전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
News

속보

더보기

'서브 제로' 시대 국채시장 시한폭탄 숨었다

기사입력 : 2016년04월15일 04:35

최종수정 : 2016년04월15일 04:35

일드커브 드러눕고 듀레이션은 수직 상승

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 유럽과 일본의 마이너스 금리 정책으로 7조달러에 이르는 국채가 마이너스 수익률에 거래되는 가운데 듀레이션이 시한 폭탄과 같은 잠재 리스크로 부상했다.

독일부터 베네수엘라까지 국채 매입으로 투자자들이 쏠쏠한 수익률을 올리고 있지만 숨은 리스크를 제대로 보지 못하고 있다는 지적이다.

맨해튼의 금융권 <출처=블룸버그통신>

채권의 듀레이션은 금리가 1%포인트 등락할 때 채권 가격의 변동폭을 의미한다. 일반적으로 장기물 채권일수록 듀레이션이 높다. 투자자들이 감내하는 리스크가 그만큼 높다는 의미다.

문제는 글로벌 국채 수익률이 전례 없는 하강 기류를 탄 한편 장기물 채권 발행이 급증한 데 따라 듀레이션이 가파르게 치솟았다는 점이다.

업계에 따르면 연초 독일 10년물 국채를 매입한 투자자들은 4%를 웃도는 수익률을 냈고, 1년 전 베네수엘라 국채에 베팅한 트레이더들은 27%의 ‘잭팟’을 터뜨렸다.

지난해 일본 정부가 발행한 쿠폰 금리 1.4%의 40년 만기 국채는 지금까지 34%에 달하는 랠리를 연출했다.

지난 12일 프랑스는 50년 만기 국채를 쿠폰 금리 1.75%에 발행했다. 유로존의 부채위기 이전 같은 만기의 국채가 쿠폰 금리 4%에 발행된 것과 현격한 대조를 이루는 상황이다.

국채 시장 강세에 투자자들은 행복한 비명을 지르고 있지만 시장 전문가들은 경계감을 높이고 있다. 듀레이션 상승 속도가 예사롭지 않다는 경고다.

특히 유럽 지역의 가파른 상승이 두드러진다. 시장조사 업체 마르키트에 따르면 유로존 국채시장을 추종하는 아이복스 유로 국채 인덱스의 듀레이션은 최근 7.2년으로 집계됐다.

2006년 5년을 밑돌았던 듀레이션은 2011년까지만 해도 6년 내외를 기록했으나 유럽중앙은행(ECB)의 마이너스 금리 시행과 장기물 채권 발행 증가로 크게 치솟았다.

듀레이션이 상승할수록 채권 투자 리스크가 높아지며, 정상적인 상황이라면 이를 반영해 일드커브가 가파르게 높아지게 마련이다.

장기물 채권을 매입하는 투자자들이 상대적으로 더 커다란 리스크를 감내하기 때문에 이들에게 높은 수익률이 주어지기 때문이다.

하지만 일본과 미국, 그리고 유럽 전역으로 일드커브가 완만하게 드러눕는 플래트닝 현상이 이미 크게 확산됐고, 추세는 더욱 심화되는 실정이다. 장기물 국채 수익률이 가라앉고 있기 때문이다.

대표적인 예로, 지난 2012년 이른바 아베노믹스의 부양책이 본격화된 시점에 2%를 넘어섰던 일본 40년 만기 국채 수익률은 지난해 말 1.5%까지 떨어진 데 이어 일본은행(BOJ)의 마이너스 금리 정책 시행으로 인해 0.5% 아래로 밀린 상태다.

일본 국채가 투자자들 사이에 안전자산으로 통하지만 금리가 반등할 경우 장기물 국채를 보유한 투자자들이 커다란 손실을 입을 수 있다는 것이 시장 전문가들의 경고다.

일드커브의 플래트닝이 경기 부양을 위한 통화 완화정책의 결과에 해당하지만 자산을 운용해야 하는 금융업계 입장에서는 커다란 난관이다. 특히 장기물 채권을 집중적으로 매입하는 보험사와 연기금 등이 곤혹스러운 상황이다.

이와 관련, 월스트리트저널(WSJ)은 펀드매니저들이 듀레이션은 물론이고 신용 리스크까지 감내하면서 위험한 베팅을 할 수밖에 없는 상황으로 내몰리고 있다고 지적했다.

장기물 채권을 매입할 경우 리스크를 알아차리기 힘들지만 실상 손실 위험이 자리잡고 있는 것은 물론이고 날로 높아지고 있다는 주장이다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동