[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 유안타증권에서 09일 파마리서치(214450)에 대해 '4Q25 Review: 내수 둔화, 수출 성장 유효'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 500,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 47.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 파마리서치 리포트 주요내용
유안타증권에서 파마리서치(214450)에 대해 '2025년 4분기 매출액은 1,428억원(+39% YoY), 영업이익 518억원(+54% YoY, OPM 36%)으로 영업이익 시장기대치 651억원을 하회하였다. 시장기대치를 하회한 의료기기 내수 성장세가 예상보다 둔화된 가운데, 유럽향 의료기기 초도 물량 일부(17억원 추정)가 1월로 이연되며 수출 매출 인식이 지연된 영향이 더해졌다. 투자의견 Buy를 유지하되 목표주가는 500,000원으로 하향한다. 목표주가 하향의 배경은 의료 기기 내수 성장세가 기대 대비 둔화되며 단기 실적 가시성이 저하된 가운데, 이에 따라 2026~2027년 실적 추정치 조정이 불가피했기 때문이다. 동사 실적 발표 이후 주가는 약 23% 하락했는데, 이는 시장 기대치를 하회한 실적과 의료기기 내수 성장 둔화 우려가 단기적으로 확대된 데 따른 것이다. 특히 내수 핵심 제품인 리쥬란의 성장 탄력이 기대 대비 약화되며 투자심리에 부정적으로 작용했다. 여기에 ECM 스킨부스터 등 경쟁 제품의 시장 침투로 내수 성장 둔화에 대한 구조적 우려가 부각되며, 주가 조정으로 이어진 것으로 판단된 다. 주가를 재차 상승 국면으로 전환시킬 수 있는 핵심 요인은 수출 부문의 구조적 성장으로 판단된다. 내수 성장 둔화 국면에서도 리쥬란을 중심으로 한 글로벌 의료기기 수요 확대와 신규 국가 진입에 따른 수출 지역 다변화가 이어질 경우, 성장 프리미엄의 재평가 가능성은 충분하다고 판단된다.'라고 분석했다.


◆ 파마리서치 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 647,000원 -> 500,000원(-22.7%)
- 유안타증권, 최근 1년 목표가 하락
유안타증권 이승은 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 500,000원은 2025년 11월 24일 발행된 유안타증권의 직전 목표가인 647,000원 대비 -22.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유안타증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 09월 01일 890,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 500,000원을 제시하였다.


◆ 파마리서치 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 620,833원, 유안타증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
오늘 유안타증권에서 제시한 목표가 500,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 620,833원 대비 -19.5% 낮으며, 유안타증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 DB증권의 540,000원 보다도 -7.4% 낮다. 이는 유안타증권이 파마리서치의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 620,833원은 직전 6개월 평균 목표가였던 580,000원 대비 7.0% 상승하였다. 이를 통해 파마리서치의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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