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<인플렉션 ① 중성원자 양자 기술 최초 상장사>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 엔비디아의 선택, 결정적 모멘텀이 되다

인플렉션(종목코드: INFQ)의 주가 흐름에서 최근 가장 큰 변곡점은 엔비디아(NVDA)와의 공식 협력 관계 확인이었다.

지난 4월 15일 엔비디아는 양자컴퓨팅 분야 발전 가속화를 위해 설계된 오픈소스 AI 모델 신제품군 '엔비디아 아이징(NVIDIA Ising)'을 공개했다. 복잡한 물리 시스템을 기술하는 수학 모델의 이름에서 따온 이 제품군은 양자컴퓨팅에서 가장 중요한 두 가지 난제인 오류 수정과 프로세서 교정을 목표로 한다. 엔비디아는 이 모델이 양자 오류 수정에 필요한 디코딩 과정에서 최대 2.5배 빠른 성능과 3배 높은 정확도를 제공한다고 밝혔다.

젠슨 황 엔비디아 CEO는 "AI는 양자컴퓨팅을 실용화하는 데 필수적"이라며 "아이징을 통해 AI가 양자 기계의 제어 체계, 즉 운영체제가 되어 불안정한 큐비트를 확장 가능하고 신뢰할 수 있는 양자-GPU 시스템으로 전환할 수 있게 됐다"고 강조했다. 이 자리에서 엔비디아는 인플렉션을 아이징 모델을 이미 도입해 운용 중인 초기 파트너사 중 하나로 공식 지명했다.

이보다 앞선 4월 14일에는 엔비디아 온라인 컨퍼런스에서 인플렉션이 협력사로 직접 언급됐다. 실적 발표 콘퍼런스콜에서도 인플렉션의 하드웨어와 NVQ링크 기반 하이브리드 GPU-QPU 접근법이 엔비디아 GTC 콘퍼런스 부스에 전시됐다고 밝혔으며, 엔비디아와의 공동 논리 큐비트 기반 재료과학 애플리케이션 세계 최초 시연도 공개됐다.

◆ '세계 양자의 날' 촉발한 섹터 랠리

이에 앞서 4월 14일 '세계 양자의 날(World Quantum Day)'을 계기로 양자컴퓨팅 관련 주식 전반이 강세를 보였다.

아이온큐(IONQ)는 물리적으로 분리된 두 양자 시스템을 연결하는 데 성공했다고 발표하며 미래 양자 네트워크 구현 가능성을 한 발 앞당겼다. 16일 종가 기준으로 S&P 500 지수가 주간 3.3% 상승하는 동안, 양자컴퓨팅 순수 기업들의 상승률은 이를 크게 웃돌았다. 아이온큐와 디웨이브 퀀텀(QBTS)은 각각 주간 50% 이상 올랐으며, 리게티 컴퓨팅(RGTI)도 33% 상승했다. 인플렉션도 해당 주간 약 24% 상승했다.

뒤이어 4월 15일에는 엔비디아의 아이징 발표와 함께 다시 한번 강세를 보이며 15달러로 6.23% 상승 마감했다. 같은 날 자나두 퀀텀 테크놀로지스(XNDU)가 25.18달러로 69.79%, 디웨이브 퀀텀이 20.81달러로 22.62%, 아이온큐가 43.25달러로 20.94%, 리게티 컴퓨팅이 19.11달러로 13.27% 상승 마감하는 등 섹터 전반의 랠리가 이어졌다.

◆ 주가 급등 흐름과 현재 위치

인플렉션의 최근 주가 흐름은 가파르다. 3월 30일 기록한 저점 8.52달러에서 단 몇 주 만에 17일 장중 21.28달러까지 치솟으며 2월 상장 이후 최고가를 기록했다. 이는 저점 대비 무려 149.76%에 달하는 상승이다. 17일 종가는 17.42달러로, 일간 11.88% 상승 마감했으며 최근 5거래일간 수익률은 38.36%, 최근 한 달 수익률은 81.84%에 이른다.

이 같은 강세를 뒷받침하는 월가의 시각도 우호적이다. BTIG의 제시 소벨슨 애널리스트는 4월 10일 신규 커버리지를 개시하며 목표주가 22달러와 '매수' 의견을 제시했다. 그는 "인플렉션은 현재 실제 매출을 창출하고 있는 몇 안 되는 상장 양자 기업 중 하나로, 중성원자 플랫폼을 통해 1,300억 달러 규모의 양자컴퓨팅 시장과 300억 달러 규모의 양자 센싱 시장 모두를 겨냥할 수 있는 독보적인 위치에 있다"고 평가했다.

