[GAM] ②이번 위기는 다르다? 투자 신중론 짙어진 'A주 고량주'

기사입력 : 2025년07월22일 07:00

최종수정 : 2025년07월22일 07:00

'A주 고량주' 둘러싼 투자신중론 확대 배경 분석
절대다수 업체 상반기 실적 부진, 주가하락 지속
현재의 네 번째 위기가 과거와 다른 이유 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <이번 위기는 다르다?① 투자 신중론 짙어진 'A주 고량주'>에서 이어짐.

◆ 마오타이 가격 마지노선 잇단 붕괴, 그 의미는?

현지 전문기관은 현재 중국 고량주 산업이 직면한 가장 큰 문제는 재고 과잉과 가격 역전 구조라고 지적한다.

실제로 고량주 업계 평균 재고 회전일수는 900일을 넘고, 재고 규모도 전년 동기 대비 25% 증가했다.

'2025년 중국 고량주 시장 중기 보고서'에 따르면, 2024년 중국 내 일정 규모 이상 고량주 기업의 총 생산량은 414만5000 킬로리터(㎘)로 전년 대비 1.8% 감소했다.

생산량이 감소하는 상황에서도 재고가 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 것은 현재 고량주 시장의 수요 측 하락이 훨씬 심각하다는 것을 시사한다.

최종 소비자 시장에서 거래되는 고량주 가격이 도매상의 매입가 또는 공장 출고가보다 낮게 형성되는 비정상적인 가격 역전 현상도 심화되고 있다.

올해 들어 고량주 제품 가격은 계속 떨어지는 추세에 있다. 일부 현지 매체는 최근 고량주 가격 하락세를 '짓밟히는 가격'이라고도 표현한다. 수요도 부진한 상황에서 제품 가격까지 하락하자 결국 고량주 업계의 실적에 직격탄이 되고 있는 것이다.

대표적으로 귀주모태의 주력 제품인 페이톈(飛天) 마오타이의 가격은 올해 들어 과거보다 훨씬 급격한 하락세를 이어가고 있다. 최근 한달 간 53도 페이톈 마오타이 가격이 연이어 하락하며 2000위안, 1900위안의 지지선이 잇달아 붕괴됐다.

상반기 최대 규모의 중국 온라인 쇼핑 이벤트인 '6∙18 쇼핑축제' 기간을 전후해 대형 전자상거래 플랫폼에서 대규모 쿠폰 이벤트 등을 펼치면서 페이톈 마오타이 가격은 1800위안 아래까지 떨어졌다. 이는 2017년 이후 최저치로, 2021년 고점과 비교해 약 40% 하락한 수준이다.

실례로 6월 25일 핀둬둬(拼多多) 전자상거래 플랫폼에서 53도 페이톈 마오타이 500ml 제품은 병당 1750위안에 팔렸다.

6월 25일 기준 2025년산 53도 페이톈 마오타이 500ml 낱 병의 도매가는 병당 1780위안, 박스 포장 제품의 가격은 병당 1830 위안을 기록했다. 올해 초와 비교해 병당 각각 270위안과 290위안 하락한 수치다.

페이톈 마오타이 가격 변동성을 보면 고량주 업계 전반의 가격 추이를 가늠해볼 수 있다는 점에서 '고량주 업계의 풍향계'라 불린다.

2000위안은 도매상들의 손익분기점 수준으로, 이 선이 무너질 경우 도매상의 공포성 매도가 가속화되며 가격 하락이 급속도로 진행된다는 점에서 심리적 마지노선으로 여겨진다.

페이톈 마오타이 가격의 2000선 붕괴는 가속화되는 고량주 가격 하락세의 심각성을 여실히 보여주는 상징적 의미를 지닌다는 점에서 의미 있는 시그널로 받아들여지고 있다.

[사진 = 귀주모태 홈페이지] 귀주모태의 주력 제품인 페이톈(飛天)

◆ 업계의 네 번째 위기, 더욱 우려되는 이유는?

과거 고량주 산업은 수 차례 위기를 맞이했었다.

