이 기사는 12월 22일 오전 07시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문으 12월21일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 데이비드 엘리슨이 워너브러더스 인수를 위해 공격적으로 추진했지만 법률 위협과 혼란스러운 협상 과정이 결국 넷플릭스에 기회를 제공했고, 이제 엘리슨은 주주 직접 호소라는 불확실한 길에 나섰다.
12월 3일 밤, 퀸 이매뉴얼 어콰트 앤 설리번 로펌 변호사들이 워너브러더스디스커버리(WBD)에 서한을 보내 매각 절차의 공정성과 적정성에 대해 심각한 우려를 표명했다. 이들의 의뢰인인 파라마운트 스카이댄스(PSKY)의 회장 겸 최고경영자 데이비드 엘리슨은 수개월간 워너브러더스를 추격해왔고, 거래가 손가락 사이로 빠져나가는 것을 우려하고 있었다.
워너브러더스 최고경영자 데이비드 자슬라브와 그의 자문단은 놀랐다. 그들은 공정한 절차를 진행했다고 믿었다. 자슬라브는 지난 두 달 동안 엘리슨과 최소 여섯 차례 만났거나 통화했다. 그날 오전 일찍 파라마운트 팀은 워너브러더스에 수정 제안을 보낼 것이라고 시사했다. 대신 회사는 법적 위협을 받았다.
몇 시간 내에 엘리슨의 측근들은 실수를 했다는 것을 깨달았다. 일부는 서한이 발송되는 것조차 몰랐다고 이 문제에 정통한 사람들이 전했다. 엘리슨의 자문단은 워너브러더스 측 상대방에게 연락해 그 서한이 도움이 되지 않았다고 말했다고 서류 제출 문건이 밝혔다. 다음 날 아침 파라마운트는 여섯 번째 수정 제안을 제출했고, 엘리슨은 자슬라브에게 입찰에 대해 문자를 보냈다. 자슬라브가 응답하지 않자 엘리슨은 또 다른 문자를 보냈다.
"지난 24시간의 소란에도 불구하고 당신과 회사에 대한 존경과 존경심만 있다는 것을 알아주시기 바랍니다"라고 그가 썼다. "당신의 파트너가 되고 이 상징적 자산들의 소유자가 되는 것은 평생의 영광이 될 것입니다." 자슬라브는 다시 응답하지 않았다.
너무 늦었다. 그날 밤 워너브러더스 이사회는 회사의 동명 스튜디오와 HBO 맥스 스트리밍 사업을 넷플릭스(NFLX)에 매각하기로 결정했다. 이전 3개월 동안 엘리슨의 워너브러더스 추격은 기정사실처럼 보였다. 그러나 파라마운트의 혼란스럽고 막판의 노력은 엘리슨을 약화시키고 경쟁 입찰자에게 기회를 만든 많은 실수 중 하나일 뿐이었다. 이제 지난 20년 동안 업계를 뒤집어놓은 실리콘밸리 침입자 넷플릭스가 엔터테인먼트 산업의 가장 오래되고 가장 사랑받는 스튜디오 중 하나를 인수하기로 합의했다.
오라클(ORCL) 공동 창업자 래리 엘리슨의 아들인 엘리슨은 경쟁에서 벗어나지 않았다. 그는 주주들에게 주당 30달러 제안으로 직접 호소하며 이사회의 결정을 뒤집기를 희망하고 있다. 그는 또한 제안을 높이고 아버지와 도널드 트럼프 대통령의 관계를 이용해 규제 당국이 개입하여 넷플릭스 거래를 차단하도록 압박할 수 있다.
"엘리슨 부자는 똑똑하고 공격적입니다"라고 월트디즈니(DIS)의 전 최고전략책임자 케빈 메이어가 금요일 블룸버그TV 인터뷰에서 말했다. "그들이 더 높은 입찰로 돌아올 것이라고 생각합니다. 주주들은 아직 발언하지 않았습니다."
그러나 자신만이 이 거래를 할 수 있다고 수개월간 주장한 후, 엘리슨은 이제 대부분의 애널리스트들이 회사를 활성화하는 데 필요하다고 믿는 자산을 사는 데 불확실한 길에 직면했다. 파라마운트가 회사에 처음 접근했을 때 급등했던 워너브러더스 주식은 거래가 멀어지고 있다는 주주들의 우려가 시작되면서 지난 한 달 동안 15퍼센트 하락했다.
