전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

[핫!종목] KT·두산, 코스닥 사파이어테크에 200억 CB투자...애플 기대감?

기사입력 : 2015년08월26일 16:13

최종수정 : 2015년08월26일 16:13

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

구조조정과 턴어라운드 가능성 기대…사파이어테크, 유리한 조건으로 발행

[뉴스핌=고종민 기자] KT(KT캐피탈)와 두산그룹(네오플럭스)이 출자한 사모펀드가 이자 손해를 감내하면서까지 중소형 코스닥기업인 사파이어테크놀로지 전환사채(CB)를 200억원 가량 인수, 시장 눈길을 끈다. 

사파이어테크놀로지가 발행한 후순위 전환사채(CB)는 일반적인 채권처럼 만기상환해 안정적인 수익을 올릴 수도 있고, 향후 주가가 오를 경우 보통주로 전환해 시세차익을 낼 수도 있다. 눈에 띄는 건 이자지급 연기, 만기 연장, 조기상환권 보장 등 회사측에 상당히 유리한 조건(옵션)이 붙어 있다는 점이다. 이와관련, 전문가들 역시 이번 CB는 보기 드문 성격의 기이한 옵션이 포함돼 있다는 반응이다.

회사 안팎의 시각을 종합해본 결과, KT와 두산 측은 사파이어테크의 구조조정 등을 통한 정상화 의지, 신공정도입으로 원가개선, 애플·중국 업체로의 사파이어 글라스 매출 확대 가능성에 무게를 두고 투자한 것으로 분석됐다.

◆사파이어테크 매분기 지급 이자 미뤄도 돼

26일 금융투자업계 및 신용평가업계에 따르면 사파이어테크는 200억원 규모의 무보증 후순위 전환사채를 발행키로 했다. 이는 케이티씨엔피그로쓰챔프2011의2호사모투자전문회사(이하 KTCNP그로쓰PEF)가 전액 인수한다.

금융투자업계와 신용평가업계에선 이번 CB에 대해 보기 드문 성격의 복잡한 옵션 채권이란 평가를 내놓는다. 

회사측이 공시한 바에 따르면 우선 이번 CB 만기는 중소기업 채권에선 좀처럼 찾기 어려운 만기 30년(만기일 2045년 8월 26일)짜리다. 주식 전환 청구기간이 2016년 8월26일부터 2045년 7월26일이다. 이 채권은 4년 6개월간 연복리 2%로 매분기 이자를 지급한다. 이자율은 4년 6개월 이후부터 만기시까지 기본금리에 연복리 2%를 가산해 적용키로 했다.

흥미로운 점은 사파이어테크 재량에 따라 이자지급을 연기할 수 있다는 것. 연기에 대한 횟수 제한도 없다. 물론 이자지급이 연기되면 후순위채권자인 보통주 주주는 배당금 등을 받을 수도 없다.

회사측은 조기상환권도 보장받는다. 이번 사채 발행일로부터 4년이 되는 날(2019년 8월26일) 또는 4년 6개월이 되는 날(2020년 2월26일) 아무 제한 없이 남아있는 전환사채 전액을 상환(부분상환 불가)할 수 있도록 했다. 이 경우 4년차 권리행사는 만기보장수익률 연복리 6%를 지급하고 4년6개월차 형사는 연복리 8%를 적용한다.

투자자인 KTCNP그로쓰PEF를 위한 옵션도 있긴 하다. 5년 후 CB를 사파이어테크  주식으로 전환시 대주주 지분을 같이 팔 수 있는 조항을 넣었다. 일반적인 전환사채에 부여된 주가 하락에 따른 전환가액 조정 조항도 담았다.

사파이어테크놀로지 관계자는 "이번 계약은 이자 지급 여부를 사실상 회사의 의지대로 결정하는 것"이라며 "콜옵션과 만기 30년, 만기 연장 등 세가지 옵션을 부여했으며 특히 회계적인 관점에서 부채가 아니라 자본으로 계상할 수 있는 요건을 갖춘 상품"이라고 설명했다.