1997년 아시아 금융위기와 '가짜 술 사건', 그리고 고량주에 대한 종량세(수량과 중량 등 물리적 기준으로 세금을 부과하는 제도) 도입이 업계의 첫 위기를 만들었다. 하지만, 위기가 지나간 이후 고량주 업계는 빠르게 회복됐다.

2008년 금융위기 때 고량주 업계는 두 번째 위기를 맞이한다. 그러나 당시 국가의 4조 위안 경기부양 정책이 빠르게 경기회복을 이끌며 고량주 소비도 살아났다.

2012년 주귀주(酒鬼酒 000799.SZ)의 가소제(플라스틱의 유연성을 높이는 물질) 파문으로 인해 고량주 업계에 대한 신뢰가 붕괴된 데 이어, '팔항규정(八项规定)'과 '금주령'이 잇달아 발표되면서 공공기관의 소비가 급감, 고량주 산업은 거친 한파를 맞이했다. 이후 고량주 산업은 거의 파산 직전의 타격을 입었지만, 그 이후 점차 회복세를 보였다.

과거 세 번의 위기는 모두 소비 수요는 여전히 지속됐다는 점에서 주목된다. 외부 요인으로 인해 수요가 일시적으로 억제됐을 뿐 근본적인 수요 문제는 없었다는 것.

하지만, 이번 네 번째 위기는 과거와 다르다는 평가가 나온다.

지난 3년 간 중국 고량주 업계는 부동산 시장의 침체와 소비 둔화, 소비 양극화 등의 영향으로 위기를 맞이했다. 여기에 올해 5월 개정된 '당정 기관의 절약강화 및 낭비반대 조례'는 역대 가장 엄격한 '금주령'으로 평가된다.

무엇보다 이번에 도래한 고량주 업계 위기의 본질은 외부적 억제 요인이 아닌 근본적인 수요의 급감이라는 점에서 더욱 우려된다는 지적이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.21 pxx17@newspim.com

◆ 고량주 '투자 신중론' 목소리 커지는 이유

현지 시장에서는 위기를 맞았다고 해도 오랜 전통을 지닌 고량주 산업이 사라질 리는 없을 것이라 평한다.

다만, 깊은 조정기를 거친 후 성숙기로 접어들 것이며, 이러한 과정을 통해 고량주가 소비재 분야의 일반적인 산업으로 변해갈 가능성이 높다는 관측이 나온다.

업계 내부적으로 '마태효과(부익부 빈익빈, 부유한 자는 더욱 부유해지고 가난한 자는 더욱 가난해지는 현상)'는 여전히 뚜렷하며, 귀주모태와 오량액과 같은 리더 기업들은 강력한 영향력을 지속적으로 이어갈 것이라고 전망한다. 하지만 성장 여력은 이러한 선두 기업들도 제한적일 것이라는 지적이 나온다.

이번 조정기를 거친 후 고량주 산업 내에서 일부 기업은 확장할 것이고, 반대로 일부 기업은 시장에서 퇴장하며 한 차례 업계의 조정이 있을 것이라는 전망도 제기된다.

투자적 관점에서 전문가들은 현재 고량주 업계가 깊은 조정기에 진입해있다는 점을 고려할 때, 고량주 시장에 진입하려는 투자자라면 더욱더 신중해야 한다는 의견을 내놓는다.

