[핫!종목] KT·두산, 코스닥 사파이어테크에 200억 CB투자...애플 기대감?

기사입력 : 2015년08월26일 16:13

최종수정 : 2015년08월26일 16:13

구조조정과 턴어라운드 가능성 기대…사파이어테크, 유리한 조건으로 발행

[뉴스핌=고종민 기자] KT(KT캐피탈)와 두산그룹(네오플럭스)이 출자한 사모펀드가 이자 손해를 감내하면서까지 중소형 코스닥기업인 사파이어테크놀로지 전환사채(CB)를 200억원 가량 인수, 시장 눈길을 끈다.

사파이어테크놀로지가 발행한 후순위 전환사채(CB)는 일반적인 채권처럼 만기상환해 안정적인 수익을 올릴 수도 있고, 향후 주가가 오를 경우 보통주로 전환해 시세차익을 낼 수도 있다. 눈에 띄는 건 이자지급 연기, 만기 연장, 조기상환권 보장 등 회사측에 상당히 유리한 조건(옵션)이 붙어 있다는 점이다. 이와관련, 전문가들 역시 이번 CB는 보기 드문 성격의 기이한 옵션이 포함돼 있다는 반응이다.

회사 안팎의 시각을 종합해본 결과, KT와 두산 측은 사파이어테크의 구조조정 등을 통한 정상화 의지, 신공정도입으로 원가개선, 애플·중국 업체로의 사파이어 글라스 매출 확대 가능성에 무게를 두고 투자한 것으로 분석됐다.

◆사파이어테크 매분기 지급 이자 미뤄도 돼

26일 금융투자업계 및 신용평가업계에 따르면 사파이어테크는 200억원 규모의 무보증 후순위 전환사채를 발행키로 했다. 이는 케이티씨엔피그로쓰챔프2011의2호사모투자전문회사(이하 KTCNP그로쓰PEF)가 전액 인수한다.

금융투자업계와 신용평가업계에선 이번 CB에 대해 보기 드문 성격의 복잡한 옵션 채권이란 평가를 내놓는다.

회사측이 공시한 바에 따르면 우선 이번 CB 만기는 중소기업 채권에선 좀처럼 찾기 어려운 만기 30년(만기일 2045년 8월 26일)짜리다. 주식 전환 청구기간이 2016년 8월26일부터 2045년 7월26일이다. 이 채권은 4년 6개월간 연복리 2%로 매분기 이자를 지급한다. 이자율은 4년 6개월 이후부터 만기시까지 기본금리에 연복리 2%를 가산해 적용키로 했다.

흥미로운 점은 사파이어테크 재량에 따라 이자지급을 연기할 수 있다는 것. 연기에 대한 횟수 제한도 없다. 물론 이자지급이 연기되면 후순위채권자인 보통주 주주는 배당금 등을 받을 수도 없다.

회사측은 조기상환권도 보장받는다. 이번 사채 발행일로부터 4년이 되는 날(2019년 8월26일) 또는 4년 6개월이 되는 날(2020년 2월26일) 아무 제한 없이 남아있는 전환사채 전액을 상환(부분상환 불가)할 수 있도록 했다. 이 경우 4년차 권리행사는 만기보장수익률 연복리 6%를 지급하고 4년6개월차 형사는 연복리 8%를 적용한다.

투자자인 KTCNP그로쓰PEF를 위한 옵션도 있긴 하다. 5년 후 CB를 사파이어테크 주식으로 전환시 대주주 지분을 같이 팔 수 있는 조항을 넣었다. 일반적인 전환사채에 부여된 주가 하락에 따른 전환가액 조정 조항도 담았다.

사파이어테크놀로지 관계자는 "이번 계약은 이자 지급 여부를 사실상 회사의 의지대로 결정하는 것"이라며 "콜옵션과 만기 30년, 만기 연장 등 세가지 옵션을 부여했으며 특히 회계적인 관점에서 부채가 아니라 자본으로 계상할 수 있는 요건을 갖춘 상품"이라고 설명했다.

이어 "KTCNP그로쓰PEF가 주주로 들어오는 입장에서 부채 상승보다 자본으로 편입되는 부분을 높이 평가해 이번 옵션에 합의한 것으로 안다"며 "KTCNP그로쓰PEF도 풋옵션(대주주 지분 동반 매도권)을 부여 받아 상호 간 안전 장치를 마련해 뒀다"고 강조했다.