이어 "KTCNP그로쓰PEF가 주주로 들어오는 입장에서 부채 상승보다 자본으로 편입되는 부분을 높이 평가해 이번 옵션에 합의한 것으로 안다"며 "KTCNP그로쓰PEF도 풋옵션(대주주 지분 동반 매도권)을 부여 받아 상호 간 안전 장치를 마련해 뒀다"고 강조했다.

그러면서 "회사의 자체적인 턴어라운드 노력과 향후 사파이어 글라스 시장 전망을 보고 투자한 것으로 안다"며 "오랜 기간 동안 어려움을 겪었지만 올해부터는 달라질 것"이라고 덧붙였다.

KTCNP그로쓰PEF이 채권 투자보다 주주로서 주식 투자 관점으로 접근, 복합적인 옵션을 담은 CB를 발행할 수 있었다는 의미다. 사파이어테크 입장에선 당장의 이자 비용을 들이지 않고 자금을 원활히 조달했다는 점, PEF 측에선 재무악화(부채 증가)를 제한하면서 주주로 투자할 수 있는 기회가 생겼다는 점에서 윈윈이란 평가를 내놨다.

다만 이번 CB에 대한 회계처리를 자본으로 편입할 것인지에 대한 문제는 논란이 될 소지가 크다. CB를 주식으로 바꾸면 자본으로 자연스럽게 바뀌겠지만 사채인 상태일 때는 부채로 인식하는 것이 상법상 적절하기 때문.

한국거래소 공시팀 관계자는 "상법에서 후순위 채권은 자본으로 인식 가능하도록 하고 있지만 이번 사파이어테크놀로지의 CB에는 해당되지 않는다"고 잘라말했다. 하지만 회사 측은 회계상 후순위 채권이며 자본으로 편입에 문제 없다는 입장을 보이고 있어 향후 논란의 소지가 있어 보인다.
 

◆금융투자업계 "애플 대박"…신용평가업계 "애플 의문·단가 압박"

사파이어테크의 회사채 가치와 위험도(리스크)를 따졌을 때 가장 주된 변수는 애플이다. 관련업계에선 KTCNP그로쓰PEF의 이번 CB 투자를 두고 회사측의 지난해 대대적인 구조조정을 통한 적자 구조 탈피 노력, 애플의 사파이어글라스의 전면 도입 가능성에 투자한 것이 아니겠냐는 판단을 하고 있다.

여기서 금융투자업계와 신용평가업계의 사파이어테크놀러지에 대한 시각은 엇갈린다. 애널리스트들은 지난 달 애플이 사파이어글라스를 전면커버글라스로 중장기적인 관점에서 채택할 수 있다는 점을 들어 사파이어테크놀러지의 전망을 긍정적으로 내다봤다.

이정 유진투자증권 연구위원은 중장기적인 전면커버글라스 채택·사파이어글라스의 적용 제품 및 업체 확대·신공정 도입 등으로 실적 개선의 긍정적인 면을 주목했다. 지목현 메리츠종금증권 연구위원도 차기 아이폰의 사파이어 커버 채택을 유력시하며 1억대당 5조원 메가 마켓의 개화에 초점을 뒀다.

반면 신용평가업계에선 보수적인 시각을 견지했다. 이번 채권 발행 등급을 사파이어테크의 기업신용등급(ICR)인 B보다 두 단계 낮춘 CCC+(NICE신용평가)로 책정했다. 채무변제상 후순위 우선주인 데다 부진한 산업 업황·취약한 현금흐름·재무위험의 높은 변동성 등이 이유다.

특히 앞으로 전망의 핵심 열쇠인 애플 관련 이슈에 대해서도 부정적인 시각을 내비쳤다. 신평사 관계자는 "지난해 GTAT 파산으로 인해 애플향 사파이어 공급망 구축이 독점공급 구도에서 한국, 중국, 대만 등 기존 업체를 중심으로 다변화되는 가운데 사파이어업체들의 증설과 애플 측의 단가인하 압력(CR)이 시장 기대치를 하회하는 실적과 재무상태를 야기할 수 있다"고 분석했다.

한편 KTCNP그로쓰PEF는 신성장 동력 산업분야에 주력으로 투자하기 위해 2011년 10월 1800억 원 규모로 조성됐으며 KT캐피탈과 네오플럭스가 공동 운용을 맡고 있다. 앵커 유한책임출자자(LP)는 산업은행(전 정책금융공사)이다.



