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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 카펜터 테크놀로지(CRS)의 주력 무대인 글로벌 특수합금 시장은 중장기 성장이 예상된다. 두터운 해자를 지닌 업체가 강력한 성장 동력을 지녔다는 의미다.

시장 조사 기관 마켓 리서치 퓨처에 따르면 전세계 특수합금 시장 규모는 지난 2024년 586억8000만달러에서 2035년 849억7000만달러로 확대될 전망이다. 연평균 3.42%의 성장률이 예고된 셈이다.

특히 업체의 주력인 항공우주용 초합금(superalloy) 시장은 이보다 훨씬 높은 성장 속도를 보인다. 글로벌 데이터 분석업체 데이터인텔로에 따르면 항공우주 초합금 시장은 2025년 98억달러에서 2034년 174억달러로 확대될 전망이다. 연평균 6.6% 성장하는 셈이다.

카펜터 테크놀로지의 수익 구조에서 가장 큰 비중을 차지하는 것은 단연 항공우주·방위 부문으로, 전체 매출의 약 3분의 2를 담당한다. 2026 회계연도 3분기 기준으로 해당 사업 부문은 전년 동기 대비 17% 고성장했고, 이 같은 성장 추세는 당분간 지속될 것으로 전망된다.

항공우주 부문의 성장 배경에는 구조적인 수요 증가가 자리잡고 있다. 보잉은 최근 분기 실적 발표에서 737 맥스 기종의 월별 생산량을 기존 월 42대에서 올여름 47대로 늘릴 계획이라고 밝혔다. 이는 랜딩 기어, 패스너(fastener), 엔진 주요 부품에 사용되는 카펜터 테크놀로지의 합금 수요 증가로 직결된다.

실제로 경영진은 실적 콘퍼런스 콜에서 "지난 3개월 동안 고객들이 납기를 앞당겨 달라는 긴급 요청을 해왔다"고 말했다.

방위산업 부문 역시 중요한 성장 축이다. 전 세계적으로 지정학적 불안이 고조되면서 각국 정부의 국방 예산이 확대되는 상황이고, 전투기부터 미사일, 함정 등에 사용되는 특수 합금 수요가 구조적으로 늘어나고 있다. 해당 시장은 경기 사이클보다는 국가 안보 정책에 따라 움직이는 특성이 있어 상대적으로 경기 방어적(defensive) 성격을 지닌다는 진단이다.

가장 주목할 만한 새로운 성장 동력은 인공지능(AI) 데이터센터와 연결된 산업용 가스터빈(Industrial Gas Turbines, IGT) 부문이다.

AI 모델 훈련과 추론에 막대한 전력이 필요해지면서 전세계 IT 기업들이 데이터센터 전력 공급 수단으로 산업용 가스터빈에 눈을 돌리고 있다. 카펜터 테크놀로지의 IGT 부문은 전체 매출에서 차지하는 비중이 약 5%에 불과하지만, 성장 속도는 다른 어떤 부문보다 빠르다.

AI 인프라 수요가 중장기적으로 확대될 것이라는 월가의 공감대를 감안하면 이 부문이 향후 카펜터 테크놀로지 성장 스토리의 핵심 챕터 중 하나로 부상할 가능성이 점쳐진다.

의료 부문도 카펜터 테크놀로지의 중요한 수익원이다. 치과 임플란트와 인공 관절, 수술 도구 등에 쓰이는 생체 적합성 합금은 전 세계적인 인구 고령화와 함께 장기적인 수요 증가가 확실시되는 영역이다.

고성능 합금 시장 조사기관 리서치 네스터에 따르면 고성능 합금 시장 규모는 2025년 116억4000만달러에서 2035년까지 182억5000만달러를 초과할 것으로 예측되며, 북미 시장이 2035년까지 전체 매출의 36%를 차지할 전망이다.

카펜터 테크놀로지의 최근 재무 실적은 그야말로 기록 경신의 연속이다. 2026 회계연도 3분기업체의 영업이익은 1억8650만달러로 전 분기 대비 20% 늘어났고, 전년 동기에 비해서는 35% 급증하며 분기 기준 사상 최고치를 기록했다.

