[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 한화투자증권에서 21일 한화에어로스페이스(012450)에 대해 '강함을 증명할 시간'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 470,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 24.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화에어로스페이스 리포트 주요내용
한화투자증권에서 한화에어로스페이스(012450)에 대해 '4분기 실적은 매출액 3조 7,078억원(YoY +19.7%, 이하 YoY), 영업이익 5,606억원(+102.3%, OPM 15.1%)을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치를 상회할 것으로 추정한다. 시장 기대치 상회 요인으로는 1) 고마진(OPM 30%↑ 추정)의 폴란드향 K9 및 천무 인도 가속화, 2) 고환율 수혜(원가 대부분 국내 조달) 등으로 인한 지상방산 부문 이익 확대가 주요하게 작용했을 것으로 판단한다. 4분기 지상방산 부문은 매출액 2조 4,422억원(+26.7%), 영업이익 5,501억원(+72.0%, OPM 22.5%)으로 추정한다. 4분기에 인도되어 매출로 인식된 K9과 천무는 각각 40문, 13대로 가정한다. 내수 양산 물량들이 반영되면서 국내 매출이 전년 동기와 유사한 수준으로 발생한 가운데, 폴란드향 수출 물량이 가세하며 QoQ +20% 이상의 증익을 이끌었을 것으로 추정한다. 이집트향 K9 역시 4분기부터 개발 관련 매출이 반영되기 시작한 것으로 가정했으며, ‘25년 하반기부터는 모듈 매출이 본격적으로 발생할 것으로 전망한다.'라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 '올해는 증익 사이클이 지속되는 가운데, 수주 모멘텀도 동시에 발생할수 있다는 점에 주목한다. 특히, ①인도 K9 100문 추가 도입, ②베트남 K9(20여문 협상 보도 有), ③루마니아 레드백(5월 루마니아 대선; 총 100대 이상 도입 기대), ④북유럽/동남아 천무 수요 가시화(대함용 수출 가능성 有) 등을 기대한다. 급하지 않지만 연말이 가까워질수록 폴란드 K9 잔여물량(308문)에 대한 현지화 및 추가 계약에 대한 정보도 점차 가시화될 것으로 기대한다. 올해 양산이 시작될 L-SAM의 경우, M-SAM 대비 동사의 비중 확대(대탄도탄유도탄 담당)를 기대한다.'라고 밝혔다.


◆ 한화에어로스페이스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 470,000원 -> 470,000원(0.0%)
- 한화투자증권, 최근 1년 목표가 상승
한화투자증권 배성조 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 470,000원은 2024년 11월 29일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 470,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한화투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 09월 30일 390,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 470,000원을 제시하였다.


◆ 한화에어로스페이스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 480,714원, 한화투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 470,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 480,714원 대비 -2.2% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 현대차증권의 420,000원 보다는 11.9% 높다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 한화에어로스페이스의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 480,714원은 직전 6개월 평균 목표가였던 279,111원 대비 72.2% 상승하였다. 이를 통해 한화에어로스페이스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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