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[관세 전쟁] 지구촌 통화정책 '갈라치기' 슈퍼 달러 예고

기사입력 : 2025년02월05일 16:43

최종수정 : 2025년02월05일 16:43

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연준 2025년 금리인하 '불발'
주요국들 줄줄이 인하 예고
달러 강세 전망에 '힘'

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 트럼프 행정부 2기의 관세 리스크에 지구촌 통화정책이 양분화되는 모양새다.

미국 인플레이션 기대 심리가 상승하는 가운데 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 기대감이 날로 후퇴하는 상황. 필립 제퍼슨 연준 부의장을 포함한 정책자들이 연이어 추가 인하에 신중을 기해야 한다는 의견을 제시한 가운데 모간 스탠리가 2025년 인하 전망을 한 차례로 축소했다.

반면 미국을 제외한 주요국들은 일제히 금리 인하에 나서는 움직임이다. 이번주 인도가 5년만에 처음으로 기준금리 격인 레포 금리 인하를 강행할 것으로 보이는 가운데 태국과 캐나다, 유럽, 영국 등 주요국 중앙은행의 통화 완화가 점쳐진다.

관세 충격에 따른 경기 침체 리스크에 선제적으로 대응한다는 복안으로 풀이된다. 미국과 나머지 주요국의 통화정책 엇박자가 현실화되면 외환 시장부터 원자재 시장까지 파장이 확산되는 한편 글로벌 자금 흐름에도 작지 않은 변수가 될 전망이다.

◆ 연준 피벗 '브레이크' = 미국과 중국이 10%씩 '맞불' 관세를 주고 받은 가운데 투자은행(IB) 업계는 연준의 금리 인하가 막힐 가능성에 무게를 둔다.

모간 스탠리는 2월4일(현지시각) 보고서를 내고 2025년 연준의 금리 인하가 6월 한 차례로 종결되는 시나리오를 제시했다. 앞서 3월과 6월 각각 25bp(1bp=0.01%포인트)씩 두 차례 인하 한다는 전망에서 한 발 후퇴한 셈이다.

제롬 파월 연준 의장 [사진=블룸버그]

관세 전쟁으로 인한 인플레이션 상승 압박이 정책자들의 추가적인 통화 완화에 커다란 걸림돌이라는 지적이다. 캐나다와 멕시코에 예고했던 25% 관세가 일단 유예됐지만 리스크가 모두 해소되지는 않았다고 모간 스탠리는 강조한다.

캐피탈 이코노믹스 역시 보고서를 내고 "관세 리스크가 현실화되기 시작했다"며 "연준이 앞으로 12~18개월 이내에 기준금리를 추가로 인하하기는 어렵게 됐다"고 주장했다.

현행 4.25~4.50%인 기준금리가 연내 추가 인하되기 어렵다는 얘기다. 뿐만 아니라 2026년 상반기까지 현 수준의 기준금리가 유지될 가능성을 제시한 셈이다.

JP모간은 보고서를 내고 트럼프 행정부가 중국 뿐 아니라 캐나다와 멕시코에 관세를 강행할 경우 2026년까지 미국 인플레이션이 0.5~1.0%포인트 추가 상승할 것이라고 경고했다. 아울러 연준이 무게를 두는 근원 개인소비지출(PCE) 물가를 0.7%포인트 끌어올리는 결과를 가져올 것이라는 관측이다.

연준 내부에서도 통화완화에 대해 경계의 목소리가 나온다. 수잔 콜린스 보스톤 연방준비은행 총재는 2월3일 CNBC와 인터뷰에서 "정책 측면의 불확실성이 상당하다"며 통화정책 결정에 신중을 기해야 한다고 주장했다.

제퍼슨 부의장은 2월4일 라파예트 대학에서 가진 연설에서 "미국 경제 펀더멘털과 노동 시장이 강한 만큼 연준이 추가 금리 인하를 조심스럽게 결정해야 한다"고 말했다.

그는 미국 인플레이션이 연준의 목표치인 연율 기준 2.0%에 도달하는 경로가 매끄럽고 순탄하지 않을 것이라고 내다봤다.

다음 연방공개시장위원회(FOMC)가 3월18~19일로 예정된 가운데 국채 선물 시장이 예상하는 기준금리 동결 가능성은 85%에 달한다.

◆ 주요국 중앙은행 관세 쇼크 선제적 대응 = 미국 연준과 달리 주요국 중앙은행은 줄줄이 금리 인하 카드를 꺼내 드는 모양새다.

인도를 포함한 신흥국부터 유럽과 캐나다까지 이른바 '트럼프 관세'가 몰고 올 충격에 선제적으로 대응한다는 움직임이다. 미국과 마찬가지로 인플레이션 상승 리스크가 높아지는 상황이지만 이보다 경기 하강과 최악의 경우 침체 가능성을 차단하는 데 정책의 우선 순위를 둔다는 얘기다.