1년 넘게 엘리슨과 그의 추종자들은 마지막 거래를 마무리하기도 전부터 워너브러더스 인수를 논의해왔다. 엘리슨은 지난 8월 파라마운트가 손상된 상품이라는 것을 알면서도 80억달러를 들여 지배권을 샀다. MTV와 니켈로디언뿐만 아니라 동명의 스튜디오를 소유한 이 회사는 스트리밍에서 경쟁할 자원을 고갈시킨 수년간의 잘못된 경영으로 고통받았다. 회사 이익의 거의 전부를 차지했던 케이블 네트워크들은 말기 쇠퇴 중이다.
엘리슨은 자신의 비전과 야망이 가족의 상당한 재정 자원으로 뒷받침되면 파라마운트가 발판을 되찾을 기회를 얻을 것이라고 믿었다. 그러나 그는 또한 턴어라운드가 수년이 걸릴 것임을 알고 있었다. 워너브러더스와의 합병은 그에게 최고 수준에서 경쟁할 규모를 제공할 것이다.
톱건: 매버릭과 미션 임파서블 시리즈 같은 영화의 프로듀서인 엘리슨은 자슬라브가 매각을 꺼릴 것이라고 감지했다. 영원히 활기찬 65세의 워너브러더스 최고경영자는 할리우드 주요 스튜디오 중 하나를 운영하는 것을 즐겼다. 회사 주가가 부진했음에도 자슬라브는 자신감을 보였다. 회사를 매각하고 패배를 인정하기보다는 그와 이사회는 회사를 둘로 나누기로 선택했다. 엘리슨은 워너브러더스에 대한 적대적 입찰을 통해 자슬라브의 손을 강제하는 것을 고려했지만 대신 경영진과 직접 거래하기로 선택했다.
9월 11일, 엘리슨의 워너브러더스 인수 의도에 대한 뉴스가 언론에 유출됐다. 보도는 자슬라브를 당황하게 했다. 그럼에도 그는 오랫동안 더 많은 통합의 옹호자였다. 그는 9월 14일 엘리슨을 만나 잠재적 거래를 논의했다. 엘리슨은 주당 19달러에 회사를 사겠다고 제안했다.
다음 한 달 동안 워너브러더스 이사회는 엘리슨으로부터 세 차례의 입찰을 받고 거부하면서 가격이 너무 낮고 파라마운트가 너무 많은 부채를 지게 되며 엄격한 규제 검토에 직면할 것이라고 말했다. 워너브러더스 주주들은 엘리슨 가족이 새 기업을 지배하게 될 것임에도 불구하고 매입 가격의 일부를 보통주로 받게 될 것이다. 좌절하지 않고 엘리슨은 각 거부 후 자슬라브에게 연락해 후속 회의를 요청했다. 자슬라브와 그의 오랜 후원자 존 말론은 엘리슨의 아버지 래리를 만났다. 엘리슨 부자는 자슬라브에게 합병 회사에서의 일자리와 매각으로 받을 돈 외에 수억달러의 보상을 제안했다.
엘리슨은 다시 더 직접적인 접근을 취하는 것을 고민했다. 대신 그는 자제력을 발휘했다. "실제로 가까운 미래에 실행 가능할 수 있는 것과 관련해 많은 선택지가 있습니다"라고 엘리슨이 10월 블룸버그 스크린타임 컨퍼런스에서 워너브러더스에 대한 관심에 대한 질문을 피하며 말했다. "우리는 그러한 기회가 도래할 때 기회주의적일 자본과 자원이 있다고 생각합니다"라고 그가 덧붙였다.
10월 중순까지 워너브러더스 이사회는 더 이상 비공개로 제안을 받을 수 없다고 결정했다. 넷플릭스 공동최고경영자 테드 사란도스와 컴캐스트(CMCSA) 최고경영자 브라이언 로버츠 모두 자슬라브에게 연락해 거래에 관심을 표명했다. 10월 21일 워너브러더스는 전략적 검토를 수행할 계획을 발표하는 보도자료를 발표했다.