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김계환 오늘 영장심사...위증 혐의 [서울=뉴스핌] 고다연 기자 = '채해병 사건' 수사외압 의혹의 핵심 인물로 꼽히는 김계환 전 해병대 사령관이 오는 22일 중앙지법에서 구속 심사를 받는다. 순직해병 사망사건 관련 의혹을 수사하는 이명현 특별검사팀이 18일 모해위증 등 혐의로 김계환 전 해병대사령관에 대한 구속영장을 청구했다. 순직해병 사망사건 관련 의혹을 수사하는 이명현 특별검사팀이 18일 모해위증 등 혐의로 김계환 전 해병대사령관에 대한 구속영장을 청구했다. 남세진 영장 전담 부장판사가 22일 오전 10시 30분 김 전 사령관의 영장실질심사(구속 전 피의자 심문)을 진행한다. [사진=뉴스핌 DB] 남세진 영장 전담 부장판사가 22일 오전 10시 30분 김 전 사령관의 영장실질심사(구속 전 피의자 심문)을 진행한다. 이번 구속영장 청구는 지난 2일 순직해병특검 출범 이후 첫 신병확보 시도다. 김 전 사령관은 2023년 7∼8월 채상병 순직 사건 당시 초동 조사한 박정훈 전 해병대 수사단장(대령)에게 윗선의 외압이 가해지는 과정에 관여했다는 의혹을 받고 있다. 김 전 사령관은 지난해 2월 군사법원에서 열린 박 대령의 항명 혐의 재판에 증인으로 출석해 이른바 'VIP 격노설'을 박 대령에게 전달한 적 없다고 주장하며, "나 아니면 안 된다는 착각과 영웅심리로 해병대의 역사와 전통을 흔들어선 안 된다"고 박 대령을 비판했다. 앞서 특검팀은 이날 오후 언론 공지를 통해 구속영장 청구 사실을 알리며 "김계환은 채상병 사망 사건 당시 해병대 사령관으로, 해병대 수사단장 박정훈 대령에게 수사기록 이첩 관련 지시를 한 상관"이라며 "특검은 피의자가 죄를 범하였다고 의심할만한 상당한 이유가 있고, 범죄가 중대하며, 증거인멸의 가능성이 크므로 구속수사가 필요하다고 판단하고 있다"고 밝혔다. gdy10@newspim.com 2025-07-18 20:56