인도 중앙은행(RBI)이 2월5일부터 3일간의 통화정책 회의에 돌입한 가운데 월가는 기준금리 격인 레포금리를 25bp 인하하는 시나리오를 점친다.

인도 레포금리 추이 [자료=로이터 뉴스핌]

로이터가 실시한 서베이에서 70%를 웃도는 응답자가 현행 6.25%인 레포금리가 6.00%로 인하될 것으로 전망했다.

2025 회계연도 인도 GDP(국내총생산) 성장률이 6.3~6.8%로 전망, 2024 회계연도 8.2%에서 상당폭 둔화되는 한편 4년래 최저치를 기록할 가능성이 제기된 가운데 중앙은행이 경기 부양에 나서야 한다는 주장에 힘이 실린다.

태국 총리실 직속 국가경제사회개발위원회의 수파보드 사이체아 위원장은 2월5일 블룸버그와 인터뷰에서 중앙은행이 기준금리를 1%로 떨어뜨려야 한다고 주장했다.

현행 2.25%인 기준금리가 경기 부양적이지 않다는 지적이다. 무역 전쟁으로 인해 주변 국가의 실물경기가 둔화되면 태국의 주력 산업인 관광업이 타격을 받을 여지가 높다는 설명이다.

BMO 캐피탈 마켓은 보고서를 내고 트럼프 행정부의 관세 리스크로 인해 캐나다 중앙은행이 추가 금리 인하 압박을 받을 것으로 내다봤다.

미국이 25% 관세를 6개월 이상 유지하면 캐나다 경제가 침체에 빠질 것으로 월가는 예상한다. BMO는 이번 보고서에서 캐나다 중앙은행이 10월까지 6차례의 통화정책 회의 때마다 기준금리 인하를 실시해야 할 것이라고 주장했다.

캐나다 중앙은행은 1월 말 기준금리를 25bp 인하, 3.00%로 낮췄다. 정책자들은 트럼프 행정부의 관세 정책을 둘러싼 불확실성을 주요 배경으로 제시했다.

유럽중앙은행(ECB)도 상황은 마찬가지다. 1월 말 기준금리를 2.90%로 25bp 인하한 가운데 추가 인하 가능성을 열어 둔 것.

유로 뉴스에 따르면 크리스틴 라가르드 총재는 유로존의 2024년 4분기 경제 성장률이 0%로 둔화된 가운데 기준금리가 제약적이라고 판단, 추가 인하를 예고했다.

이 밖에 영국 중앙은행도 추가 인하가 확실시된다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 정책자들은 이번주 통화정책 회의에서 기준금리를 4.5%로 25BP 낮출 전망이다. 이 경우 중앙은행은 6개월 사이 세 차례에 걸쳐 기준금리를 인하하는 셈이다.

◆ 통화정책 엇박자 금융시장 파장은 = 국제통화기금(IMF)을 포함한 국제 기구들은 주요 7개국(G7) 가운데 미국 경제가 2025년 가장 강한 성장을 보일 것으로 예상한다.

미국 경제 역시 관세로 인한 타격에서 자유롭지 못하지만 중국과 캐나다를 포함한 교역 상대국에 비해 강한 저항력을 보일 것이라는 얘기다.

미 달러화 [사진=로이터 뉴스핌]

이 같은 전망과 함께 통화정책 엇박자가 맞물리면서 달러화 강세 기조가 이어질 전망이다. 덴마크의 투자은행 삭소은행은 보고서를 내고 달러화가 캐나다 달러화부터 멕시코 페소화까지 주요국 통화에 대해 강세 흐름을 탈 것으로 내다봤다.

인플레이션 기대 심리가 상승하면서 국채 수익률이 상승하면 강달러 흐름에 더욱 힘이 실릴 것이라는 관측이다. 다만, 일본은행(BOJ)의 금리인상 가능성이 높아지는 가운데 엔화가 동반 상승할 여지가 높다고 삭소은행은 전했다.

노무라의 앤토니 포스터 G10 외환 트레이딩 헤드는 블룸버그와 인터뷰에서 "트럼프 행정부의 관세 계획이 백지화된다 하더라도 달러화는 미국 경제의 펀더멘털을 앞세워 상승할 것"이라고 내다봤다.

HSBC도 같은 목소리를 냈다. 관세는 달러화 상승에 일정 부분 힘을 보태 주는 호재일 뿐이라는 설명이다.

블룸버그는 캐나다와 멕시코에 대한 관세가 유예되면서 달러화 상승에 제동이 걸렸지만 단기적인 현상이라고 주장했다.

인도 루피화가 달러 당 87루피 선을 뚫고 오르며 사상 최저치로 밀린 가운데 신흥국 통화를 둘러싼 전망은 흐리다.

중국 위안화와 관련, 미국 금융 매체 포춘은 금융당국이 트럼프 행정부의 관세에 맞서기 위해 통화 평가 절하 카드를 동원할 가능성을 예고했다.

