[주식고수] 'KB 간판' 심효섭 "하락장에 더 담는 투자해야...반도체에 기회"

기사입력 : 2022년05월06일 09:22

최종수정 : 2022년05월06일 09:22

'KB 간판펀드' 이끈 주역, 현재 운용본부장 맡아
올해는 리오프닝주 주목...반도체·자동차 등 꼽아

[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = "꼼꼼히 따져보고 사는 가전제품과 달리 주식은 누군가의 말을 듣고 바로 사는 경향이 있다. 그러면 떨어질 때 바로 팔게 된다. 잘 몰라서 그렇다. 3년 뒤 20원 될 종목이 지금 10원에서 7원까지 빠졌다면 사야 할 기회 아닌가. 주가가 하락할 때 더 사고 싶은 주식을 선별해야 한다."

심효섭 KB자산운용 주식운용본부장(CIO)은 6일 뉴스핌과의 인터뷰에서 "늘 하는 얘기지만 자신만의 틀을 갖고 떨어지면 빠질 때 더 살 수 있는 주식을 고르는 게 중요하다"고 강조했다. 특히 유동성 축소 국면에서는 실체 없는 성장주, 스토리텔링 테마주의 바닥을 알 수 없는 만큼 중장기 성장산업에 투자해야 승산이 있다는 조언이다.

심 본부장이 운용하던 대표 펀드인 'KB한국대표그룹주', 'KB그로스포커스'도 장기 성장 기대가 높은 종목을 중점적으로 담았다. 대표그룹주의 경우 최근 1년 수익률은 –7.25%로 코스피(-14.29%) 대비 높은 방어력을 보이고 있다. 최근 3년, 5년 수익률은 각각 39.75%, 43.59%로 5년 동안 20% 성장에 머무른 코스피 지수를 크게 따돌렸다. 그로스포커스 역시 대표그룹주펀드와 유사한 수익률을 보이고 있다.

단기적인 실적보다는 장기적 트렌드에 집중하자는 전략이다. 심 본부장은 "정체기가 길어지면 예측이 틀린 건지 장기적 방향성이 맞는지 점검하면서 오래 가져가는 편"이라며 "그러면서도 모든 구간에서 성과를 내려면 성장주와 가치주를 왔다 갔다 하며 유연해야 하고 시장이 '맞다 틀리다' 평가하기보다는 겸손하게 시장을 따라야 한다"고 말했다.

[서울=뉴스핌] 김민지 기자 = 심효섭 KB자산운용 주식운용본부장이 2일 서울 영등포구 ThreeIFC 사무실에서 뉴스핌과 인터뷰를 하고 있다. 2022.05.02 kimkim@newspim.com

◆ "금리가 경기 변수...캐시플로우·퀄리티주 고려해 전략 짜야"

올해 시장 대응은 전문가들에게도 쉽지 않다. 미국 연방준비제도(Fed, 연준)가 금리 인상을 계획을 연달아 수정하면서 주식시장은 불확실성이라는 난제를 만났다. 유동성이 사라지며 성장주를 중심으로 자금이 빠져나가고 있다. 국내 증시 큰손인 외국인 자금은 하루가 멀다 하고 증발되는 형세다.

심 본부장은 "외국인들이 돌아오기 위해서는 우선 환율이 안정화돼야 하는데 러시아-우크라이나 전쟁이 마무리되고 중국 봉쇄도 풀려야 하는데 예측이 어려운 상황"이라며 "여기에 미국(마이크론) 외에는 한국(삼성전자, SK하이닉스)뿐인 메모리 반도체에 대한 투심이 돌아와야 할 것"이라고 내다봤다.

지난해 3300선을 찍었던 코스피 지수는 현재 2600선까지 밀렸다. 코스피 주가수익비율(PER)도 10배 수준으로 내려왔지만 악재가 끝났다고 보기엔 어려운 상황이다. 심 본부장은 "금리 이슈가 계속 영향을 미칠 것"이라며 "금리 인상에도 스태그플레이션(경제불황기의 물가상승)까지는 예상하지 않지만, 7월까지 (미국) 금리 2% 상승이 기정사실화된 상황에서 경기가 어떻게 받쳐주느냐가 관건"이라고 말했다.

단기적으로 주식시장에 반등을 줄 수 있는 이벤트로는 '물가지수'와 '중국 봉쇄 해제'가 될 것으로 내다봤다. 심 본부장은 "인플레이션이 꺾여야 시장에서 좋은 신호로 받아들일 텐데 이미 3월 CPI(소비자물가지수)에서는 에너지와 음식료 가격을 빼면 시장 예상보다 낮았다"고 말했다. 이어 "중국이 봉쇄를 풀고 다시 부양 정책으로 바뀌면 수요가 줄었던 철강·자동차·스마트폰 등도 좋아질 것"이라고 했다.

