AI 핵심 요약
beta- 미국-이스라엘이 16일 이란 공습으로 호르무즈 봉쇄했다.
- 브렌트유가 118달러까지 치솟아 고유가·고물가·고금리 리스크 확산했다.
- 에너지 ETF와 금으로 포트폴리오 재편을 전문가들이 조언했다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
3高 리스크 대응 월가 비상
연초 이후 41% 뛴 ETF는
이 기사는 4월 16일 오후 1시27분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국-이스라엘과 이란 전쟁으로 고유가와 고물가, 고금리 등 이른바 '3 고(高)' 리스크가 지구촌 거시경제에 확산되는 모양새다.
시장 전문가들은 전쟁이 종료되더라도 에너지 인프라 재건에 상당한 시간이 걸릴 수 있다는 데 입을 모으며 '트리플 압박'에 적극적으로 대응해야 한다고 조언한다.
2026년 초 미국과 이스라엘의 이란 공습으로 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되면서 글로벌 에너지 시장은 현대사에서 유례를 찾기 힘든 충격에 직면했다.
브렌트유는 2월 말 배럴당 70달러에서 전쟁 후 최대 118달러까지 치솟았고, 휴전 기대감에 내림세로 돌아섰던 유가가 4월 초 일시적으로 110달러 선을 또 한 차례 넘었다.
국제에너지기구(EIA)는 2026년 평균 유가 전망치를 대폭 상향 조정했고, 미국 클리블랜드 연방준비은행의 실시간 인플레이션 모델은 2월에서 4월 사이 물가가 가파르게 상승하는 경로를 시사했다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 3월 통화정책 회의에서 기준금리를 3.50~3.75%로 또 한 차례 동결했고, 월가의 금리 인하 기대는 2025년 말 이후 지속적으로 낮아지는 실정이다.
고유가와 이로 인한 고물가, 여기에 고금리까지 세 가지 힘이 동시에 작동하는 상황은 경제학자들이 '스태그플레이션'이라고 부르는 구조적 환경을 조성하는 한편 전통적인 60/40 주식·채권 포트폴리오가 제 기능을 하기 힘들게 한다.
지난 2022년 금리와 인플레이션이 동시에 급등했을 때 주식과 채권이 동반 폭락하며 60/40 포트폴리오가 수십 년래 최악의 손실을 기록한 바 있다. 2026년의 충격은 거기에 지정학적 공급 차단이라는 변수가 더해졌다는 점에서 한층 복합적이다.
호르무즈 해협은 전 세계 원유 공급량의 약 20%가 통과하는 에너지 지정학의 급소다. 미국·이스라엘 연합군의 이란 타격이 시작된 2026년 2월 말, 해협을 통과하는 해상 교통이 사실상 마비되자 유가는 연쇄 반응을 일으켰다.
EIA에 따르면 브렌트유 선물 가격은 연초 배럴당 61달러에서 1분기 말 118달러까지 수직 상승했다. 더 미들이스트인사이더(The Middle East Insider)의 분석에 따르면 4월7일 기준 브렌트유는 109.53달러, WTI는 112.01달러를 기록했고, 이 가격에는 순수한 지정학적 전쟁 프리미엄이 배럴당 25~30달러가량 반영됐다.
카타르의 라스 라판 LNG 터미널이 3월 초 타격을 받아 가동을 중단하고 불가항력을 선언하면서 LNG 공급 차질이 원유 충격과 중첩됐다. 아랍개혁이니셔티브(Arab Reform Initiative)는 아시아 기준 LNG 현물가가 위기 발생 직후 40% 가까이 치솟았으며 2026년 LNG 선도가격 곡선이 이전 예상보다 눈에 띄게 높아졌다고 밝힌 바 있다.
에너지 가격 급등은 소비자물가 전반에 파급되는 속성이 있다. 운송비부터 제조원가, 식품 가격까지 모두 에너지 비용과 연동되기 때문이다. 세계금협회(World Gold Council)는 2026년 전망 보고서에서 지정학적 위험과 인플레이션 우려가 맞물리는 환경이 금 수요를 구조적으로 뒷받침한다고 분석했다. 여기에 연준이 금리를 낮추지 못하는 상황이 더해지면 자산 배분의 패러다임이 바뀔 전망이다.
