전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]"40년 황금기 종료" ② 고금리 앞으로 10년 간다, 근거는

기사입력 : 2023년09월05일 14:04

최종수정 : 2023년09월05일 14:04

서머스 3가지 근거 제시
일본 YCC 수정 '변수'
연준 금리인하 지연에 무게

이 기사는 8월 25일 오후 3시53분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 벤치마크 10년 만기 국채 수익률이 최근 장중 기준 4.35%까지 상승, 16년래 최고치를 기록한 뒤 8월24일(현지시각) 4.24% 선으로 후퇴했다.

월가의 구루들은 추가 상승을 점친다. 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인상이 제한적일 것으로 보이지만 이와 무관하게 시장금리가 수위를 높이는 시나리오에 무게가 실린다.

지난 1999년~2001년 미국 재무장관을 지낸 래리 서머스 하버드대학 명예교수는 최근 블룸버그 TV와 인터뷰를 갖고 10년 만기 국채 수익률이 앞으로 10년간 평균 4.75%를 기록할 것으로 전망했다.

10년물 수익률이 4.35%까지 오른 뒤 일보 후퇴했지만 정점을 찍은 것이 아니라는 얘기다. 뿐만 아니라 고금리가 앞으로 10년 지속될 것이라는 주장이다.

연준 수입에서 국채 이자 비용이 차지하는 비중 [자료=미 의회예산국]

신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태 직후 물가 상승이 일시적 현상이라는 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장과 맞서며 인플레이션 폭등을 경고했던 그가 또 한 차례 불편한 발언으로 투자자들을 긴장시켰다.

업계에 따르면 과거 20년간 미국 10년물 국채 수익률 평균치는 2.90%로 집계됐다. 서머스 전 장관이 예상하는 향후 10년 평균치가 투자 심리를 압박하기에 충분한 셈이다.

미국 국채 만기별 비중 [자료=미 재무부]

서머스 전 장관이 고금리의 장기화를 예상하며 내놓은 근거는 미국의 재정 적자와 실질 금리, 기간 프리미엄 등 세 가지다.

우선, 인플레이션은 2.5% 선을 유지하며 과거보다 가파른 상승 추세를 지속할 전망이라고 그는 말했다.

실질 수익률은 1.5~2.0% 영역에서 형성될 전망인데, 이는 국방 예산의 증가와 과거 트럼프 행정부 당시 실시한 감세의 연장 가능성, 기존 부채에 대한 이자 비용 상승 가능성 등이 근거로 제시됐다.

마지막으로 기간 프리미엄은 단기물 국채를 매입한 뒤 만기 때 롤오버 하는 대신 장기물 국채를 매입할 때 투자자들이 요구하는 프리미엄을 의미하는데, 일반적으로 이 수치가 평균 0.75~1.00%에서 형성된다고 서머스 전 장관은 설명한다.

월가도 이 같은 의견에 동의하는 모습이다. 넷웨스트 마켓은 보고서를 내고 "신용평가사 피치의 등급 강등과 2023년 하반기와 2024년까지 대규모로 쏟아질 국채 발행 물량이 장기물을 중심으로 국채 금리를 높이는 요인"이라고 지적했다.

미국 의회예산국(CBO)과 주요 외신에 따르면 7월 기준 10개월 사이 미국의 재정 적자는 1조6000억달러로 두 배 급증했다.

지나치게 높은 부채의 기준을 둘러싼 논쟁이 수 십년간 지속되고 있지만 전시 상황이나 경기 침체 상황이 아니라는 사실을 감안할 때 이 같은 재정 적자 급증은 가볍게 여길 수 없다는 것이 중론이다.

바이든 행정부의 순차입 규모는 3분기에만 1조달러를 웃돌 전망이고, 2023년과 2024년 국채 발행 물량이 각각 2조9000억달러와 2조4000억달러로 예고됐다.

국채 투자자들에게 지급하는 연간 이자 비용이 팬데믹 당시 3800억달러에서 가파르게 상승, 최근 6000억달러를 넘어섰다.

전체 국채 물량 가운데 12개월 이내 롤오버 해야 하는 물량이 3분의 1에 이른다는 사실도 투자자들을 긴장시키는 대목이다.

이미 재정 상황은 25조달러 규모의 미 국채 시장에 충격을 가하고 있다. 모닝스타 US 코어 본드 인덱스가 최근 1개월 사이에만 2.3% 하락했고, 모닝스타 US 10+YR 국채 인덱스가 8월과 2023년 초 이후 각각 5.4%와 4.1% 내렸다.

일부 시장 전문가들은 일본을 주시한다. 7월 10년물 국채 수익률 변동 상한선을 0.5%에서 1.0%까지 확대하는 내용을 골자로 한 일본은행(BOJ)의 일드커브통제(YCC) 수정이 주요국 전반에 걸쳐 금리 레벨의 상승을 예고한다는 판단이다.

최근 일본 10년 만기 국채 수익률은 0.66%까지 상승, 2014년 이후 최고치 기록을 세웠다. 시장 전문가들은 일본은행(BOJ)의 시장 개입을 예상하는 한편 궁극적으로 수익률이 1.0%까지 오르는 시나리오에 무게를 두는 모습이다.

이 밖에 미국 경제의 연착륙 움직임도 장기 고금리를 주장하는 이들이 제시하는 근거 가운데 하나다.