워너브러더스가 다른 이들로부터 입찰을 요청했음에도 파라마운트는 자신감을 보였다. 임원들은 자신들만이 워싱턴에서 거래 승인을 받을 수 있고 대통령이 파라마운트를 선호한다고 말했다. 게다가 세계에서 가장 부유한 사람 중 한 명과 입찰 전쟁에서 누가 정말 경쟁할 수 있겠는가? 지난 몇 달 동안 언론과 애널리스트 보도는 파라마운트의 워너브러더스 정복이 불가피하다는 인식을 강화했다.
워너브러더스는 상황을 다르게 봤다. 파라마운트는 어려운 댄스 파트너임이 입증되고 있었다. 이사회 구성원들에게 직접 연락하기를 원했고 특정 금융 출처와의 독점권을 요청했다. 143명에 대한 워너브러더스의 사적 재무 데이터에 대한 접근을 요구했고 거래가 합의된 후 워너브러더스의 사업 수행 능력에 엄격한 제한을 부과하려 했다. 회사는 승인 없이 1000만달러 이상 가치의 영화나 TV 쇼에 대한 라이선싱 계약을 체결할 수 없고, 부채를 독립적으로 관리하거나 최고 경영진의 보상을 조정할 수도 없을 것이다.
이사회의 가장 큰 우려는 파라마운트의 제안 자체였다. 첫 다섯 차례의 입찰 중 어느 것도 워너브러더스가 케이블 네트워크를 주주들에게 분사한 후 현금과 주식으로 주당 27.75달러를 지불하기로 합의한 넷플릭스가 제시한 재무 조건을 넘지 못했다. 회사는 중동 자금 조달 이용에 대한 언론 보도를 부인했지만, 다섯 번째 입찰에는 세 개의 중동 국부펀드와 중국 최대 기술 기업 중 하나인 텐센트홀딩스(0700.HK), 그리고 트럼프의 사위 재러드 쿠슈너가 설립한 투자회사 어피니티 파트너스의 자금이 포함돼 있었다.
국가안보 근거로 거래가 통과되지 않을 것을 우려한 워너브러더스는 텐센트가 참여하지 말 것을 요청했고, 그들은 제외됐다. 쿠슈너의 회사는 나중에 자체적으로 철수했다. 제안이 전적으로 래리 엘리슨이 뒷받침한다는 지속적인 보증에도 불구하고, 파라마운트는 워너브러더스 자문단을 만족시킬 문서를 제공하지 않았다.
그럼에도 엘리슨은 항복할 준비가 되지 않았다. 워너브러더스의 또 다른 입찰자인 컴캐스트의 로버츠가 곧 자슬라브와 식사를 하자고 제안하며 패배를 담담히 받아들인 반면, 엘리슨과 그의 자문단은 승리할 수 있다고 믿었다. 최종 의사결정자는 워너브러더스 주주들이 될 것이며, 그들은 2026년 중반까지 넷플릭스 거래에 대한 투표를 하지 않을 것이다. 12월 8일 엘리슨은 그 주주들에게 직접 호소하며 자신의 제안이 더 낫다는 주장을 펼치고 그들에게 주식을 매도하도록 촉구했다.
엘리슨 부자는 세 가지 전선에서 공격하며 주주들을 구애하는 동시에 넷플릭스와 그것의 지배력에 대해 할리우드와 워싱턴 규제 당국을 겁주려 시도하고 있다. 엘리슨 부자는 넷플릭스 거래를 이미 취약한 엔터테인먼트 생태계를 손상시키고 극복할 수 없는 스트리밍 독점을 만들 반경쟁적 합병으로 규정했다. 파라마운트는 strongerhollywood.com이라는 웹사이트를 만들어 자신의 입찰이 건강하고 경쟁력 있는 엔터테인먼트 사업을 보장할 것이라고 주장한다.
이 주장은 특히 영화 사업의 미래를 걱정하는 사람들 사이에서 일부 영역에서 공감을 얻었다. 넷플릭스는 대부분의 영화를 극장에서 개봉하는 것을 자제해왔고 이제 세계에서 가장 큰 스튜디오 중 하나를 사고 있다. 미국작가조합과 영화관 소유주들은 넷플릭스의 워너브러더스 인수를 실존적 위협으로 묘사했다.
