. 하원은 이후 윌슨 의원을 공식적으로 질책하는 결의안을 채택했지만, 이미 더 중요한 변화가 감지되고 있었다. 논쟁의 대상이 정책에서 화자의 신뢰로 이동한 것이다. 상대의 주장에 반박하는 것이 아니라, 상대의 말 자체를 믿지 않는 정치가 의회 한복판에서 공개적으로 드러나게 된 것이다.

돌이켜 보면 그 장면은 하나의 상징이라 할 수 있다. 2008년 미국을 열광시켰던 "Yes We Can."은 공동의 가능성을 믿자는 언어였다. 그러나 불과 1년 뒤 의회에서 울려 퍼진 "You lie!"는 상대의 언어 자체를 부정하는 선언이었다. 민주주의는 다양한 의견을 허용하는 제도이지만, 서로의 말을 들을 최소한의 신뢰를 전제로 한다. 그 신뢰가 무너질 때 토론은 설득이 아니라 낙인으로 변한다.

1993년 클린턴이 의회 앞에서 세계경제를 이야기했을 때 여야는 같은 세계를 바라보며 방법을 다투었다. 2009년 오바마 시대의 의회는 같은 현실조차 서로 다른 언어로 설명하기 시작했다. 대통령은 세계와 협력을 말했고, 의회는 정부와 자유를 말했다. 대통령은 신뢰를 회복하려 했지만, 의회는 신뢰를 잃어가고 있었다. 'Yes We Can'이 약속했던 공동의 언어는 'You lie!'라는 불신의 언어 앞에서 흔들리기 시작했다.

이것이 오바마 시대가 남긴 가장 큰 역설이라 할 수 있다. 미국은 세계의 신뢰를 회복하려 했지만, 정작 미국 민주주의는 내부에서 공통의 정치언어를 서서히 잃어가고 있었다. 그 언어의 균열은 이후 티파티 운동과 트럼프 시대를 거치며 더욱 깊어졌고, 민주주의를 위협하는 가장 근본적인 도전으로 이어지게 된다.

최연혁 스웨덴 린네대학교 교수 [사진=뉴스핌 DB]

*필자 최연혁 교수는 = 스웨덴 예테보리대의 정부의 질 연구소에서 부패 해소를 위한 정부의 역할에 관한 연구를 진행했다. 스톡홀름 싱크탱크인 스칸디나비아 정책연구소 소장을 맡고 있다. 매년 알메달렌 정치박람회에서 스톡홀름 포럼을 개최해 선진정치의 조건에 대해 함께 고민하고 그 결과를 널리 설파해 왔다. 한국외대 스웨덴어과를 졸업하고 동대학원에서 정치학 석사 학위를 받은 후 스웨덴으로 건너가 예테보리대에서 정치학 박사 학위를 받고 런던정경대에서 박사후과정을 거쳤다. 이후 스웨덴 쇠데르턴대에서 18년간 정치학과 교수로 재직했으며 버클리대 사회조사연구소 객원연구원, 하와이 동서연구소 초빙연구원, 남아공 스텔렌보쉬대와 에스토니아 타르투대, 폴란드 아담미키에비취대에서 객원교수로 일했다. 현재 스웨덴 린네대학 정치학 교수로 강의와 연구 활동을 이어가고 있다. 저서로 '우리가 만나야 할 미래' '좋은 국가는 어떻게 만들어지는가' '민주주의의가 왜 좋을까' '알메달렌, 축제의 정치를 만나다' '스웨덴 패러독스' 등이 있다.

kimsh@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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