한편 미국의 금리가 높은 수준에서 오래(higher for longer) 유지되는 시나리오와 달러화 강세 기대감이 맞물리면 글로벌 투자 자금이 달러 자산에 몰릴 수 있다고 월가는 주장한다.

 

shhwang@newspim.com

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1달러 테더 '5700원·1600원' 제각각 거래 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 대표적인 달러 스테이블코인인 '테더(USDT)' 가격이 국내 가상자산거래소에서 크게 널뛰었다. 한때 가상자산 시장이 흔들리자 1600원에서 5700원까지 오가며 심한 변동성을 나타낸 것이다. 달러와 1:1 연동돼 '안전성'을 강조했지만 정작 국내 투자자들에게는 불안정적인 자산이 된 셈이다. 14일 가상자산업계에 따르면 지난 11일 오전 6시쯤 업비트에서 거래되는 테더 가격이 1655원까지 치솟았다. 당시 미국 트럼프대통령이 희토류 수출 통제에 맞서 100% 추가 관세를 부과하겠다고 밝히면서 비트코인을 비롯한 주요 가상자산이 급락했고 이에 따라 스테이블 코인인 테더에 수요가 몰린 여파다. 빗썸에서 거래된 테더 시세창. [사진= 빗썸 갈무리] 테더는 달러와 1:1로 연동된 스테이블 코인이다. 이때 달러/원 환율은 1436원이었지만 김치프리미엄이 10% 이상 붙으면서 테더 가격이 환율 이상으로 벌어졌다. 김치프리미엄은 국내와 해외거래소 간 가상자산 가격 차이를 의미한다. 같은 시각 빗썸에서는 테더 가격이 5755원까지 오르는 이상 급등 현상도 발생했다. 달러/원 환율을 상회한 것은 물론 업비트를 비롯한 다른 국내 가상자산거래소 거래 가격 대비 3배 이상 뛰었다. 특히 빗썸의 경우 렌딩(코인 대여) 서비스 청산 과정에서 이 같은 급등 현상이 발생했다는 시각이 우세하다. 빗썸의 렌딩서비스는 대여한 메이저 자산의 시세가 급등락해 자동상환 레벨에 도달하면 모두 시장가로 매도되는 구조다. 이후 확보된 원화로 대여했던 가상자산을 시장가로 매수해 상환하게 된다. 청산 과정에서 시장가 매수가 연속적으로 발생하면서 테더 가격을 계속 밀어 올렸다는 관측이다. 테더 가격이 급격히 뛰면서 빗썸에서 테더를 대여한 일부 투자자들은 예기치 못한 청산 사태를 겪은 것으로 파악된다. 이와 관련 빗썸은 상환 매매 발생 시 시세 왜곡 상태를 방지하는 '도미노 청산 방지 시스템'의 작동 여부 등을 점검하고 후속 방안 등을 검토하고 있다는 입장이다. 통상 달러 등 실물자산과 연동되는 스테이블코인은 가상자산 시장에서 가장 안전한 자산으로 꼽혀왔다. 테더 또한 국내 시장에서 달러 자산의 저장 및 거래 수단으로 활용도가 높게 평가됐다. 그런데 이번 변동성 장세에서 국내 거래소의 테더 가격이 비정상적으로 급등, 사실상 '스테이블코인=안전성'이라는 개념이 깨진 셈이다. 업계 한 관계자는 "테더(USDT) 는 스테이블코인이기 때문에 다른 코인 가격이 변하더라도 가치는 유지되는 것이 보통이지만, 테더 수요가 높은 국내 하락장에는 1달러보다 가격이 높아지는 모습을 종종 보인다"며 "해외 가상자산 거래소에서 파생상품을 사용하는 국내 투자자들이 거래 청산을 막기 위해 추가 테더 수요가 몰린 것으로 보인다"고 말했다. 투자자들의 주의도 요구된다. 국내시장에서 테더를 포함한 특정 가상자산에 대한 공급 대비 수요가 순간적으로 크게 앞서면 가격이 비정상적으로 상승하는 상황이 또 반복될 가능성이 있다. 관련해 이날 기준 빗썸 내 대여금액 1위 종목은 테더로 대여 금액은 933억원이 달한다. 이는 2위인 비트코인 대여금액(218억원)의 4배 수준이다. 코인 대여 서비스 상위 자산인만큼 변동성 위기 시 청산 위험도 높게 평가된다. 김민승 코빗 리서치센터장은 "해외 거래소에서 가상자산 급등락이 발생할 때 국내 거래소에서 해당 가격변동이 100% 반영되지 않아 김치프리미엄 또는 역프리미엄이 발생하고 여기에는 테더도 포함된다"며 "이번 폭락 사태의 경우 국내 거래소의 원화 거래가격이 폭락을 전부 반영하지 않아 결과적으로 김치프리미엄이 붙게 됐다"고 설명했다. romeok@newspim.com 2025-10-14 06:00
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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