소벨슨은 이어 "중성원자는 상온 작동이 가능하고, 전체 연결(all-to-all connectivity) 방식으로 연산 단계를 1,000배 이상 줄일 수 있으며, 2030년까지 99.99%의 정확도로 1,000개 이상의 논리 큐비트를 목표로 하는 로드맵에도 불구하고 인플렉션이 자본 효율성 측면에서 우월한 프로파일로 상당한 저평가 상태에서 거래되고 있다"고 분석했다.

씨티의 아티프 말리크 애널리스트는 4월 13일 목표주가 20달러, '매수' 의견으로 커버리지를 개시했다. 그는 양자 센싱과 양자컴퓨팅의 기술적 중첩이 인플렉션에게 수익 창출과 기업 성장의 이중 기반이 됐으며, 양자컴퓨팅 시장이 발전하고 확장되는 동안에도 기술 고도화를 지속할 수 있게 한다는 점을 높이 평가했다.

현재 인플렉션을 커버하는 애널리스트 두 명 모두 강력 매수를 추천하고 있으며, 평균 목표주가는 21달러로 17일 종가 대비 약 20.55%의 상승 여력을 제시하고 있다.

◆ 재무 현황과 성장 로드맵

인플렉션의 현재 재무 현황을 냉정하게 살펴보면, 여전히 적자 기업이라는 사실은 분명하다.

2025년 연간 매출은 3,250만 달러로 전액 양자 부문에서 유기적으로 창출됐다. 지역별로는 미국 70%, 영국 13%, 아시아태평양 11%, 기타 4%의 비중이다. 일반회계원칙(GAAP) 기준 영업손실은 2024년 5,300만 달러에서 2025년 3,530만 달러로 크게 줄었고, 비GAAP 기준 영업손실도 3,570만 달러에서 2,810만 달러로 개선됐다. 현금 소진 규모는 약 3,600만 달러였으며, 2025년 말 기준 현금 및 현금성 자산은 부채 없이 6,300만 달러를 기록했다.

2026년 매출 목표는 약 4,000만 달러로, 전년 대비 23% 성장을 예고한다. 애널리스트들은 매출이 2030년까지 2억 4,900만 달러로 늘어날 것으로 전망하며, 향후 5년간 잉여 현금 유출 총액은 2억 5,000만 달러로 예상돼 현금 소진 속도를 현재 보유 현금으로 감당할 수 있는 수준으로 평가된다.

기술 로드맵은 더욱 야심차다. 인플렉션은 2025년 일정보다 앞당겨 논리 큐비트 12개를 구현했으며, 2026년 30개, 2028년 100개를 목표로 하고 있다. 킨셀라 CEO는 논리 큐비트 100개가 양자컴퓨팅이 현실 세계에서 혁신적인 응용을 시작하는 임계점이라고 밝혔다.

인플렉션은 박사급 물리학자·엔지니어 160명 이상, 특허 235건 이상을 보유하고 있으며, 양자컴퓨터와 시간 측정·항법·중력 측정·RF 탐지를 포함한 전체 시장(TAM)이 2040년까지 1,600억 달러에 달할 것이라는 것이 회사 측의 장기 전망이다.

◆ 기회와 리스크 사이

인플렉션이 갖춘 조건들을 정리하면 인상적이다. 신뢰할 수 있는 중성원자 기술 플랫폼, 실질적인 정부 계약, NASA와의 긴밀한 협력, 확대되는 국제적 입지, 엔비디아와의 공식 파트너십 등이 눈길을 끈다. 맥킨지가 2035년까지 연간 720억 달러 규모로 성장할 것으로 전망하는 양자컴퓨팅 시장에서 인플렉션은 컴퓨팅과 센싱 두 축 모두를 공략하는 독보적인 위치에 있다.

그러나 냉정한 시각도 필요하다. 현재 시가총액 약 37억 7,000만 달러에서 선행 매출 배수는 100.8배에 달한다. 이 분야의 밸류에이션은 현재 펀더멘털보다 기대감에 의해 좌우되는 경향이 강하며, 광범위한 상업적 채택 단계에 이르기까지는 수년의 시간이 더 필요하다. 시장 변동성이 재연되거나 기술적 난관이 발생할 경우 주가는 언제든 급락할 수 있다.

장기적 관점을 가진 공격적 성장 투자자라면 INFQ를 주목할 만한 시점이다. 그 외의 투자자라면 엔비디아와의 파트너십이 실제 매출로 어떻게 전환되는지, 논리 큐비트 로드맵이 일정대로 진행되는지를 향후 몇 분기 동안 지켜보는 것이 현명한 접근이 될 수 있다.

kimhyun01@newspim.com