그러나 엘리슨의 캠페인은 워너브러더스 이사회를 설득하지 못했으며, 이사회는 주주들에게 공개매수 제안을 거부할 것을 권고했다. 이사회는 엘리슨의 파라마운트와 워너브러더스 인수 간 90억달러의 비용 절감 예상이 할리우드를 더 약하게 만들 것이지 더 강하게 만들지 않을 것이라고 말했다.
트럼프 대통령이 엘리슨 부자 편을 들 것인지도 불명확하다. 트럼프는 사란도스에 대한 애정과 넷플릭스에 대한 존경을 표현했지만, 거래를 검토해야 할 것이라고도 말했다.
한편 넷플릭스 거래의 초기 충격은 많은 이들이 스트리밍 거인을 두 가지 악 중 덜한 것으로 보기 시작하면서 다소 가라앉았다. 사란도스와 그의 최고콘텐츠책임자 벨라 바자리아는 영화제작자, 대리인, 임원을 포함한 주요 파트너들에게 전화를 걸어 안심시켰다.
엘리슨은 주주들이 넷플릭스 대신 자신의 입찰을 선택하기를 바라며 공개매수 제안을 계속할 수 있다. 그러나 대부분의 투자자와 애널리스트는 엘리슨이 승리하려면 조건을 높여야 할 것으로 믿는다. "우리는 그들로부터 또 다른 입찰을 환영할 것입니다"라고 해리스 어소시에이츠의 포트폴리오 매니저 알렉스 피치가 블룸버그에 말했다. "이것은 아직 끝나지 않았습니다." 해리스는 워너브러더스의 다섯 번째로 큰 주주다.
파라마운트는 워너브러더스가 거래를 철회하기 위해 넷플릭스에 빚지게 될 28억달러를 고려해야 하고 넷플릭스가 얼마나 더 많은 돈을 제공할 의향이 있는지 추정해야 할 것이다. 넷플릭스는 워너브러더스에 대한 모든 새로운 입찰을 맞출 권리가 있다.
더 많은 돈만으로는 워너브러더스 이사회를 만족시키지 못할 수 있다. 그들은 래리 엘리슨이 개인적으로 제안을 보증할 것이라는 확약을 구하고 있다.
엘리슨 부자는 누군가 그들의 자금 조달을 의문시한다는 것에 믿을 수 없다는 반응이다. "그 신탁은 수만 건의 거래에서 거래 상대방이었고 그는 파라마운트 거래를 포함해 가장 관련성 높은 것 중 어느 것도 이행하지 않은 적이 없습니다"라고 아버지 다음으로 엘리슨의 가장 큰 재정 후원자인 제리 카디날레가 지난주 더 타운 팟캐스트 에피소드에서 말했다. "그래서 갑자기 이런 일탈이 있고 그가 빠질 거라고요? 불가능합니다. 일어나지 않습니다. 거짓 서술입니다."
워너브러더스와 넷플릭스는 거래가 완료된 것처럼 진행하고 있다. 자슬라브는 12월 17일 버뱅크의 워너브러더스 부지에서 수백 명의 최고 리더들과의 대화를 위해 사란도스와 그의 공동최고경영자 그렉 피터스를 초대했다. 자슬라브는 스티븐 J. 로스 극장 무대에서 사란도스와 피터스 사이에 앉아 새로운 파트너들이 비전을 설명하고 직원들을 해고하지 않을 것이라고 안심시켰다. 넷플릭스에서 일하게 될 전망에 처음에는 충격을 받고 다소 공포에 질렸던 직원들은 회사가 파라마운트보다 더 적은 사람을 해고할 것이라는 점에 고무돼 돌아섰다고 블룸버그가 대화한 여러 참석자들이 전했다.
엘리슨은 업계에 자신만의 주장을 펼쳤다.
"우리는 영화와 엔터테인먼트 사업을 사랑합니다"라고 그가 12월 8일 컨퍼런스 콜에서 말했다. "영화는 미국의 가장 위대한 수출품 중 하나이며, 우리는 그 유산을 축소하는 것이 아니라 그것에 기대고 싶습니다."
bernard0202@newspim.com