3월 FOMC 회의에서 제롬 파월 의장은 기자회견을 통해 "경제는 양호하다"고 언급했지만 인플레이션 상승 우려와 노동 시장 둔화 신호가 동시에 나타나는 상황에 금리 인하를 단행하기 어렵다는 입장을 분명히 했다.
국채 장기물 가격은 인플레이션 기대 상승으로 하락 압력을 받고, 성장주는 고금리에 따른 밸류에이션 압박을 피하기 어렵게 됐다. 거시경제 여건을 감안할 때 유가 상승의 직접적인 수혜자와 인플레이션 헤지 자산, 여기에 방위 예산 확대에 따른 반사이익을 보는 업종 등 수익을 낼 수 있는 섹터를 중심으로 포트폴리오를 재편해야 한다는 논리가 성립한다.
◆ 방어·알파 겸비한 에너지 ETF = 에너지 섹터 상장지수펀드(ETF)는 고유가-고물가-고금리 대응을 위한 포트폴리오에서 가장 직접적인 수익원으로 기능할 수 있다.
시장 조사 업체 ETFDb에 따르면 스테이트 스트리트의 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLE)는 2026년 연초 대비 약 26% 상승하며 에너지 섹터가 올해 강력한 테마를 형성하고 있다는 사실을 명확하게 드러냈다. XLE의 핵심 경쟁력은 엑슨모빌(XOM)과 셰브론(CVX) 등 메이저 통합 에너지 기업들이 포트폴리오의 대부분을 차지한다는 점이다.
이들 기업은 탐사와 생산을 포함하는 업스트림부터 정제와 유통을 의미하는 다운스트림까지 수직 통합된 사업 구조를 갖추고 있어 유가 상승기에 마진이 안정적으로 확대된다. 고금리 여건에서 적정 수준의 배당수익률도 투자자들에게 인컴 수입을 제공하는 동시에 포트폴리오를 방어하는 효과를 낸다..
밴에크 오일 서비스 ETF(OIH)는 같은 기간 41% 이상 상승하며 XLE를 크게 웃돌았다. OIH가 담는 유전 굴착 및 시추 서비스 기업들은 유가 상승 사이클에서 독특한 레버리지 효과를 발휘한다.
유가가 오르면 석유 메이저들이 시추 투자를 늘리고, 이에 따른 반사이익이 서비스 기업의 수주 잔액과 마진율 상승으로 이어지기 때문이다. 당연히 유가 하락기에는 손실이 더 크게 나타나는 양방향 레버리지이기 때문에 OIH는 포트폴리오 내에서 공격적 수익 추구 역할로 한정하는 것이 합리적이라고 월가는 조언한다.
피델리티 MSCI 에너지 인덱스 ETF(FENY)는 XLE와 유사한 통합 에너지 기업 위주로 포트폴리오를 운용한다. 대기업 뿐 아니라 중소형 에너지 종목을 일정 부분 편입해 분산 효과를 더한다.
이들 세 개 ETF를 포트폴리오에 동시에 편입하는 이유는 업스트림 레이어를 다층화해 유가 변동에 대한 노출의 폭과 깊이를 함께 확보하기 위해서다.
석유가스 업계의 공룡 기업부터 중소형 업체들, 여기에 유전 서비스 기업들까지 포괄하는 전략으로 유가가 가파르게 상승할 때 레버리지 효과를 얻는 동시에 방어력을 강화한다는 계산이다.
◆ 전형적인 안전자산 귀금속 = 금은 지정학적 불확실성이 커질 때마다 자금이 유입되는 전형적인 안전자산이다. 세계금협회(WGC) 분석에 따르면 2026년 금 수익률에서 지정학적 위험 요인이 기여한 부분은 단독으로 약 12%포인트에 달했으며, 달러 약세와 금리 인하 기대 등이 추가로 10%포인트를 보탰다.
골드만삭스는 신흥국 중앙은행들이 달러 자산 의존도를 낮추기 위해 금 보유량을 지속적으로 늘리고 있으며, 이러한 구조적 수요가 2026년에도 금값의 하방을 지지할 것이라고 전망했다.
밴에크는 2026년 투자전망 보고서에서 미국의 글로벌 패권에 대한 의문이 커지고 달러 약세 가능성이 높아지는 환경이 탈달러화 추세와 맞물려 금을 구조적으로 선호할 이유를 제공한다고 분석했다.
shhwang@newspim.com