무엇보다 시장 상황과 연계해 좋은 주식을 찾으려는 노력이 필요하다고 역설했다. 심 본부장은 "유동성 국면에는 성장성만으로 수익이 날 수 있지만 유동성 축소 국면에서는 캐시플로우(현금흐름)를 봐야 한다"며 "금리가 올라가면 자금 조달이 어려워지기 때문에 회사가 망할 수도 있다. 대차대조표를 보기 어려우면 배당을 잘 주고 배당성향이 올라가는 기업을 고르면 좋다"고 조언했다.

안정적 수익을 제공하는 퀄리티주에 대한 매수 추천도 덧붙였다. 그는 "요즘 같은 국면엔 퀄리티주를 많이 사야 한다"며 "퀄리티주는 매크로(거시경제) 영향을 덜 받으면서 안정적으로 5~10% 성장하는 주식인데, 최근 30~40% 성장하는 주식이 각광받으면서 크게 소외된 상태라 가격 메리트가 상당하다"고 말했다.

◆ 올해는 '리오프닝'에 기회... 반도체·자동차·정유주 주목

어려운 장에서도 선수들은 돈을 번다. 올해 관심을 둘만한 유망 업종으로는 무엇이 있을까. 심 본부장은 '리오프닝주'를 꼽았다. 다만 이미 기대감이 선반영된 항공·여행주보다는 반도체·자동차·정유·철강 등 씨크리컬(경기민감) 업종을 가리켰다.

심 본부장은 "중국 봉쇄가 해제되면 세트 생산이 원활해지면서 반도체 수요도 늘어날 것"이라며 "같은 원리로 자동차도 점진적으로 수급이 완화되면서 추가 물량이 더 많아질 것"이라고 예상했다.

그는 또 "항공 수요가 늘면서 정유 수요도 늘어나고 있는데 정제 마진은 이미 많이 올라갔다"며 "다만 정제마진은 보통 3~4년 주기로 움직이는데 올해가 올라가는 첫 해이기 때문에 앞으로 올라갈 가능성이 크다"고 내다봤다. 철강주에 대해서는 "중국이 경제 성장을 위해 인프라 투자를 이어갈 텐데 유가가 높은 상황에서 화학보다는 철강의 수혜가 유력하다"고 분석했다.

6만원대까지 하락한 삼성전자에 대해서도 긍정적 시각을 유지했다. 반도체 산업이 하락 국면에 진입한 것은 맞지만 △낮아진 가격 변동성 △높은 마진율 유지 등을 고려하면 주가 리레이팅(재평가)을 기대해볼 수 있다는 판단에서다.

심 본부장은 "코로나 시기에 스마트폰·PC 등이 많이 팔리면서 과매수 측면이 있었고 지난해 4분기부터 꺾이기 시작해 아직까지는 모멘텀이 별로 없다"면서도 "지난 1~2분기에 반도체 가격은 3% 정도 밖에 안빠졌고 마진은 40% 이상 나오고 있다"고 설명했다. 그러면서 "시크리컬 주식임에도 변동성이 축소됐다는 점에서 리레이팅이 나올 수 있고, 신제품 출시 효과가 있을 하반기 계절성과 파운드리에 대한 가치 재평가 등을 기대해 볼 수 있다"고 말했다.

최근 회사 차원에서는 2차전지 업종에 투자하는 액티브 ETF(상장지수펀드)를 출시했다. 심 본부장은 "올해 초에는 자동차 반도체 수급 이슈 때문에 2차전지 주가가 안 좋았는데 전기차 침투율은 생각보다 빠르게 진행되고 있다"며 "하반기에는 차량용 반도체가 수요의 85% 정도는 조달될 것으로 보고 있고, 내년쯤 전기차 침투율이 15%를 넘어가게 되면 종목별 차별화가 나타날 것"이라고 전망했다.

한편 심 본부장은 애널리스트 출신 펀드매니저다. 약 7년 간 IT 업종부터 화학·철강·운송·인터넷·내수 등 다양한 업종을 들여다봤다. KB자산운용에서는 액티브 펀드 매니저로 이름을 날렸다. 'KB한국대표그룹주', 'KB그로스포커스' 펀드 등을 간판 펀드로 만들며 높은 수익률도 주목 받았다. 리서치팀 차장, 주식운용1팀장, 액티브운용본부장 등을 거쳐 2020년부터 KB자산운용 주식운용본부장을 맡고 있다.