[뉴스핌 Newspim] 고종민 기자 (kjm@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
메타, AI 데이터센터 구축 270억달러 조달 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 미국 메타플랫폼스(NASDAQ: META)가 루이지애나주 리치랜드 패리시에 건설 중인 초대형 데이터센터 '하이페리온(Hyperion)' 프로젝트를 위해 사모펀드 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 손잡고 270억달러(약 38조 7000억 원) 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 로이터 통신이 21일(현지시간) 보도했다. 이번 거래는 민간 기업의 단일 자금조달 규모로는 역대 최대 규모다. 메타는 프로젝트의 약 20% 지분을 보유하고, 나머지 대다수 지분은 블루아울이 운용하는 펀드가 보유한다. 블루아울은 약 70억달러 현금을 투입했으며, 메타는 그 대가로 약 30억달러의 일회성 현금 배당을 받았다. 하이페리온 데이터센터는 2기가와트(GW) 이상의 연산 용량을 갖춰 대규모 언어모델(LLM) 학습 등 차세대 인공지능(AI) 연산 인프라를 지원할 예정이다. 메타는 현지에 500명 이상을 고용할 계획이며, 시설 임대계약은 4년 기한에 연장 옵션이 포함된 형태다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이번 프로젝트에는 블랙록과 핌코 등 글로벌 자산운용사들이 대규모로 참여했다. 블랙록은 전체적으로 약 30억달러 규모의 채권을 인수했으며, 일부는 액티브 하이일드 ETF 등에 편입됐다. 핌코는 약 180억달러어치를 사들이며 최대 투자자로 참여했다. 업계는 이번 메타의 270억달러 조달을 AI 연산력 확보 경쟁의 신호탄으로 보고 있다. 대형 기술기업들이 전 세계적으로 데이터센터와 전력망 확충에 수백억 달러를 쏟아붓는 가운데, 모건스탠리는 메타·구글·아마존·마이크로소프트 등이 올해만 약 4천억달러를 AI 인프라에 투입할 것으로 내다봤다. 오픈AI 역시 26GW 규모의 연산 능력 확보를 위해 1조달러 이상을 투입할 가능성이 제기된다. 메타의 기업 로고 [사진=블룸버그] wonjc6@newspim.com     2025-10-22 09:32
사진
北, 동북방향으로 단거리 탄도미사일 발사 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 북한의 탄도미사일 도발은 이재명 정부 출범 이후 처음이다. 합참에 따르면, 우리 군은 22일 오전 8시10분경 북한 황북 중화 일대에서 동북 방향으로 발사된 단거리 탄도미사일 수 발을 포착했다. 포착된 북한의 미사일은 약 350km 비행했고, 정확한 제원에 대해서는 한미 정보 당국이 정밀분석 중에 있다고 밝혔다. 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 사진은 북한의 단거리 탄도미사일 발사 장면, [사진=조선중앙통신] 2025.10.22 gomsi@newspim.com 합참 관계자는 "한미 정보당국은 북한의 미사일 발사 준비 동향을 사전에 포착해 감시해 왔으며, 발사 즉시 탐지 후 추적하였다"면서 "또한, 미·일 측과 관련 정보를 긴밀하게 공유했다"고 했다. 그러면서 "우리 군은 굳건한 한미 연합방위태세 하에 북한의 다양한 동향에 대해 예의주시하면서, 어떠한 도발에도 압도적으로 대응할 수 있는 능력과 태세를 유지하고 있다"고 밝혔다. 한편, 북한의 단거리 탄도미사일 발사와 관련, 국가안보실은 안보실 및 국방부·합참 관계자 등이 참석한 가운데 '긴급 안보 상황 점검회의'를 개최했다. 국가안보실 관계자는 "북한의 탄도미사일 발사 상황을 실시간으로 파악하고, 관련 상황을 대통령께 보고하면서 상황을 주시해 왔다"면서 "특히 '긴급 안보 상황 점검회의'를 통해 안보실과 국방부 및 군의 대응 상황을 점검하고 한반도 상황에 미칠 영향을 평가했다"고 했다. gomsi@newspim.com 2025-10-22 11:12
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동