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질문 : 2026년 미국의 금리 인하를 전제로 포트폴리오를 어떻게 재편해야 할까.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2026년 미국의 금리 인하를 전제로 포트폴리오의 위험자산 비중을 늘리되 경기 침체와 인플레이션 재확산 리스크에 대비하기 위한 방어 자산과 현금 비중을 유지하는 방향으로 운용해야 한다는 의견에 힘이 실린다. 완만한 경기 둔화와 장기 저금리 시나리오를 고려해야 한다는 얘기다.
현재 금융시장은 2026년 말까지 총 80bp(1bp=0.01%포인트) 정도의 추가 인하를 예상하고 있으며, 2026년 상반기까지는 인하가 이어지다가 중반 이후에는 인플레이션과 성장 사이 '균형 관리' 국면으로 전환될 가능성이 큰 것으로 보고 있다.
노동시장 약세, 인플레이션 재확산 여부, 연준 리더십 변화, 정부 정책 파급효과 등의 변수가 2026년 통화정책 방향을 좌우할 것으로 제시된다.
채권·선물 시장은 이미 연준의 추가 인하 가능성을 상당 부분 반영하고 있으며, 최근 FOMC에서도 0.25%p 인하 가능성이 80%대 후반까지 반영된 사례가 반복되고 있다.
◆ 미국·글로벌 주식 비중 확대, 다만 '질적 업그레이드' 필수 = JP모간은 연준이 금리 인하를 이어가고 인플레이션이 추가로 안정될 경우, S&P500이 2026년 말 7,500포인트, 인하가 더 길어지면 8,000까지도 가능하다고 전망한다.
이는 금리 인하와 규제 완화, AI 기반 생산성 향상이 함께 작동할 때 기업이익 성장률이 향후 2년간 연 13~15% 수준까지 가능하다는 가정에 기반한다.
따라서 월가는 미국·글로벌 주식 비중을 현 수준 대비 단계적으로 상향 조정하는 전략을 선호한다. 특히 미국 빅테크와 AI, 반도체, 생산성 향상 수혜 업종이 유리하다는 의견이다.
금리 인하에 따른 반사이익이 기대되는 부동산·리츠, 고배당 인프라, 일부 금융·소비재 섹터의 우량주도 상승 탄력을 받을 전망이다.
다만, 2026년 중반 이후 연준이 '인플레 재확산'에 다시 신경 쓰기 시작할 수 있고, 80bp 인하 기대가 이미 상당 부분 가격에 반영될 수 있다는 점에서 하반기 이후에는 가치·배당주, 방어주, 헬스케어, 필수소비 등도 일정 비중을 유지해야 한다는 조언이다.
◆ 채권 듀레이션 확대 및 신용위험 관리 = 금리 인하가 이어지는 구간에서는 장기채 듀레이션을 늘리는 것이 자본차익 측면에서 유리하다.
이미 연준의 인하 사이클 기대 속에 미 국채 금리는 상당 부분 내려왔지만, 2026년까지 80bp 추가 인하 여지를 시장이 보는 만큼, 중장기 국채/우량 회사채 비중을 확대해 포트폴리오의 변동성을 낮추고, 금리 하락에 따른 가격 상승 여지를 노리는 전략이 유효하다.
따라서 시장 전문가들은 3단계 구조를 권장한다. 단기채 및 MMF의 비중을 10~20%로 유지해 유동성을 확보하고, 3~7년 중기채를 통해 포트폴리오의 안정을 꾀하는 한편 10년 이상 장기채 매입으로 금리 추가 하락에 대한 레버리지 포지션을 취하는 방안이다.
하이일드 및 저신용채의 경우 연착륙이 실패해 완만한 경기 침체가 나타날 경우 가격 급락 리스크가 있어 비중을 제한할 필요가 있다고 월가는 강조한다.
◆ 환율·글로벌 분산 = 달러 약세 전환을 활용할 수 있는 전략이 필요하다는 의견이다.미국 금리 인하에 따라 한미 금리차가 축소되고, 달러/원 환율 상승세 둔화 및 안정 가능성이 크다는 얘기다.
이는 외국인 수급 개선과 코스피에 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석이 나온다. 실제로 한미 금리차 축소는 자본유출 압력을 완화하고, 통상 미 기준금리 하락은 달러 약세 방향으로 작용할 수 있다.
따라서 달러 자산을 과도하게 들고 있다면 금리 인하 및 달러 강세 피크아웃 시점을 활용해 일부를 원화 및 엔화, 유로 자산으로 분산하는 전략이 필요하다. 특히 일본 주식과 엔화 자산을 중기적 관점에서 일정 부분 편입하는 방안을 고려할 만하다.
higrace5@newspim.com