조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 2.77달러로 전년 동기 대비 47% 급증한 동시에 월가의 추정치인 2.64달러를 큰 폭으로 상회했다. 같은 기간 매출액은 전년 대비 12% 증가한 8억1150만달러를 기록했으며, 순이익은 1억3960만달러로 전년 동기 대비 46% 증가했다.

심플리 월스트리트에 따르면, EPS는 2025 회계연도 3분기의 1.90달러에서 2026 회계연도 3분기 2.79달러로 대폭 개선됐다. 기록적인 실적의 배경에는 항공우주·방위 부문의 17% 성장이라는 강력한 볼륨 확대와 가격 인상까지 이중의 호재가 작용했다. 물량과 단가가 모두 올라가는 이른바 '볼륨·가격 동시 확대' 국면이다.

카펜터 테크놀로지는 최근 실적 발표와 함께 2026년 6월 종료되는 2026 회계연도 전체에 대한 가이던스를 대폭 상향 조정했다. 영업이익 가이던스의 중간값은 7억250만달러로, 전년 대비 약 33% 증가를 예고했다. 조정 잉여현금흐름(Adjusted Free Cash Flow) 가이던스도 종전 2억8000만달러에서 3억5000만달러로 22.3% 높여 잡았다.

주주환원 측면에서 업체는 분기당 5270만달러 규모의 자사주 매입을 이어가고 있고, 잔여 자사주 매입 한도는 1억6420만달러로 파악됐다. 연간 배당금은 주당 0.80달러로, 현재 주가 기준 배당수익률은 약 0.2%다. 배당보다 자사주 매입을 통한 주주가치 제고를 우선하는 구조다.

경영진은 성장이 2027 회계연도 이후 중장기적으로 지속될 것으로 자신하고 있어 주주환원이 확대될 여지가 높다는 분석이다.

전통적인 소재·산업재 기업인 카펜터 테크놀로지가 성장주로 분류되며 주가 상승 탄력을 받는 이유는 복합적이다. 무엇보다 가장 강력한 이유는 공급 희소성이다. 항공우주 등급 특수합금을 생산할 수 있는 기업이 전 세계적으로 세 곳에 불과해 수요가 늘어날수록 공급 희소성 효과는 배가된다.

두 번째는 수요의 복합적 성장 동력이다. 항공우주 생산 확대와 방위 예산 증가, 고령화에 따른 의료용 합금 수요 증가, AI 데이터센터 확장에 따른 가스터빈 수요 증가라는 네 가지 독립적인 성장 동력이 동시에 작용하고 있다.

여러 섹터에서 동시에 수요가 유입되는 구조는 특정 산업의 사이클 변동으로 인한 리스크를 분산시키는 한편 전반적인 성장의 안정성을 높인다. 마지막으로 '포트폴리오 최적화'를 통한 구조적 마진 개선 능력이다. 최근 분기에 매출 증가율(12%)보다 EPS 증가율(47%)이 훨씬 높았다는 사실이 이를 보여준다.

카펜터 테크놀로지에 가장 공격적인 강세론을 펴는 기관 투자자는 샌즈 캐피털로, 현금할인흐름(DCF, Discounted Cash Flow) 분석을 근간으로 업체의 목표주가를 572달러로 제시했다. 최근 종가 대비 17% 이상 상승 가능성을 예고한 수치다.

한편 세레덱스 밸류 어드바이저스의 코디 스미스 포트폴리오 매니저는 업체의 성장 논리에 동의하면서도 리스크 요인을 지적했다. 에어버스와 보잉의 생산 확대 관련 납기 지연이 발생할 경우 분기 실적의 변동성이 높아질 수 있다는 경고다.

이와 함께 월가는 공급망 리스크를 언급한다. 업체는 특수합금 생산에 니켈 등 희귀 광물을 원자재로 사용하는데 지정학적 불안이 광물의 공급망을 교란할 경우 생산 비용이 상승할 수 있다는 지적이다. 

shhwang@newspim.com