고용과 생산, 소비가 강한 펀더멘털을 유지하면서 기후 재앙과 전쟁 등 외부 변수와 맞물려 물가 상승을 촉발시킬 여지가 잠재돼 있고, 이는 연방의 금리 인하를 지연시키는 결과를 가져올 것이라는 설명이다.

 

higrace5@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
위례과천선 광역철도 민자적격성 통과 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 경기 과천시와 서울 강남구, 송파구 일원을 연결하는 위례과천선 사업이 본궤도에 오른다.   국토교통부는 위례과천 광역철도사업이 한국개발연구원(KDI)의 민자적격성 조사를 통과했다고 7일 밝혔다. 위례과천선은 서쪽으로는 정부과천청사, 동쪽으로는 송파구 법조타운과 위례신도시를 연결하고 북쪽으로는 강남구 압구정까지 연결하는 총 연장 28.25km의 광역철도 사업으로 민간투자방식으로 지어진다.  위례과천선 노선도안 [자료=국토부] ※노선 미확정 위례과천선은 제4차 국가철도망 구축계획 반영 후 2021년 12월 '대우건설 컨소시엄'에서 국토부에 최초제안서를 제출했으며 제안서 검토 및 지자체 협의과정을 거쳐 2022년 9월 민자적격성 조사에 착수했다. 민자적격성 조사 과정에서 원자재 가격 급등, 양재첨단물류단지 개발 등 여건 변화가 발생했고 경제성을 최대한 확보하기 위한 사업계획 보완을 거쳐 올해 11월 최종적으로 사업의 타당성을 인정받았다. 특히 본 사업 영향권에 있는 9개 공공주택지구에 총 8만6000명 규모의 입주가 예정돼 있어 신규 철도노선을 통해 선제적으로 교통난을 해소해 나갈 계획이다. 입주 예정 지구는 과천주암 공공지원주택지구, 서울강남 공공주택지구 등이다. 다만 노선안은 아직 확정되지 않았다. 국토부는 세부노선 및 역사는 실시협약 체결 시 확정‧공개할 방침이다.  윤진환 국토부 철도국장은 "내년 전략환경영향평가를 마무리하고 제3자 제안 공고를 통해 우선협상대상자를 선정해 협상까지 착수하는 것을 목표로 속도감 있게 사업을 추진할 계획"이라고 말했다. min72@newspim.com 2024-11-07 17:36
사진
의왕 오전왕곡, 1.4만 가구 들어선다 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 2029년 개통예정인 인덕원~동탄 복선전철 그리고 수도권광역급행철도(GTX) C노선이 연계되는 경기 의왕시 오전동, 왕곡동 일대에 약 1만4000가구가 들어선다. 5일 국토교통부에 따르면 지난 8월 발표한 '주택 공급 방안' 후속 조치로 의왕 오전왕곡지구가 신규 택지 후보지로 선정됐다. 오전왕곡지구는 경기도 의왕시 오전동, 왕곡동에 걸쳐 있고 187만㎡(57만평)에 1만4000가구가 들어선다. 의왕 오전왕곡은 경수대로·과천-봉담 간 도시 고속화 도로에 연접한 부지로 산업 기능 유치 잠재력이 높은 곳으로 난개발 방지를 위한 계획적 개발이 요구되는 곳이다. 특히 지구 내 친수 공간이 풍부해 정주 환경이 우수하고 인접한 과천지식정보타운 등과 연계한 의료·바이오 산업 유치에 유리해 자족 기능 확보를 통한 수도권 남부의 새로운 직주 근접 생활 공간 조성이 전망된다. 의왕 오전왕곡은 서울시 경계에서 약 10㎞ 남측, 의왕 IC 인근으로 인접 지역에 의왕·군포·안산 신도시, 의왕고천지구, 의왕백운밸리 등이 위치하고 있다. 과천~봉담 도시 고속화 도로, 경수대로(국도 1호선)가 인접하고 있으며 의왕시청역(가칭) (동탄~인덕원선, 2029년 개통 예정)이 700m 거리에 위치한다. 현재 도시철도 혜택을 받지 못하는 오전왕곡지구는 주변에 형성되는 3개 광역철도와의 연계에 촛점을 맞추고 있다. 국토부는 수도권광역급행철도(GTX)-C, 인덕원-동탄선과의 연계 강화를 통해 서울 도심까지 30분 내 접근이 가능하도록 교통망을 구축하겠다는 계획이다. 우선 GTX-C 노선 연계성, 인덕원~동탄선 접근성 강화 등 철도 교통 접근성을 향상시킨다. 이와 함께 대상지 북측으로 월곶~판교선이 예정돼 있는 만큼 현재 주거단지로 바뀐 백운호수 일대와 연계하는 방안도 고려될 전망이다.  현 과천-봉담 고속화 도로와 경수대로(국도 1호선)의 연결 및 주변 도로 확충을 통해 서울 등 지역 간 접근성 개선 및 교통량 분산도 추진한다. 의왕 TG 광역버스 정류장을 활용한 광역 대중교통 환승 체계 개선과 오전동과 왕곡동으로 분리된 사업 지구 간 도로 연결 체계를 구축해 지구 간 단절을 해소하고 단일 생활권으로 조성한다. min72@newspim.com 2024-11-05 15:00
안다쇼핑
Top으로 이동