AI 핵심 요약
beta- 서더양조가 10일 2026년 반기 순이익 급감 전망을 발표했다.
- 서더양조는 상반기 매출 약 16%·순이익 60%대 감소와 2분기 적자를 예상했다.
- 중고가 백주가 소비·가격 경쟁·재고 부담으로 삼중고에 빠지며 업계 실적 전망도 크게 하향됐다.
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이 기사는 7월 13일 오전 10시53분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 AI 번역에 기반해 생산된 콘텐츠로 중국 유력 경제매체 거룽후이(格隆匯)의 7월 11일자 기사를 인용했다.
[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 고량주(백주) 섹터의 대표 종목 중 하나인 서더양조(舍得酒業·SHEDE SPIRITS 600702.SH)가 10일 저녁 2026년 반기 실적 감소 전망 공시를 발표했다. 이는 올해 백주 업계에서 처음으로 발표된 반기 실적 전망이다.
서더양조는 올해 상반기 지배주주 귀속 순이익이 1억3500만~1억7500만 위안으로 전년 동기 대비 69.55~60.52% 감소할 것으로 예상했다. 또한 비경상손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 1억2300만~1억6300만 위안으로 전년 동기 대비 72.00~62.90% 감소할 것으로 전망했다.
2026년 1분기 서더양조의 지배주주 귀속 순이익은 2억3200만 위안이었다. 이번 반기 실적 전망을 기준으로 계산하면 회사는 2분기에 마이너스(-) 9700만~-5700만 위안의 지배주주 귀속 순이익을 기록할 것으로 예상된다. 이는 전분기 대비와 전년 동기 대비 모두 큰 폭의 적자 전환이다.
이 같은 실적에 대해 서더양조는 크게 두 가지 이유를 제시했다.
첫째, 상반기 백주 산업 전체가 여전히 심각한 조정 국면에 있었고, 백주 제품 판매가 지속적으로 압박을 받았다는 점이다. 회사는 '가격 안정, 재고 통제, 판매 촉진'이라는 핵심 원칙을 유지하며 출하량을 적절히 조절했고, 유통업체들의 재고 소진을 적극 지원해 시장 가격을 안정시키고 시장과 유통망의 건전한 운영을 유지했다. 이에 따라 2026년 상반기 매출은 전년 동기 대비 약 16% 감소할 것으로 예상된다고 밝혔다.
둘째, 회사가 시장 기반 구축을 더욱 강화하고 소비자 육성에 대한 투자를 확대해 소비자들이 오래 숙성한 백주의 품질과 문화를 직접 체험할 수 있도록 지원하면서 단계적으로 시장 투입을 늘린 결과, 상반기 판매비용이 높은 수준을 유지했다고 설명했다.
중국 주류업계 독립 평론가 샤오주칭(肖竹青)은 "현재 백주 산업의 핵심 모순은 매우 명확하다"며 "가계의 소득 전망이 약하고 대중의 소비 심리가 위축되면서 소비 증가세가 둔화되고 소비 양극화가 뚜렷해지고 있다"고 말했다.
이어 "업계 전반에서 제품 동질화가 심각하고 유통채널의 가격 경쟁이 과열됐으며 사회 전체 재고도 높은 수준을 유지하고 있다"며 "이 같은 산업 환경 속에서 서더양조가 시장 투자를 앞당기고 유통업체들의 자발적인 재고 감축을 추진하는 전략은 단기 이익을 포기하는 대신 기업의 장기적이고 지속 가능한 성장을 선택한 것"이라고 평가했다.
중고가 프리미엄 백주의 대표 브랜드인 서더양조의 주력 제품 가격대는 300~800위안이다. 그러나 백주 소비 구조가 변화하는 과정에서 이 가격대 제품은 상대적으로 더 큰 압박과 충격을 받고 있다.
수요 측면에서는 중고가 백주가 크게 의존했던 비즈니스 접대와 선물용 소비가 지속적으로 감소하고 있다. 소비자들은 추가 비용을 지불해 마오타이나 우량예와 같은 최고급 브랜드를 선택하거나, 반대로 100~300위안 가격대의 가성비 제품으로 이동하고 있다. 그 결과 중고가 백주는 '위로도 아래로도 가지 못하는' 애매한 위치에 놓이게 됐다.
공급 측면에서도 중고가 가격대는 위아래에서 동시에 압박을 받고 있다. 상위 시장에서는 마오타이1935 등 고급 브랜드가 가격대를 낮춰 시장점유율 확대에 나섰고, 하위 시장에서는 지역 명주 브랜드와 프리미엄 병입주가 가격대를 끌어올리며 시장을 잠식하고 있다.
실제로 서더양조의 상반기 실적 급감은 현재 백주 산업이 직면한 어려움을 단적으로 보여주는 사례이기도 하다.
중국주류협회와 KPMG가 공동 발표한 '2026 중국 백주 시장 중기 연구보고서'에 따르면, 업계는 현재 전형적인 '판매량·가격·이익 동반 하락'의 삼중고 국면을 겪고 있다.
최근 골드만삭스는 보고서를 통해 현재 백주 산업을 "회복 초기 단계지만 이미 안정 신호가 나타나고 있다"고 평가했다. 가장 어려웠던 재고 조정 국면은 이미 지나갔으며 공급 축소 속도가 빨라지고 있고, 주요 중고가 제품의 도매가격도 안정세를 보이고 있다는 분석이다.
다만 골드만삭스는 대부분의 백주 기업에 대한 2026~2028년 실적 전망을 대폭 하향 조정했다. 초고가 백주(마오타이 제외)의 순이익 전망치는 최대 10%, 중고가 백주는 최대 52%까지 낮췄다.
골드만삭스는 2027년에는 업계 매출과 수익성이 회복될 것으로 예상하면서도, 지역 백주 기업 간의 양극화는 더욱 심화될 것으로 전망했다.
pxx17@newspim.com