◆ 심효섭 KB자산운용 주식운용본부장 프로필

1973년 출생

서강대 경영학과 졸업

신영증권 애널리스트

현 KB자산운용 주식운용본부장

zunii@newspim.com

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김계환 오늘 영장심사...위증 혐의 [서울=뉴스핌] 고다연 기자 = '채해병 사건' 수사외압 의혹의 핵심 인물로 꼽히는 김계환 전 해병대 사령관이 오는 22일 중앙지법에서 구속 심사를 받는다. 순직해병 사망사건 관련 의혹을 수사하는 이명현 특별검사팀이 18일 모해위증 등 혐의로 김계환 전 해병대사령관에 대한 구속영장을 청구했다. 순직해병 사망사건 관련 의혹을 수사하는 이명현 특별검사팀이 18일 모해위증 등 혐의로 김계환 전 해병대사령관에 대한 구속영장을 청구했다. 남세진 영장 전담 부장판사가 22일 오전 10시 30분 김 전 사령관의 영장실질심사(구속 전 피의자 심문)을 진행한다. [사진=뉴스핌 DB] 남세진 영장 전담 부장판사가 22일 오전 10시 30분 김 전 사령관의 영장실질심사(구속 전 피의자 심문)을 진행한다. 이번 구속영장 청구는 지난 2일 순직해병특검 출범 이후 첫 신병확보 시도다. 김 전 사령관은 2023년 7∼8월 채상병 순직 사건 당시 초동 조사한 박정훈 전 해병대 수사단장(대령)에게 윗선의 외압이 가해지는 과정에 관여했다는 의혹을 받고 있다. 김 전 사령관은 지난해 2월 군사법원에서 열린 박 대령의 항명 혐의 재판에 증인으로 출석해 이른바 'VIP 격노설'을 박 대령에게 전달한 적 없다고 주장하며, "나 아니면 안 된다는 착각과 영웅심리로 해병대의 역사와 전통을 흔들어선 안 된다"고 박 대령을 비판했다. 앞서 특검팀은 이날 오후 언론 공지를 통해 구속영장 청구 사실을 알리며 "김계환은 채상병 사망 사건 당시 해병대 사령관으로, 해병대 수사단장 박정훈 대령에게 수사기록 이첩 관련 지시를 한 상관"이라며 "특검은 피의자가 죄를 범하였다고 의심할만한 상당한 이유가 있고, 범죄가 중대하며, 증거인멸의 가능성이 크므로 구속수사가 필요하다고 판단하고 있다"고 밝혔다. gdy10@newspim.com 2025-07-18 20:56

