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<[뉴욕 주간 프리뷰] 9주 랠리 시험대 ①브로드컴과 고용통계>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 고용통계가 강력하게 나오면 주식시장에는 되레 부담이 될 가능성이 있다. 에드워드존스의 안젤로 쿠르카파스는 신규 취업자 수가 15만명을 넘으면 경기 과열 우려로 국채 금리가 오르며 주식시장에 문제가 될 수 있다고 봤다. 반대로 찰스슈왑의 리즈 앤 손더스 전략가는 고용통계가 월가의 기대치보다 약하게 나오면 긴축 전환 우려가 누그러질 수 있다는 관측을 제시했다.

◆이란 위험

이란전쟁발 지정학 위험은 휴전 기대가 무색하게 주말 새 격화했다. 이란이 쿠웨이트의 미군 주둔 알리 알 살렘 공군기지를 겨냥해 탄도미사일을 쐈고, 쿠웨이트 방공망이 요격하는 과정에서 떨어진 잔해로 미국인 약 5명이 다쳤다. 이스라엘도 친(親)이란 무장정파 헤즈볼라를 겨냥해 레바논 지상 공세를 확대했다. 미국과 이란이 휴전 연장과 호르무즈 해협 재개방을 담은 합의 초안을 주고받고 있으나 진전은 불투명하다.

긴장 고조로 인해 아시아 거래 시간대에서 유가가 반등했다. 다만 상승폭이 2%대로 제한적이다. 반등폭이 이 정도에 그친 것은 금융시장이 여전히 휴전 성사와 유가 안정 쪽에 무게를 두고 있음을 시사한다는 설명이 나온다. 하지만 유가가 다시 지속적인 상승세를 재개하면 장기 국채 금리에 반영된 인플레 우려를 자극할 여지는 상존한다.

이란전쟁을 둘러싸고 주식시장에 놓인 위험은 비대칭적이다. 휴전 성사는 이미 상당 부분 가격에 반영된 만큼 추가 상승 동력이 약한 반면 합의 무산은 반영분을 되돌릴 가능성이 있다. 앞서 트럼프 대통령은 합의 관련 '최종 결정'을 예고했다가 결론 없이 회의를 끝냈다. 이란 반관영 타스님 통신은 양측이 수정안을 거부해 합의가 무산될 수 있다고 전했다.

◆상승세 둔화 관측

전문가들은 주식시장의 펀더멘털이 견고하다는 데 대체로 동의하면서도 추가 상승 속도를 두고는 신중론에 기운다. 워낙 가파르게 올랐다는 판단 때문이다. 데이터트렉리서치는 3월30일 저점 이후 41거래일 만에 19% 오른 이번 상승을 '두 시그마' 랠리(임의의 100일 평균 수익률과 비교했을 때도 두 표준편차씩이나 웃도는 이례적 상승)로 규정했다. 여름철 상승 속도가 눈에 띄게 둔화하거나 박스권 흐름이 나타날 수 있다는 관측이 따른다.

상승 속도 둔화 우려에도 낙관론을 받치는 것은 인공지능(AI)이 이끄는 실적이다. 현재까지 S&P500 기업의 1분기 순이익은 전년동기 대비 28% 넘게 늘어 2021년 4분기 이후 가장 빠른 증가율을 기록 중인 것으로 집계됐고 AI 관련주가 다수 포함된 정보기술(IT) 업종만 보면 54%를 넘어섰다. AI 인프라 투자 붐이 지정학 충격을 상쇄하고 있다는 진단도 강세론의 바탕이다.

강세론의 약한 고리는 상승이 기술주에 쏠려 있다는 점이다. 1분기 실적 증가분이 정보기술(IT) 업종에 집중됐고 주가 상승도 기술주에 편중돼 있어 관련주가 흔들리면 지수 전체가 출렁일 수 있다. 밸류에이션도 부담이다. 실적이 기대를 웃돌았는데도 주가수익비율(PER)은 21~22배에서 더 오르지 못하고 있다. 비교적 높아진 국채 금리와 둔화하지 않는 인플레이션이 멀티플 확장을 가로막고 있어서다.

상승 속도 둔화를 보면서도 급락 가능성엔 선을 긋는 시각도 있다. 네이션와이드의 마크 해킷 수석시장전략가는 펀더멘털이 5년 만에 가장 강하지만 과도한 신호는 보이지 않는 '드문 국면'이라며 약세의 강도와 지속 기간이 제한될 것으로 봤다. 웰스파고의 사미르 사마나 전략가는 중간선거 불확실성과 금리 상승 기대를 단기 역풍으로 꼽으면서도 견고한 경제와 AI 투자가 더 중요하다고 평가했다.

bernard0202@newspim.com