그러면서 "회사의 자체적인 턴어라운드 노력과 향후 사파이어 글라스 시장 전망을 보고 투자한 것으로 안다"며 "오랜 기간 동안 어려움을 겪었지만 올해부터는 달라질 것"이라고 덧붙였다.

KTCNP그로쓰PEF이 채권 투자보다 주주로서 주식 투자 관점으로 접근, 복합적인 옵션을 담은 CB를 발행할 수 있었다는 의미다. 사파이어테크 입장에선 당장의 이자 비용을 들이지 않고 자금을 원활히 조달했다는 점, PEF 측에선 재무악화(부채 증가)를 제한하면서 주주로 투자할 수 있는 기회가 생겼다는 점에서 윈윈이란 평가를 내놨다.

다만 이번 CB에 대한 회계처리를 자본으로 편입할 것인지에 대한 문제는 논란이 될 소지가 크다. CB를 주식으로 바꾸면 자본으로 자연스럽게 바뀌겠지만 사채인 상태일 때는 부채로 인식하는 것이 상법상 적절하기 때문.

한국거래소 공시팀 관계자는 "상법에서 후순위 채권은 자본으로 인식 가능하도록 하고 있지만 이번 사파이어테크놀로지의 CB에는 해당되지 않는다"고 잘라말했다. 하지만 회사 측은 회계상 후순위 채권이며 자본으로 편입에 문제 없다는 입장을 보이고 있어 향후 논란의 소지가 있어 보인다.

◆금융투자업계 "애플 대박"…신용평가업계 "애플 의문·단가 압박"

사파이어테크의 회사채 가치와 위험도(리스크)를 따졌을 때 가장 주된 변수는 애플이다. 관련업계에선 KTCNP그로쓰PEF의 이번 CB 투자를 두고 회사측의 지난해 대대적인 구조조정을 통한 적자 구조 탈피 노력, 애플의 사파이어글라스의 전면 도입 가능성에 투자한 것이 아니겠냐는 판단을 하고 있다.

여기서 금융투자업계와 신용평가업계의 사파이어테크놀러지에 대한 시각은 엇갈린다. 애널리스트들은 지난 달 애플이 사파이어글라스를 전면커버글라스로 중장기적인 관점에서 채택할 수 있다는 점을 들어 사파이어테크놀러지의 전망을 긍정적으로 내다봤다.

이정 유진투자증권 연구위원은 중장기적인 전면커버글라스 채택·사파이어글라스의 적용 제품 및 업체 확대·신공정 도입 등으로 실적 개선의 긍정적인 면을 주목했다. 지목현 메리츠종금증권 연구위원도 차기 아이폰의 사파이어 커버 채택을 유력시하며 1억대당 5조원 메가 마켓의 개화에 초점을 뒀다.

반면 신용평가업계에선 보수적인 시각을 견지했다. 이번 채권 발행 등급을 사파이어테크의 기업신용등급(ICR)인 B보다 두 단계 낮춘 CCC+(NICE신용평가)로 책정했다. 채무변제상 후순위 우선주인 데다 부진한 산업 업황·취약한 현금흐름·재무위험의 높은 변동성 등이 이유다.

특히 앞으로 전망의 핵심 열쇠인 애플 관련 이슈에 대해서도 부정적인 시각을 내비쳤다. 신평사 관계자는 "지난해 GTAT 파산으로 인해 애플향 사파이어 공급망 구축이 독점공급 구도에서 한국, 중국, 대만 등 기존 업체를 중심으로 다변화되는 가운데 사파이어업체들의 증설과 애플 측의 단가인하 압력(CR)이 시장 기대치를 하회하는 실적과 재무상태를 야기할 수 있다"고 분석했다.

한편 KTCNP그로쓰PEF는 신성장 동력 산업분야에 주력으로 투자하기 위해 2011년 10월 1800억 원 규모로 조성됐으며 KT캐피탈과 네오플럭스가 공동 운용을 맡고 있다. 앵커 유한책임출자자(LP)는 산업은행(전 정책금융공사)이다.

[뉴스핌 Newspim] 고종민 기자 (kjm@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35