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'갑질 의혹' 강선우 살린 까닭 [서울=뉴스핌] 이재창 정치전문기자 = 이재명 대통령이 20일 이진숙 교육부 장관 후보자에 대한 지명을 철회하고 강선우 여성가족부 장관 후보자는 살리기로 했다. 장관 후보자들에 대한 도덕성 논란이 심각한 상황에서 낙마자 없이 넘어갈 수는 없다는 판단에 따라 상징적인 낙마자로 이 후보자를 선택한 것이다. 야당이 강력히 요구한 두 명 중 한 명을 낙마시킴으로써 야당의 체면을 세워주는 모양새를 취하는 동시에 독주한다는 부정적 이미지를 피하려 한 것이다. 이 대통령 입장에서는 이 후보자 낙마가 측근인 강 후보자에 비해 부담이 상대적으로 덜했다. 강 후보자가 낙마할 경우 현역 의원 낙마 1호라는 불명예를 안게 돼 의원직을 수행하기도 여의치 않은 상황이었다. 이 후보자 낙마로 강 후보자를 구제한 것이다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =강선우 여성가족부 장관 후보자가 26일 서울 종로구 수송동에 마련된 마련된 인사청문회 준비 사무실로 출근하며 취재진의 질문에 답하고 있다.2025.06.26 gdlee@newspim.com 이 대통령과 여권 핵심은 지난주 이미 한 명 낙마 쪽으로 가닥을 잡았다. 우상호 정무수석이 "일부 후보자의 경우 청문회 이후에도 논란이 계속돼 여론이 악화하고 있다"고 말했다. 낙마를 사실상 기정사실화한 것이다. 특히 주말 여야 원내대표를 만나 의견을 구한 것은 최소한 한 명의 낙마를 전제로 한 것이었다. 야당 대표까지 만나고 모든 후보자를 밀어붙일 경우 독주한다는 비판을 피하기 어렵기 때문이다. 더불어민주당이 주장한 낙마자 제로는 이 대통령의 결단을 부각하기 위한 전술이었다. '낙마자는 없다'는 여당의 강경론에도 이 대통령이 지명 철회를 요구하는 야당과 민심을 수용하는 모양을 취할 수 있도록 한 것이다. 자진 사퇴가 아니라 지명 철회라는 강수는 야당의 요구를 수용하는 모양을 취한 것이다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 이진숙 부총리 겸 교육부 장관 후보자가 16일 오전 서울 여의도 국회 교육위원회에서 열린 인사청문회에서 모두발언을 하고 있다. 2025.07.16 mironj19@newspim.com 관심은 낙마자가 한 명이냐, 아니면 두 명이냐였다. 두 후보자 모두 낙마 1순위였다. 한 명을 살리기 어려울 정도로 막상막하였다. 논문 표절과 자녀 불법 조기 유학 의혹이 불거진 데다 전문성도 결여돼 있다는 지적을 받은 이 후보자의 낙마는 사실상 결정된 상태였다. 여기에 강 후보자까지 포함시킬지 여부가 초미의 관심사였다. 파상 공세를 취하는 야당이 문제가 아니었다. 두 후보자에 대해 진보색이 강한 시민 단체마저 낙마를 요구했다. 여론을 중시하는 이 대통령 입장에서는 곤혹스러운 상황이 아닐 수 없었다. 자칫 지지 세력이 등을 돌릴 수 있어서다. 이런 상황에서 이 후보자 낙마와 강 후보자 구제는 여당 기류에서 그대로 나타났다. 대통령실 주변에서 "이 후보자는 외부에서 추천했다"는 얘기가 흘러나온 것은 낙마자가 나올 경우 1순위는 이 후보자가 될 수 있음을 강하게 시사한 것이다. 낙마하더라도 부담이 덜할 수 있다는 의미로 받아들여진 것이다. 당 분위기는 더 노골적이었다. 강 후보자에 대해서는 입단속이 이뤄진 것으로 알려졌으나 이 후보자에 대해서는 특별한 지침이 없었다고 한다. 이를 반영하듯 강 후보자에 대해서는 지난주 중반까지 여론이 싸늘했지만 그 이후 당 주변에서는 더 이상 얘기가 나오지 않았다. 이 후보자에 대해서는 달랐다. 김상욱 의원에 이어 강득구 의원이 공개적으로 이 후보자를 비판하며 거취를 거론했다. 강 의원은 "연구 윤리 위반, 반민주적 행정 이력, 전문성 부족 등은 결코 가볍게 넘길 수 없는 중대 결격 사유"라고 말했다. 이 후보자 낙마로 분위기를 몰아가는 듯했다. 이 후보자는 논문 표절 문제가 컸지만 이재명 정부가 전면에 내세운 유능함도 보여주지 못한 게 결정적이었다. 여권이 갑질 논란이 심했던 강 후보자를 감싼 논리가 유능함이었다. 청문회 과정에서 유보 통합 등 교육 정책과 관련된 기본적인 사항조차 숙지하지 못해 전문성에 심각한 의구심이 제기됐다. 여당 의원들조차 "어떻게 그런 것도 대답을 하지 못하느냐"는 비판이 나올 정도였다. 우상호 대통령실 정무수석은 이날 오후 용산 대통령실에서 브리핑을 통해 인사청문회를 거쳤지만 임명이 안 된 11명의 장관 후보자 중 지명 철회는 이 후보자 한 명이라는 점을 분명히 해 강 후보자는 임명 절차를 밟을 것임을 시사했다. 강 후보자의 인사청문경과보고서가 채택되지 않은 상태에서 임명을 강행하려면 절차상 국회에 보고서 재송부를 요청해야 하는 만큼 이 대통령은 이른 시일 내에 관련 조치에 나설 것으로 보인다. 이 대통령이 강 후보자를 임명한다고 해도 부담은 남는다. 강 후보자의 사퇴를 요구한 상당수 민주당 보좌진들과 정서적으로 등을 지게 될 수밖에 없다. 강 후보자 사퇴를 요구한 시민단체의 입장도 부담이다. 야당은 여론을 돌리기 위한 파상 공세에 나서고 있다. 강 후보자도 갑질 장관이라는 낙인이 찍힌 상태에서 업무를 제대로 수행할 수 있을지도 의문이다. 향후 여론 추이에 관심이 쏠리는 이유다. leejc@newspim.com 2025-07-21 06:45