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질문 : 달러/원 환율이 1500원 선을 뚫고 오를 때 경제적인 타격을 분석해줘.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 달러/원 환율이 1500원 선을 뚫고 상승할 경우 한국 경제는 수입물가 급등으로 인한 인플레이션 압력, 기업 자금 조달 비용 폭증, 외환시장 수급 불균형 심화, 그리고 잠재적 외환위기 위험 확대라는 다중 타격을 입을 전망이다.
이는 주로 국내 거주자 해외투자 확대와 국민연금 등 대형 기관의 달러 수요 증가로 인한 '달러 부족' 구조가 고환율을 밀어올리는 가운데, 글로벌 달러 강세와 기대 심리가 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.
최근 환율은 1470~1480원대를 오가며 1500원 돌파 직전 상황으로, 정부와 한국은행은 이를 국내 요인으로 직시하고 있다.
이창용 한국은행 총재는 환율 1500원 초과 시 "내국인 해외주식 투자서학개미가 주요 원인"이라고 지목하며, 금감원이 증권사 해외투자 영업을 내년 1월까지 점검 중이다.
기획재정부 이형일 차관도 9월 이후 상승 배경으로 미 달러 강세, 거주자 해외투자 확대, 외국인 국내 주식 순매도, 일본 엔화 약세를 꼽았으며, 환율 상승 기대가 수급 불균형을 키운다고 진단했다.
국민연금의 1200조원 규모 해외투자 플로우는 월간 달러 매수·매도로 외환시장 변동성을 증폭시키며, 외국계 IB가 이를 환율 단기 지표로 활용할 정도다.
이러한 구조적 '쏠림 현상'은 모든 시장 참가자가 환리스크를 회피하며 달러를 과도하게 매수하는 데서 비롯돼, 방향 전환 시 전 경제 주체가 환변동 리스크에 노출될 수 있다.
경제적 타격의 첫 번째는 수입물가 상승으로 인한 인플레이션이다. 환율 1500원 돌파는 에너지·원자재 등 수입품 가격을 직격하며, 11월 수입물가 지수가 이미 상승 압력을 받은 상태다.
정부가 '물가 책임제'를 재점화한 배경도 여기에 있으며, 장기화 시 소비자 물가 전반이 자극돼 서민 가계 부담이 커진다.
두 번째로 기업 자금 조달 경색이 심각하다. 고환율은 달러채 이자 부담을 키우고 원화 환산 원리금 상환액을 폭증시켜, SKT·KT 등 대기업이 회사채 발행을 연기·축소 중이다.
신용 스프레드가 0.501%포인트로 확대되며 시장 금리 상승과 맞물려 자금 조달 비용이 급등, 중소기업은 더 큰 타격을 받을 가능성이 높다.
세 번째는 외환시장 불안정화로, 서학개미와 국민연금의 달러 수요가 '달러 부족'을 초래해 환율 변동성을 키우고, 정부가 수출기업 달러 유동성 확대를 논의할 정도로 수급 왜곡이 심각하다.
이러한 타격이 현실화할 경우 매크로 경제에 미치는 파급은 다음과 같다. 단기적으로는 수입 인플레가 가계 실질소득을 잠식해 내수 위축을 부르고, 기업 투자·고용 축소로 성장률 하락을 초래한다.
중장기적으로는 달러 부족이 누적되면서 외환보유고 소진과 자본 유출 압력이 발생할 수 있다. 정부는 내외 금리차 축소미 금리 인하, 경제 성장 반등, 배당소득 분리과세 등으로 자본 수익률 격차 완화를 기대하나, 현재 펀더멘털 대비 과도한 원화 약세로 구조적 취약점이 노출됐다는 지적이다.
higrace5@newspim.com