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'갑질 의혹' 강선우 살린 까닭 [서울=뉴스핌] 이재창 정치전문기자 = 이재명 대통령이 20일 이진숙 교육부 장관 후보자에 대한 지명을 철회하고 강선우 여성가족부 장관 후보자는 살리기로 했다. 장관 후보자들에 대한 도덕성 논란이 심각한 상황에서 낙마자 없이 넘어갈 수는 없다는 판단에 따라 상징적인 낙마자로 이 후보자를 선택한 것이다. 야당이 강력히 요구한 두 명 중 한 명을 낙마시킴으로써 야당의 체면을 세워주는 모양새를 취하는 동시에 독주한다는 부정적 이미지를 피하려 한 것이다. 이 대통령 입장에서는 이 후보자 낙마가 측근인 강 후보자에 비해 부담이 상대적으로 덜했다. 강 후보자가 낙마할 경우 현역 의원 낙마 1호라는 불명예를 안게 돼 의원직을 수행하기도 여의치 않은 상황이었다. 이 후보자 낙마로 강 후보자를 구제한 것이다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =강선우 여성가족부 장관 후보자가 26일 서울 종로구 수송동에 마련된 마련된 인사청문회 준비 사무실로 출근하며 취재진의 질문에 답하고 있다.2025.06.26 gdlee@newspim.com 이 대통령과 여권 핵심은 지난주 이미 한 명 낙마 쪽으로 가닥을 잡았다. 우상호 정무수석이 "일부 후보자의 경우 청문회 이후에도 논란이 계속돼 여론이 악화하고 있다"고 말했다. 낙마를 사실상 기정사실화한 것이다. 특히 주말 여야 원내대표를 만나 의견을 구한 것은 최소한 한 명의 낙마를 전제로 한 것이었다. 야당 대표까지 만나고 모든 후보자를 밀어붙일 경우 독주한다는 비판을 피하기 어렵기 때문이다. 더불어민주당이 주장한 낙마자 제로는 이 대통령의 결단을 부각하기 위한 전술이었다. '낙마자는 없다'는 여당의 강경론에도 이 대통령이 지명 철회를 요구하는 야당과 민심을 수용하는 모양을 취할 수 있도록 한 것이다. 자진 사퇴가 아니라 지명 철회라는 강수는 야당의 요구를 수용하는 모양을 취한 것이다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 이진숙 부총리 겸 교육부 장관 후보자가 16일 오전 서울 여의도 국회 교육위원회에서 열린 인사청문회에서 모두발언을 하고 있다. 2025.07.16 mironj19@newspim.com 관심은 낙마자가 한 명이냐, 아니면 두 명이냐였다. 두 후보자 모두 낙마 1순위였다. 한 명을 살리기 어려울 정도로 막상막하였다. 논문 표절과 자녀 불법 조기 유학 의혹이 불거진 데다 전문성도 결여돼 있다는 지적을 받은 이 후보자의 낙마는 사실상 결정된 상태였다. 여기에 강 후보자까지 포함시킬지 여부가 초미의 관심사였다. 파상 공세를 취하는 야당이 문제가 아니었다. 두 후보자에 대해 진보색이 강한 시민 단체마저 낙마를 요구했다. 여론을 중시하는 이 대통령 입장에서는 곤혹스러운 상황이 아닐 수 없었다. 자칫 지지 세력이 등을 돌릴 수 있어서다. 이런 상황에서 이 후보자 낙마와 강 후보자 구제는 여당 기류에서 그대로 나타났다. 대통령실 주변에서 "이 후보자는 외부에서 추천했다"는 얘기가 흘러나온 것은 낙마자가 나올 경우 1순위는 이 후보자가 될 수 있음을 강하게 시사한 것이다. 낙마하더라도 부담이 덜할 수 있다는 의미로 받아들여진 것이다. 당 분위기는 더 노골적이었다. 강 후보자에 대해서는 입단속이 이뤄진 것으로 알려졌으나 이 후보자에 대해서는 특별한 지침이 없었다고 한다. 이를 반영하듯 강 후보자에 대해서는 지난주 중반까지 여론이 싸늘했지만 그 이후 당 주변에서는 더 이상 얘기가 나오지 않았다. 이 후보자에 대해서는 달랐다. 김상욱 의원에 이어 강득구 의원이 공개적으로 이 후보자를 비판하며 거취를 거론했다. 강 의원은 "연구 윤리 위반, 반민주적 행정 이력, 전문성 부족 등은 결코 가볍게 넘길 수 없는 중대 결격 사유"라고 말했다. 이 후보자 낙마로 분위기를 몰아가는 듯했다. 이 후보자는 논문 표절 문제가 컸지만 이재명 정부가 전면에 내세운 유능함도 보여주지 못한 게 결정적이었다. 여권이 갑질 논란이 심했던 강 후보자를 감싼 논리가 유능함이었다. 청문회 과정에서 유보 통합 등 교육 정책과 관련된 기본적인 사항조차 숙지하지 못해 전문성에 심각한 의구심이 제기됐다. 여당 의원들조차 "어떻게 그런 것도 대답을 하지 못하느냐"는 비판이 나올 정도였다. 우상호 대통령실 정무수석은 이날 오후 용산 대통령실에서 브리핑을 통해 인사청문회를 거쳤지만 임명이 안 된 11명의 장관 후보자 중 지명 철회는 이 후보자 한 명이라는 점을 분명히 해 강 후보자는 임명 절차를 밟을 것임을 시사했다. 강 후보자의 인사청문경과보고서가 채택되지 않은 상태에서 임명을 강행하려면 절차상 국회에 보고서 재송부를 요청해야 하는 만큼 이 대통령은 이른 시일 내에 관련 조치에 나설 것으로 보인다. 이 대통령이 강 후보자를 임명한다고 해도 부담은 남는다. 강 후보자의 사퇴를 요구한 상당수 민주당 보좌진들과 정서적으로 등을 지게 될 수밖에 없다. 강 후보자 사퇴를 요구한 시민단체의 입장도 부담이다. 야당은 여론을 돌리기 위한 파상 공세에 나서고 있다. 강 후보자도 갑질 장관이라는 낙인이 찍힌 상태에서 업무를 제대로 수행할 수 있을지도 의문이다. 향후 여론 추이에 관심이 쏠리는 이유다. leejc@newspim.com 2025-07-21 06:45